คู่เงิน USD/JPY เผชิญกับแรงขายอีกครั้งในช่วงเวลาซื้อขายในเอเชียเมื่อวันอังคาร (7 กรกฎาคม) โดยลดลงไปอยู่ในช่วง 161.65-161.70 ชั่วขณะ อย่างไรก็ตาม ปัจจัยสนับสนุนพื้นฐานหลายประการยังคงไม่เปลี่ยนแปลง และเนื่องจากหน่วยงานทางการเงินของญี่ปุ่นยังไม่ได้เข้าแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ จึงมีปัจจัยสำคัญที่ช่วยป้องกันไม่ให้ USD/JPY ลดลงไปอีก

ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระยะยาวระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นสนับสนุนการเก็งกำไรระยะสั้น (carry trade) ที่ยังคงขายชอร์ตเงินเยนต่อไป วิกฤตการขนส่งทางเรือในช่องแคบฮอร์มุซทำให้แรงกดดันด้านการนำเข้าพลังงานของญี่ปุ่นรุนแรงขึ้น ในขณะที่ความไม่มั่นคงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเพิ่มมูลค่าของดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ข้อมูลค่าจ้างและการบริโภคภายในประเทศที่อ่อนแอในญี่ปุ่นจำกัดขอบเขตการดำเนินงานของธนาคารกลางญี่ปุ่น โดยมีเพียงความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดเท่านั้นที่กดดันดอลลาร์ขาขึ้นเล็กน้อย ปัจจุบันตลาดกำลังรอรายงานการประชุมของเฟดในวันพุธ การปรับตัวลงในระยะสั้นถูกมองว่าเป็นเพียงโอกาสในการสร้างสถานะซื้อ และแนวโน้มการอ่อนค่าของเงินเยนในระยะกลางถึงระยะยาวไม่น่าจะกลับตัวได้อย่างรวดเร็ว

เมื่อผลกระทบจากกลยุทธ์การแทรกแซงเริ่มจางลง การซื้อขายอัตราดอกเบี้ยยังคงสร้างแรงกดดันให้ค่าเงินเยนลดลงอย่างต่อเนื่อง

ข่าวสารในตลาดก่อนหน้านี้บ่งชี้ว่าหน่วยงานกำกับดูแลของญี่ปุ่นกำลังปรับเปลี่ยนแนวทางเดิมในการออกคำเตือนเกี่ยวกับการแทรกแซงล่วงหน้า และวางแผนที่จะมุ่งเป้าไปที่กองทุนเก็งกำไรแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศโดยตรงและแม่นยำยิ่งขึ้น ข่าวนี้ส่งผลให้ค่าเงินเยนแข็งขึ้นในระยะสั้น แต่เนื่องจากยังไม่มีการนำมาตรการแทรกแซงที่เป็นรูปธรรมมาใช้ ผลกระทบต่อตลาดจึงหายไปโดยสิ้นเชิง



ปัจจัยหลักที่กดดันค่าเงินเยนยังคงเป็นความแตกต่างอย่างมากของต้นทุนการกู้ยืมระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่น นักลงทุนยังคงกู้ยืมเงินเยนด้วยต้นทุนต่ำเพื่อซื้อสินทรัพย์ดอลลาร์ที่มีผลตอบแทนสูง ส่งผลให้เกิดการเก็งกำไรระยะสั้น (carry trade) ในระดับสูงอย่างต่อเนื่องและแรงกดดันในการขายเงินเยนอย่างต่อเนื่อง ประกอบกับความเสี่ยงด้านพลังงานที่เกิดจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง มุมมองเชิงลบในระยะยาวของตลาดต่อเงินเยนจึงยังคงไม่เปลี่ยนแปลง แม้ว่าอัตราแลกเปลี่ยนจะปรับตัวลงชั่วคราว แต่การซื้อ USD/JPY ในช่วงที่ราคาลดลงยังคงดำเนินต่อไปอย่างคึกคัก

วิกฤตการขนส่งทางทะเลในตะวันออกกลางกำลังทวีความรุนแรงขึ้น และปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์สองประการกำลังหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ

ช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันที่สำคัญระดับโลก กำลังเผชิญกับความเสี่ยงอย่างกะทันหันอีกครั้ง โดยหน่วยงานทางทะเลรายงานว่าเรือบรรทุกน้ำมันลำหนึ่งถูกโจมตีโดยวัตถุบินไม่ทราบชนิดขณะแล่นผ่าน เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นหลังจากความขัดแย้งที่ยืดเยื้อระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเกี่ยวกับค่าธรรมเนียมการผ่านช่องแคบ ทำให้เกิดความสงสัยเกี่ยวกับเสถียรภาพของการขนส่งทางน้ำ ญี่ปุ่นซึ่งพึ่งพาการนำเข้าน้ำมันจากตะวันออกกลางอย่างมาก จะประสบปัญหาการหยุดชะงักของอุปทานพลังงาน ส่งผลให้เงินเฟ้อจากการนำเข้าเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก และขัดขวางการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ ทำให้ค่าเงินเยนอ่อนแอลง

ในขณะเดียวกัน ตลาดโดยทั่วไปกังวลเกี่ยวกับความไม่เสถียรของข้อตกลงผ่อนคลายทางการเงินชั่วคราวระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงไหลไปยังดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเสริมสร้างคุณสมบัติการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยของดอลลาร์สหรัฐฯ และสนับสนุนอัตราแลกเปลี่ยนของดอลลาร์สหรัฐฯ เทียบกับเยนญี่ปุ่นทางอ้อม ก่อให้เกิดตรรกะทางภูมิรัฐศาสตร์สองด้านที่ส่งผลเสียต่อเยนญี่ปุ่น

การฟื้นตัวของอุปสงค์ภายในประเทศที่อ่อนแอในญี่ปุ่นกำลังเป็นอุปสรรคต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลาง

ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดประจำเดือนพฤษภาคมเผยให้เห็นความกังวลเกี่ยวกับอุปสงค์ภายในประเทศ รายได้เงินสดรวมของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น 3.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ซึ่งช้ากว่าตัวเลขที่แก้ไขแล้ว 3.6% ในเดือนก่อนหน้า ค่าจ้างที่แท้จริงเพิ่มขึ้น 1.4% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว นับเป็นการเติบโตในเชิงบวกติดต่อกันเป็นเดือนที่ 5 แต่การเติบโตของรายได้ชะลอตัวลงอย่างมากเนื่องจากภาวะเงินเฟ้อในสินค้าอุปโภคบริโภคกลับมาสูงขึ้นอีกครั้ง

การใช้จ่ายของผู้บริโภคภายในประเทศอ่อนแอลงอย่างเห็นได้ชัด โดยการใช้จ่ายของครัวเรือนลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าเป็นเดือนที่หกติดต่อกัน ลดลง 0.4% ในเดือนพฤษภาคม ข้อมูลการบริโภคที่อ่อนแอเช่นนี้บ่งชี้ว่าโมเมนตัมการเติบโตภายในประเทศของญี่ปุ่นยังไม่เพียงพอ ซึ่งจำกัดขอบเขตการดำเนินงานของธนาคารกลางญี่ปุ่นในการเข้มงวดนโยบายการเงินอย่างมาก ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการเลื่อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยกำลังกดดันค่าเงินเยนจากมุมมองนโยบายการเงิน

ความคาดหวังว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยจำกัดการแข็งค่าของดอลลาร์ การปรับตัวลงในระยะสั้นไม่ได้เปลี่ยนแปลงแนวโน้มระยะยาว

ตลาดค่อยๆ ลดความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางสหรัฐฯ และความเชื่อมั่นในตลาดขาขึ้นลดลง ส่งผลให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงเล็กน้อยและจำกัดการเพิ่มขึ้นของคู่เงิน USD/JPY อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาปัจจัยพื้นฐานหลายประการ เช่น ส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ย สถานการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมือง และอุปสงค์ภายในประเทศญี่ปุ่น การปรับตัวลงของอัตราแลกเปลี่ยนในครั้งนี้จึงเป็นเพียงการปรับฐานทางเทคนิคเท่านั้น คาดว่าช่วงการปรับฐานนี้จะได้รับการสนับสนุนจากแรงซื้ออย่างต่อเนื่อง ซึ่งจะช่วยจำกัดศักยภาพในการลดลงต่อไป

จากมุมมองการซื้อขาย เพื่อยืนยันว่าคู่เงิน USD/JPY ได้ถึงจุดสูงสุดในระยะสั้นแล้ว จำเป็นต้องมีแรงขายที่ต่อเนื่องและมีนัยสำคัญจากผู้ขายชอร์ต ปัจจุบัน กองทุนตลาดหลักยังคงรอดูสถานการณ์อยู่ โดยรอการเผยแพร่รายงานการประชุม FOMC ในวันพุธ เพื่อทำความเข้าใจเกี่ยวกับท่าทีนโยบายของเจ้าหน้าที่เฟด และกำหนดแนวโน้มในอนาคตของดอลลาร์

สรุป

เมื่อพิจารณาสถานการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมืองโดยรวม การค้าข้ามพรมแดน ความคาดหวังด้านนโยบายการเงินของทั้งสองประเทศ และข้อมูลเศรษฐกิจภายในประเทศญี่ปุ่น การปรับตัวลงของอัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY ในช่วงที่ผ่านมาเป็นการปรับตัวทางเทคนิคในระยะสั้น และตรรกะหลักที่สนับสนุนความอ่อนแอของเงินเยนยังคงไม่เปลี่ยนแปลงไปโดยพื้นฐาน ความเสี่ยงด้านพลังงานในตะวันออกกลาง ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย USD/JPY และอุปสงค์ภายในประเทศที่อ่อนแอในญี่ปุ่นยังคงกดดันเงินเยน โดยมีเพียงความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดเท่านั้นที่จำกัดการแข็งค่าของดอลลาร์เล็กน้อย

ในระยะสั้น ตลาดจับตาดูรายงานการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เป็นหลัก และศักยภาพในการแข็งค่าของเงินเยนนั้นมีจำกัดมาก ก่อนที่รัฐบาลญี่ปุ่นจะดำเนินมาตรการที่เป็นรูปธรรมเพื่อแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ


แหล่งที่มาของกราฟรายวัน USD/JPY: EasyForex

เมื่อเวลา 12:48 ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 7 กรกฎาคม อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY อยู่ที่ 161.83/84