เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 2 กรกฎาคม ในช่วงตลาดเอเชียและยุโรป ราคาทองคำยังคงดีดตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4070 เพิ่มขึ้น 1% ดังที่ได้กล่าวไว้ในบทความก่อนหน้านี้ ตรรกะของการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยและการจัดสรรสินทรัพย์ของทองคำเริ่มกลับมาแล้ว ในปัจจุบัน เมื่อเผชิญกับการลดลงอย่างรวดเร็วของตลาดทุนทั่วโลก ทองคำแสดงให้เห็นถึงความสัมพันธ์ที่ต่ำอย่างชัดเจน โดยมีบทบาทในการป้องกันความเสี่ยงและเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย แน่นอน อีกเหตุผลสำคัญสำหรับการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำคือคำแถลงล่าสุดจากประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ นายวอร์ส

คำกล่าวล่าสุดของเควิน วอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐคนใหม่ ที่การประชุมซินตราในโปรตุเกส ดูเหมือนจะเป็นการ "ปกป้องตำแหน่งของตนอย่างแข็งกร้าว" โดยยึดมั่นในเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อ 2% และปกป้องความเป็นอิสระของธนาคารกลางอย่างเด็ดเดี่ยว

อย่างไรก็ตาม เมื่อมองผ่านแว่นขยายของบรรดานักลงทุนในวอลล์สตรีท คำพูดนี้กลับเผยให้เห็นนัยยะแฝงที่แตกต่างออกไปอย่างสิ้นเชิง

วอลช์ไม่เพียงแต่แสดงให้เห็นถึงความผ่อนคลายของความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อในระยะสั้นเท่านั้น แต่ยังเปิดเผยถึง "ช่วงเวลาการเปลี่ยนแปลงกรอบเศรษฐกิจมหภาคใหม่" ที่กินเวลาหนึ่งปีอีกด้วย

ใจความสำคัญของแถลงการณ์นี้คือการประกาศว่าธนาคารกลางสหรัฐจะเข้าสู่ช่วง "ตรึงอัตราดอกเบี้ย" เป็นระยะเวลานาน สำหรับตลาดทองคำ นี่เปรียบเสมือนความคึกคักที่นักลงทุนสามารถวางตำแหน่งตัวเองล่วงหน้าได้

เนื่องจากยังไม่มีการกำหนดกรอบการทำงานใหม่ ธนาคารกลางสหรัฐฯ จึงมีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับเดิมอย่างน้อยหนึ่งปี

หัวใจสำคัญของการทำความเข้าใจตรรกะนโยบายปัจจุบันของวอลช์อยู่ที่ "ข้อตกลงหนึ่งปี" ที่เขาเสนอ

หลังเข้ารับตำแหน่ง วอร์ชแสดงความไม่พอใจอย่างมากต่อข้อมูลทางการของรัฐบาลที่ล่าช้าและบิดเบือน ซึ่งธนาคารกลางสหรัฐเคยใช้เป็นข้อมูลอ้างอิงมาก่อน

ด้วยเหตุนี้ เขาจึงปรับโครงสร้างกลไกการตัดสินใจใหม่ทั้งหมด และจัดตั้งคณะทำงานพิเศษใหม่ 5 กลุ่ม โดยมีเป้าหมายที่จะใช้ข้อมูลขนาดใหญ่และปัญญาประดิษฐ์เพื่อสร้างกรอบการกำกับดูแลข้อมูลเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อใหม่ที่ "พร้อมกัน ประสานกันแบบเรียลไทม์ และแม่นยำ"

อย่างไรก็ตาม ประเด็นสำคัญอยู่ที่ความล่าช้าของเวลา หน่วยงานใหม่เหล่านี้ยังบูรณาการไม่เสร็จสมบูรณ์ กลุ่มทำงานพิเศษทั้งห้ากลุ่มเพิ่งจัดตั้งขึ้น และเครือข่ายการรับข้อมูลพื้นฐานยังไม่ได้เริ่มดำเนินการอย่างเต็มรูปแบบด้วยซ้ำ

กระบวนการโต้แย้งและการรายงานต้องใช้เวลา วอลช์ระบุอย่างชัดเจนว่าการจัดทำกรอบการทำงานใหม่และการเปิดเผยข้อมูลที่สำคัญที่สุดจะใช้เวลา "9 ถึง 12 เดือน (ประมาณหนึ่งปี)"

ในช่วงเวลานี้ แต่ละแผนกจะต้องเขียนบทความชี้แจงภายในจำนวนมาก ผ่านกระบวนการเจรจาต่อรองและการอภิปรายลับเป็นเวลานาน และในที่สุดก็ต้องตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยโดยอิงตามกรอบใหม่

โดยสรุปแล้ว เราพบว่า เนื่องจากกล้องโทรทรรศน์แบบเก่า (การนำทางแบบดั้งเดิมและข้อมูลจากภาครัฐ) ถูกนายวอร์ชปฏิเสธ และระบบนำทางแบบใหม่ (กรอบการทำงานใหม่) ก็ไม่สามารถดำเนินการให้แล้วเสร็จภายในหนึ่งปีได้ ทางเลือกที่ปลอดภัยที่สุดสำหรับธนาคารกลางสหรัฐฯ ในไตรมาสต่อๆ ไป คือ การคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม

การคาดการณ์เบื้องต้นของตลาดที่ว่า "จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างแน่นอนในเดือนกันยายน" นั้นมีแนวโน้มที่จะเป็นการเข้าใจผิด ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเข้าสู่ช่วงสังเกตการณ์นโยบายเป็นเวลาสูงสุดหนึ่งปี โดยรอเอกสารจากหน่วยงานใหม่ที่จะออกมา

การยกเลิกการคาดการณ์ล่วงหน้า: ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐที่สูงจะจำกัดการพุ่งขึ้นของราคาทองคำ

ในเมื่ออัตราดอกเบี้ยยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ตามทฤษฎีแล้วราคาทองคำควรจะพุ่งสูงขึ้น (ข่าวร้ายได้ถูกสะท้อนในราคาไปแล้ว) แต่การตัดสินใจที่ดื้อรั้นอีกอย่างของวอร์ช คือการละทิ้งการให้คำแนะนำล่วงหน้าอย่างสิ้นเชิง ได้ฉุดรั้งราคาทองคำไว้

วอร์ชปฏิเสธที่จะส่งแผนภาพจุดแสดงอัตราดอกเบี้ยส่วนตัวของเขา โดยปฏิเสธที่จะให้สัญญาณที่ชัดเจนใดๆ แก่ตลาดเกี่ยวกับอนาคต

แนวทาง "ไร้ซึ่งหลักประกัน" นี้ ทำให้ตลาดการเงินขาดความสามารถในการคาดการณ์อนาคตไปโดยสิ้นเชิง สำหรับตลาดแล้ว การขาดความแน่นอนหมายถึงต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงและเบี้ยประกันสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้น

เมื่อตลาดไม่สามารถคาดการณ์การเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้ ความเสี่ยงของพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐระยะยาวจะเพิ่มสูงขึ้น ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐระยะยาวผันผวนในระดับสูง หรืออาจปรับตัวสูงขึ้นได้

เนื่องจากทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดดอกเบี้ย ผลตอบแทนที่สูงอย่างต่อเนื่องของพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ จะทำหน้าที่เป็นเพดานสำหรับราคาทองคำ จำกัดศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาอย่างรวดเร็วและฉับพลันในระยะสั้น

อย่างไรก็ตาม มีรายละเอียดสำคัญอย่างหนึ่งคือ เมื่อวอลช์เน้นย้ำว่าภาวะเงินเฟ้อนั้นยอมรับไม่ได้ นักข่าวถามทันทีว่านั่นหมายความว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังคงเพิ่มขึ้นต่อไปหรือไม่ วอลช์ยิ้มและเงียบ ไม่พูดอะไรเพิ่มเติม เนื่องจากเป็นการตอบสนองในทันที จึงไม่มีสัญญาณบ่งชี้ว่าเขาตั้งใจจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย ยิ่งไปกว่านั้น เขายังบอกกับตลาดว่าข้อมูลที่เขาได้รับจากบริษัท AI นั้นระบุว่า AI จะไม่นำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อเนื่องจากความต้องการที่มากเกินไป

วิกฤตการณ์ครั้งใหญ่กำลังคุกคาม: ทองคำสามารถใช้เป็นเครื่องมือในการเดิมพันกับ "การลดอัตราดอกเบี้ยที่หลีกเลี่ยงไม่ได้"

แม้ว่าราคาทองคำจะผันผวนอยู่ในระดับสูงในระยะสั้นเนื่องจากผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่สูง แต่หากมองไปถึงปีหน้า ความน่าจะเป็นที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะ "ถูกบีบให้ต้องเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง" นั้นสูงมาก

ภายใต้พื้นฐานทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ที่ดูเหมือนจะแข็งแกร่งนั้น กลับซ่อนเร้นความเสื่อมถอยเชิงโครงสร้างที่ไม่สามารถแก้ไขได้:

ผลกระทบระยะยาวของวิกฤตพลังงานและภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลก: แม้ว่าสันติภาพชั่วคราวในตะวันออกกลางจะนำไปสู่การลดลงของราคาน้ำมัน แต่ความเปราะบางของห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกและความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ยังไม่หมดไป ผลกระทบจากภาวะเงินเฟ้อสูงกำลังกัดเซาะโมเมนตัมการเติบโตของยุโรปและตลาดเกิดใหม่อย่างรุนแรง และเงาของภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลกก็ยังไม่จางหายไป

โครงสร้างแรงงานของสหรัฐฯ ที่เสื่อมถอยลงและการล่มสลายของ "เศรษฐกิจรูปตัว K": การฟื้นตัวของการจ้างงานในสหรัฐฯ นั้นเป็นเพียงภาพลวงตา

ความแตกต่างอย่างรุนแรงในลักษณะ "รูปตัว K" ระหว่างอุตสาหกรรมบริการระดับล่างและอุตสาหกรรมเทคโนโลยีระดับสูง ประกอบกับต้นทุนการกู้ยืมที่สูงสำหรับวิสาหกิจในภาคเศรษฐกิจที่แท้จริง กำลังบีบคั้นเศรษฐกิจที่แท้จริงอย่างเงียบๆ

ต้นทุนที่เพิ่มสูงขึ้นของ AI กำลังบั่นทอนและขัดขวางอุตสาหกรรมอื่นๆ วอลช์หวังว่า AI จะช่วยลดอัตราเงินเฟ้อในระยะยาว

อย่างไรก็ตาม ในทางกลับกัน การลงทุนอย่างเข้มข้นและไม่เป็นระบบในโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ (เซมิคอนดักเตอร์ กำลังประมวลผล และไฟฟ้า) ในระยะสั้น กำลังดูดสภาพคล่องออกจากเศรษฐกิจที่แท้จริงเหมือนฟองน้ำ ทำให้เศรษฐกิจชะงักงันอย่างรุนแรง และบั่นทอนโอกาสในการลงทุนและการอยู่รอดของอุตสาหกรรมดั้งเดิมอื่นๆ ซึ่งอาจนำไปสู่ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวในวงกว้างในที่สุด

กลยุทธ์การซื้อขายทองคำ: สร้างความได้เปรียบในขณะที่ "รอเอกสาร"

ในปัจจุบัน ความเป็นไปได้ที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ จะชะลอตัวและเผชิญกับภาวะถดถอยเชิงโครงสร้างในระยะกลางถึงระยะยาวนั้นยังคงสูงอยู่

ปีละครั้ง เมื่อแผนกใหม่ของวอร์ชออกรายงานการประเมินเศรษฐกิจที่เกี่ยวข้อง ซึ่งยืนยันถึงแรงกดดันต่อการลงทุนใน AI การเสื่อมถอยของกำลังแรงงาน และสัญญาณของภาวะเศรษฐกิจถดถอย จุดเน้นนโยบายของเฟดก็จะถูกบังคับให้เปลี่ยนจาก "การต่อสู้กับเงินเฟ้อ" ไปสู่ "การรักษาการเติบโต" อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

ดังนั้น การดีดตัวขึ้นของราคาทองคำในปัจจุบันจึงไม่ใช่เพราะธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยในตอนนี้ แต่เป็นเพราะกองทุนทั่วโลกกำลังใช้ประโยชน์จาก "ช่วงเวลาเฝ้ารอดูนโยบาย" หนึ่งปีของธนาคารกลางสหรัฐฯ เพื่อประเมินราคาการลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตที่หลีกเลี่ยงไม่ได้

แม้ว่าการดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างเป็นทางการจะต้องรอให้แผนกใหม่ของวอร์ชจัดทำเอกสารประกอบการพิจารณาให้แล้วเสร็จเสียก่อน แต่ในช่วงเวลาที่ว่างเปล่านี้ การลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปของแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ประกอบกับตรรกะของภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่กำลังจะมาถึง นำเสนอความเป็นไปได้ในการจัดสรรเชิงกลยุทธ์และศักยภาพสำหรับกองทุนในตลาดที่จะ "ซื้อเมื่อราคาตกและก้าวล้ำหน้าไปก่อน"

จากมุมมองทางเทคนิค ราคาทองคำสปอตได้ปรับตัวสูงขึ้นเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 5 วันและเส้นแนวโน้มขาลง ในขณะเดียวกัน รูปแบบการสร้างฐานแบบเข็มเดี่ยวจากสองวันก่อนก็ได้รับการยืนยันแล้ว ปัจจุบัน ความสนใจมุ่งไปที่ระดับแนวรับสำคัญที่ 4030 หากราคาทองคำไม่สามารถทะลุผ่านระดับนี้ได้ มีโอกาสที่ราคาจะดีดตัวขึ้นต่อไป


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เวลา 15:59 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4,064 ดอลลาร์ต่อออนซ์