เมื่อวันพุธที่ 8 กรกฎาคม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ทุกช่วงอายุปรับตัวสูงขึ้นพร้อมกัน โดยมีสาเหตุมาจากการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันดิบอันเนื่องมาจากการเปลี่ยนแปลงอย่างฉับพลันของความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมือง

ทรัมป์ประกาศยุติการหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านอย่างเป็นทางการในการประชุมสุดยอดนาโตที่ตุรกี และต่อมาได้กล่าวถ้อยแถลงที่แข็งกร้าวเกี่ยวกับการโจมตีอิหร่านครั้งที่สองในคืนก่อนหน้า ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบเบรนต์และน้ำมันดิบ WTI พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว เนื่องจากตลาดกังวลว่าราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะผลักดันให้เกิดภาวะเงินเฟ้อมากขึ้น ส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรของสหรัฐฯ สูงขึ้น ในขณะเดียวกัน ตลาดก็ได้พิจารณารายงานการประชุมนโยบายครั้งแรกของเควิน วอร์ช ในฐานะประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งเผยให้เห็นถึงความขัดแย้งภายในอย่างมากในธนาคารกลางสหรัฐฯ เกี่ยวกับทิศทางของอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ โดยมีทั้งมุมมองเชิงบวกและเชิงลบเท่าๆ กัน ผลกระทบรวมของข่าวทั้งสองเหตุการณ์นี้ แม้ว่าจะไม่ได้ทำให้เกิดความผันผวนอย่างมากในตลาดพันธบัตร แต่ก็ส่งผลให้ศูนย์กลางราคาการเงินระยะยาวเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งส่งผลให้เกิดแรงกดดันในระยะสั้นต่ออัตราดอกเบี้ยปลอดความเสี่ยงทั่วโลก

วาทกรรมทางภูมิรัฐศาสตร์จุดชนวนราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้น ขณะที่ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อกดดันผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ

ทรัมป์แถลงในการประชุมสุดยอดนาโตที่ตุรกีว่า ข้อตกลงหยุดยิงที่ทำไว้ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านได้หมดอายุลงแล้ว คำแถลงนี้ทำให้ราคาน้ำมันในตลาดโลกพุ่งสูงขึ้นทันที ส่งผลให้เกิดความตื่นตระหนกในตลาดเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากการนำเข้า ซึ่งส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ทุกช่วงอายุเพิ่มสูงขึ้นตามไปด้วย

ในการแถลงข่าวร่วมกันในวันเดียวกันนั้น ทรัมป์ปรากฏตัวเคียงข้างประธานาธิบดีโวโลดีมีร์ เซเลนสกี แห่งยูเครน และกล่าวถ้อยคำข่มขู่ว่า "ผมขอเตือนไว้ก่อนว่าคืนนี้เราจะโจมตีอิหร่านอย่างหนัก" การยกระดับความตึงเครียดนี้เกิดขึ้นหลังจากสหรัฐฯ เสร็จสิ้นปฏิบัติการทางทหารต่ออิหร่านเมื่อวันอังคาร ซึ่งยิ่งเพิ่มความเสี่ยงต่อเส้นทางการเดินเรือในตะวันออกกลาง

ข้อมูลตลาดแสดงให้เห็นว่า ราคาน้ำมันดิบเบรนต์ ซึ่งเป็นดัชนีมาตรฐานระดับโลกสำหรับราคาน้ำมันดิบ ปิดตัวสูงขึ้น 5.43% ที่ 78.19 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่ราคาน้ำมันดิบเวสต์เท็กซัสอินเตอร์มีเดียต (WTI) ปรับตัวสูงขึ้น 4.37% ปิดที่ 73.52 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล การดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาน้ำมันทำให้ตลาดประเมินความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อใหม่ ส่งผลให้กองทุนต่างๆ ขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ทำให้ราคาพันธบัตรอ่อนตัวลงและผลตอบแทนสูงขึ้น

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ทุกช่วงอายุปรับตัวสูงขึ้นพร้อมกัน โดยทั้งอัตราผลตอบแทนระยะสั้นและระยะยาวเพิ่มขึ้น

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐานสำคัญในการกำหนดราคาสินเชื่อบ้าน สินเชื่อรถยนต์ และบัตรเครดิตทั่วโลก ปรับตัวสูงขึ้นมากกว่า 4 จุดพื้นฐาน ปิดที่ 4.58% อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 2 ปี ซึ่งมีความเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นของธนาคารกลางสหรัฐฯ ก็ปรับตัวสูงขึ้นมากกว่า 4 จุดพื้นฐาน ปิดที่ 4.215% เช่นกัน ส่วนอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวพิเศษอายุ 30 ปี ซึ่งมีความอ่อนไหวต่อความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์มากกว่า ปรับตัวสูงขึ้นมากกว่า 2 จุดพื้นฐาน ปิดที่ 5.074%

หนึ่งเบสิสพอยต์เท่ากับ 0.01% ซึ่งเป็นหน่วยวัดที่ใช้กันทั่วไปในตลาด ราคาพันธบัตรและผลตอบแทนพันธบัตรเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม และการเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนในวงกว้างหมายความว่าสินทรัพย์พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ถูกขายออกไปในวันนั้น

การเปิดเผยรายงานการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ยิ่งทำให้ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวโน้มนโยบายเพิ่มมากขึ้น

ขณะที่นักลงทุนกำลังพิจารณาแนวโน้มทางภูมิรัฐศาสตร์และตลาดพลังงาน พวกเขาก็ได้วิเคราะห์รายงานการประชุมนโยบายของคณะกรรมการตลาดเปิดกลาง (FOMC) ประจำเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นการประชุมนโยบายครั้งแรกของเควิน วอร์ช นับตั้งแต่เข้ารับตำแหน่งประธานเฟด รายงานการประชุมเผยให้เห็นถึงความแตกแยกภายในอย่างชัดเจน โดยเน้นย้ำถึงความยากลำบากของสมาชิกคณะกรรมการในการบรรลุข้อตกลงร่วมกันเกี่ยวกับทิศทางอัตราดอกเบี้ย ในเมื่อขาดข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่ครบถ้วน

รายงานการประชุมแสดงให้เห็นว่า เจ้าหน้าที่จำนวนมากเชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยเงินทุนของรัฐบาลกลางที่เหมาะสมจะทรงตัวหรือต่ำกว่าช่วงปัจจุบันเล็กน้อยจนถึงสิ้นปี ในขณะที่สมาชิกจำนวนมากคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะต้องถูกปรับขึ้นสูงกว่าช่วงปัจจุบันภายในสิ้นปี ไม่มีความเห็นที่แตกต่างกันอย่างชัดเจนระหว่างสองมุมมองนี้ ทำให้มีช่องว่างสำหรับนโยบายการเงินที่จะผ่อนคลายหรือเข้มงวดขึ้น ซึ่งจะยิ่งเพิ่มการเก็งกำไรในตลาดเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยระยะกลางและระยะยาว

หลังจากมีการเผยแพร่รายงานการประชุม ตลาดพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ มีความผันผวนเพียงเล็กน้อย ซึ่งไม่ได้เปลี่ยนแปลงแนวโน้มขาขึ้นโดยรวมของผลตอบแทนในวันนั้น

สรุป

โดยสรุปแล้ว ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่าในตะวันออกกลาง ซึ่งนำไปสู่ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นและความคาดหวังด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น เป็นปัจจัยหลักที่ผลักดันให้ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นในปัจจุบัน ประกอบกับความขัดแย้งภายในอย่างมากในธนาคารกลางสหรัฐฯ เกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย ทำให้ราคาของสินทรัพย์ปลอดความเสี่ยงทั่วโลกอยู่ภายใต้แรงกดดันในระยะสั้น แม้ว่าความผันผวนของตลาดพันธบัตรจะมีจำกัด แต่ความไม่แน่นอนสองประการของนโยบายพลังงานและนโยบายการเงินจะยังคงจำกัดราคาพันธบัตรในระยะกลางและระยะยาว พัฒนาการที่เกิดขึ้นในตะวันออกกลางและข้อมูลเงินเฟ้อของสหรัฐฯ จะร่วมกันกำหนดทิศทางในอนาคตของผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ


แหล่งที่มาของกราฟแสดงผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปีรายวัน:

เมื่อเวลา 10:41 น. ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 9 กรกฎาคม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี อยู่ที่ 4.577%