ตลาดน้ำมันดิบในปัจจุบันไม่ได้ซื้อขายกันตาม "ข่าวอิหร่าน" เพียงอย่างเดียว แต่กำลังปรับราคาตามปัจจัยสามประการ ได้แก่ ความเสี่ยงในช่องแคบฮอร์มุซลดลงหรือไม่ การเพิ่มกำลังการผลิตน้ำมันของประเทศผู้ผลิตน้ำมันเกิดขึ้นจริงหรือไม่ และปริมาณสำรองที่ต่ำจะสามารถช่วยบรรเทาผลกระทบจากการหยุดชะงักของอุปทานได้ต่อไปหรือไม่ เมื่อวันอังคารที่ 7 กรกฎาคม ราคาน้ำมันดิบเบรนท์อยู่ที่ประมาณ 72.80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้นประมาณ 1% ในวันนั้น

ข่าวสำคัญ: ราคาน้ำมันยังไม่พ้นช่วงความเสี่ยงไปโดยสมบูรณ์

ความปั่นป่วนล่าสุดเกิดขึ้นจากแถลงการณ์ของนายอาราคชี รัฐมนตรีต่างประเทศอิหร่าน เขากล่าวว่ามาตรา 13 ของบันทึกความเข้าใจระบุไว้อย่างชัดเจนว่า หากยังคงมีการข่มขู่ การเจรจาเพื่อบรรลุข้อตกลงขั้นสุดท้ายจะไม่เริ่มต้นขึ้น และเรียกร้องให้อีกฝ่ายปฏิบัติตามข้อตกลงที่ลงนามไว้ ผลกระทบต่อตลาดจากแถลงการณ์นี้ไม่ได้อยู่ที่ถ้อยคำทางการทูตเพียงอย่างเดียว แต่เป็นการดึงกระบวนการเจรจากลับเข้าสู่กรอบ "การแลกเปลี่ยนแบบมีเงื่อนไข" ซึ่งหมายความว่าเส้นทางการผ่อนคลายอย่างรวดเร็วที่ตลาดน้ำมันเคยคาดหวังไว้ก่อนหน้านี้ไม่มั่นคงอีกต่อไป

ประเด็นสำคัญไม่ใช่การตัดสินว่าการเจรจาจะล้มเหลวหรือประสบความสำเร็จอย่างแน่นอน แต่เป็นการระบุรูปแบบของความเสี่ยงที่ยังคงเหลืออยู่ ข้อเท็จจริงที่ว่าราคาน้ำมันดิบเบรนต์ไม่ได้ลดลงอย่างราบรื่นหลังจากร่วงลงจากระดับสูงสุดในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา บ่งชี้ว่าผู้ขายชอร์ตยังไม่ได้กำจัดความเสี่ยงจากท่อส่งฮอร์มุซออกจากราคาของพวกเขาอย่างสมบูรณ์ ตราบใดที่ความไม่แน่นอนยังคงอยู่เกี่ยวกับเส้นทางการขนส่ง ต้นทุนประกันภัย การฟื้นตัวของตารางการขนส่ง และความเร็วของการเจรจา ราคาน้ำมันก็ไม่น่าจะลดลงอย่างเป็นเส้นตรงตามตรรกะของอุปทานและอุปสงค์ที่เพียงพอ

ด้านอุปทาน: การเพิ่มผลผลิตเป็นแรงกดดัน แต่ไม่ใช่ปัจจัยที่จะทำให้ราคาสินค้าตกต่ำลงในทันที

ปัจจัยลบด้านอุปทานค่อนข้างชัดเจน ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าสมาชิกบางประเทศในกลุ่ม OPEC+ วางแผนที่จะเพิ่มปริมาณการผลิต 188,000 บาร์เรลต่อวัน เริ่มตั้งแต่เดือนสิงหาคม ซึ่งเป็นสัญญาณของการฟื้นตัวของอุปทานที่ตลาดเผชิญมาหลายเดือนแล้ว เมื่อวันที่ 6 กรกฎาคม สัญญาน้ำมันเบรนท์เดือนกันยายนลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 71.65 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และสัญญาน้ำมัน WTI เดือนสิงหาคมลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 68.28 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล สะท้อนให้เห็นว่าตลาดได้คำนึงถึงข่าวการเพิ่มการผลิตไว้แล้ว

อย่างไรก็ตาม การเพิ่มการผลิตไม่ได้หมายความว่าจะมีปริมาณน้ำมันดิบพร้อมส่งมอบเข้าสู่ตลาดอย่างมากมายในทันที ราคาน้ำมันดิบยังขึ้นอยู่กับการขนส่ง อัตราค่าระวางเรือ อัตราการจัดซื้อของโรงกลั่น และโครงสร้างส่วนลดในตลาดซื้อขายทันที หากการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซค่อยๆ กลับมาดำเนินการอีกครั้ง การฟื้นตัวของอุปทานจะเพิ่มแรงกดดันต่อตลาดที่อยู่ห่างไกล หากความเสี่ยงในช่องทางการขนส่งยังคงอยู่ แรงกดดันที่ทำให้ราคาน้ำมันในระยะสั้นลดลงจากการเพิ่มภาระผูกพันในการผลิตจะถูกหักล้างด้วยความเสี่ยงด้านโลจิสติกส์ กล่าวอีกนัยหนึ่ง ราคาน้ำมันในปัจจุบันเผชิญกับรูปแบบราคาที่ผสมผสานกันระหว่าง "ความคาดหวังด้านอุปทานที่ผ่อนคลายและความเสี่ยงด้านการขนส่งที่ยังไม่ได้รับการแก้ไข" มากกว่าที่จะเป็นตลาดที่หลวมเพียงด้านเดียว

สินค้าคงคลังและความต้องการ: ระดับสินค้าคงคลังที่ต่ำช่วยสร้างสมดุลราคา

รายงานประจำสัปดาห์ล่าสุดจากกระทรวงพลังงานสหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่า สำหรับสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 26 มิถุนายน ปริมาณสำรองน้ำมันดิบเชิงพาณิชย์ของสหรัฐฯ ลดลง 3.8 ล้านบาร์เรล เหลือ 408.4 ล้านบาร์เรล ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีในช่วงเวลาเดียวกันประมาณ 7% อัตราการใช้กำลังการผลิตของโรงกลั่นเพิ่มขึ้นเป็น 96.6% โดยมีการแปรรูปน้ำมันดิบเฉลี่ย 17.2 ล้านบาร์เรลต่อวัน ปริมาณสำรองน้ำมันเบนซินลดลง 2.3 ล้านบาร์เรล ขณะที่ปริมาณสำรองน้ำมันเชื้อเพลิงกลั่นเพิ่มขึ้น 2.5 ล้านบาร์เรล ค่าเฉลี่ย 4 สัปดาห์สำหรับปริมาณผลิตภัณฑ์กลั่นอยู่ที่ 20.6 ล้านบาร์เรลต่อวัน เพิ่มขึ้น 1.7% เมื่อเทียบกับปีต่อปี

ข้อมูลนี้ชี้ให้เห็นว่าตลาดไม่ได้ขาดแรงสนับสนุนด้านอุปสงค์ อัตราการดำเนินงานของโรงกลั่นที่สูงขึ้นจะเพิ่มการบริโภคน้ำมันดิบ แต่ความต้องการน้ำมันเบนซินที่อ่อนแอเกินคาดจะจำกัดการขยายตัวของส่วนต่างราคาน้ำมันสำเร็จรูปต่อไป ความสำคัญของระดับสินค้าคงคลังที่ต่ำอยู่ที่การลดความราบรื่นของการปรับราคาลง กล่าวอีกนัยหนึ่ง แม้ว่าแรงกดดันด้านอุปทานจะลดลง แต่หากสินค้าคงคลังเชิงพาณิชย์ไม่ได้รับการเติมเต็มอย่างมีนัยสำคัญ การลดลงของราคามีแนวโน้มที่จะผันผวนมากกว่าที่จะเป็นแนวโน้มขาเดียว

โครงสร้างทางเทคนิค: ราคาน้ำมันดิบเบรนท์อยู่ในช่วงทรงตัวหลังจากปรับตัวลง

จากกราฟรายวัน ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ล่วงหน้าลดลงจากประมาณ 98.95 ดอลลาร์ เหลือประมาณ 73 ดอลลาร์ โดยต่ำสุดอยู่ที่ 70.13 ดอลลาร์ แถบ Bollinger Bands มีแถบกลางอยู่ที่ประมาณ 81.61 ดอลลาร์ แถบบนอยู่ที่ประมาณ 100.10 ดอลลาร์ และแถบล่างอยู่ที่ประมาณ 63.11 ดอลลาร์ ราคาซื้อขายอยู่ใกล้กับแถบล่าง แสดงให้เห็นว่าแนวโน้มขาลงก่อนหน้านี้ยังไม่กลับตัวอย่างสมบูรณ์ แต่โมเมนตัมขาลงในระยะสั้นเริ่มมีสัญญาณอ่อนตัวลง

ในส่วนของ MACD นั้น DIFF อยู่ที่ประมาณ -5.88, DEA อยู่ที่ประมาณ -6.15 และฮิสโตแกรมเปลี่ยนเป็น +0.55 ซึ่งบ่งชี้ว่าเป็นการปรับฐานเล็กน้อยมากกว่าการกลับตัวของแนวโน้ม มีสองปรากฏการณ์ที่ควรเน้นเมื่อตีความกราฟ: ประการแรก ราคาเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ เหนือ 70 ดอลลาร์ บ่งชี้ว่ามีการซื้อขายในบริเวณนี้บ้าง ประการที่สอง เส้น Bollinger Middle Band ยังคงกดดันลงอย่างชัดเจน บ่งชี้ว่าแนวต้านของค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะกลางยังไม่ลดลง ดังนั้น รูปแบบกราฟทางเทคนิคในปัจจุบันจึงคล้ายกับ "การรวมตัวกันในระดับต่ำหลังจากราคาร่วงลงอย่างรวดเร็ว" มากกว่าการเปลี่ยนทิศทางที่เสร็จสมบูรณ์แล้ว