Vào đầu phiên giao dịch châu Á ngày thứ Hai (13 tháng 7), đồng đô la Mỹ biến động ở mức cao so với đồng yên Nhật, hiện đang giao dịch dưới mức 162.

Theo các nguồn tin, Ngân hàng Nhật Bản có thể sẽ nâng nhẹ dự báo tăng trưởng kinh tế cho năm tài chính 2026 tại cuộc họp chính sách kết thúc vào ngày 31 tháng 7, đồng thời hạ nhẹ triển vọng lạm phát ngắn hạn do giá dầu giảm.

Tuy nhiên, sự điều chỉnh này dự kiến sẽ không làm thay đổi lập trường thận trọng của ngân hàng trung ương về rủi ro lạm phát – bất kỳ sự điều chỉnh giảm nào đối với lạm phát sẽ được coi là phản ánh giá dầu giảm, chứ không phải là sự nới lỏng chính sách. Thị trường dự đoán rộng rãi rằng Ngân hàng Nhật Bản sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ngắn hạn ở mức 1% tại cuộc họp tháng 7, nhưng hầu hết các nhà phân tích vẫn dự đoán sẽ có một đợt tăng lãi suất nữa lên 1,25% trước cuối năm.

Ngân hàng Nhật Bản sẽ công bố báo cáo triển vọng kinh tế và giá cả hàng quý vào ngày 31 tháng 7, và thị trường sẽ theo dõi sát sao để tìm kiếm những manh mối về thời điểm và tốc độ tăng lãi suất tiếp theo.

Các nguồn tin thân cận cho biết ngân hàng trung ương có thể nâng nhẹ dự báo tăng trưởng kinh tế năm tài chính 2026 từ mức 0,5% hồi tháng 4 để phản ánh nhu cầu AI mạnh mẽ và tác động tích cực của chi phí nhiên liệu thấp hơn; đồng thời, họ cũng có thể hạ nhẹ dự báo lạm phát lõi từ mức 2,8% hồi tháng 4, chủ yếu là do thỏa thuận hòa bình ban đầu giữa Mỹ và Iran hồi đầu tháng 6 đã gây ra sự sụt giảm mạnh giá dầu.

Triển vọng tăng trưởng: Điều chỉnh tăng lên nhờ nhu cầu về trí tuệ nhân tạo và chi phí nhiên liệu giảm.

Lý do chính khiến Ngân hàng Nhật Bản có khả năng nâng dự báo tăng trưởng kinh tế cho năm tài chính 2026 xuất phát từ hai khía cạnh.

Thứ nhất, nhu cầu toàn cầu mạnh mẽ liên tục đối với trí tuệ nhân tạo đang đẩy giá cả và sản lượng chip bán dẫn và thiết bị điện tử lên cao, điều mà theo các chuyên gia trong ngành, cuối cùng có thể dẫn đến giá cả hàng tiêu dùng tăng cao.

Thứ hai, việc giá nhiên liệu giảm đã làm giảm gánh nặng chi phí năng lượng cho các doanh nghiệp và hộ gia đình, hỗ trợ phần nào cho tiêu dùng và đầu tư.

Tuy nhiên, các nguồn tin cũng chỉ ra rằng, mặc dù việc giá dầu giảm đã phần nào làm giảm rủi ro suy thoái kinh tế, nhưng chi phí nhập khẩu cao trước đây sẽ tiếp tục gây áp lực tăng giá – một quan điểm được cả ba nguồn tin chia sẻ. Điều này có nghĩa là sự điều chỉnh lạc quan của Ngân hàng Nhật Bản đối với tăng trưởng kinh tế sẽ ở mức vừa phải và thận trọng, và sẽ không thay đổi đánh giá cơ bản của ngân hàng về sức mạnh của sự phục hồi kinh tế tổng thể.

Đánh giá lạm phát: Điều chỉnh giảm trong ngắn hạn nhưng không thay đổi mức độ giám sát.

Về lạm phát, Ngân hàng Nhật Bản có thể sẽ điều chỉnh giảm nhẹ dự báo lạm phát lõi cho năm tài chính 2026 từ mức 2,8% dự kiến hồi tháng 4. Lý do chính cho việc điều chỉnh giảm này là thỏa thuận hòa bình sơ bộ giữa Mỹ và Iran hồi đầu tháng 6 đã gây ra sự sụt giảm mạnh giá dầu. Cú sốc bên ngoài này đã làm giảm giá năng lượng trong ngắn hạn, do đó tác động tiêu cực đến chỉ số lạm phát chung.

Tuy nhiên, các nguồn tin nhấn mạnh rằng việc điều chỉnh giảm này sẽ không làm thay đổi lập trường thận trọng của Ngân hàng Nhật Bản về rủi ro lạm phát. Ba rủi ro lớn vẫn còn tồn tại: đồng yên yếu tiếp tục đẩy giá nhập khẩu lên cao, tăng trưởng tiền lương ổn định đang dần được phản ánh vào giá dịch vụ, và cú sốc năng lượng do chiến tranh Trung Đông gây ra tiếp tục lan rộng sang giá cả hàng hóa nói chung thông qua các kênh chi phí đẩy.

Ngay cả Domino Asada, một thành viên của ngân hàng trung ương được coi là có quan điểm ôn hòa, cũng cho biết tuần này rằng việc giá dầu tăng đang "diễn ra với tốc độ tương đối nhanh" và có thể dẫn đến sự tăng giá trên diện rộng của các mặt hàng.

Điều đáng chú ý là mặc dù lạm phát bán buôn đã tăng vọt lên 7,1% trong tháng 6 (phản ánh việc các doanh nghiệp chuyển chi phí nguyên vật liệu cao hơn sang người tiêu dùng), nhưng lạm phát tiêu dùng cốt lõi vẫn duy trì dưới mức mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương trong bốn tháng liên tiếp nhờ trợ cấp nhiên liệu của chính phủ.

Tuy nhiên, Ngân hàng Nhật Bản đã khẳng định rõ ràng rằng nhiều doanh nghiệp có khả năng sẽ tăng giá thực phẩm và các nhu yếu phẩm hàng ngày bắt đầu từ mùa hè, điều đó có nghĩa là sự phục hồi của lạm phát tiêu dùng có thể chỉ là vấn đề thời gian.

Triển vọng chính sách: Lãi suất dự kiến không thay đổi trong tháng 7, nhưng nhiều kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất nữa trước cuối năm.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 1% tại cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày vào ngày 30-31 tháng 7, đánh dấu lần đánh giá chính sách đầu tiên kể từ khi nâng lãi suất lên mức cao nhất trong 31 năm vào tháng 6. Ngân hàng trung ương có thể sẽ duy trì lập trường thận trọng về rủi ro lạm phát và phần lớn tiếp tục định hướng chính sách "tiếp tục tăng lãi suất", nhưng có thể sẽ không đưa ra lịch trình cụ thể cho việc tăng lãi suất.

Các nguồn tin thân cận cho biết việc ngân hàng trung ương không đưa ra tín hiệu rõ ràng về thời điểm tăng lãi suất trong hướng dẫn của mình có thể khiến đồng yên tiếp tục biến động xung quanh cuộc họp ngày 30-31 tháng 7 – các nhà đầu tư sẽ phải diễn giải giọng điệu tổng thể của báo cáo quý để suy luận về hướng đi chính sách thay vì chỉ dựa vào một thời điểm cụ thể.

Tuy nhiên, hầu hết các nhà phân tích được khảo sát vẫn dự đoán Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất lên 1,25% vào cuối năm nay. Lạm phát bán buôn cao dai dẳng (tăng 7,1% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 6) sẽ tiếp tục gây áp lực lên ngân hàng trung ương để duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt, ngay cả khi lạm phát tiêu dùng nói chung vẫn ở dưới mức mục tiêu.


(Biểu đồ USD/JPY hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 8 giờ 8 phút sáng theo giờ Bắc Kinh ngày 13 tháng 7, tỷ giá USD/JPY là 161,93/94.