วันจันทร์ที่ 6 กรกฎาคม ตลาดพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เปิดทำการอีกครั้งหลังวันหยุดยาว อัตราผลตอบแทนระยะสั้นมีการซื้อขายปานกลางเนื่องจากราคาน้ำมันลดลงและความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่ลดลง ในขณะที่อัตราผลตอบแทนระยะยาวได้รับแรงกดดันจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นที่พุ่งสูงขึ้นและการเสนอขายพันธบัตรรายไตรมาสจำนวน 119 พันล้านดอลลาร์ในสัปดาห์นี้ ในทางเทคนิค อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีและ 10 ปีได้ก่อตัวเป็นรูปแบบ "เดธครอส" โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีเคลื่อนไหวตามเส้นล่างของ Bollinger Band อย่างใกล้ชิด ความเชื่อมั่นของตลาดเอนเอียงไปทางขายเมื่อราคาปรับตัวขึ้น โดยความสนใจเปลี่ยนไปที่ข้อมูลภาคบริการของ ISM และรายงานการประชุม FOMC ในวันพุธ เพื่อรอตัวกระตุ้นที่จะทำลายสมดุลที่อ่อนแอ



สรุป : ปัจจัยพื้นฐาน: ราคาน้ำมันลดลงเนื่องจากการขนส่งข้ามช่องแคบกลับสู่ภาวะปกติ สถาบันการเงินต่างประเทศขนาดใหญ่บางแห่งยังได้หารือถึงความเป็นไปได้ที่ราคาน้ำมันดิบเบรนท์จะแตะระดับ 60 ดอลลาร์ หากสถานการณ์คลี่คลายลงอีก ปัจจัยนี้ประกอบกับการที่ประธานเฟด นายวอร์ช ได้ส่งสัญญาณก่อนหน้านี้ว่าความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อลดลง ทำให้ความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้นลดลง ส่งผลดีต่อพันธบัตรระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ราคาพันธบัตรระยะยาวถูกดึงออกไปโดยเงินทุนที่ไหลเข้ามาจากการเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นอายุ 10 ปีไปอยู่ที่ 2.835% และจากภาวะช็อกด้านอุปทาน ความเชื่อมั่น: เงินสดที่ไหลออกจากตลาดเนื่องจากความกังวลเรื่องเงินเฟ้อกำลังไหลกลับเข้าสู่สินทรัพย์ระยะสั้น บ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นที่ไม่เพียงพอในสินทรัพย์ระยะยาว การวิเคราะห์ทางเทคนิค: กราฟ 240 นาทีแสดงให้เห็นว่า MACD อายุ 10 ปี เพิ่งเกิดจุดตัดมรณะเหนือเส้นศูนย์ และราคาลดลงมาใกล้กับ Bollinger Band ด้านล่าง ส่วน MACD อายุ 2 ปี ยังคงอยู่ต่ำกว่าเส้นศูนย์ ซึ่งทั้งสองอย่างบ่งชี้ถึงการบรรจบกันในทิศทางขาลง รายงานการประชุม FOMC ในสัปดาห์นี้มีความสำคัญเป็นพิเศษ เนื่องจากประธานไม่ได้ให้คำแนะนำใดๆ ต่อสาธารณะ และอาจเป็นตัวกระตุ้นให้ตลาดพลิกผันได้

ช่องว่างพื้นฐาน: ฝั่งขายได้รับประโยชน์จากเงินปันผลราคาน้ำมัน ฝั่งซื้อเผชิญกับภาวะบีบตัวสองเท่า

การขนส่งทางเรือในช่องแคบฮอร์มุซที่กลับสู่ภาวะปกติอย่างต่อเนื่องและการลดลงของเบี้ยประกันความเสี่ยงด้านน้ำมันได้ช่วยบรรเทาความกังวลเรื่องเงินเฟ้อในระยะสั้นและลดแรงกดดันต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 2 ปีซึ่งอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย ในขณะเดียวกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นระยะ 10 ปีปรับตัวสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1997 ในขณะที่เงินเยนยังคงอยู่ในระดับต่ำสุดในรอบหลายทศวรรษ ทำให้ความสนใจของนักลงทุนชาวญี่ปุ่นต่อพันธบัตรระยะยาวของสหรัฐฯ ลดลง ประกอบกับการที่ปริมาณการรีไฟแนนซ์รายไตรมาสเกินกว่าหลายแสนล้านดอลลาร์ พันธบัตรระยะยาวจึงเผชิญกับแรงกดดันในการขายอย่างแท้จริง ซึ่งแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนถึงช่องว่างระหว่างความแข็งแกร่งในระยะสั้นและความอ่อนแอในระยะยาวของปัจจัยพื้นฐาน

การวิเคราะห์เชิงเทคนิค: การต่อสู้ระหว่าง Death Cross Resistance และ Key Support

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีแตะระดับสูงสุดที่ 4.579% และลดลงต่ำกว่าช่วงกลางที่ 4.472% ปัจจุบันซื้อขายอยู่ใกล้ช่วงล่างที่ 4.450% ตัวชี้วัด MACD ได้แสดงสัญญาณ "เดธครอส" เหนือเส้นศูนย์ และแท่งสีเขียวเริ่มปรากฏขึ้น หากระดับ 4.450% ถูกทะลุลงไป ระดับแนวรับสำคัญถัดไปคือระดับต่ำสุดก่อนหน้าที่ 4.359% อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีแกว่งตัวอ่อนๆ ระหว่างช่วงกลางที่ 4.146% และช่วงล่างที่ 4.098% โดยสัญญาณ "เดธครอส" ของ MACD ใต้เส้นศูนย์ยังไม่มีทีท่าว่าจะลดลง อัตราผลตอบแทนทั้งสองไม่แสดงสัญญาณ "ดีเวิร์ลไดเวอร์เจนซ์" ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาลงมีอิทธิพลเหนือกว่า และผู้ซื้อสามารถป้องกันตำแหน่งของตนได้โดยใช้เพียงการสนับสนุนทางจิตวิทยาจากช่วงล่างเท่านั้น

การจำลองสถานการณ์: ความน่าจะเป็นและพื้นฐานของสามเส้นทาง

สถานการณ์ที่ 1: การเคลื่อนไหวลงอย่างอ่อนแอ ทดสอบแนวรับ (ความน่าจะเป็น 55%) เงินเยนอายุ 10 ปี ยังคงลดลงต่ำกว่าระดับแนวต้าน 4.472%-4.493% ทะลุลงต่ำกว่าเส้นแนวโน้มล่างและกำลังมองหาแนวรับที่ 4.44% และ 4.359% สถานการณ์นี้อิงจากแรงกดดันด้านอุปทานที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขและความอ่อนแอของเงินเยนในระยะสั้น การตัดกันในทิศทางขาลงเบื้องต้นบนกราฟทางเทคนิค และการคาดการณ์ว่าข้อมูลภาคบริการ ISM ในวันจันทร์จะลดลงเล็กน้อย ทำให้ฝ่ายซื้อขาดทิศทางที่ชัดเจนสำหรับการตอบโต้
สถานการณ์ที่ 2: ราคาทรงตัวอยู่เหนือเส้น Bollinger Band ด้านล่าง และเคลื่อนไหวอยู่ในช่วงแคบๆ (ความน่าจะเป็น 30%) สัญญาซื้อขายล่วงหน้า 10 ปี ผันผวนอยู่ในช่วง 4.450%-4.480% รอรายงานการประชุมในวันพุธ สถานการณ์นี้อิงจากข้อเท็จจริงที่ว่า Bollinger Band ไม่ขยายตัว ความต้องการซื้อคืนสถานะขายเพิ่มขึ้นหลังจากแท่งเทียนขาลงติดต่อกัน และเงินทุนไหลเข้าในระยะสั้นช่วยพยุงความเชื่อมั่นของตลาด
สถานการณ์ที่ 3: การแข็งค่า การดีดตัว และการฟื้นตัวที่ไม่คาดคิด (ความน่าจะเป็น 15%) หากข้อมูล ISM สูงเกินความคาดหมายอย่างมีนัยสำคัญ หรือเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดขึ้นอย่างกะทันหันทำให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น ความกังวลเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจกลับมาอีกครั้ง ส่งผลให้ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 10 ปี ทดสอบแถบกลางที่ 4.472% และแถบบนที่ 4.493% แม้ว่าความน่าจะเป็นจะต่ำ แต่ก็เป็นความเสี่ยงด้านท้ายที่ต้องระมัดระวัง

ความเชื่อมั่นและความเสี่ยง: รายงานการประชุม ภูมิรัฐศาสตร์ และการปรับสมดุลเงินทุน

สถานการณ์การซื้อขายในปัจจุบันเอื้อต่อการขายเมื่อราคาปรับตัวขึ้น อย่างไรก็ตาม ควรระมัดระวัง: หากรายงานการประชุม FOMC ในวันพุธเผยให้เห็นความเห็นที่แตกต่างกันอย่างมากระหว่างสมาชิกคณะกรรมการเกี่ยวกับแนวโน้มเงินเฟ้อ อาจทำให้ความผันผวนเพิ่มขึ้น นอกจากนี้ แถลงการณ์จากการประชุมสุดยอด NATO เกี่ยวกับสถานการณ์รัสเซีย-ยูเครน อาจกระตุ้นให้เกิดการซื้อสินทรัพย์ปลอดภัย ซึ่งขัดแย้งกับแรงกดดันจากด้านอุปทาน ยิ่งไปกว่านั้น สัญญาณนโยบายใดๆ จากธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นอาจทำให้แรงกดดันในการขายอัตราดอกเบี้ยระยะยาวรุนแรงขึ้น ในขณะที่เงินทุนกำลังไหลกลับเข้าสู่อัตราดอกเบี้ยระยะสั้น การออกพันธบัตรของรัฐบาลจำนวนมากควรได้รับการจับตาดูผลกระทบต่ออัตราดอกเบี้ยข้ามคืน

แนวโน้ม: ในระยะสั้น อัตราผลตอบแทนระยะยาวยังคงมีแนวโน้มลดลง ควรจับตาดูว่าระดับ 4.450% จะสามารถเป็นแนวกันชนที่มีประสิทธิภาพหรือไม่ หากทะลุลงไป เป้าหมายต่อไปคือ 4.44% อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 2 ปี ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากความต้องการเงินทุนระยะสั้น อาจทรงตัวอยู่ประมาณ 4.10% เว้นแต่จะมีข้อมูลทางเศรษฐกิจที่บ่งชี้ไปในทิศทางที่ดีขึ้นอย่างไม่คาดคิด ศักยภาพในการลดลงของอัตราผลตอบแทนระยะยาวนั้นมากกว่าอัตราผลตอบแทนระยะสั้น และตรรกะการซื้อขายแบบทรงตัวจะยังคงดำเนินต่อไป ในระยะกลาง การรายงานการประชุมในเดือนมิถุนายนจะยืนยันฉันทามติเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่ชะลอตัวหรือไม่ จะเป็นตัวกำหนดว่าอัตราผลตอบแทนจะลดลงต่อไปหรือจะดีดตัวขึ้นเหนือ 4.50% ตลาดจะยังคงมีความอ่อนไหวสูงต่อเหตุการณ์เสี่ยงต่างๆ ที่อาจเกิดขึ้น

คำถามที่พบบ่อย

เหตุใดอัตราผลตอบแทนระยะสั้นจึงทรงตัว ในขณะที่อัตราผลตอบแทนระยะยาวอ่อนตัวลง?
การลดลงของราคาน้ำมันส่งผลโดยตรงต่อความคาดหวังด้านเงินเฟ้อในระยะสั้น ลดความเร่งด่วนในการขึ้นอัตราดอกเบี้ย และเป็นประโยชน์โดยตรงต่อตลาดพันธบัตรระยะ 2 ปี ซึ่งมีความอ่อนไหวต่อมาตรการนโยบายสูง ในทางกลับกัน พันธบัตรระยะยาวเผชิญกับการแข่งขันด้านเงินทุนจากผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นที่พุ่งสูงขึ้นใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 30 ปี รวมถึงแรงกดดันจากการขายจากอุปทานการรีไฟแนนซ์ขนาดใหญ่ในสัปดาห์นี้

สัญลักษณ์กากบาทแห่งความตายในรอบ 10 ปี หมายความว่าอย่างไร?
กราฟ MACD 240 นาทีเพิ่งเกิดสัญญาณ "เดธครอส" เหนือเส้นศูนย์ โดยมีแท่งสีเขียวขยายตัว บ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาลงในระยะสั้นนั้นเด่นชัด ราคาปัจจุบันอยู่ใกล้กับเส้น Bollinger Band ด้านล่างที่ 4.450% หากระดับนี้ถูกทะลุลง แนวโน้มขาลงอาจเร่งตัวขึ้น โดยอาจพบแนวรับที่ระดับต่ำสุดก่อนหน้า 4.359%

เหตุการณ์ใดมีแนวโน้มมากที่สุดที่จะคลี่คลายสถานการณ์ที่ติดขัดในสัปดาห์นี้?
รายงานการประชุม FOMC เดือนมิถุนายน ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันพุธ จะเป็นข้อมูลสำคัญที่สุดที่ช่วยให้ตลาดสามารถปรับความคาดหวังได้ เนื่องจากประธานคนใหม่ วอร์ช ได้ให้คำแนะนำต่อสาธารณะอย่างจำกัด และมีการหารือกันอย่างละเอียดระหว่างสมาชิกคณะกรรมการเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ การจ้างงาน และทิศทางของอัตราดอกเบี้ย

สถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ในปัจจุบันส่งผลกระทบต่อตลาดพันธบัตรอย่างไรบ้าง?
ท่าทีสนับสนุนสถานการณ์รัสเซีย-ยูเครนของนาโตในการประชุมสุดยอดครั้งนี้ อาจกระตุ้นให้เกิดการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง ซึ่งในทางทฤษฎีแล้วจะเป็นประโยชน์ต่อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม แรงกดดันด้านอุปทานจำนวนมากในระยะยาวได้หักล้างผลกระทบนี้บางส่วน ทำให้การซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยกระจุกตัวอยู่ในระยะสั้นมากขึ้น ส่งผลให้ความแตกต่างของอัตราผลตอบแทนรุนแรงขึ้น

บรรยากาศการซื้อขายโดยรวมในขณะนี้เป็นอย่างไรบ้าง?
สภาวะตลาดโดยรวมค่อนข้างระมัดระวัง โดยมีแนวโน้มที่จะขายออกอย่างระมัดระวังเมื่อถึงระดับแนวต้าน เงินทุนที่ถอนตัวออกจากตลาดก่อนหน้านี้เนื่องจากความตื่นตระหนกเรื่องเงินเฟ้อกำลังถูกโยกย้ายไปลงทุนในพันธบัตรระยะสั้นและตลาดเงินระยะสั้น ขณะที่เงินทุนระยะยาวยังคงระมัดระวังและรอสัญญาณที่ชัดเจนก่อนที่ข้อมูลและอุปทานจะมีความชัดเจนมากขึ้น