Vào thứ Tư (ngày 8 tháng 7), trong giờ giao dịch châu Á, đồng đô la New Zealand tăng giá so với đồng đô la Mỹ, tăng tới 0,5% lên 0,5704, phục hồi toàn bộ mức giảm của ngày thứ Ba. Nguyên nhân trực tiếp dẫn đến sự tăng giá của tỷ giá hối đoái đến từ tín hiệu thắt chặt chính sách tiền tệ rõ ràng từ Ngân hàng Dự trữ New Zealand – khi lạm phát vẫn ở trên mức mục tiêu và hoạt động kinh tế dự kiến sẽ dần mạnh lên, ủy ban cho rằng cần phải giảm bớt kích thích tiền tệ hơn nữa để đảm bảo lạm phát trở lại mức mục tiêu 2% trong trung hạn.

Hôm thứ Tư, Ủy ban Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng Dự trữ New Zealand đã nhất trí tăng lãi suất tiền mặt chính thức thêm 25 điểm cơ bản lên 2,50%. Việc tăng lãi suất này diễn ra trong bối cảnh eo biển Hormuz được mở cửa trở lại một phần và giá năng lượng toàn cầu giảm đáng kể.

Ủy ban cho rằng mặc dù áp lực lạm phát đã giảm bớt gần đây, nhưng ảnh hưởng của cú sốc năng lượng sẽ còn kéo dài trong một thời gian và triển vọng lạm phát trung hạn vẫn còn rất không chắc chắn.

Ủy ban nhấn mạnh rằng lập trường chính sách tiền tệ hiện tại nhằm mục đích đưa lạm phát trở lại mức mục tiêu trong khi tránh gây ra sự bất ổn kinh tế không cần thiết. Lạm phát dự kiến sẽ giảm xuống khoảng 2% trong 12 tháng tới, và nền kinh tế dự kiến sẽ phục hồi trở lại vào nửa cuối năm nay, với việc dần dần tận dụng năng lực sản xuất dư thừa.

Triển vọng lạm phát: Áp lực gần đây đã giảm bớt, nhưng những lo ngại trong trung hạn vẫn còn.

Kể từ khi căng thẳng ở Trung Đông giảm bớt, giá dầu, khí đốt tự nhiên và phân bón toàn cầu đều giảm đáng kể. Tuy nhiên, ủy ban lưu ý rằng việc điều chỉnh chuỗi cung ứng sẽ cần thời gian, những bất ổn về địa chính trị vẫn còn đáng kể, và giá năng lượng và các sản phẩm liên quan có khả năng vẫn biến động ở mức cao trong ngắn hạn.

Tỷ lệ lạm phát hàng năm của New Zealand dự kiến sẽ đạt đỉnh 3,9% vào quý II năm 2026 (tháng 6 năm 2026), trước khi giảm xuống 3,3% vào quý III năm 2026 (tháng 3 năm 2026). Dự báo này là sự điều chỉnh giảm đáng kể so với tuyên bố hồi tháng 5, chủ yếu phản ánh tác động trực tiếp của việc giảm giá dầu và sự truyền dẫn hạn chế đến giá cả các mặt hàng tiêu dùng khác.

Ủy ban đặc biệt lưu ý rằng trước khi xung đột ở Trung Đông bùng nổ, lạm phát của New Zealand đã vượt quá phạm vi mục tiêu, và lạm phát hàng hóa không thể giao dịch vẫn ở mức cao do sự tồn tại của năng lực sản xuất dư thừa. Tỷ lệ lạm phát hàng năm dự kiến sẽ trở lại mức giữa của mục tiêu 2% vào giữa năm 2027. Áp lực lạm phát trung hạn sẽ phụ thuộc vào hành vi định giá của các doanh nghiệp và tốc độ mà nền kinh tế hấp thụ năng lực sản xuất dư thừa.

Kinh tế toàn cầu: Khả năng phục hồi vượt kỳ vọng, đầu tư vào trí tuệ nhân tạo trở thành yếu tố hỗ trợ quan trọng.

Ủy ban ghi nhận rằng, bất chấp nhiều khó khăn, nền kinh tế toàn cầu vẫn duy trì mạnh mẽ trong suốt năm 2025 và đầu năm 2026. Tuy nhiên, các chỉ số hoạt động kinh tế tần suất cao, cũng như niềm tin của doanh nghiệp và người tiêu dùng, đã giảm trong quý II năm 2026.

Điều đáng chú ý là trong khi lạm phát tổng thể đã tăng ở một số đối tác thương mại của New Zealand, thì tác động gián tiếp đến hầu hết các nền kinh tế lớn vẫn còn hạn chế. Các dự báo đồng thuận cho thấy lạm phát toàn cầu tính theo trọng số thương mại sẽ giảm xuống gần 2% vào năm 2027.

Ủy ban đã thảo luận cụ thể về việc tiếp tục đầu tư mạnh vào các công nghệ trí tuệ nhân tạo, cũng như việc tăng chi tiêu trong các lĩnh vực an ninh kinh tế và quân sự, những yếu tố có thể hỗ trợ mạnh mẽ hơn dự kiến cho nền kinh tế toàn cầu.

Kinh tế trong nước: Giảm đà tăng trưởng trong quý II, dự kiến sẽ phục hồi trong quý III.

Ủy ban kết luận rằng dữ liệu kinh tế gần đây ủng hộ đánh giá trước đó rằng nền kinh tế New Zealand đang trên đà phục hồi trước khi xung đột ở Trung Đông bùng nổ. Mặc dù tăng trưởng GDP 0,8% trong quý I năm 2026 thấp hơn một chút so với dự kiến, nhưng mức GDP tuyệt đối cao hơn so với các giả định được đưa ra trong báo cáo tháng 5, phản ánh việc điều chỉnh tăng số liệu từ các quý trước.

Tuy nhiên, hoạt động kinh tế trong nước đã chậm lại trong quý II. Các chỉ số tần suất cao cho thấy nhu cầu suy yếu: giao dịch thẻ điện tử, chỉ số dịch vụ và sản xuất đều yếu, hoạt động thị trường nhà ở vẫn trì trệ, và giá nhà giảm 0,4% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 5. Mặc dù số lượng giấy phép xây dựng nhà ở mới tăng mạnh trong 12 tháng qua, đầu tư vào nhà ở vẫn tiếp tục giảm.

Phản hồi từ các chuyến thăm doanh nghiệp được thực hiện trước khi ký kết bản ghi nhớ hợp tác Mỹ-Iran vào đầu tháng 6 cho thấy tình hình kinh tế rất không đồng đều giữa các ngành và khu vực — các ngành xuất khẩu như nông nghiệp và du lịch vẫn mạnh mẽ, trong khi tiêu dùng tùy ý và xây dựng vẫn yếu.

Tăng trưởng kinh tế trong nước dự kiến sẽ phục hồi trong quý 3 năm 2026, với giá nhiên liệu giảm hỗ trợ sự phục hồi tiêu dùng. Niềm tin kinh doanh và một số chỉ số hoạt động đã phục hồi trong tháng 6, trong khi kỳ vọng về chi phí và giá cả giảm. Mô hình dự báo GDP thời gian thực của Ngân hàng Dự trữ New Zealand dự báo tăng trưởng 0,6% trong quý 3 năm 2026.

Tình hình tài chính: Xu hướng chung là nới lỏng, tuy nhiên lãi suất thế chấp lại có xu hướng trái ngược.

Ủy ban ghi nhận rằng các điều kiện tài chính trong nước nhìn chung đã được cải thiện, thể hiện qua lãi suất bán buôn thấp hơn và đồng tiền mất giá. Việc kỳ vọng lạm phát giảm gần đây đã đẩy giá thị trường của lãi suất chuẩn (OCR) xuống. Kỳ vọng về lãi suất chính sách so với các đối tác thương mại chính, đặc biệt là Hoa Kỳ, cũng đã giảm, dẫn đến sự mất giá của đồng đô la New Zealand tính theo tỷ trọng thương mại.

Kể từ thông báo hồi tháng 5, lãi suất thế chấp ngắn hạn tiếp tục tăng, trong khi lãi suất thế chấp dài hạn giảm. Lãi suất thế chấp tăng trong nửa đầu năm do lãi suất bán buôn tăng cao, phản ánh kỳ vọng ngắn hạn gia tăng đối với lãi suất điều chỉnh chính sách (OCR). Việc lãi suất bán buôn giảm gần đây đã làm gia tăng chênh lệch giữa lãi suất thế chấp và lãi suất bán buôn, làm giảm áp lực tăng thêm đối với một số lãi suất thế chấp kỳ hạn.

Kế hoạch mua lại tài sản quy mô lớn để thanh lý: Phê duyệt hoàn tất tất cả các đợt giảm cổ phần trước tháng 6 năm 2027.

Ủy ban đã thông qua kế hoạch giảm toàn bộ lượng tài sản nắm giữ theo chương trình mua tài sản quy mô lớn trước ngày 30 tháng 6 năm 2027. Theo đề xuất, 141 triệu đô la New Zealand trái phiếu chính phủ đáo hạn vào tháng 7 năm 2027 sẽ được bán vào tháng 6 năm 2027, và các chứng khoán của cơ quan tài chính chính quyền địa phương đáo hạn sau tháng 6 năm 2027 (tổng cộng 392 triệu đô la New Zealand) cũng sẽ được thanh lý.

Ủy ban lưu ý rằng, do quy mô tương đối nhỏ của các vị thế bị ảnh hưởng, động thái này sẽ không tác động đáng kể đến mức độ kích thích tiền tệ.

Thảo luận về rủi ro: Rủi ro kép từ triển vọng kinh tế và lạm phát toàn cầu

Ủy ban đã có cuộc thảo luận chi tiết về những rủi ro đối với triển vọng kinh tế toàn cầu và lạm phát.

Rủi ro tích cực: Giá năng lượng thấp hơn có thể hỗ trợ sự phục hồi mạnh mẽ hơn về niềm tin kinh doanh và tiêu dùng; điều kiện tài chính toàn cầu được cải thiện (thông qua lãi suất thực ngắn hạn thấp hơn và thị trường chứng khoán toàn cầu tăng cao) có thể thúc đẩy tổng cầu; và đầu tư gia tăng vào các lĩnh vực an ninh kinh tế và quân sự có thể tạo thêm động lực cho nền kinh tế toàn cầu, từ đó hỗ trợ nhu cầu xuất khẩu của New Zealand.

Rủi ro giảm giá: Sự leo thang xung đột mới ở Trung Đông có thể làm gián đoạn thị trường năng lượng, đẩy lạm phát ngắn hạn tăng cao đồng thời kìm hãm tăng trưởng toàn cầu; rủi ro điều chỉnh giá các tài sản liên quan đến trí tuệ nhân tạo có thể ảnh hưởng đến điều kiện tài chính, sự ổn định tài chính và nhu cầu toàn cầu; và tỷ lệ nợ chính phủ toàn cầu cao và tiếp tục tăng, cùng với sự phân mảnh địa chính trị ngày càng gia tăng, có thể đẩy lợi suất trái phiếu dài hạn lên cao và kéo giảm tăng trưởng toàn cầu.

Triển vọng chính sách: Việc tăng lãi suất tiếp theo rất có khả năng xảy ra, nhưng thời điểm cụ thể vẫn chưa chắc chắn.

Ủy ban đánh giá rằng mức lãi suất mở (OCR) hiện tại vẫn đang ở mức thuận lợi, và việc giảm thêm kích thích tiền tệ là phù hợp. Ủy ban nhất trí rằng việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản này phù hợp với nhiệm vụ đảm bảo lạm phát thấp và ổn định, đồng thời tránh gây bất ổn không cần thiết cho sản lượng, việc làm, lãi suất và tỷ giá hối đoái.

Lạm phát cao làm suy giảm sức mua của hộ gia đình và kìm hãm nhu cầu trong nước; việc đưa lạm phát trở lại mức giữa của mục tiêu sẽ giúp đảm bảo sự phục hồi bền vững trong tăng trưởng kinh tế và thị trường lao động. Ủy ban lưu ý rằng các điều kiện tài chính đã được nới lỏng trong những tuần gần đây, sau đợt thắt chặt đáng kể hồi đầu năm nay. Việc tăng lãi suất này một phần nhằm ngăn chặn việc nới lỏng các điều kiện tài chính không cần thiết hơn nữa.

Ủy ban nhất trí rằng mặc dù việc tăng lãi suất điều hành (OCR) có thể xảy ra tại các cuộc họp trong tương lai, nhưng thời điểm thực hiện vẫn còn rất không chắc chắn. Các quyết định về OCR trong tương lai sẽ phụ thuộc vào đánh giá của Ủy ban về tác động của hành vi định giá và năng lực sản xuất dư thừa đến áp lực lạm phát trong trung hạn.


(Biểu đồ tỷ giá NZD/USD hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 11 giờ 8 phút giờ Bắc Kinh ngày 8 tháng 7, tỷ giá đô la New Zealand so với đô la Mỹ là 0,5696/97.