เมื่อวันศุกร์ที่ 10 กรกฎาคม ในช่วงต้นของการซื้อขายในเอเชีย ราคาน้ำมันดิบล่วงหน้าของสหรัฐฯ เปิดตัวต่ำลง แต่จากนั้นก็ปรับตัวสูงขึ้น โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 72 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

นายวิลเลียมส์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐสาขานิวยอร์ก กล่าวเมื่อวันพฤหัสบดี (9 กรกฎาคม) ว่า แม้จะมีการสู้รบปะทุขึ้นอีกครั้งในตะวันออกกลาง แต่เขาคาดว่าราคาน้ำมันและก๊าซจะไม่ปรับตัวสูงขึ้นต่อเนื่องไปจนถึงสิ้นปีนี้

เขาชี้ให้เห็นว่าตลาดคาดการณ์ว่าราคาน้ำมันจะลดลงภายใน 6 ถึง 12 เดือนข้างหน้า และเชื่อว่า "นี่เป็นสถานการณ์พื้นฐานที่ค่อนข้างสมเหตุสมผล" และราคาน้ำมันน่าจะใกล้ถึงจุดสูงสุดแล้ว และจะค่อยๆ ลดลงหลังจากนั้น

แนวโน้มราคาพลังงาน: เราไม่เชื่อว่าราคาจะยังคงสูงขึ้นต่อไป การลงทุนใน AI จะผลักดันให้เกิดภาวะเงินเฟ้อในระยะสั้น แต่จะกดดันราคาในระยะยาว

การประเมินราคาน้ำมันของวิลเลียมส์นั้นอิงอยู่บนเหตุผลสองประการ ประการแรก ราคาในตลาดบ่งชี้ถึงความคาดหวังว่าราคาน้ำมันจะลดลงในอนาคต—"ตลาดยังคงคาดการณ์ว่าราคาน้ำมันจะลดลงภายในหกถึงสิบสองเดือนข้างหน้า" ซึ่งเป็นสถานการณ์พื้นฐานที่เขาพิจารณาว่าสมเหตุสมผล ประการที่สอง จากมุมมองพื้นฐาน ราคาน้ำมัน "น่าจะใกล้ถึงจุดสูงสุดแล้ว" และจะค่อยๆ ลดลงในภายหลัง

บริบทของการประเมินนี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง เพียงไม่กี่วันก่อนที่วิลเลียมส์จะกล่าวสุนทรพจน์ ทรัมป์ได้ประกาศว่าข้อตกลงชั่วคราวที่มุ่งยุติความขัดแย้งกับอิหร่าน "ได้สิ้นสุดลงแล้ว" และกองทัพสหรัฐฯ ได้เปิดฉากโจมตีทางอากาศต่ออิหร่านหลายระลอก ทำให้ความตึงเครียดในช่องแคบฮอร์มุซทวีความรุนแรงขึ้นอย่างมาก ส่งผลให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นเนื่องจากภาวะสงคราม

อย่างไรก็ตาม วิลเลียมส์เลือกที่จะลดความสำคัญของผลกระทบทางภูมิรัฐศาสตร์ครั้งนี้ โดยชี้ให้เห็นว่าเขาเห็นว่ามันเป็นเพียงความปั่นป่วนชั่วคราวมากกว่าที่จะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่อง

ในประเด็นเรื่องอัตราเงินเฟ้อที่กว้างขึ้น วิลเลียมส์ยังได้กล่าวถึงผลกระทบของการลงทุนในปัญญาประดิษฐ์ (AI) โดยเฉพาะ เขาตั้งข้อสังเกตว่าการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับการสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ของประเทศ "อาจช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านราคาในอนาคต" แต่ "เห็นได้ชัดว่ากำลังกระตุ้นเงินเฟ้อในปัจจุบัน" และระดับเงินเฟ้อในปัจจุบันยังคงสูงเกินไป เขากล่าวเพิ่มเติมว่า "หากสิ่งนี้ยังคงผลักดันอุปสงค์เมื่อเทียบกับอุปทาน และส่งผลกระทบต่อเงินเฟ้อ... คุณจำเป็นต้องกำหนดนโยบายการเงินเพื่อชดเชยแรงกดดันด้านเงินเฟ้อดังกล่าว" คำกล่าวนี้ชี้ให้เห็นว่าธนาคารกลางสหรัฐได้รวมเอาการลงทุนใน AI ที่กำลังเฟื่องฟูเข้าไว้ในกรอบการติดตามเงินเฟ้อแล้ว และพร้อมที่จะป้องกันความเสี่ยงผ่านนโยบายการเงินหากจำเป็น

จุดยืนเชิงนโยบาย: อาศัยข้อมูล ปฏิเสธการให้คำมั่นสัญญาที่ยังไม่ถึงเวลา และเน้นลักษณะการทำงานร่วมกันของหน้าที่ในการตอบสนอง

วิลเลียมส์รักษาความยืดหยุ่นสูงในการกำหนดนโยบาย เมื่อถูกถามว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นไปได้หรือไม่ในการประชุมเดือนกรกฎาคม เขากล่าวอย่างชัดเจนว่า "เรายังไม่ได้เริ่มกระบวนการวิเคราะห์เลย" โดยเน้นย้ำว่าการตัดสินใจไม่ใช่เรื่องถาวร ท่าทีนี้สอดคล้องอย่างมากกับแนวทางโดยรวมของประธานเฟด วอร์ช ที่ "หลีกเลี่ยงการผูกมัดกับการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในอนาคต" ผู้กำหนดนโยบายกำลังลดน้ำหนักของการให้คำแนะนำล่วงหน้าอย่างมีสติ และกลับไปใช้รูปแบบ "การประเมินแบบประชุมต่อประชุม"

วิลเลียมส์ยังได้ให้ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญเกี่ยวกับ "ฟังก์ชันการตอบสนอง" ของเฟดด้วย เขากล่าวว่ารายงานการประชุมเดือนมิถุนายนเผยให้เห็น "ความหลากหลาย" ของสถานการณ์ในอนาคตที่เป็นไปได้ ในบางส่วนของแนวโน้มเงินเฟ้อ สถานการณ์อาจจะอยู่ในระดับปานกลางมากขึ้นเล็กน้อย (เช่น ภาษีศุลกากรและแนวโน้มราคาน้ำมัน) อย่างไรก็ตาม ยังมีสถานการณ์อื่นๆ ที่เงินเฟ้อจะคงตัวและอยู่ในระดับสูง ซึ่งจะต้องใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น เขากล่าวว่า "รายงานการประชุมสะท้อนให้เห็นถึงฟังก์ชันการตอบสนองโดยรวมในระดับหนึ่ง" และย้ำว่า "ในฐานะผู้กำหนดนโยบาย ผมเน้นย้ำเรื่อง 'ข้อมูลเป็นตัวขับเคลื่อน' มาตลอดอาชีพการงานของผม มุมมองของผมยังคงไม่เปลี่ยนแปลง"

แถลงการณ์นี้ส่งสัญญาณสองประการ ประการแรก ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้วางกรอบการอภิปรายที่ค่อนข้างครอบคลุมเกี่ยวกับแนวทางนโยบายภายใต้สถานการณ์เงินเฟ้อที่แตกต่างกัน ประการที่สอง การตัดสินใจจะขึ้นอยู่กับข้อมูล และตลาดไม่ควรคาดหวังว่าผู้กำหนดนโยบายจะให้คำแนะนำที่ชัดเจนล่วงหน้า

การปฏิรูปงบดุล: การปรับปรุงควรให้ความสำคัญกับความปลอดภัยของธนาคารเป็นอันดับแรก

วิลเลียมส์ยังได้แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับการปรับงบดุลของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) โดยระบุว่า ในขณะที่ประธานเฟด นายวอร์ช กำลังพิจารณาปรับวิธีการบริหารจัดการเครื่องมืออัตราดอกเบี้ยของเฟด และมุ่งเป้าที่จะลดขนาดงบดุลลงอีก วิลเลียมส์เน้นย้ำว่าการปรับใดๆ ก็ตามควรให้ความสำคัญกับการรักษาความปลอดภัยและความมั่นคงของระบบธนาคารเป็นอันดับแรก

เขากล่าวว่า "ผมเชื่อว่าแรงผลักดันเบื้องหลังการปรับเปลี่ยนครั้งนี้ไม่ควรเน้นไปที่ว่าจะลดงบดุลของธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้มากแค่ไหน แต่ควรเน้นไปที่วิธีการปรับปรุง พัฒนา และเสริมสร้างความแข็งแกร่งให้กับระบบการเงินของเรา" คำกล่าวนี้มีความสำคัญเพราะสะท้อนให้เห็นถึงข้อพิจารณาภายในของธนาคารกลางสหรัฐฯ เกี่ยวกับอัตราการลดงบดุลและความมั่นคงทางการเงิน ซึ่งความยืดหยุ่นของระบบธนาคารเป็นสิ่งสำคัญอันดับแรกของการปฏิรูปมากกว่าการลดขนาดเพียงอย่างเดียว

ภาพรวม: สุนทรพจน์ของวิลเลียมส์ส่งสัญญาณที่น่าอุ่นใจ แต่ข้อมูลจะเป็นตัวตัดสินขั้นสุดท้าย

โดยสรุป สุนทรพจน์ของวิลเลียมส์ในวันพฤหัสบดีได้สื่อสารข้อความสำคัญหลายประการ: ประการแรก เขาได้ลดความสำคัญของผลกระทบที่ต่อเนื่องจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่มีต่อราคาน้ำมัน โดยชี้ว่าราคาน้ำมันอาจถึงจุดสูงสุดแล้วและจะค่อยๆ ลดลง ซึ่งสร้างความมั่นใจให้กับตลาดได้บ้าง ประการที่สอง เขาปฏิเสธที่จะให้คำแนะนำที่ชัดเจนว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกรกฎาคมหรือไม่ โดยเน้นย้ำว่าการตัดสินใจจะขึ้นอยู่กับข้อมูล ซึ่งสอดคล้องกับกรอบนโยบาย "การลดการให้คำแนะนำล่วงหน้า" ที่นำโดยวอร์ช ประการที่สาม เขาได้กล่าวอย่างชัดเจนว่าการลงทุนใน AI กำลังผลักดันให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ และเฟดจะติดตามผลกระทบอย่างใกล้ชิด ประการที่สี่ เกี่ยวกับการปฏิรูปงบดุล เขาเน้นย้ำว่าความปลอดภัยของธนาคารควรมีความสำคัญเหนือกว่าเป้าหมายในการลดขนาดของงบดุล

สำหรับตลาดแล้ว ข้อสังเกตของวิลเลียมส์ไม่ได้เปลี่ยนแปลงกรอบการกำหนดราคานโยบายในปัจจุบัน การคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในการประชุมเดือนกรกฎาคมยังคงเป็นสถานการณ์พื้นฐาน ในขณะที่เส้นทางนโยบายในเดือนกันยายนและหลังจากนั้นจะขึ้นอยู่กับข้อมูลทางเศรษฐกิจในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งแนวโน้มราคาน้ำมัน ผลกระทบที่แท้จริงของการลงทุนใน AI ที่กระตุ้นอัตราเงินเฟ้อ และวิวัฒนาการของตลาดแรงงาน เมื่อเฟดเข้าสู่โหมด "พึ่งพาข้อมูล" ข้อมูลสำคัญทุกจุดอาจกระตุ้นให้ตลาดปรับราคาเส้นทางนโยบายใหม่ได้


(กราฟราคาน้ำมันดิบล่วงหน้าของสหรัฐฯ รายวัน แหล่งที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 10:25 น. ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 10 กรกฎาคม ราคาน้ำมันดิบล่วงหน้าของสหรัฐฯ อยู่ที่ประมาณ 72.27 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล