เมื่อวันศุกร์ที่ 3 กรกฎาคม ในช่วงตลาดซื้อขายของยุโรป ค่าเงินปอนด์ยังคงมีแนวโน้มแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์ โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 1.3365 อัตราแลกเปลี่ยนดังกล่าวแข็งค่าขึ้นติดต่อกันถึง 6 วันแล้ว ปัจจัยสนับสนุนจากทั้งข้อมูลเศรษฐกิจและนโยบายทำให้ค่าเงินปอนด์แข็งค่าขึ้นอย่างมาก



ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรล่าสุดแสดงให้เห็นว่า สหรัฐฯ เพิ่มงานเพียงประมาณ 57,000 ตำแหน่งในเดือนมิถุนายน ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 110,000 ตำแหน่งมาก บ่งชี้ถึงการชะลอตัวอย่างมีนัยสำคัญในการขยายตัวของตลาดแรงงาน แม้ว่าอัตราการว่างงานจะลดลงอย่างไม่คาดคิดเหลือ 4.2% ซึ่งดีขึ้นเล็กน้อยจากค่าก่อนหน้าที่ 4.3% แต่ความอ่อนแอในโครงสร้างการจ้างงานโดยรวมนั้นเด่นชัดกว่า ตอกย้ำการประเมินของตลาดที่ว่าโมเมนตัมทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ กำลังชะลอตัวลง

นอกจากนี้ แคทเธอรีน แมนน์ ผู้กำหนดนโยบายของธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) เพิ่งส่งสัญญาณถึงท่าทีที่แข็งกร้าวขึ้นในสุนทรพจน์ โดยเตือนว่าอาจจำเป็นต้องใช้ "มาตรการที่เข้มงวด" เพื่อนำอัตราเงินเฟ้อกลับไปสู่เป้าหมาย 2% หากความคาดหวังด้านเงินเฟ้อและข้อมูลจริงแย่ลง

เธอเน้นย้ำเป็นพิเศษถึงความสำคัญของข้อมูลในช่วงครึ่งหลังของปี และเชื่อว่าความเสี่ยงด้านบวกต่ออัตราเงินเฟ้อมีมากกว่าความเสี่ยงด้านลบต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ปัจจุบัน อัตราเงินเฟ้อที่ยังคงทรงตัวในภาคบริการของสหราชอาณาจักร (4.5%) และการเติบโตของค่าจ้างที่สูง (5.1%) กำลังทดสอบความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2026

ท่าทีนี้สะท้อนประสบการณ์ในอดีต กล่าวคือ หลังจากเกิดภาวะเงินเฟ้อรุนแรง ธนาคารกลางมักจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงเป็นระยะเวลานาน

แมนน์ส่งสัญญาณที่แข็งกร้าว: ความเป็นไปได้ที่จะใช้มาตรการที่รุนแรง

ในการกล่าวสุนทรพจน์ที่เตรียมไว้สำหรับงานที่จัดโดย Natixis นางแคทเธอรีน แมนน์ สมาชิกคณะกรรมการนโยบายของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ กล่าวว่า หากความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อและผลลัพธ์ที่เกิดขึ้นจริงเปลี่ยนแปลงไปในทางที่ไม่ดี อาจจำเป็นต้องใช้ "มาตรการเชิงรุก" เพื่อชี้นำความคาดหวังของตลาดและอัตราเงินเฟ้อให้กลับไปสู่เป้าหมาย 2% เธอกล่าวอย่างชัดเจนว่า จะให้ความสำคัญกับข้อมูลในช่วงครึ่งหลังของปีมากขึ้น และชี้ให้เห็นว่าในการประชุมเดือนมิถุนายน เธอได้ประเมินว่าความเสี่ยงด้านบวกต่ออัตราเงินเฟ้อมีมากกว่าความเสี่ยงด้านลบต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจ

แมนน์กล่าวเสริมว่า ในขณะที่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เกิดจากต้นทุนกำลังถูกชดเชยด้วยการเข้มงวดนโยบายการเงินภายในประเทศ สัญญาณจากภาคแรงงานย่อยชี้ให้เห็นว่าบางภาคส่วนไม่ได้มีผลการดำเนินงานที่อ่อนแออย่างที่อัตราการว่างงานโดยรวมบ่งบอก ที่น่าสังเกตคือ สุนทรพจน์ของเธอได้รับคะแนน 8.2/10 จาก FXS Speechtracker ซึ่งสูงกว่าเกณฑ์มาตรฐานในอดีตที่ 7.2/10 อย่างมีนัยสำคัญ แสดงให้เห็นว่าสัญญาณนโยบายของเธอมีความเข้มงวดมากกว่าค่าเฉลี่ย

ธนาคารกลางอังกฤษมีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อที่ทรงตัวในภาคบริการเป็นปัจจัยสำคัญ

ตลาดได้รับสัญญาณที่ชัดเจนว่าธนาคารกลางอังกฤษมีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงเป็นระยะเวลานานขึ้น

การที่แมนน์กล่าวถึง "มาตรการเชิงรุก" บ่งชี้ว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยยังคงเป็นไปได้จริง หากข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่จะออกมาในอนาคตไม่เป็นไปตามที่คาดหวัง นั่นหมายความว่านักลงทุนควรระมัดระวังเกี่ยวกับความคาดหวังเรื่องการลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงที่เหลือของปี 2026

มุมมองที่แข็งกร้าวนี้ได้รับการสนับสนุนอย่างมากจากข้อมูลล่าสุด อัตราเงินเฟ้อภาคบริการของสหราชอาณาจักรยังคงอยู่ที่ 4.5% ซึ่งสูงกว่าดัชนีราคาผู้บริโภคโดยรวมที่ 2.4% มาก ความคงที่ของตัวชี้วัดราคาภายในประเทศที่สำคัญนี้บ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่แท้จริงยังไม่ได้รับการควบคุม

ดังนั้น คณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) จึงคาดว่าจะต้องการเห็นการปรับตัวดีขึ้นติดต่อกันหลายเดือนก่อนที่จะพิจารณามาตรการผ่อนคลายใดๆ

ตลาดแรงงาน: การเติบโตของค่าจ้างยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันที่ลดลง

ข้อมูลตลาดแรงงานล่าสุดก็สนับสนุนท่าทีระมัดระวังนี้เช่นกัน

แม้ว่าอัตราการว่างงานโดยรวมจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 4.5% ในช่วงที่ผ่านมา แต่การเติบโตของค่าจ้างยังคงอยู่ในระดับสูงที่ 5.1% ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการขาดแคลนแรงงานอย่างต่อเนื่องและอำนาจต่อรองในอุตสาหกรรมสำคัญๆ

ข้อตกลงค่าจ้างที่เข้มงวดเหล่านี้เป็นปัจจัยหลักที่ทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อในภาคบริการ ซึ่งเป็นประเด็นสำคัญที่ธนาคารแห่งอังกฤษให้ความสนใจ

บทเรียนจากประวัติศาสตร์: ประสบการณ์ในช่วงกลางทศวรรษ 2000

สถานการณ์ปัจจุบันค่อนข้างคล้ายกับช่วงกลางทศวรรษ 2000 เมื่อธนาคารกลางอังกฤษคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงเป็นเวลานานหลังจากเผชิญกับแรงกดดันด้านราคา เพื่อให้แน่ใจว่าความคาดหวังด้านเงินเฟ้อได้รับการควบคุมอย่างเต็มที่

ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางมักจะระมัดระวังมากขึ้นหลังจากเกิดภาวะเงินเฟ้อรุนแรง เมื่อเข้าสู่ครึ่งหลังของปี ตลาดควรคาดหวังว่าธนาคารแห่งอังกฤษจะแสดงความอดทนในลักษณะเดียวกัน

ผลกระทบต่อตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและอัตราดอกเบี้ย

จากมุมมองข้างต้น การซื้อปอนด์ในระยะยาวจึงเป็นทางเลือกที่น่าสนใจสำหรับสกุลเงินของธนาคารกลางที่มีท่าทีผ่อนคลายมากขึ้น ศักยภาพของอัตราดอกเบี้ยของสหราชอาณาจักรที่ "สูงขึ้นและยาวนานขึ้น" สร้างส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่เป็นบวก เราจึงสนับสนุนกลยุทธ์การวางตำแหน่งเพื่อรอรับปอนด์ที่แข็งค่าขึ้นผ่านสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและออปชั่นสกุลเงินก่อนสิ้นสุดไตรมาสที่สาม

ในขณะเดียวกัน จำเป็นต้องปรับสถานะการลงทุนในอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยของสหราชอาณาจักร ซึ่งหมายถึงการลดการเดิมพันเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยที่กำลังจะเกิดขึ้น และพิจารณาสถานะการลงทุนที่จะได้รับประโยชน์หากอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ใกล้ระดับปัจจุบัน

การที่ Mann ให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับข้อมูลในช่วงครึ่งหลังของปี หมายความว่าความผันผวนในตลาดอัตราดอกเบี้ยอาจเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงหลายสัปดาห์ก่อนและหลังการประกาศข้อมูลสำคัญ

การวิเคราะห์ทางเทคนิค

จากกราฟรายวัน คู่เงินยูโร/ดอลลาร์อยู่ในช่วงขาลงระยะกลาง แต่ก็มีการดีดตัวขึ้นเล็กน้อยในระยะสั้น หลังจากแตะระดับสูงสุดที่ 1.1848 ราคาได้ลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยระบบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ทำหน้าที่เป็นแนวต้าน ได้แก่ ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วัน (MA20) (1.1470), ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน (MA50) (1.1588), ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วัน (MA100) (1.1622) และค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน (MA200) (1.1652) ซึ่งทั้งหมดอยู่เหนือราคา ทำให้เกิดโซนแนวต้านหลายชั้น ระดับต่ำสุดก่อนหน้าที่ 1.1324 เป็นระดับแนวรับสำคัญในระยะสั้น

ในแง่ของตัวชี้วัด เส้น MACD อยู่ต่ำกว่าแกนศูนย์ และเส้น DIFF ที่ -0.0053 ตัดกับเส้น DEA ที่ -0.0057 เล็กน้อย ทำให้เกิดสัญญาณ Golden Cross ในระดับต่ำ แท่งสีแดงจำนวนเล็กน้อยปรากฏขึ้น บ่งชี้ว่าแรงขายลดลงบ้างแล้ว แต่ยังไม่มีสัญญาณการกลับตัวที่แข็งแกร่งเกิดขึ้น ค่า RSI อยู่ที่ 44.95 ซึ่งอยู่ในช่วงที่เป็นกลาง ไม่มีภาวะซื้อมากเกินไปหรือขายมากเกินไปอย่างชัดเจน และการต่อสู้ระหว่างกระทิงและหมีมีแนวโน้มที่จะสมดุลกัน


(กราฟรายวันของยูโร/ดอลลาร์สหรัฐฯ แหล่งที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 16:12 ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 3 กรกฎาคม เงินยูโรซื้อขายอยู่ที่ 1.1453/54 เทียบกับดอลลาร์สหรัฐ