Mặc dù giá vàng đã giữ vững trên mức hỗ trợ 4.100 USD/ounce, một báo cáo nghiên cứu từ Metals Focus Consulting cho thấy rằng một đợt tăng giá mạnh mẽ khó có thể xảy ra trong ngắn hạn. Cuộc xung đột Mỹ-Iran đang đẩy giá năng lượng lên cao và làm trầm trọng thêm tình trạng lạm phát dai dẳng. Thị trường tiếp tục phản ánh chính sách tiền tệ thắt chặt của Cục Dự trữ Liên bang, và tiêu thụ vàng vật chất thường chậm lại trong mùa hè. Nhiều yếu tố tiêu cực này có thể sẽ khiến giá vàng dao động trong phạm vi hẹp suốt mùa hè.

Tuy nhiên, các tổ chức đã khẳng định rõ ràng rằng logic cấu trúc hỗ trợ thị trường vàng tăng giá trong trung và dài hạn vẫn chưa sụp đổ. Sau khi thị trường hạ thấp kỳ vọng về việc tăng lãi suất trong quý 3 và nhu cầu vàng vật chất tại Trung Quốc và Ấn Độ dần phục hồi, giá vàng dự kiến sẽ quay trở lại xu hướng tăng.

Sự kết hợp giữa các yếu tố kinh tế vĩ mô tiêu cực và kỳ vọng lãi suất tăng đang tạo áp lực giảm giá đối với chi phí nắm giữ vàng.

Căng thẳng địa chính trị đang diễn ra giữa Mỹ và Iran tiếp tục gây xáo trộn thị trường năng lượng toàn cầu. Giá dầu cao đang đẩy rủi ro lạm phát lên cao, và thị trường dự đoán ít nhất một đợt tăng lãi suất nữa của Cục Dự trữ Liên bang trong năm nay. Chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng không sinh lãi tiếp tục tăng, trở thành một yếu tố tiêu cực cốt lõi trong kinh tế vĩ mô, kìm hãm giá vàng. Thêm vào đó, mức đầu tư cao liên tục vào ngành công nghiệp trí tuệ nhân tạo toàn cầu đang thúc đẩy nhu cầu về cơ sở hạ tầng điện toán, đẩy giá thành các sản phẩm công nghệ cao và điện năng lên cao, kéo dài chu kỳ lạm phát cao và làm chậm tốc độ chuyển đổi chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang.

Các nhà phân tích cho rằng chừng nào thị trường còn duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt, giá vàng sẽ thiếu động lực để tăng mạnh. Thị trường có khả năng tiếp tục biến động trong biên độ rộng suốt mùa hè, và dự kiến sẽ không có sự bứt phá đáng kể nào cho đến quý 3 sớm nhất.

Nhu cầu thể chất đang bước vào giai đoạn thấp điểm theo mùa, và khả năng phục hồi trong ngắn hạn bị hạn chế.

Lợi suất thực tế tăng cao chỉ là một trong những áp lực mà vàng phải đối mặt. Tháng 7 và tháng 8 thường là những tháng có nhu cầu vàng vật chất toàn cầu thấp nhất, và giá vàng cao càng làm giảm chi tiêu bán lẻ trang sức. Mặc dù nhu cầu vàng bán lẻ toàn cầu đã phục hồi vào đầu năm 2026, nhưng đã giảm đáng kể trong những tháng gần đây, với sự quan tâm của nhà đầu tư bán lẻ suy yếu ở các thị trường lớn.

Sau đợt điều chỉnh giá vàng hồi tháng 6, mặc dù nhu cầu vàng vật chất tại thị trường châu Á cho thấy dấu hiệu phục hồi nhẹ, nhưng nền tảng phục hồi còn thấp và sự cải thiện yếu. Mùa cao điểm nhu cầu vàng tại hai quốc gia tiêu thụ vàng lớn nhất sẽ không bắt đầu cho đến cuối tháng 8 hoặc tháng 9, khiến cho nhu cầu vàng vật chất khó có thể hỗ trợ mạnh mẽ cho giá vàng trong ngắn hạn.

Nền tảng cho một thị trường tăng giá trung và dài hạn khá vững chắc, và thị trường dự kiến sẽ đạt đến điểm ngoặt vào cuối quý 3.

Bất chấp áp lực thị trường ngắn hạn, các tổ chức vẫn lạc quan về triển vọng trung và dài hạn của vàng, dự đoán giá vàng sẽ phục hồi sau khi thị trường đánh giá lại kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Mỹ vào cuối quý 3. Các tổ chức tin rằng Cục Dự trữ Liên bang có khả năng sẽ duy trì lãi suất trong thời gian còn lại của năm 2026, và ngay cả khi lạm phát không giảm nhanh, các nhà hoạch định chính sách sẽ chấp nhận mức giá trên mức mục tiêu 2% để giảm thiểu rủi ro suy thoái kinh tế đáng kể hoặc thậm chí là khủng hoảng.

Các yếu tố cốt lõi đẩy giá vàng lên mức cao kỷ lục trong năm qua vẫn không thay đổi: sự bất ổn địa chính trị dai dẳng, sự hoài nghi của thị trường về giá trị dài hạn của đồng đô la Mỹ, và việc thị trường chứng khoán toàn cầu tiếp tục bị định giá quá cao. Điều này làm nổi bật giá trị của vàng như một tài sản ít tương quan, đa dạng hóa và là công cụ trú ẩn an toàn. Kết hợp với sự biến động chính sách dự kiến từ cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ sắp tới của Mỹ và các động thái địa chính trị đang diễn ra ở eo biển Hormuz, logic đầu tư trung và dài hạn đối với vàng vẫn không thay đổi.

Tóm tắt

Tóm lại, giá vàng dự kiến sẽ duy trì trong phạm vi hẹp trong ngắn hạn do tác động tổng hợp của nhiều yếu tố tiêu cực trong mùa hè. Áp lực lạm phát địa chính trị, kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất và mùa thấp điểm tiêu thụ vàng vật chất sẽ hạn chế tiềm năng tăng giá. Tuy nhiên, sự biến động ngắn hạn này là một sự điều chỉnh lành mạnh trong chu kỳ tăng giá. Các yếu tố tích cực mang tính cấu trúc như địa chính trị toàn cầu, uy tín của đồng đô la và nhu cầu phân bổ tài sản vẫn có hiệu quả trong dài hạn. Với sự thay đổi trong kỳ vọng về chính sách tiền tệ vào cuối quý 3 và sự xuất hiện của mùa cao điểm nhu cầu vàng vật chất ở châu Á, xu hướng tăng giá vàng dự kiến sẽ tiếp tục.


Nguồn biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày: EasyForex

Vào lúc 10 giờ 20 phút sáng giờ Bắc Kinh ngày 10 tháng 7, giá vàng giao ngay ở mức 4126,85 đô la Mỹ/ounce.