เมื่อวันจันทร์ (13 กรกฎาคม) ราคาทองคำสปอตปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วเป็นวันที่สองติดต่อกัน โดยปิดที่ 4,000.80 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ลดลงเกือบ 3% หลังจากแตะระดับต่ำสุดที่ 3,986.51 ดอลลาร์ ซึ่งต่ำที่สุดนับตั้งแต่วันที่ 1 กรกฎาคม ราคาทองคำล่วงหน้าของสหรัฐฯ ก็ลดลงเช่นกัน โดยปิดที่ 4,005.7 ดอลลาร์ ลดลง 2.6% แนวโน้มนี้แตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับรูปแบบก่อนหน้านี้ที่ราคาทองคำผันผวนอยู่ในระดับสูง ปัจจัยหลักที่อยู่เบื้องหลังเรื่องนี้คือสถานการณ์ในตะวันออกกลางที่ทวีความรุนแรงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งการที่สหรัฐฯ กลับมาใช้มาตรการปิดล้อมทางทะเลต่ออิหร่าน ซึ่งจุดประกายความกังวลในตลาดพลังงานโลกโดยตรง และส่งผลกระทบต่อความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายการเงิน เมื่อวันอังคาร (14 กรกฎาคม) ในช่วงต้นของการซื้อขายในเอเชีย ราคาทองคำสปอตผันผวนเล็กน้อย โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 3,997 ดอลลาร์ต่อออนซ์

ความขัดแย้งทางภูมิศาสตร์การเมืองในตะวันออกกลางทวีความรุนแรงขึ้น: ราคาน้ำมันพุ่งขึ้น 9% กลายเป็นปัจจัยฉุดราคาทองคำที่สำคัญที่สุด

สถานการณ์ปัจจุบันในตะวันออกกลางได้เปลี่ยนแปลงจากความตึงเครียดเฉพาะจุดไปสู่ความขัดแย้งที่ซับซ้อนและครอบคลุมหลายด้าน ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ได้ประกาศอย่างชัดเจนถึงเจตนารมณ์ที่จะฟื้นฟูการปิดล้อมทางทะเลต่ออิหร่าน และวางแผนที่จะเรียกเก็บค่าธรรมเนียม 20% สำหรับสินค้าทั้งหมดที่ขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ การเคลื่อนไหวที่รุนแรงนี้มุ่งเป้าไปที่ช่องแคบโดยตรง ซึ่งอิหร่านอ้างว่าได้ปิดไปแล้ว โดยมีเป้าหมายที่จะกลับมาควบคุมเส้นทางพลังงานที่สำคัญนี้อีกครั้ง ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบล่วงหน้าพุ่งสูงขึ้นกว่า 9% ในวันจันทร์ โดยน้ำมันดิบเบรนต์ปิดที่ 83.30 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ ก็แตะระดับสูงสุดในรอบเกือบหนึ่งเดือนเช่นกัน

ช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นจุดยุทธศาสตร์สำคัญสำหรับการขนส่งน้ำมันทั่วโลก กำลังประสบปัญหาการหยุดชะงักของการขนส่งอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ความกังวลในตลาดเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทานพลังงานเพิ่มสูงขึ้น นอกจากนี้ การโจมตีด้วยขีปนาวุธและโดรนระหว่างอิหร่านและสหรัฐอเมริกา การโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์จนมีผู้เสียชีวิต และการที่กลุ่มกบฏฮูตีในเยเมนละเมิดข้อตกลงหยุดยิงและยิงขีปนาวุธใส่ซาอุดีอาระเบีย ล้วนแต่ยิ่งทำให้ความไม่มั่นคงในภูมิภาคทวีความรุนแรงขึ้น เหตุการณ์เหล่านี้ส่งผลให้ปริมาณการขนส่งสินค้าลดลง ทำให้หลายประเทศต้องหาทางออกระยะยาวเพื่อหลีกเลี่ยงช่องแคบ ในขณะที่ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นกลายเป็นความจริงที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ในระยะสั้น

ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วได้เพิ่มต้นทุนด้านพลังงานและการขนส่งในเศรษฐกิจโลกโดยตรง และกลายเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาใหม่สำหรับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ สำหรับทองคำ ซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม ความกังวลเกี่ยวกับ "ภาวะเศรษฐกิจชะงักงันควบคู่กับเงินเฟ้อ" นี้กลับส่งผลกระทบในเชิงลบ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นมักกระตุ้นให้ธนาคารกลางใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้นเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ แทนที่จะผ่อนคลายเงื่อนไขเพื่อสนับสนุนสินทรัพย์เสี่ยง

ภาวะเงินเฟ้อกำลังคุกคามธนาคารกลางสหรัฐฯ: ความน่าจะเป็นที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนพุ่งสูงถึง 75%

ความคาดหวังของตลาดต่อนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) กำลังเปลี่ยนไปสู่ท่าทีที่แข็งกร้าวขึ้นอย่างรวดเร็วเนื่องจากผลกระทบจากราคาน้ำมัน เครื่องมือ CME FedWatch แสดงให้เห็นว่าขณะนี้เทรดเดอร์คาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้ 75% ที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน คำกล่าวของนายวอลเลอร์ ผู้ว่าการเฟด ยิ่งตอกย้ำความคาดหวังนี้ โดยระบุอย่างชัดเจนว่าหากข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่จะออกมาในอนาคตยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% เฟดอาจจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย "ในอนาคตอันใกล้"

สัปดาห์นี้ สหรัฐฯ จะประกาศข้อมูลสำคัญหลายรายการ รวมถึงดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนมิถุนายน ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ยอดขายปลีก และจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรก ข้อมูลเหล่านี้จะเป็นตัวชี้วัดสำคัญในการประเมินผลกระทบของเงินเฟ้อต่อเศรษฐกิจ ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ปรับตัวขึ้น 0.34% เมื่อวันจันทร์ แตะระดับสูงสุดในรอบหนึ่งสัปดาห์ที่ 101.32 สะท้อนให้เห็นถึงความต้องการของนักลงทุนที่เพิ่มขึ้นสำหรับสินทรัพย์ของสหรัฐฯ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ก็ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมาก โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี เพิ่มขึ้นเป็น 4.618% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบสองเดือน และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี ก็แตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2025 เส้นอัตราผลตอบแทนที่ชันขึ้นสะท้อนให้เห็นถึงการคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับแรงกดดันในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น

ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ ความน่าสนใจของทองคำในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ยลดลงอย่างมาก นักวิเคราะห์ตลาด ฟาวาด ราซักซาดา ชี้ให้เห็นว่า ความขัดแย้งในตะวันออกกลางได้ผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น และอาจกระตุ้นให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ คงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้เป็นเวลานาน ซึ่งเป็นผลเสียสองเท่าต่อทองคำ หากราคาน้ำมันยังคงสูงขึ้น ราคาทองคำอาจลดลงอีก โดยมีเป้าหมายเบื้องต้นที่ 3,800 ดอลลาร์ และในกรณีที่รุนแรงที่สุด อาจทดสอบระดับ 3,500 ดอลลาร์ได้ด้วยซ้ำ

สภาวะตลาดในปัจจุบันแสดงให้เห็นถึงความแตกต่างกันในด้านความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยง โดยทั้งดอลลาร์สหรัฐและผลตอบแทนพันธบัตรต่างแข็งค่าขึ้น

แม้ว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางมักจะกระตุ้นให้เกิดการซื้อสินทรัพย์ปลอดภัย แต่ปฏิกิริยาของตลาดในครั้งนี้แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนจากความลังเลที่จะรับความเสี่ยงไปสู่การเข้มงวดนโยบาย นักลงทุนไม่ได้แห่กันไปซื้อทองคำในปริมาณมาก แต่กลับเพิ่มการถือครองดอลลาร์ ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้น จอห์น เวลิส นักกลยุทธ์จาก BNY Mellon เชื่อว่าขณะนี้ตลาดกำลังตอบสนองต่อความรุนแรงที่เพิ่มขึ้นด้วยความลังเลที่จะรับความเสี่ยงในระดับปานกลาง แต่ยังมีโอกาสที่ดอลลาร์จะแข็งค่าขึ้นได้อีกเนื่องจากปัจจัยพื้นฐาน

รัฐบาลทรัมป์ยังคงกดดันอิหร่านอย่างต่อเนื่อง ขณะเดียวกันก็ส่งสัญญาณถึงความปรารถนาที่จะบรรลุข้อตกลงผ่านการเจรจา อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงของความขัดแย้งที่ยืดเยื้อ—ซึ่งทรัมป์เองได้เปรียบเทียบกับสงครามเวียดนาม โดยชี้ว่าอาจกินเวลานานหลายเดือนหรือนานกว่านั้น—ทำให้ตลาดประเมินโอกาสที่จะเกิดสันติภาพได้อย่างรวดเร็วได้ยาก สิ่งนี้ยิ่งทำให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นและจำกัดศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำ

แนวโน้มราคาทองคำ: เผชิญแรงกดดันในระยะสั้น แต่ยังคงมีแรงสนับสนุนเชิงโครงสร้างในระยะกลางถึงระยะยาว

โดยสรุป การลดลงของราคาทองคำในช่วงที่ผ่านมาเป็นผลมาจากการบรรจบกันของเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์และความคาดหวังด้านนโยบายการเงิน ในระยะสั้น หากตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) และดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) แสดงให้เห็นถึงผลกระทบจากราคาน้ำมันอย่างมีนัยสำคัญจากการประกาศข้อมูลอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ในสัปดาห์นี้ ความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจทวีความรุนแรงขึ้น และราคาทองคำจะยังคงเผชิญกับแรงกดดันขาลงต่อไป ในทางเทคนิค ราคาทองคำได้ทะลุลงต่ำกว่าช่วงการซื้อขายล่าสุด โดยระดับต่ำสุดที่ประมาณ 3986 ดอลลาร์กลายเป็นระดับแนวรับที่สำคัญ การทะลุผ่านระดับนี้จะเปิดโอกาสให้ราคาทองคำลดลงต่อไปได้อีก

อย่างไรก็ตาม จากมุมมองระยะกลางถึงระยะยาว ทองคำยังคงได้รับการสนับสนุนอยู่บ้าง ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ระดับโลกยังไม่หมดไปโดยพื้นฐาน ความเปราะบางของช่องแคบฮอร์มุซ ปัญหานิวเคลียร์ของอิหร่าน และความวุ่นวายในตะวันออกกลาง ล้วนเป็นปัจจัยที่ทำให้เกิดความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย นอกจากนี้ หากธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงนโยบายหลังจากขึ้นอัตราดอกเบี้ย หรือหากการเติบโตทางเศรษฐกิจโลกชะลอตัวมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ ทองคำก็อาจกลับมาปรับตัวขึ้นได้อีกครั้ง

สรุป: การลงทุนในทองคำต้องใช้ความระมัดระวังเป็นพิเศษเมื่อเผชิญกับเหตุการณ์ "หงส์ดำ" ควบคู่กับการเปลี่ยนแปลงนโยบาย

ความขัดแย้งในตะวันออกกลางส่งผลให้ราคาน้ำมันสูงขึ้นและทำให้เกิดความคาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยจะถูกปรับขึ้น ซึ่งส่งผลให้ราคาทองคำลดลงในระยะสั้น แต่ก็เป็นการสร้างความไม่แน่นอนในอนาคตด้วย นักลงทุนควรติดตามข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ในสัปดาห์นี้ แถลงการณ์จากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ และสถานการณ์ล่าสุดในตะวันออกกลางอย่างใกล้ชิด วันนี้จะมีการประกาศข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนมิถุนายนของสหรัฐฯ รวมถึงการให้การของประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ นายวอร์ช ต่อคณะกรรมการบริการทางการเงินของสภาผู้แทนราษฎร เกี่ยวกับ "รายงานนโยบายการเงินครึ่งปีของธนาคารกลางสหรัฐฯ" ซึ่งนักลงทุนควรให้ความสนใจเป็นอย่างยิ่ง


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 07:48 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 3996.45 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์