เมื่อวันพุธที่ 8 กรกฎาคม ในช่วงเวลาซื้อขายของเอเชีย เงินดอลลาร์นิวซีแลนด์แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ โดยเพิ่มขึ้นสูงสุดถึง 0.5% มาอยู่ที่ 0.5704 ฟื้นตัวจากความสูญเสียในวันอังคาร ปัจจัยหลักที่ทำให้ค่าเงินแข็งค่าขึ้นมาจากการส่งสัญญาณที่เข้มงวดอย่างชัดเจนจากธนาคารกลางนิวซีแลนด์ เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย และคาดว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจจะค่อยๆ แข็งแกร่งขึ้น คณะกรรมการจึงเชื่อว่าจำเป็นต้องลดมาตรการกระตุ้นทางการเงินลงอีก เพื่อให้มั่นใจว่าอัตราเงินเฟ้อจะกลับสู่เป้าหมาย 2% ในระยะกลาง

เมื่อวันพุธที่ผ่านมา คณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางนิวซีแลนด์มีมติเป็นเอกฉันท์ให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 จุด เป็น 2.50% การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้เกิดขึ้นท่ามกลางการเปิดช่องแคบฮอร์มุซบางส่วน และราคาน้ำมันในตลาดโลกที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

คณะกรรมการเชื่อว่าแม้แรงกดดันด้านเงินเฟ้อจะลดลงเมื่อเร็ว ๆ นี้ แต่ผลกระทบจากวิกฤตพลังงานจะยังคงอยู่ต่อไปอีกระยะหนึ่ง และแนวโน้มเงินเฟ้อในระยะกลางยังคงมีความไม่แน่นอนสูง

คณะกรรมการเน้นย้ำว่า นโยบายการเงินในปัจจุบันมีเป้าหมายเพื่อนำอัตราเงินเฟ้อกลับสู่ระดับเป้าหมาย ในขณะเดียวกันก็หลีกเลี่ยงความไม่มั่นคงทางเศรษฐกิจที่ไม่จำเป็น คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงเหลือประมาณ 2% ในอีก 12 เดือนข้างหน้า และคาดว่าการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจจะเริ่มขึ้นอีกครั้งในครึ่งหลังของปีนี้ โดยกำลังการผลิตที่ไม่ได้ใช้งานจะค่อยๆ ถูกนำมาใช้ประโยชน์

แนวโน้มอัตราเงินเฟ้อ: แรงกดดันในปัจจุบันลดลงแล้ว แต่ความกังวลในระยะกลางยังคงอยู่

นับตั้งแต่ความตึงเครียดในตะวันออกกลางคลี่คลายลง ราคาน้ำมัน ก๊าซธรรมชาติ และปุ๋ยในตลาดโลกต่างลดลงอย่างมาก อย่างไรก็ตาม คณะกรรมการตั้งข้อสังเกตว่า การปรับตัวของห่วงโซ่อุปทานจะใช้เวลา ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงมีอยู่มาก และราคาสินค้าพลังงานและผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องมีแนวโน้มที่จะยังคงผันผวนในระดับสูงในระยะสั้น

อัตราเงินเฟ้อประจำปีของนิวซีแลนด์คาดว่าจะพุ่งสูงสุดที่ 3.9% ในไตรมาสเดือนมิถุนายน ปี 2026 ก่อนจะลดลงเหลือ 3.3% ในไตรมาสเดือนกันยายน การคาดการณ์นี้เป็นการปรับลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากแถลงการณ์ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงผลกระทบโดยตรงจากราคาน้ำมันที่ลดลงและผลกระทบต่อราคาสินค้าอุปโภคบริโภคอื่นๆ ที่ยังไม่รุนแรงเท่าที่ควร

คณะกรรมการได้ตั้งข้อสังเกตเป็นพิเศษว่า ก่อนเกิดความขัดแย้งในตะวันออกกลาง อัตราเงินเฟ้อของนิวซีแลนด์สูงกว่าช่วงเป้าหมายอยู่แล้ว และอัตราเงินเฟ้อที่ไม่สามารถซื้อขายได้ยังคงอยู่ในระดับสูงเนื่องจากยังมีกำลังการผลิตส่วนเกินอยู่ อัตราเงินเฟ้อรายปีคาดว่าจะกลับมาอยู่ที่ระดับกลางของเป้าหมาย 2% ภายในกลางปี 2027 แรงกดดันด้านเงินเฟ้อในระยะกลางจะขึ้นอยู่กับพฤติกรรมการกำหนดราคาของบริษัทและอัตราที่เศรษฐกิจดูดซับกำลังการผลิตส่วนเกิน

เศรษฐกิจโลก: ความยืดหยุ่นเกินความคาดหมาย การลงทุนใน AI กลายเป็นปัจจัยสนับสนุนสำคัญ

คณะกรรมการตั้งข้อสังเกตว่า แม้จะมีอุปสรรคหลายประการ เศรษฐกิจโลกยังคงแข็งแกร่งตลอดปี 2025 และต่อเนื่องไปจนถึงต้นปี 2026 อย่างไรก็ตาม ตัวชี้วัดกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่มีความถี่สูง รวมถึงความเชื่อมั่นทางธุรกิจและผู้บริโภค ลดลงในไตรมาสเดือนมิถุนายน ปี 2026

เป็นที่น่าสังเกตว่า แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อโดยรวมจะเพิ่มสูงขึ้นในหลายประเทศคู่ค้าของนิวซีแลนด์ แต่ผลกระทบทางอ้อมต่อเศรษฐกิจหลักส่วนใหญ่ยังคงอยู่ในระดับจำกัด การคาดการณ์โดยทั่วไประบุว่า อัตราเงินเฟ้อทั่วโลกที่ถ่วงน้ำหนักด้วยการค้าจะลดลงเหลือประมาณ 2% ภายในปี 2027

คณะกรรมการได้หารือโดยเฉพาะเกี่ยวกับการลงทุนอย่างต่อเนื่องในเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ ตลอดจนการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นในภาคเศรษฐกิจและความมั่นคงทางทหาร ซึ่งเป็นปัจจัยที่อาจให้การสนับสนุนเศรษฐกิจโลกได้แข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้

เศรษฐกิจภายในประเทศ: ชะลอตัวลงในไตรมาสเดือนมิถุนายน คาดว่าจะฟื้นตัวในไตรมาสเดือนกันยายน

คณะกรรมการสรุปว่า ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดสนับสนุนการประเมินก่อนหน้านี้ที่ว่าเศรษฐกิจนิวซีแลนด์กำลังอยู่ในเส้นทางการฟื้นตัวก่อนการปะทุของความขัดแย้งในตะวันออกกลาง แม้ว่าการเติบโตของ GDP ที่ 0.8% ในไตรมาสเดือนมีนาคม 2569 จะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย แต่ระดับ GDP โดยรวมนั้นสูงกว่าสมมติฐานที่ระบุไว้ในแถลงการณ์เดือนพฤษภาคม ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการปรับเพิ่มข้อมูลจากไตรมาสก่อนหน้า

อย่างไรก็ตาม กิจกรรมทางเศรษฐกิจภายในประเทศชะลอตัวลงในไตรมาสเดือนมิถุนายน ตัวชี้วัดความถี่สูงแสดงให้เห็นถึงอุปสงค์ที่อ่อนแอลง ได้แก่ การทำธุรกรรมผ่านบัตรอิเล็กทรอนิกส์ ดัชนีภาคบริการ และภาคการผลิตที่อ่อนแอลง กิจกรรมในตลาดที่อยู่อาศัยยังคงซบเซา และราคาบ้านลดลง 0.4% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในเดือนพฤษภาคม แม้ว่าการขออนุญาตสร้างที่อยู่อาศัยใหม่จะเติบโตอย่างแข็งแกร่งในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา แต่การลงทุนในที่อยู่อาศัยยังคงหดตัวลงอย่างต่อเนื่อง

ผลตอบรับจากการเยือนเชิงธุรกิจที่จัดขึ้นก่อนการลงนามบันทึกความเข้าใจระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในช่วงต้นเดือนมิถุนายน เผยให้เห็นสถานการณ์ทางเศรษฐกิจที่ไม่เท่าเทียมกันอย่างมากในแต่ละอุตสาหกรรมและภูมิภาค โดยภาคการส่งออก เช่น เกษตรกรรมและการท่องเที่ยว ยังคงแข็งแกร่ง ในขณะที่การบริโภคที่ไม่จำเป็นและการก่อสร้างยังคงอ่อนแอ

คาดว่าเศรษฐกิจภายในประเทศจะฟื้นตัวในไตรมาสที่สามของปี 2026 โดยราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่ลดลงจะช่วยสนับสนุนการฟื้นตัวของการบริโภค ความเชื่อมั่นทางธุรกิจและตัวชี้วัดกิจกรรมบางส่วนฟื้นตัวในเดือนมิถุนายน ในขณะที่ความคาดหวังด้านต้นทุนและราคาลดลง แบบจำลองการคาดการณ์ GDP แบบเรียลไทม์ของธนาคารกลางนิวซีแลนด์คาดการณ์การเติบโตที่ 0.6% ในไตรมาสที่สามของปี 2026

สภาวะทางการเงิน: แนวโน้มโดยรวมกำลังผ่อนคลายลง ยกเว้นอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่อยู่อาศัยที่แสดงแนวโน้มแตกต่างออกไป

คณะกรรมการตั้งข้อสังเกตว่า สภาพการณ์ทางการเงินภายในประเทศโดยทั่วไปผ่อนคลายลง ซึ่งสะท้อนให้เห็นในอัตราดอกเบี้ยค้าส่งที่ลดลงและค่าเงินที่อ่อนตัวลง การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อที่ลดลงเมื่อเร็ว ๆ นี้ได้ผลักดันให้ราคาตลาดของอัตราดอกเบี้ยอ้างอิง (OCR) ลดลง การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยนโยบายเมื่อเทียบกับคู่ค้าหลัก โดยเฉพาะสหรัฐอเมริกา ก็ลดลงเช่นกัน ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์อ่อนค่าลงเมื่อพิจารณาตามน้ำหนักการค้า

นับตั้งแต่มีการประกาศในเดือนพฤษภาคม อัตราดอกเบี้ยจำนองระยะสั้นยังคงปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยจำนองระยะยาวลดลง อัตราดอกเบี้ยจำนองปรับตัวสูงขึ้นในช่วงครึ่งแรกของปีเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยตลาดค้าส่งที่สูงขึ้น ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความคาดหวังระยะสั้นที่เพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (OCR) การลดลงของอัตราดอกเบี้ยตลาดค้าส่งเมื่อเร็วๆ นี้ ทำให้ส่วนต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยจำนองและอัตราดอกเบี้ยตลาดค้าส่งกว้างขึ้น ส่งผลให้แรงกดดันต่อการปรับตัวสูงขึ้นของอัตราดอกเบี้ยจำนองบางประเภทลดลง

แผนการซื้อสินทรัพย์ขนาดใหญ่จะถูกยุติ: ได้รับอนุมัติให้ดำเนินการลดจำนวนหุ้นทั้งหมดให้เสร็จสิ้นภายในเดือนมิถุนายน 2560

คณะกรรมการอนุมัติแผนการลดการถือครองสินทรัพย์ทั้งหมดภายใต้โครงการซื้อสินทรัพย์ขนาดใหญ่ภายในวันที่ 30 มิถุนายน 2560 ตามข้อเสนอ พันธบัตรรัฐบาลมูลค่า 141 ล้านดอลลาร์นิวซีแลนด์ ซึ่งเดิมครบกำหนดในเดือนกรกฎาคม 2560 จะถูกขายในเดือนมิถุนายน 2560 และหลักทรัพย์ของหน่วยงานจัดหาเงินทุนของรัฐบาลท้องถิ่นที่ครบกำหนดหลังเดือนมิถุนายน 2560 (รวมมูลค่า 392 ล้านดอลลาร์นิวซีแลนด์) ก็จะถูกขายเช่นกัน

คณะกรรมการตั้งข้อสังเกตว่า เนื่องจากขนาดของตำแหน่งงานที่ได้รับผลกระทบมีขนาดค่อนข้างเล็ก การดำเนินการนี้จึงจะไม่ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อระดับการกระตุ้นเศรษฐกิจทางการเงิน

การวิเคราะห์ความเสี่ยง: ความเสี่ยงสองด้านจากแนวโน้มเศรษฐกิจโลกและอัตราเงินเฟ้อ

คณะกรรมการได้หารืออย่างละเอียดเกี่ยวกับความเสี่ยงต่อเศรษฐกิจโลกและแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อ

ความเสี่ยงเชิงบวก: ราคาน้ำมันที่ลดลงอาจช่วยสนับสนุนการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งขึ้นของความเชื่อมั่นทางธุรกิจและผู้บริโภค การผ่อนคลายสภาวะทางการเงินโลก (ผ่านอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงระยะสั้นที่ลดลงและตลาดหุ้นโลกที่สูงขึ้น) อาจช่วยกระตุ้นอุปสงค์รวม และการลงทุนที่เพิ่มขึ้นในภาคเศรษฐกิจและความมั่นคงทางทหารอาจเป็นแรงผลักดันเพิ่มเติมต่อเศรษฐกิจโลก ซึ่งจะช่วยสนับสนุนความต้องการส่งออกของนิวซีแลนด์

ความเสี่ยงด้านลบ: การปะทะกันที่รุนแรงขึ้นอีกครั้งในตะวันออกกลางอาจส่งผลกระทบต่อตลาดพลังงาน ทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อในระยะสั้นและกดดันการเติบโตของเศรษฐกิจโลก ความเสี่ยงจากการปรับราคาในสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์อาจส่งผลกระทบต่อสภาวะทางการเงิน เสถียรภาพทางการเงิน และอุปสงค์ทั่วโลก และอัตราส่วนหนี้ภาครัฐทั่วโลกที่สูงและเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ประกอบกับการแตกแยกทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้น อาจผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวสูงขึ้นและฉุดการเติบโตของเศรษฐกิจโลก

แนวโน้มนโยบาย: มีความเป็นไปได้สูงที่อัตราดอกเบี้ยจะปรับขึ้นอีก แต่ยังไม่แน่ชัดว่าเมื่อใด

คณะกรรมการประเมินว่าอัตราผลตอบแทนเปิด (OCR) ในปัจจุบันยังคงอยู่ในระดับที่เอื้อต่อเศรษฐกิจ และการลดมาตรการกระตุ้นทางการเงินลงอีกนั้นเหมาะสม คณะกรรมการเห็นพ้องเป็นเอกฉันท์ว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานนี้ สอดคล้องกับภารกิจของคณะกรรมการในการรักษาอัตราเงินเฟ้อให้ต่ำและมีเสถียรภาพ พร้อมทั้งหลีกเลี่ยงความไม่เสถียรที่ไม่จำเป็นในด้านผลผลิต การจ้างงาน อัตราดอกเบี้ย และอัตราแลกเปลี่ยน

อัตราเงินเฟ้อสูงกัดกร่อนกำลังซื้อของครัวเรือนและฉุดรั้งความต้องการภายในประเทศ การที่อัตราเงินเฟ้อกลับมาอยู่ที่ระดับกลางของเป้าหมายจะช่วยให้มั่นใจได้ว่าการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจและตลาดแรงงานจะมีความยั่งยืน คณะกรรมการตั้งข้อสังเกตว่าสภาวะทางการเงินผ่อนคลายลงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา หลังจากที่ตึงตัวอย่างมากในช่วงต้นปีนี้ การขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้มีจุดประสงค์ส่วนหนึ่งเพื่อป้องกันไม่ให้สภาวะทางการเงินผ่อนคลายลงโดยไม่จำเป็นอีกต่อไป

คณะกรรมการเห็นพ้องว่า แม้การปรับเพิ่มอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (OCR) อีกครั้งดูเหมือนจะเป็นไปได้ในการประชุมครั้งต่อไป แต่ช่วงเวลาที่แน่นอนยังคงไม่ชัดเจน การตัดสินใจเกี่ยวกับ OCR ในอนาคตจะขึ้นอยู่กับการประเมินของคณะกรรมการว่าพฤติกรรมการกำหนดราคาและกำลังการผลิตส่วนเกินจะส่งผลกระทบต่อแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในระยะกลางอย่างไร


(กราฟรายวัน NZD/USD, ที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 11:08 ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 8 กรกฎาคม เงินดอลลาร์นิวซีแลนด์ซื้อขายอยู่ที่ 0.5696/97 เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ