เมื่อวันจันทร์ที่ 13 กรกฎาคม ในช่วงต้นของการซื้อขายในเอเชีย ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐผันผวนในระดับสูงเมื่อเทียบกับเงินเยนญี่ปุ่น โดยปัจจุบันซื้อขายต่ำกว่าระดับ 162

แหล่งข่าวระบุว่า ธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจสำหรับปีงบประมาณ 2026 เล็กน้อยในการประชุมนโยบายที่จะสิ้นสุดในวันที่ 31 กรกฎาคม ขณะเดียวกันก็ปรับลดคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อระยะสั้นลงเล็กน้อยเนื่องจากราคาน้ำมันที่ลดลง

อย่างไรก็ตาม การปรับเปลี่ยนนี้ไม่คาดว่าจะเปลี่ยนแปลงท่าทีระมัดระวังของธนาคารกลางเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ การปรับลดอัตราเงินเฟ้อใดๆ จะถูกมองว่าเป็นการสะท้อนจากราคาน้ำมันที่ลดลง มากกว่าการผ่อนคลายนโยบาย ตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายระยะสั้นไว้ที่ 1% ในการประชุมเดือนกรกฎาคม แต่ผู้1วิเคราะห์ส่วนใหญ่ยังคงคาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งเป็น 1.25% ก่อนสิ้นปี

ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะเผยแพร่รายงานแนวโน้มเศรษฐกิจและราคาประจำไตรมาสในวันที่ 31 กรกฎาคม และตลาดจะจับตาดูอย่างใกล้ชิดเพื่อหาเบาะแสเกี่ยวกับช่วงเวลาและอัตราการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม

แหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้กล่าวว่า ธนาคารกลางอาจปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจสำหรับปีงบประมาณ 2026 เล็กน้อยจาก 0.5% ในเดือนเมษายน เพื่อสะท้อนถึงความต้องการ AI ที่แข็งแกร่งและผลกระทบเชิงบวกจากต้นทุนเชื้อเพลิงที่ลดลง ในขณะเดียวกัน อาจปรับลดคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานลงเล็กน้อยจาก 2.8% ในเดือนเมษายน สาเหตุหลักมาจากการที่ข้อตกลงสันติภาพเบื้องต้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในช่วงต้นเดือนมิถุนายนทำให้ราคาน้ำมันลดลงอย่างรวดเร็ว

แนวโน้มการเติบโต: ปรับเพิ่มขึ้นตามความต้องการด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) และต้นทุนเชื้อเพลิงที่ลดลง

เหตุผลหลักที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นอาจปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจสำหรับปีงบประมาณ 2026 มาจากสองประเด็นหลัก

ประการแรก ความต้องการ AI ที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องทั่วโลกกำลังผลักดันให้ราคาและผลผลิตของชิปเซมิคอนดักเตอร์และอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์เพิ่มสูงขึ้น ซึ่งผู้เชี่ยวชาญในวงการระบุว่าอาจส่งผลให้ราคาสินค้าอุปโภคบริโภคสูงขึ้นในที่สุด

ประการที่สอง การลดลงของต้นทุนเชื้อเพลิงได้ช่วยลดภาระค่าใช้จ่ายด้านพลังงานของภาคธุรกิจและครัวเรือน ซึ่งเป็นการสนับสนุนการบริโภคและการลงทุนในระดับหนึ่ง

อย่างไรก็ตาม แหล่งข่าวชี้ให้เห็นว่า แม้ราคาน้ำมันที่ลดลงจะช่วยลดความเสี่ยงด้านลบต่อเศรษฐกิจได้ในระดับหนึ่ง แต่ต้นทุนการนำเข้าที่สูงก่อนหน้านี้จะยังคงส่งผลให้ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้นต่อไป ซึ่งเป็นมุมมองที่แหล่งข่าวทั้งสามแหล่งเห็นพ้องกัน นั่นหมายความว่า การปรับมุมมองเชิงบวกของธนาคารกลางญี่ปุ่นต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจจะเป็นไปอย่างพอประมาณและระมัดระวัง และจะไม่เปลี่ยนแปลงการประเมินพื้นฐานเกี่ยวกับความแข็งแกร่งของการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจโดยรวม

การประเมินอัตราเงินเฟ้อ: ปรับลดลงในระยะสั้น แต่ยังคงเฝ้าระวังอย่างต่อเนื่อง

ในส่วนของอัตราเงินเฟ้อ ธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจปรับลดคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานสำหรับปีงบประมาณ 2026 ลงเล็กน้อย จากที่คาดการณ์ไว้ที่ 2.8% ในเดือนเมษายน เหตุผลหลักสำหรับการปรับลดลงคือ ข้อตกลงสันติภาพเบื้องต้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในช่วงต้นเดือนมิถุนายน ส่งผลให้ราคาน้ำมันลดลงอย่างรวดเร็ว ผลกระทบจากภายนอกนี้ทำให้ราคาน้ำมันลดลงในระยะสั้น ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อโดยรวมลดลงตามไปด้วย

อย่างไรก็ตาม แหล่งข่าวเน้นย้ำว่า การปรับลดประมาณการครั้งนี้จะไม่เปลี่ยนแปลงท่าทีระมัดระวังของธนาคารกลางญี่ปุ่นเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ ความเสี่ยงด้านบวกที่สำคัญสามประการยังคงอยู่ ได้แก่ ค่าเงินเยนที่อ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่องส่งผลให้ราคาสินค้านำเข้าสูงขึ้น การเติบโตของค่าจ้างที่ทรงตัวค่อยๆ ส่งผลต่อราคาสินค้าบริการ และผลกระทบจากวิกฤตพลังงานที่เกิดจากสงครามในตะวันออกกลางยังคงแพร่กระจายไปยังราคาสินค้าโภคภัณฑ์ในวงกว้างผ่านช่องทางต้นทุนที่สูงขึ้น

แม้แต่โดมิโน อาซาดะ สมาชิกธนาคารกลางที่ถือว่ามีแนวคิดผ่อนคลายนโยบาย ก็ยังกล่าวในสัปดาห์นี้ว่า การส่งผ่านผลกระทบจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นนั้น "กำลังดำเนินไปอย่างรวดเร็ว" และอาจนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ในวงกว้าง

เป็นที่น่าสังเกตว่า แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อค้าส่งจะพุ่งสูงถึง 7.1% ในเดือนมิถุนายน (ซึ่งสะท้อนถึงการที่ธุรกิจต่างๆ ส่งต่อต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นไปยังผู้บริโภค) แต่อัตราเงินเฟ้อผู้บริโภคขั้นพื้นฐานยังคงต่ำกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางติดต่อกันเป็นเวลาสี่เดือน เนื่องจากรัฐบาลให้เงินอุดหนุนเชื้อเพลิง

อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้ชี้แจงอย่างชัดเจนว่าธุรกิจจำนวนมากมีแนวโน้มที่จะขึ้นราคาอาหารและสินค้าจำเป็นในชีวิตประจำวันเริ่มตั้งแต่ช่วงฤดูร้อน ซึ่งหมายความว่าอัตราเงินเฟ้อของผู้บริโภคอาจฟื้นตัวขึ้นในไม่ช้า

แนวโน้มนโยบาย: อัตราดอกเบี้ยจะคงที่ในเดือนกรกฎาคม แต่คาดการณ์ว่าอาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งก่อนสิ้นปี

คาดว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1% ในการประชุมนโยบายสองวันในวันที่ 30-31 กรกฎาคม ซึ่งเป็นการประเมินนโยบายครั้งแรกนับตั้งแต่ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสู่ระดับสูงสุดในรอบ 31 ปีเมื่อเดือนมิถุนายน ธนาคารกลางน่าจะยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและดำเนินนโยบาย "ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป" แต่Hอาจหลีกเลี่ยงการกำหนดตารางเวลาที่แน่นอนสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

แหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้กล่าวว่า การที่ธนาคารกลางไม่ได้ส่งสัญญาณที่ชัดเจนเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในรายงานผลประกอบการรายไตรมาส อาจทำให้ค่าเงินเยนยังคงผันผวนต่อไปในช่วงการประชุมวันที่ 30-31 กรกฎาคม นักลงทุนจะต้องตีความภาพรวมของรายงานผลประกอบการรายไตรมาสเพื่ออนุมานทิศทางนโยบาย แทนที่จะพึ่งพาจุดเวลาใดจุดเวลาหนึ่งโดยเฉพาะ

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ที่ทำการสำรวจยังคงคาดการณ์ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งเป็น 1.25% ภายในสิ้นปีนี้ อัตราเงินเฟ้อค้าส่งที่ยังคงสูงอย่างต่อเนื่อง (เพิ่มขึ้น 7.1% เมื่อเทียบกับปีก่อนในเดือนมิถุนายน) จะยังคงสร้างแรงกดดันให้ธนาคารกลางต้องคงนโยบายการเงินที่เข้มงวดต่อไป แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อผู้บริโภคโดยรวมจะยังคงต่ำกว่าเป้าหมายก็ตาม


(กราฟรายวัน USD/JPY, ที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 8:08 น. ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 13 กรกฎาคม อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY อยู่ที่ 161.93/94