Vào đầu phiên giao dịch châu Á ngày thứ Tư (1 tháng 7), đồng đô la Mỹ tiếp tục xu hướng tăng so với đồng yên Nhật, hiện đang giao dịch quanh mức 162,75.

Hôm thứ Ba, sau khi đồng đô la đạt mức cao nhất trong 40 năm so với đồng yên, các quan chức Nhật Bản đã đưa ra một lời cảnh báo mạnh mẽ khác bằng lời nói.

Tuy nhiên, Mitsubishi UFJ tin rằng, dựa trên kinh nghiệm lịch sử, những tuyên bố hiện tại không đủ để tạo thành điều kiện cần thiết cho sự can thiệp thực tế - chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ là động lực cơ bản thúc đẩy sự mạnh lên của đồng đô la, và các hành động đơn phương của Nhật Bản khó có thể đảo ngược xu hướng này.

Đồng đô la đã vượt qua mức cao trước đó so với đồng yên khi các quan chức Nhật Bản đưa ra những lời cảnh báo bằng miệng ngày càng leo thang.

Đồng đô la Mỹ tiếp tục xu hướng tăng giá so với đồng yên Nhật, đạt mức cao kỷ lục kể từ năm 1986 vào ngày hôm qua. Diễn biến này nhanh chóng làm dấy lên những lo ngại mới ở cấp độ chính sách của Nhật Bản.

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Kadaya cho biết hôm thứ Ba rằng Nhật Bản sẽ phản ứng thích đáng với những biến động tỷ giá hối đoái bất cứ lúc nào, đồng thời nói thêm rằng Tokyo đã xác nhận với Washington rằng hành động quyết liệt vẫn là một lựa chọn, và tất cả phụ thuộc vào việc đưa ra các biện pháp tỷ giá hối đoái phù hợp khi cần thiết. Chánh văn phòng Nội các Minoru Kihara cũng bày tỏ quan điểm tương tự, tuyên bố rằng Nhật Bản sẽ có hành động thích hợp về ngoại hối nếu cần thiết.

Hai quan chức này đã đưa ra những tuyên bố mạnh mẽ cùng ngày, gửi tín hiệu rõ ràng đến thị trường rằng chính phủ Nhật Bản đang lo ngại về tỷ giá hối đoái đồng yên hiện tại và không loại trừ khả năng thực hiện các biện pháp can thiệp thực chất.

Mitsubishi UFJ: Cách diễn đạt này vẫn chưa đạt đến ngưỡng can thiệp lịch sử.

Trong một báo cáo nghiên cứu được công bố hôm thứ Ba, Tập đoàn Tài chính Mitsubishi UFJ chỉ ra rằng tuyên bố trên tiếp tục phát tín hiệu rằng Nhật Bản sẵn sàng can thiệp một lần nữa để hỗ trợ đồng yên, nhưng xét về mức độ mạnh mẽ của ngôn từ, nó vẫn chưa đạt đến mức độ gay gắt và quyết liệt như trước đây khi thực sự can thiệp.

Phân tích của ngân hàng cho thấy ngôn ngữ của các quan chức Nhật Bản vẫn ở mức "sẵn sàng" chứ không phải "sắp hành động". Sự khác biệt tinh tế trong cách diễn đạt này rất quan trọng để đánh giá khả năng can thiệp ngắn hạn. Nhìn lại sự can thiệp kỷ lục vào cuối tháng 4 và đầu tháng 5 năm nay, các tuyên bố của chính quyền Nhật Bản trước khi hành động trực tiếp và khẩn cấp hơn.

Mitsubishi UFJ nhấn mạnh rằng những cảnh báo bằng lời nói hiện tại đã có tác dụng theo ít nhất hai cách: thứ nhất, chúng đã giúp làm chậm tốc độ mất giá của đồng yên; và thứ hai, chúng đã truyền tải tư duy tối giản của chính phủ Nhật Bản đến thị trường. Tuy nhiên, hiện chưa có đủ bằng chứng để đặt cược rằng Ngân hàng Nhật Bản hoặc Bộ Tài chính sẽ thực sự can thiệp trong ngắn hạn.

Mâu thuẫn cốt lõi: Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang là động lực cơ bản.

Tập đoàn tài chính Mitsubishi UFJ đã chỉ ra những khó khăn cơ bản mà Nhật Bản phải đối mặt trong việc can thiệp: sự thay đổi chính sách cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã đồng thời đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và tỷ giá hối đoái đô la tăng cao, tạo ra một bối cảnh không thể vượt qua đối với những nỗ lực của Nhật Bản trong việc chống lại sự tăng giá của đồng đô la so với đồng yên.

Ngân hàng này đã dẫn chứng sự can thiệp kỷ lục vào cuối tháng 4 và đầu tháng 5 năm nay làm ví dụ - khi chính quyền Nhật Bản bơm một lượng tiền kỷ lục để mua đồng yên, nhưng hiệu quả chỉ là sự tăng tạm thời cho tỷ giá hối đoái của đồng yên, sau đó xu hướng giảm giá chung của đồng yên lại tiếp tục. Kinh nghiệm này cho thấy rằng trong môi trường kinh tế vĩ mô mà chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản tiếp tục gia tăng, sự can thiệp đơn phương không thể thay đổi hướng đi của xu hướng.

Nói cách khác, nguyên nhân gốc rễ của sự suy yếu đồng yên không nằm ở Nhật Bản, mà ở Hoa Kỳ. Chừng nào Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) còn duy trì chính sách lãi suất cao, thì bất kỳ sự can thiệp nào của Bộ Tài chính Nhật Bản cũng chỉ là "đi ngược dòng".

Quan sát chính: Sự suy yếu tập trung ở tỷ giá USD/JPY, chứ không phải là sự bán tháo đồng yên trên diện rộng.

Tập đoàn tài chính Mitsubishi UFJ cũng đặc biệt chỉ ra rằng sự suy yếu gần đây của đồng yên chủ yếu tập trung vào cặp tiền tệ USD/JPY, trong khi các tỷ giá chéo khác của đồng yên vẫn tương đối ổn định. Đặc điểm cấu trúc này củng cố nhận định rằng xu hướng thị trường hiện tại về cơ bản là do sự mạnh lên của đồng đô la Mỹ, chứ không phải do thị trường mất niềm tin vào chính đồng yên.

Quan sát này rất quan trọng để đánh giá sức mạnh tiềm tàng của phản ứng từ phía chính phủ Nhật Bản. Một đợt bán tháo đồng yên trên diện rộng—nghĩa là sự suy yếu đồng thời so với tất cả các đồng tiền chính—sẽ cho thấy những vấn đề sâu xa hơn, gây áp lực lớn hơn nhiều lên Tokyo trong việc phản ứng. Tuy nhiên, bản chất "phụ thuộc vào đô la" hiện nay của tình hình có nghĩa là chính quyền Nhật Bản có nhiều quyền tự do hơn, miễn là sự mất giá diễn ra dần dần chứ không phải hỗn loạn.

Triển vọng thị trường: Những lời cảnh báo bằng miệng có thể làm chậm tốc độ, nhưng khó có thể thay đổi xu hướng chung.

Tóm lại, MUFG tin rằng Nhật Bản có thể sẽ kiên nhẫn hơn với đồng yên yếu hơn trong ngắn hạn, với điều kiện là quá trình giảm giá diễn ra dần dần và có trật tự.

Ngân hàng dự đoán rằng lập trường cứng rắn của các quan chức Nhật Bản sẽ giúp làm chậm tốc độ mất giá của đồng yên, ít nhất là trong ngắn hạn, nhưng điều này sẽ không đủ để ngăn chặn hoàn toàn xu hướng này tiếp tục.

Đối với thị trường, biến số quan trọng không nằm ở Tokyo, mà ở Washington. Lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), hiệu quả hoạt động của các dữ liệu kinh tế Mỹ, và sự điều chỉnh kỳ vọng của thị trường về thời điểm cắt giảm lãi suất là những yếu tố cốt lõi quyết định hướng đi trung hạn của tỷ giá USD/JPY. Mặc dù không thể bỏ qua rủi ro can thiệp của chính quyền Nhật Bản, nhưng việc xem đó như một tín hiệu đảo chiều xu hướng hơn là một "trở ngại" ngắn hạn có thể đánh giá quá cao hiệu quả của sự can thiệp đơn phương.

Phân tích kỹ thuật

Theo biểu đồ hàng ngày, cặp USD/JPY duy trì xu hướng tăng dài hạn, với giá hiện đang điều chỉnh nhẹ sau khi đạt mức cao mới là 162,77. Hệ thống đường trung bình động đang ở trạng thái tăng giá hoàn toàn, với giá nằm vững trên các đường MA20, MA50, MA100 và MA200, cho thấy một xu hướng tăng mạnh mẽ trong trung và dài hạn. Đường MA20 ngắn hạn (161,042) tạo thành mức hỗ trợ quan trọng đầu tiên, trong khi các đường trung bình động trung hạn tiếp tục hỗ trợ xu hướng tăng giá.

Về các chỉ báo, MACD duy trì thanh màu đỏ, và DIFF (0.793) tiếp tục nằm trên DEA (0.682), cho thấy đà tăng vẫn còn, nhưng mức tăng của thanh màu đỏ bị hạn chế và đà tăng đã chậm lại. RSI đạt 78.08, tiến gần đến vùng quá mua quan trọng là 80, cho thấy dấu hiệu rõ ràng của sự quá nóng ở phe mua, và có áp lực điều chỉnh giảm ngắn hạn để tiêu hao lợi nhuận.


(Biểu đồ USD/JPY hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 11:09 giờ Bắc Kinh ngày 1 tháng 7, tỷ giá USD/JPY là 162,73/74.