Hội đồng Vàng Thế giới đã công bố báo cáo triển vọng giữa năm, đánh giá sự sụt giảm mạnh giá vàng trong nửa đầu năm, từ gần 5.600 USD xuống dưới 4.000 USD. Hội đồng dự đoán rằng giá vàng nhìn chung sẽ giao dịch trong một phạm vi nhất định trong nửa cuối năm, với biến động khoảng 5%. Việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng và phân bổ vốn dài hạn tạo ra lực nâng đáy, trong khi các yếu tố địa chính trị, sự thay đổi kỳ vọng về lãi suất và điều chỉnh chính sách ở Ấn Độ sẽ ảnh hưởng đến hướng bứt phá của giá vàng. Các yếu tố thúc đẩy xu hướng tăng và giảm rõ ràng đang phân kỳ, và giá trị đầu tư trung và dài hạn của kim loại quý vẫn không hề biến mất.

Thị trường đã trải qua biến động đáng kể trong nửa đầu năm, với sự khác biệt rõ rệt giữa các phiên giao dịch châu Á và châu Mỹ.

Các tác giả của báo cáo, Juan Carlos Artigas, Taylor Burnette và Tiến sĩ Fergal O'Connor, cho biết mặc dù giá vàng đã giảm khoảng 7% trong năm nay, nhưng điều này đi kèm với sự biến động giá cực đoan. Trong thời gian leo thang xung đột Mỹ-Iran, biến động giá vàng đã có lúc vượt quá 50%, nhưng sau đó đã giảm xuống dưới 30%, vẫn cao hơn mức trung bình 20 năm. Các mô hình lịch sử cho thấy biến động giá thường trở lại mức bình thường sau những giai đoạn ở mức cao.

Nhìn vào mô hình giao dịch trong ngày, những biến động đáng kể về giá vàng tập trung vào các phiên giao dịch châu Á và Mỹ, với các đợt điều chỉnh giảm chủ yếu xảy ra trong phiên giao dịch Mỹ và các đợt phục hồi thường xuyên diễn ra trong phiên giao dịch châu Á. Điều này phản ánh đầy đủ vai trò ngày càng quan trọng của người tiêu dùng và nhà đầu tư châu Á trong hệ thống định giá vàng. Ngay cả sau một đợt điều chỉnh sâu, vàng vẫn là một trong những loại tài sản có hiệu suất cao nhất trong năm qua.

Thị trường chuẩn sẽ biến động trong nửa cuối năm, với các yếu tố tăng và giảm giá quyết định hướng đi của sự bứt phá.

Theo mô hình định giá do Hội đồng Vàng Thế giới tự phát triển, giá vàng hiện tại phản ánh tình hình kinh tế vĩ mô hiện nay với tăng trưởng toàn cầu vừa phải, lạm phát cao giảm và chính sách thắt chặt nhẹ của các ngân hàng trung ương. Nếu không có biến động lớn nào, giá vàng sẽ dao động quanh mức 4.100 USD trong nửa cuối năm, với biên độ dao động 5%.

Các yếu tố xúc tác chính cho xu hướng tăng giá bao gồm ba nhóm: suy thoái kinh tế hoặc rủi ro địa chính trị leo thang, kỳ vọng thị trường ngày càng tăng về việc cắt giảm lãi suất, và hoạt động mua vào tập trung khi giá giảm. Với nhiều yếu tố tích cực cùng hội tụ, giá vàng dự kiến sẽ quay trở lại mức 4.500 đô la, và các tín hiệu mạnh mẽ có thể hỗ trợ đà tăng lên mốc 5.000 đô la.

Áp lực bán khống xuất phát từ đồng đô la mạnh hơn, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng và khẩu vị rủi ro thị trường gia tăng. Ngay cả khi giá vàng giảm 10% đến 15% so với mức hiện tại, nhu cầu mua vào giá rẻ sẽ hạn chế sự giảm giá hơn nữa, và sự suy yếu kỹ thuật đơn thuần khó có thể dẫn đến một xu hướng giảm một chiều kéo dài.

Việc mua vàng của ngân hàng trung ương đã tạo ra một mức hỗ trợ dài hạn, trong khi tốc độ mua vào này làm gián đoạn các biến động ngắn hạn của thị trường.

Từ năm 2022, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua ròng trung bình 1.000 tấn vàng mỗi năm. Trong quý đầu tiên của năm nay, một số ngân hàng trung ương đã tạm thời giảm lượng vàng nắm giữ để thay thế lượng vàng hiện có, nhưng vẫn duy trì việc mua ròng trong suốt cả năm.

Nghiên cứu của hiệp hội cho thấy ngày càng nhiều nhà quản lý dự trữ có kế hoạch tăng lượng vàng nắm giữ, nhưng số lượng ngân hàng trung ương mua thêm vàng không nhất thiết phản ánh sự mở rộng tương ứng về quy mô mua sắm. Các tính toán cho thấy, dựa trên mức trung bình dài hạn là 600 tấn mỗi năm, việc các ngân hàng trung ương mua thêm từ 20 đến 30 tấn vàng có thể dẫn đến giá vàng tăng 1%. Niềm tin thị trường được thể hiện qua việc mua vàng cũng có tác động tích cực; nếu tốc độ mua vàng của các ngân hàng trung ương chậm lại đáng kể, giá vàng sẽ chịu áp lực giảm trực tiếp.

Những thay đổi trong chính sách nhập khẩu của Ấn Độ đã trở thành một biến số quan trọng gây ra sự bất ổn.

Ấn Độ là thị trường tiêu thụ vàng lớn thứ hai thế giới, với nhu cầu ròng trung bình hàng năm là 800 tấn, tất cả đều được nhập khẩu, liên tục làm giảm thâm hụt tài khoản vãng lai của nước này.

Sự mất giá của đồng rupee, cùng với áp lực lên nguồn cung năng lượng, đã khiến Ấn Độ tăng thuế nhập khẩu vàng từ 6% lên 15%, và dự kiến nhu cầu vàng vật chất sẽ giảm từ 50 đến 60 tấn trong năm nay. Yếu tố tiêu cực này đã được phản ánh một phần vào giá vàng. Tình trạng suy yếu hơn nữa của nền kinh tế trong nước sẽ làm giảm ý muốn mua vàng của người dân, và việc gia tăng các khoản vay thế chấp bằng vàng sẽ làm tăng thêm nguồn cung vàng vật chất, tiếp tục đẩy giá xuống.

Tóm tắt

Tóm lại, giá vàng biến động mạnh trong nửa đầu năm 2026, phản ánh trực tiếp sự nhạy cảm cao của vàng đối với các yếu tố kinh tế vĩ mô, các sự kiện địa chính trị và tâm lý thị trường. Trong nửa cuối năm, trừ những sự kiện cực đoan, giá vàng dự kiến sẽ giao dịch trong một phạm vi nhất định, với việc mua vàng của các ngân hàng trung ương đóng vai trò hỗ trợ vững chắc. Tuy nhiên, nếu rủi ro kinh tế hoặc địa chính trị leo thang hoặc kỳ vọng về lãi suất thay đổi, giá vàng sẽ có dư địa tăng lên. Dựa vào nhu cầu bền vững trên nhiều lĩnh vực khác nhau, vàng vẫn là một tài sản chiến lược không thể thiếu để bảo toàn giá trị trong môi trường toàn cầu đầy bất ổn.


Nguồn biểu đồ giá vàng giao ngay hàng tháng: EasyForex

Vào lúc 11 giờ 29 phút sáng giờ Bắc Kinh ngày 2 tháng 7, giá vàng giao ngay ở mức 4065,19 đô la Mỹ/ounce.