สภาทองคำโลกได้เผยแพร่รายงานแนวโน้มครึ่งปี โดยทบทวนการลดลงของราคาอย่างมากในช่วงครึ่งปีแรก จากเกือบ 5,600 ดอลลาร์ เหลือต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์ โดยคาดการณ์ว่าราคาทองคำโดยทั่วไปจะเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ ในช่วงครึ่งหลังของปี โดยมีความผันผวนประมาณ 5% การซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางและการจัดสรรเงินทุนระยะยาวเป็นปัจจัยหนุนราคา ในขณะที่ปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ การเปลี่ยนแปลงความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย และการปรับนโยบายในอินเดีย จะส่งผลต่อทิศทางการทะลุแนวต้านของราคาทองคำ ปัจจัยขับเคลื่อนแนวโน้มขาขึ้นและขาลงนั้นแตกต่างกันอย่างชัดเจน และมูลค่าการลงทุนระยะกลางถึงระยะยาวของโลหะมีค่าไม่ได้หายไป

ตลาดมีความผันผวนอย่างมากในช่วงครึ่งแรกของปี โดยมีความแตกต่างอย่างชัดเจนระหว่างช่วงการซื้อขายในเอเชียและอเมริกา

ผู้เขียนรายงาน ได้แก่ ฮวน คาร์ลอส อาร์ติกา, เทย์เลอร์ เบอร์เน็ตต์ และ ดร. เฟอร์กัล โอคอนเนอร์ ระบุว่า แม้ราคาทองคำจะลดลงประมาณ 7% ในปีนี้ แต่ก็มาพร้อมกับความผันผวนของราคาอย่างรุนแรง ในช่วงที่ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านทวีความรุนแรงขึ้น ความผันผวนของราคาทองคำเคยสูงเกิน 50% แต่หลังจากนั้นก็ลดลงต่ำกว่า 30% ซึ่งยังคงสูงกว่าค่าเฉลี่ย 20 ปี รูปแบบทางประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าความผันผวนจะค่อยๆ กลับสู่ระดับปกติหลังจากช่วงที่มีระดับสูง

เมื่อพิจารณาจากรูปแบบการซื้อขายระหว่างวัน พบว่าความผันผวนของราคาทองคำส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในช่วงตลาดซื้อขายของเอเชียและสหรัฐอเมริกา โดยการปรับตัวลงส่วนใหญ่มักเกิดขึ้นในช่วงตลาดสหรัฐฯ และการดีดตัวขึ้นมักเกิดขึ้นในช่วงตลาดเอเชีย สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นถึงบทบาทที่สำคัญยิ่งขึ้นของผู้บริโภคและนักลงทุนในเอเชียที่มีต่อระบบการกำหนดราคาทองคำ แม้หลังจากมีการปรับฐานอย่างหนัก ทองคำก็ยังคงเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่มีผลการดำเนินงานดีที่สุดในช่วงปีที่ผ่านมา

ดัชนีตลาดหลักจะผันผวนในช่วงครึ่งหลังของปี โดยปัจจัยบวกและลบจะเป็นตัวกำหนดทิศทางการทะลุแนวต้าน

จากแบบจำลองการประเมินมูลค่าที่พัฒนาขึ้นเองโดยสภาทองคำโลก ราคาทองคำในปัจจุบันสะท้อนถึงสถานการณ์เศรษฐกิจมหภาคในปัจจุบัน ซึ่งได้แก่ การเติบโตของเศรษฐกิจโลกในระดับปานกลาง อัตราเงินเฟ้อสูงลดลง และธนาคารกลางต่างๆ มีการปรับนโยบายการเงินขึ้นเล็กน้อย หากไม่มีตัวแปรสำคัญใดๆ ราคาทองคำจะผันผวนอยู่ประมาณ 4,100 ดอลลาร์สหรัฐในช่วงครึ่งหลังของปี โดยมีความผันผวนประมาณ 5%

ปัจจัยหลักที่กระตุ้นให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นนั้นมีอยู่ 3 ประการ ได้แก่ การชะลอตัวทางเศรษฐกิจหรือความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้น ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และการเข้าซื้ออย่างหนาแน่นในช่วงที่ราคาลดลง เมื่อปัจจัยบวกหลายประการมาบรรจบกัน ราคาทองคำคาดว่าจะกลับไปที่ 4,500 ดอลลาร์ และสัญญาณที่แข็งแกร่งอาจสนับสนุนให้ราคาเคลื่อนตัวไปสู่ระดับ 5,000 ดอลลาร์

แรงกดดันจากการขายชอร์ตเกิดจากค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐที่สูงขึ้น และความต้องการความเสี่ยงในตลาดที่เพิ่มขึ้น แม้ว่าราคาทองคำจะลดลง 10% ถึง 15% จากระดับปัจจุบัน ความต้องการซื้อในราคาถูกจะจำกัดการลดลงต่อไป และความอ่อนแอทางเทคนิคเพียงอย่างเดียวไม่น่าจะนำไปสู่แนวโน้มขาลงที่ยั่งยืนเพียงด้านเดียว

การซื้อทองคำของธนาคารกลางได้สร้างระดับแนวรับระยะยาว ในขณะที่อัตราการซื้อเหล่านี้ส่งผลกระทบต่อการเคลื่อนไหวของตลาดในระยะสั้น

นับตั้งแต่ปี 2022 ธนาคารกลางทั่วโลกซื้อทองคำสุทธิเฉลี่ยปีละ 1,000 ตัน ในไตรมาสแรกของปีนี้ ธนาคารกลางบางแห่งได้ลดการถือครองทองคำลงชั่วคราวเพื่อทดแทนทองคำ แต่ยังคงรักษาระดับการซื้อสุทธิไว้ตลอดทั้งปี

งานวิจัยเชิงสัมพันธ์ชี้ให้เห็นว่า ผู้จัดการทุนสำรองจำนวนมากขึ้นวางแผนที่จะเพิ่มปริมาณทองคำที่ถือครอง แต่จำนวนธนาคารกลางที่ซื้อทองคำเพิ่มขึ้นไม่ได้หมายความว่าปริมาณการจัดซื้อจะเพิ่มขึ้นตามไปด้วยเสมอไป การคำนวณแสดงให้เห็นว่า จากค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 600 ตันต่อปี การซื้อทองคำเพิ่มอีก 20 ถึง 30 ตันโดยธนาคารกลางน่าจะทำให้ราคาทองคำเพิ่มขึ้น 1% ความเชื่อมั่นในตลาดที่เกิดจากการซื้อทองคำก็มีผลกระตุ้นเช่นกัน หากอัตราการซื้อทองคำของธนาคารกลางชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ ราคาทองคำจะเผชิญกับแรงกดดันให้ลดลงโดยตรง

การเปลี่ยนแปลงนโยบายการนำเข้าของอินเดียกลายเป็นตัวแปรสำคัญที่ก่อให้เกิดความไม่แน่นอน

อินเดียเป็นตลาดผู้บริโภคทองคำที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก โดยมีความต้องการสุทธิเฉลี่ยต่อปีอยู่ที่ 800 ตัน ซึ่งทั้งหมดเป็นการนำเข้า ส่งผลให้ดุลบัญชีเดินสะพัดของประเทศลดลงอย่างต่อเนื่อง

การอ่อนค่าของเงินรูปี ประกอบกับแรงกดดันด้านพลังงาน ทำให้ประเทศอินเดียต้องปรับขึ้นภาษีนำเข้าทองคำจาก 6% เป็น 15% และคาดว่าความต้องการทองคำในตลาดจริงจะลดลง 50-60 ตันในปีนี้ ปัจจัยลบนี้ได้สะท้อนอยู่ในราคาทองคำแล้วบางส่วน การอ่อนตัวลงของเศรษฐกิจภายในประเทศจะยิ่งลดความเต็มใจของประชาชนในการซื้อทองคำ และการผิดนัดชำระหนี้ที่ใช้ทองคำเป็นหลักประกันที่เพิ่มขึ้นจะยิ่งทำให้ปริมาณทองคำในตลาดเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ราคาทองคำลดลงไปอีก

สรุป

โดยสรุป ราคาทองคำผันผวนอย่างมากในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความอ่อนไหวสูงของทองคำต่อปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาค เหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ และความเชื่อมั่นของตลาดโดยตรง ในช่วงครึ่งหลังของปี หากไม่มีเหตุการณ์รุนแรงเกิดขึ้น ราคาทองคำคาดว่าจะเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ โดยการซื้อทองคำของธนาคารกลางเป็นปัจจัยสนับสนุนที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม หากความเสี่ยงทางเศรษฐกิจหรือภูมิรัฐศาสตร์ทวีความรุนแรงขึ้น หรือความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลงไป ราคาทองคำก็มีโอกาสที่จะปรับตัวสูงขึ้นได้ ด้วยความต้องการที่แข็งแกร่งในหลากหลายภาคส่วน ทองคำจึงยังคงเป็นสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์ที่ขาดไม่ได้สำหรับการรักษาคุณค่าในสภาพแวดล้อมโลกที่เต็มไปด้วยความไม่แน่นอน


แหล่งที่มาของกราฟราคาทองคำรายเดือน: EasyForex

เมื่อเวลา 11:29 น. ตามเวลาปักกิ่ง ในวันที่ 2 กรกฎาคม ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4065.19 ดอลลาร์ต่อออนซ์