Ngày thứ Hai (13 tháng 7), giá vàng giao ngay giảm mạnh ngày thứ hai liên tiếp, đóng cửa ở mức 4.000,80 USD/ounce, giảm gần 3%, sau khi chạm đáy ở mức 3.986,51 USD, mức thấp nhất kể từ ngày 1 tháng 7. Giá vàng tương lai của Mỹ cũng giảm, đóng cửa giảm 2,6% ở mức 4.005,7 USD. Xu hướng này trái ngược hoàn toàn với mô hình trước đó là giá vàng dao động ở mức cao. Yếu tố chính thúc đẩy điều này là sự leo thang mạnh mẽ của tình hình ở Trung Đông, đặc biệt là việc Mỹ tái áp đặt lệnh phong tỏa hải quân đối với Iran, điều này đã trực tiếp làm dấy lên lo ngại trên thị trường năng lượng toàn cầu và lan rộng đến những kỳ vọng về chính sách tiền tệ. Vào đầu phiên giao dịch châu Á ngày thứ Ba (14 tháng 7), giá vàng giao ngay biến động nhẹ, hiện đang giao dịch quanh mức 3.997 USD/ounce.

Xung đột địa chính trị leo thang ở Trung Đông: Giá dầu tăng vọt 9%, trở thành yếu tố gây áp lực lớn nhất lên giá vàng.

Tình hình hiện tại ở Trung Đông đã leo thang từ căng thẳng cục bộ thành một cuộc xung đột phức tạp với nhiều mặt trận. Tổng thống Mỹ Trump đã tuyên bố rõ ràng ý định khôi phục lệnh phong tỏa hải quân đối với Iran và có kế hoạch áp thuế 20% đối với tất cả hàng hóa vận chuyển qua eo biển Hormuz. Động thái mạnh mẽ này nhắm trực tiếp vào eo biển mà Iran tuyên bố đã đóng cửa, nhằm mục đích giành lại quyền kiểm soát tuyến đường năng lượng quan trọng này. Kết quả là, giá dầu thô tương lai đã tăng hơn 9% vào thứ Hai, với giá dầu Brent chốt ở mức 83,30 đô la một thùng, và giá dầu thô của Mỹ cũng đạt mức cao nhất trong gần một tháng.

Eo biển Hormuz, một điểm nghẽn quan trọng đối với vận chuyển dầu mỏ toàn cầu, đang chứng kiến những gián đoạn vận chuyển ngày càng gia tăng, làm dấy lên lo ngại trên thị trường về sự gián đoạn nguồn cung năng lượng. Hơn nữa, các cuộc tấn công bằng tên lửa và máy bay không người lái giữa Iran và Hoa Kỳ, các cuộc tấn công vào tàu chở dầu của UAE gây thương vong, và việc phiến quân Houthi ở Yemen phá vỡ thỏa thuận ngừng bắn và phóng tên lửa vào Ả Rập Xê Út đã làm trầm trọng thêm tình trạng bất ổn khu vực. Những sự kiện này đã dẫn đến sự chậm lại trong khối lượng vận chuyển hàng hóa, khiến các quốc gia phải tìm kiếm các giải pháp dài hạn để tránh đi qua eo biển, trong khi giá năng lượng tăng vọt đã trở thành một thực tế không thể đảo ngược trong ngắn hạn.

Sự tăng mạnh giá dầu đã trực tiếp làm tăng chi phí năng lượng và vận tải trong nền kinh tế toàn cầu, trở thành chất xúc tác mới cho áp lực lạm phát. Đối với vàng, một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, mối lo ngại về "lạm phát đình trệ" này thực sự đã có tác động tiêu cực. Giá năng lượng cao hơn có xu hướng thúc đẩy các ngân hàng trung ương áp dụng các chính sách tiền tệ cứng rắn hơn để kiềm chế lạm phát thay vì nới lỏng các điều kiện để hỗ trợ các tài sản rủi ro.

Lạm phát đang đe dọa Cục Dự trữ Liên bang: Xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 tăng vọt lên 75%.

Kỳ vọng của thị trường đối với chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang nhanh chóng chuyển sang lập trường cứng rắn hơn do cú sốc giá dầu. Công cụ CME FedWatch cho thấy các nhà giao dịch hiện kỳ vọng có 75% khả năng Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 9. Bình luận của Thống đốc Fed Waller càng củng cố thêm kỳ vọng này, khi ông tuyên bố rõ ràng rằng nếu dữ liệu lạm phát sắp tới vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2%, Fed có thể cần phải tăng lãi suất "trong tương lai gần".

Tuần này, Mỹ sẽ công bố một loạt dữ liệu quan trọng, bao gồm Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 6, Chỉ số giá sản xuất (PPI), doanh số bán lẻ và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu. Những dữ liệu này sẽ là một chỉ báo quan trọng để đánh giá tác động lan truyền của lạm phát. Chỉ số đô la Mỹ tăng 0,34% vào thứ Hai, đạt mức cao nhất trong một tuần là 101,32, phản ánh sự gia tăng ưu tiên của nhà đầu tư đối với tài sản của Mỹ. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cũng tăng mạnh, với lợi suất trái phiếu 10 năm tăng lên 4,618%, mức cao nhất trong gần hai tháng, và lợi suất trái phiếu 2 năm cũng đạt mức cao nhất kể từ tháng 2 năm 2025. Đường cong lợi suất dốc hơn phản ánh việc thị trường đang định giá áp lực tăng lãi suất trong ngắn hạn.

Trong bối cảnh này, sức hấp dẫn của vàng với tư cách là một tài sản không sinh lãi đã giảm đáng kể. Nhà phân tích thị trường Fawad Razaqzada chỉ ra rằng xung đột ở Trung Đông đã đẩy giá dầu lên cao và có thể khiến Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn, điều này gây ra tác động kép đối với vàng. Nếu giá dầu tiếp tục tăng, giá vàng có thể giảm sâu hơn, với mục tiêu ban đầu là 3.800 đô la, và trong trường hợp cực đoan, thậm chí có thể chạm mức 3.500 đô la.

Tâm lý né tránh rủi ro trên thị trường đang có sự phân cực: cả đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu đều đang mạnh lên.

Mặc dù các cuộc xung đột ở Trung Đông thường kích hoạt hoạt động mua vào tài sản trú ẩn an toàn, phản ứng của thị trường lần này cho thấy sự chuyển dịch rõ ràng từ tâm lý né tránh rủi ro sang thắt chặt chính sách. Các nhà đầu tư không đổ xô mua vàng trên quy mô lớn, mà thay vào đó tăng lượng nắm giữ đô la, đẩy lợi suất trái phiếu tăng cao. John Velis, chiến lược gia tại BNY Mellon, tin rằng thị trường hiện đang phản ứng với sự leo thang xung đột bằng tâm lý né tránh rủi ro nhẹ, nhưng vẫn còn dư địa để đồng đô la mạnh lên do các yếu tố cơ bản.

Chính quyền Trump tiếp tục gây áp lực lên Iran đồng thời phát tín hiệu mong muốn đạt được một thỏa thuận đàm phán. Tuy nhiên, nguy cơ xung đột kéo dài—mà chính ông Trump đã so sánh với chiến tranh Việt Nam, cho rằng nó có thể kéo dài nhiều tháng hoặc thậm chí lâu hơn—đang khiến thị trường khó có thể nhanh chóng định giá triển vọng hòa bình. Điều này càng củng cố sức mạnh của đồng đô la và hạn chế tiềm năng tăng giá của vàng.

Triển vọng vàng: Áp lực giảm trong ngắn hạn, nhưng cấu trúc hỗ trợ vẫn được duy trì trong trung và dài hạn.

Tóm lại, sự sụt giảm gần đây của giá vàng là kết quả của sự kết hợp giữa các sự kiện địa chính trị và kỳ vọng về chính sách tiền tệ. Trong ngắn hạn, với việc công bố dữ liệu lạm phát của Mỹ trong tuần này, nếu chỉ số CPI và PPI cho thấy hiệu ứng truyền dẫn đáng kể từ giá dầu, kỳ vọng về việc tăng lãi suất có thể càng gia tăng, và giá vàng sẽ tiếp tục chịu áp lực giảm. Về mặt kỹ thuật, giá vàng đã phá vỡ phạm vi giao dịch gần đây, với mức thấp khoảng 3986 đô la trở thành mức hỗ trợ quan trọng. Việc phá vỡ mức này sẽ mở ra tiềm năng giảm giá hơn nữa.

Tuy nhiên, xét từ góc độ trung và dài hạn, vàng vẫn chưa hoàn toàn mất đi sức hút. Rủi ro địa chính trị toàn cầu về cơ bản vẫn chưa được loại bỏ; sự bất ổn của eo biển Hormuz, vấn đề hạt nhân Iran và tình hình hỗn loạn rộng khắp ở Trung Đông đều tạo cơ sở cho nhu cầu trú ẩn an toàn đối với vàng. Hơn nữa, nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phát tín hiệu về sự thay đổi chính sách sau khi tăng lãi suất, hoặc nếu tăng trưởng kinh tế toàn cầu chậm lại hơn dự kiến, vàng vẫn có thể lấy lại đà tăng trưởng.

Kết luận: Đầu tư vàng cần thận trọng trước những sự kiện "thiên nga đen" kết hợp với những thay đổi chính sách.

Xung đột ở Trung Đông đã đẩy giá năng lượng tăng cao và làm dấy lên kỳ vọng về việc tăng lãi suất, gây áp lực giảm giá ngắn hạn lên giá vàng nhưng cũng gieo mầm bất ổn trong tương lai. Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao dữ liệu kinh tế của Mỹ trong tuần này, các tuyên bố từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang và những diễn biến mới nhất về tình hình Trung Đông. Phiên giao dịch hôm nay sẽ chứng kiến việc công bố dữ liệu CPI tháng 6 của Mỹ, cũng như lời khai của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Warsh trước Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện về "Báo cáo Chính sách Tiền tệ Nửa năm của Cục Dự trữ Liên bang", điều mà các nhà đầu tư nên chú ý.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 7 giờ 48 phút giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 3996,45 đô la Mỹ/ounce.