เมื่อวันพุธที่ 1 กรกฎาคม ในช่วงต้นของการซื้อขายในเอเชีย ดอลลาร์สหรัฐยังคงมีแนวโน้มแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับเยนญี่ปุ่น โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 162.75

เมื่อวันอังคาร หลังจากที่ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นสูงสุดในรอบ 40 ปีเมื่อเทียบกับเงินเยน เจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นได้ออกคำเตือนอย่างรุนแรงอีกครั้ง

อย่างไรก็ตาม มิตซูบิชิ ยูเอฟเจ เชื่อว่า จากประสบการณ์ในอดีต คำแถลงการณ์ในปัจจุบันไม่เพียงพอที่จะเป็นเงื่อนไขที่เพียงพอสำหรับการแทรกแซงจริง ๆ นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ เป็นปัจจัยพื้นฐานที่ขับเคลื่อนความแข็งแกร่งของดอลลาร์ และการดำเนินการฝ่ายเดียวของญี่ปุ่นไม่น่าจะพลิกกลับแนวโน้มดังกล่าวได้

ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเหนือระดับสูงสุดก่อนหน้านี้เมื่อเทียบกับเงินเยน หลังจากเจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นออกคำเตือนด้วยวาจาที่ทวีความรุนแรงขึ้นเรื่อยๆ

ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐยังคงแข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่องเมื่อเทียบกับเงินเยนญี่ปุ่น โดยแตะระดับสูงสุดใหม่นับตั้งแต่ปี 1986 เมื่อวานนี้ การเคลื่อนไหวนี้ได้จุดประกายความกังวลรอบใหม่ในระดับนโยบายของญี่ปุ่นอย่างรวดเร็ว

รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังญี่ปุ่น คาดายะ กล่าวเมื่อวันอังคารว่า ญี่ปุ่นจะตอบสนองต่อความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนอย่างเหมาะสมได้ตลอดเวลา โดยเสริมว่าโตเกียวได้ยืนยันกับวอชิงตันแล้วว่า การดำเนินการอย่างเด็ดขาดยังคงเป็นทางเลือกหนึ่ง และทุกอย่างขึ้นอยู่กับการใช้มาตรการอัตราแลกเปลี่ยนที่ถูกต้องเมื่อจำเป็น เลขาธิการคณะรัฐมนตรี มินารุ คิฮาระ ก็แสดงความคิดเห็นในทำนองเดียวกัน โดยระบุว่าญี่ปุ่นจะดำเนินการที่เหมาะสมเกี่ยวกับอัตราแลกเปลี่ยนหากจำเป็น

เจ้าหน้าที่ทั้งสองออกแถลงการณ์ที่หนักแน่นในวันเดียวกัน ส่งสัญญาณที่ชัดเจนไปยังตลาดว่ารัฐบาลญี่ปุ่นไม่สบายใจกับระดับอัตราแลกเปลี่ยนเงินเยนในปัจจุบัน และไม่ตัดความเป็นไปได้ที่จะใช้มาตรการแทรกแซงอย่างเป็นรูปธรรม

Mitsubishi UFJ: ถ้อยคำดังกล่าวยังไม่ถึงเกณฑ์การแทรกแซงทางประวัติศาสตร์

ในรายงานวิจัยที่เผยแพร่เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา มิตซูบิชิ ยูเอฟเจ ไฟแนนเชียล กรุ๊ป ชี้ให้เห็นว่า คำแถลงข้างต้นยังคงส่งสัญญาณว่าญี่ปุ่นพร้อมที่จะเข้าแทรกแซงอีกครั้งเพื่อพยุงค่าเงินเยน แต่ในแง่ของความหนักแน่นของถ้อยคำ ยังไม่ถึงระดับของโทนและระดับความเข้มข้นที่เคยเกิดขึ้นก่อนการแทรกแซงจริงในอดีต

การวิเคราะห์ของธนาคารชี้ให้เห็นว่า ภาษาที่เจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นใช้ยังคงอยู่ในระดับ "พร้อมแล้ว" มากกว่า "กำลังจะดำเนินการ" ความแตกต่างเล็กน้อยในถ้อยคำนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการประเมินความเป็นไปได้ของการแทรกแซงในระยะสั้น เมื่อมองย้อนกลับไปที่การแทรกแซงครั้งใหญ่ที่สุดเป็นประวัติการณ์ในช่วงปลายเดือนเมษายนและต้นเดือนพฤษภาคมของปีนี้ คำแถลงของทางการญี่ปุ่นก่อนการดำเนินการนั้นตรงไปตรงมาและเร่งด่วนกว่ามาก

บริษัทมิตซูบิชิ ยูเอฟเจ เน้นย้ำว่า คำเตือนด้วยวาจาในปัจจุบันส่งผลอย่างน้อยสองด้าน คือ ประการแรก ช่วยชะลอการอ่อนค่าของเงินเยน และประการที่สอง สื่อถึงแนวคิดเรื่องผลกำไรขั้นต่ำของรัฐบาลญี่ปุ่นสู่ตลาด อย่างไรก็ตาม ยังไม่มีหลักฐานเพียงพอที่จะคาดการณ์ได้ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นหรือกระทรวงการคลังจะเข้าแทรกแซงในระยะสั้น

ความขัดแย้งหลักคือ: นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ เป็นตัวขับเคลื่อนพื้นฐาน

บริษัท Mitsubishi UFJ Financial Group ชี้ให้เห็นถึงความยากลำบากพื้นฐานที่ญี่ปุ่นต้องเผชิญในการแทรกแซงเศรษฐกิจ นั่นคือ การเปลี่ยนแปลงนโยบายที่แข็งกร้าวขึ้นของธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และอัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์สูงขึ้นพร้อมกัน ซึ่งสร้างอุปสรรคที่ยากจะเอาชนะได้สำหรับความพยายามของญี่ปุ่นในการต่อสู้กับการแข็งค่าของเงินดอลลาร์เมื่อเทียบกับเงินเยน

ธนาคารยกตัวอย่างการแทรกแซงครั้งใหญ่เป็นประวัติการณ์ในช่วงปลายเดือนเมษายนและต้นเดือนพฤษภาคมปีนี้ ซึ่งทางการญี่ปุ่นได้อัดฉีดเงินจำนวนมหาศาลเพื่อซื้อเงินเยน แต่ผลที่ได้คือการหนุนค่าเงินเยนเพียงชั่วคราวเท่านั้น หลังจากนั้นแนวโน้มการอ่อนค่าของเงินเยนก็กลับมาอีกครั้ง ประสบการณ์นี้แสดงให้เห็นว่าในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคที่ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นยังคงกว้างขึ้น การแทรกแซงฝ่ายเดียวไม่สามารถเปลี่ยนแปลงทิศทางของแนวโน้มได้

กล่าวอีกนัยหนึ่ง สาเหตุหลักของการอ่อนค่าของเงินเยนไม่ได้อยู่ที่ญี่ปุ่น แต่อยู่ที่สหรัฐอเมริกา ตราบใดที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงอัตราดอกเบี้ยสูง การแทรกแซงใดๆ จากกระทรวงการคลังของญี่ปุ่นก็จะเป็นเพียงการ "สวนกระแส" เท่านั้น

ข้อสังเกตสำคัญ: ความอ่อนแอเกิดขึ้นกระจุกตัวในคู่เงิน USD/JPY มากกว่าการเทขายเงินเยนในวงกว้าง

นอกจากนี้ Mitsubishi UFJ Financial Group ยังชี้ให้เห็นอย่างเจาะจงว่า การอ่อนค่าของเงินเยนในช่วงที่ผ่านมานั้น ส่วนใหญ่เกิดขึ้นในคู่สกุลเงิน USD/JPY ในขณะที่อัตราแลกเปลี่ยนเงินเยนข้ามสกุลเงินอื่นๆ ยังคงค่อนข้างทรงตัว ลักษณะเชิงโครงสร้างนี้ตอกย้ำข้อสรุปที่ว่า แนวโน้มตลาดในปัจจุบันนั้นเกิดจากการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐเป็นหลัก มากกว่าการสูญเสียความเชื่อมั่นในตลาดต่อเงินเยนเอง

ข้อสังเกตนี้มีความสำคัญต่อการประเมินความแข็งแกร่งที่อาจเกิดขึ้นของการตอบสนองของรัฐบาลญี่ปุ่น การเทขายเงินเยนในวงกว้าง—ซึ่งหมายถึงการอ่อนค่าพร้อมกันเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักทั้งหมด—จะชี้ให้เห็นถึงปัญหาที่ลึกกว่า และจะสร้างแรงกดดันอย่างมากต่อโตเกียวในการตอบสนอง อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ในปัจจุบันที่ "ดอลลาร์เป็นสกุลเงินหลัก" หมายความว่าทางการญี่ปุ่นมีช่องทางในการดำเนินการมากขึ้น ตราบใดที่การอ่อนค่าเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป ไม่ใช่เกิดขึ้นอย่างไม่เป็นระเบียบ

ภาพรวมตลาด: คำเตือนด้วยวาจาอาจช่วยชะลอการเติบโต แต่ไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงแนวโน้มโดยรวมได้

โดยสรุป MUFG เชื่อว่าญี่ปุ่นอาจยอมรับค่าเงินเยนที่อ่อนลงได้มากขึ้นในระยะสั้น หากการอ่อนค่าเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไปและเป็นระเบียบ

ธนาคารคาดการณ์ว่าท่าทีที่แข็งกร้าวของเจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นจะช่วยชะลออัตราการอ่อนค่าของเงินเยนได้ อย่างน้อยในระยะสั้น แต่จะไม่เพียงพอที่จะหยุดยั้งแนวโน้มการอ่อนค่านี้ได้อย่างสมบูรณ์

สำหรับตลาดแล้ว ตัวแปรสำคัญไม่ได้อยู่ที่โตเกียว แต่อยู่ที่วอชิงตัน เส้นทางการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ผลการดำเนินงานของข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ และการปรับตัวของตลาดต่อความคาดหวังเกี่ยวกับจังหวะเวลาในการลดอัตราดอกเบี้ย คือปัจจัยหลักที่กำหนดทิศทางระยะกลางของอัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY แม้ว่าความเสี่ยงจากการแทรกแซงของทางการญี่ปุ่นจะไม่สามารถมองข้ามได้ แต่การมองว่าเป็นสัญญาณของการกลับตัวของแนวโน้มมากกว่าเป็นเพียง "อุปสรรคชั่วคราว" อาจเป็นการประเมินประสิทธิภาพของการแทรกแซงฝ่ายเดียวสูงเกินไป

การวิเคราะห์ทางเทคนิค

จากกราฟรายวัน คู่เงิน USD/JPY ยังคงรักษาระดับแนวโน้มขาขึ้นในระยะยาว โดยราคามีการปรับตัวลงเล็กน้อยหลังจากแตะระดับสูงสุดใหม่ที่ 162.77 ระบบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อยู่ในแนวเดียวกันของขาขึ้นอย่างสมบูรณ์ โดยราคาอยู่เหนือ MA20, MA50, MA100 และ MA200 อย่างมั่นคง บ่งชี้ถึงแนวโน้มขาขึ้นที่ดีในระยะกลางถึงระยะยาว ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้น MA20 (161.042) เป็นระดับแนวรับสำคัญแรก ในขณะที่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะกลางยังคงสนับสนุนแนวโน้มขาขึ้นต่อไป

ในแง่ของตัวชี้วัด MACD ยังคงอยู่ในระดับสีแดง และ DIFF (0.793) ยังคงอยู่เหนือ DEA (0.682) ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาขึ้นยังคงมีอยู่ แต่การเพิ่มขึ้นของแท่งสีแดงนั้นมีจำกัด และโมเมนตัมขาขึ้นได้ชะลอตัวลง RSI แตะระดับ 78.08 ซึ่งเข้าใกล้ช่วงวิกฤตซื้อมากเกินไปที่ 80 แสดงให้เห็นถึงสัญญาณที่ชัดเจนว่าแรงซื้อมากเกินไป และมีแรงกดดันให้เกิดการปรับตัวลงในระยะสั้นเพื่อดูดซับผลกำไร


(กราฟรายวัน USD/JPY, ที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 11:09 น. ตามเวลาปักกิ่ง ในวันที่ 1 กรกฎาคม อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY อยู่ที่ 162.73/74