แม้ว่าราคาทองคำจะยังคงทรงตัวอยู่เหนือระดับแนวรับ 4,100 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แต่รายงานการวิจัยจาก Metals Focus Consulting ชี้ให้เห็นว่าการทะลุขึ้นอย่างเด็ดขาดในระยะสั้นนั้นไม่น่าจะเกิดขึ้นได้ ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่ดำเนินอยู่กำลังผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้นและทำให้ภาวะเงินเฟ้อคงที่รุนแรงขึ้น ตลาดยังคงคาดการณ์ถึงนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นของธนาคารกลางสหรัฐฯ และการบริโภคทองคำแท่งมัก จะชะลอตัวในช่วงฤดูร้อน ปัจจัยลบหลายประการเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะจำกัดราคาทองคำให้เคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ ตลอดช่วงฤดูร้อน

อย่างไรก็ตาม สถาบันต่างๆ ได้ชี้แจงอย่างชัดเจนว่าตรรกะเชิงโครงสร้างที่สนับสนุนตลาดกระทิงทองคำในระยะกลางถึงระยะยาวนั้นยังไม่พังทลาย ลง หลังจากที่ตลาดลดความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในไตรมาสที่สาม และความต้องการทองคำในจีนและอินเดียค่อยๆ ฟื้นตัว ราคาทองคำคาดว่าจะกลับมามีแนวโน้มสูงขึ้นอีกครั้ง

ปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคที่ไม่เอื้ออำนวยหลายประการประกอบกับความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้น กำลังส่งผลให้ต้นทุนการถือครองทองคำลดลง

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่ดำเนินอยู่อย่างต่อเนื่องยังคงส่งผลกระทบต่อตลาดพลังงานโลก ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นกำลังผลักดันความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ และตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยอีกหนึ่งครั้งในปีนี้ ต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือครองทองคำที่ไม่ก่อให้เกิดดอกเบี้ยยังคงเพิ่มสูงขึ้น กลายเป็นปัจจัยลบทางเศรษฐศาสตร์มหภาคหลักที่กดดันราคาทองคำ นอกจากนี้ ระดับการลงทุนที่สูงอย่างต่อเนื่องในอุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์ทั่วโลกกำลังผลักดันความต้องการโครงสร้างพื้นฐานด้านกำลังการประมวลผล ทำให้ต้นทุนของผลิตภัณฑ์ไฮเทคและไฟฟ้าสูงขึ้น ซึ่งยิ่งทำให้วงจรเงินเฟ้อสูงยืดเยื้อออกไป และทำให้การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ ล่าช้าออกไป

นักวิเคราะห์ชี้ว่า ตราบใดที่ตลาดยังคงใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวด ทองคำจะขาดแรงผลักดันที่จะพุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง ตลาดมีแนวโน้มที่จะยังคงผันผวนในวงกว้างตลอดช่วงฤดูร้อน โดยคาดว่าจะไม่มีการทะลุแนวต้านสำคัญเกิดขึ้นจนกว่าจะถึงไตรมาสที่สามเป็นอย่างเร็วที่สุด

ความต้องการทางกายภาพกำลังเข้าสู่ช่วงนอกฤดูกาล และการฟื้นตัวในระยะสั้นมีจำกัด

อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงที่เพิ่มสูงขึ้นเป็นเพียงหนึ่งในแรงกดดันที่ทองคำต้องเผชิญ เดือนกรกฎาคมและสิงหาคมมักจะเป็นเดือนที่ความต้องการทองคำแท่งทั่วโลกต่ำที่สุด และราคาทองคำที่สูงยังกดดันการใช้จ่ายค้าปลีกเครื่องประดับอีกด้วย แม้ว่าความต้องการทองคำค้าปลีกทั่วโลกจะฟื้นตัวในช่วงต้นปี 2026 แต่ก็ลดลงอย่างมากในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา โดยความสนใจของนักลงทุนรายย่อยลดลงในตลาดหลักๆ

หลังจากราคาทองคำปรับตัวลงในเดือนมิถุนายน แม้ว่าความต้องการทองคำในตลาดเอเชียจะแสดงสัญญาณการฟื้นตัวเล็กน้อย แต่ฐานการฟื้นตัวนั้นต่ำ และการปรับปรุงก็อ่อนแอ ช่วงเวลาที่มีความต้องการทองคำสูงสุดในสองประเทศผู้บริโภคทองคำรายใหญ่จะเริ่มต้นในปลายเดือนสิงหาคมหรือกันยายน ทำให้ความต้องการทองคำไม่สามารถหนุนราคาทองคำได้อย่างแข็งแกร่งในระยะสั้น

พื้นฐานสำหรับตลาดกระทิงในระยะกลางถึงระยะยาวนั้นแข็งแกร่ง และคาดว่าตลาดจะถึงจุดเปลี่ยนในช่วงปลายไตรมาสที่สาม

แม้ว่าตลาดจะเผชิญกับแรงกดดันในระยะสั้น แต่สถาบันการเงินยังคงมองในแง่ดีต่อแนวโน้มระยะกลางถึงระยะยาวของทองคำ โดยคาดการณ์ว่าราคาทองคำจะฟื้นตัวหลังจากที่ตลาดประเมินความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายการเงินของสหรัฐฯ อีกครั้งภายในสิ้นไตรมาสที่สาม สถาบันการเงินเชื่อว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้จนถึงสิ้นปี 2026 และแม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะไม่ลดลงอย่างรวดเร็ว ผู้กำหนดนโยบายก็จะยอมรับระดับราคาที่สูงกว่าเป้าหมาย 2% เพื่อลดความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวอย่างมีนัยสำคัญหรือแม้กระทั่งภาวะถดถอย

ปัจจัยหลักที่ผลักดันราคาทองคำให้สูงเป็นประวัติการณ์ตลอดปีที่ผ่านมายังคงอยู่ครบถ้วน ได้แก่ ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคงอยู่ ความไม่มั่นใจของตลาดเกี่ยวกับมูลค่าระยะยาวของดอลลาร์สหรัฐ และการประเมินมูลค่าตลาดหุ้นทั่วโลกที่สูงเกินจริงอย่างต่อเนื่อง สิ่งนี้เน้นย้ำถึงคุณค่าของทองคำในฐานะสินทรัพย์ที่มีความสัมพันธ์ต่ำ มีความหลากหลาย และเป็นเครื่องมือที่ปลอดภัย เมื่อรวมกับความผันผวนของนโยบายที่คาดว่าจะเกิดขึ้นจากการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐที่กำลังจะมาถึง และการเคลื่อนไหวทางภูมิรัฐศาสตร์ที่กำลังดำเนินอยู่ในช่องแคบฮอร์มุซ ตรรกะการลงทุนระยะกลางถึงระยะยาวสำหรับทองคำจึงยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

สรุป

โดยสรุปแล้ว คาดว่าราคาทองคำจะยังคงเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ ในระยะสั้น เนื่องจากผลกระทบจากปัจจัยลบหลายประการในช่วงฤดูร้อน แรงกดดันด้านเงินเฟ้อจากสถานการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมือง ความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ และช่วงนอกฤดูกาลสำหรับการบริโภคทองคำ จะจำกัดศักยภาพในการปรับตัวขึ้น อย่างไรก็ตาม ความผันผวนในระยะสั้นนี้เป็นการปรับตัวที่ดีภายในวัฏจักรขาขึ้น ปัจจัยบวกเชิงโครงสร้าง เช่น สถานการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมืองโลก ความน่าเชื่อถือของดอลลาร์ และความต้องการในการจัดสรรสินทรัพย์ ยังคงมีผลในระยะยาว ด้วยการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังด้านนโยบายการเงินในช่วงปลายไตรมาสที่สามและการมาถึงของช่วงฤดูกาลสูงสุดสำหรับความต้องการทองคำในเอเชีย คาดว่าแนวโน้มขาขึ้นของราคาทองคำจะกลับมาดำเนินต่อ


แหล่งที่มาของกราฟราคาทองคำรายวัน: EasyForex

เมื่อเวลา 10:20 น. ตามเวลาปักกิ่ง ในวันที่ 10 กรกฎาคม ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4126.85 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์