เมื่อวันจันทร์ที่ 13 กรกฎาคม นายพอล คอนเวย์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารกลางนิวซีแลนด์ ได้แถลงต่อสาธารณะว่า แม้ราคาน้ำมันในตลาดโลกจะปรับตัวลดลงจากระดับสูงสุดเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ภาวะช็อกด้านอุปทานจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางได้เพิ่มความเสี่ยงด้านบวกต่อการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อรายไตรมาสในเดือนกันยายนของธนาคารอย่างมีนัยสำคัญ เมื่อรวมกับผลสำรวจความคิดเห็นทางธุรกิจรายไตรมาสล่าสุดของสถาบันวิจัยเศรษฐกิจนิวซีแลนด์ที่แสดงให้เห็นถึงต้นทุนทางธุรกิจที่เพิ่มขึ้นในวงกว้าง คอนเวย์จึงส่งสัญญาณอย่างชัดเจนถึงแนวโน้มที่จะเพิ่มมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจทางการเงินต่อไป

โดยรวมแล้ว แถลงการณ์มีท่าทีแข็งกร้าว โดยธนาคารกลางมุ่งเน้นไปที่การป้องกันไม่ให้ภาวะต้นทุนที่สูงขึ้นลุกลามกลายเป็นภาวะเงินเฟ้อรอบสองที่ยืดเยื้อ การพึ่งพาศักยภาพทางเศรษฐกิจที่ไม่ได้ใช้งานและแนวโน้มเงินเฟ้อที่คงที่ในระยะกลางถึงระยะยาวสามารถช่วยบรรเทาแรงกดดันจากราคาที่เพิ่มขึ้นได้เพียงบางส่วนเท่านั้น และยังคงมีช่องว่างสำหรับการปรับอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมอีก

ความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองในตะวันออกกลางกำลังเพิ่มความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ และการลดลงของราคาน้ำมันเป็นเพียงการบรรเทาในระยะสั้นเท่านั้น

คอนเวย์กล่าวว่า ภาวะช็อกด้านอุปทานที่เกิดจากสถานการณ์ในตะวันออกกลาง เช่นเดียวกับความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ต่างๆ ในอดีต ได้เพิ่มความยากลำบากในการปรับนโยบายการเงินอย่างมาก การที่ความตึงเครียดในภูมิภาคเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ได้เพิ่มความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อในการคาดการณ์เศรษฐกิจรายไตรมาสในเดือนกันยายนโดยตรง และผลกระทบจากภาวะช็อกนี้จะไม่ลดลงอย่างรวดเร็วแม้ราคาน้ำมันจะลดลงเพียงเล็กน้อย แรงกดดันด้านต้นทุนในห่วงโซ่อุปทานจะยังคงเพิ่มขึ้นในระยะยาว

การประเมินนี้ได้รับการยืนยันจากข้อมูลสำรวจธุรกิจล่าสุด ผลสำรวจความคิดเห็นทางธุรกิจในไตรมาสที่สองแสดงให้เห็นว่า สัดส่วนสุทธิของบริษัทที่รายงานต้นทุนการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นพุ่งสูงขึ้นจาก 37% เป็นมากกว่า 50% ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่แพร่กระจายไปอย่างกว้างขวางในด้านต้นทุน สิ่งนี้ทำให้ธนาคารกลางต้องประเมินผลกระทบอย่างต่อเนื่องของความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ต่อราคาอีกครั้ง คอนเวย์เน้นย้ำว่า ตลาดไม่สามารถมองว่าการปรับราคาน้ำมันในครั้งนี้เป็นการแก้ไขปัญหาเงินเฟ้อได้อย่างสมบูรณ์ แต่เป็นเพียงการผ่อนคลายชั่วคราวเท่านั้น

เป้าหมายหลักในการกำกับดูแลของธนาคารกลางคือ การป้องกันไม่ให้การเพิ่มขึ้นของราคาในรอบแรกกลายเป็นการเพิ่มขึ้นของภาวะเงินเฟ้อในรอบที่สอง

คอนเวย์ชี้ให้เห็นว่า ภารกิจหลักของธนาคารกลางนิวซีแลนด์ในปัจจุบันคือการป้องกันไม่ให้ราคาวัตถุดิบและพลังงานที่ปรับตัวสูงขึ้นในรอบแรกกลายเป็นภาวะเงินเฟ้อรอบที่สองที่ยืดเยื้อ ซึ่งส่งผลให้ค่าจ้างและราคาสินค้าขั้นสุดท้ายปรับตัวสูงขึ้นตามไปด้วย โดยอาศัยนโยบายการเงิน

ปัจจุบัน มีปัจจัยสำคัญสองประการที่ช่วยสนับสนุนประสิทธิภาพของการกำกับดูแลในตลาด ประการแรก ความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อในระยะกลางและระยะยาวของตลาดมีเสถียรภาพ ซึ่งคอนเวย์มองว่าเป็นสัญญาณที่ดี ประการที่สอง ยังคงมีกำลังการผลิตที่ไม่ได้ใช้งานอยู่ในระบบเศรษฐกิจ ซึ่งสามารถลดระดับการส่งต่อต้นทุนต้นน้ำไปยังสินค้าอุปโภคบริโภคปลายน้ำ และบรรเทาแรงกดดันจากการเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าโดยรวม

อย่างไรก็ตาม เงื่อนไขกันชนทั้งสองประการนั้นไม่เพียงพอที่จะชดเชยความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อใหม่ที่เกิดจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ คอนเวย์กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า มีความเป็นไปได้สูงที่อัตราการผ่อนคลายทางการเงินจะต้องลดลงอีก ซึ่งเป็นการสื่อสารให้ตลาดทราบอย่างชัดเจนว่า วงจรการเข้มงวดนโยบายการเงินของธนาคารกลางยังไม่สิ้นสุด และไม่มีความเป็นไปได้ที่จะเปลี่ยนไปสู่การลดอัตราดอกเบี้ยและการผ่อนคลายในระยะสั้น

นโยบายนี้ยังคงเปิดช่องให้ปรับเปลี่ยนได้อย่างยืดหยุ่น หากอัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้ จะมีการใช้มาตรการควบคุมที่เข้มงวดขึ้นอีก

คอนเวย์กล่าวเสริมว่า หากความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังคงส่งผลให้ต้นทุนพลังงานสูงขึ้น และแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นยังคงดำเนินต่อไปนานกว่าที่ธนาคารกลางคาดการณ์ไว้ในปัจจุบัน ธนาคารกลางนิวซีแลนด์จะดำเนินการมาตรการควบคุมทางการเงินที่เหมาะสมโดยทันที

จากข้อมูลต้นทุนที่ยังคงแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องจากแบบสำรวจทางธุรกิจ และความเห็นที่เข้มงวดจากเจ้าหน้าที่ ตลาดจึงต้องการความเข้าใจที่ชัดเจนเกี่ยวกับท่าทีนโยบายของธนาคารกลาง: แผนการปรับโครงสร้างทั้งหมดเปิดกว้างอยู่ในขณะนี้ และธนาคารกลางจะไม่ลดความระมัดระวังต่อภาวะเงินเฟ้อเนื่องจากราคาน้ำมันอ่อนตัวลงในระยะสั้น

เมื่อเทียบกับการเผยแพร่ข้อมูลสำรวจธุรกิจแยกต่างหาก คำแถลงการณ์ด้วยวาจาจากเจ้าหน้าที่ยิ่งตอกย้ำความคาดหวังเกี่ยวกับการเข้มงวดนโยบายการเงิน ตรรกะการซื้อขายในตลาดจำเป็นต้องได้รับการปรับราคาใหม่โดยคำนึงถึงความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อจากสถานการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมือง และความเป็นไปได้ของการเข้มงวดนโยบายการเงินเพิ่มเติมจำเป็นต้องได้รับการประเมินราคาไว้ล่วงหน้า

สรุป

โดยสรุปแล้ว ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางเป็นข้อจำกัดหลักของนโยบายการเงินปัจจุบันของนิวซีแลนด์ และการลดลงของราคาน้ำมันในระยะสั้นไม่สามารถเปลี่ยนแปลงความเป็นจริงของการส่งผ่านต้นทุนอย่างต่อเนื่องได้ คำกล่าวของพอล คอนเวย์ แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนถึงความคาดหวังว่าจะมีการปรับนโยบายการเงินให้เข้มงวดขึ้นอีก การพึ่งพาการคาดการณ์เงินเฟ้อที่ทรงตัวและกำลังการผลิตส่วนเกินสามารถช่วยบรรเทาผลกระทบจากราคาที่สูงขึ้นได้เพียงเล็กน้อย และไม่สามารถขจัดความเสี่ยงจากภาวะช็อกทางภูมิรัฐศาสตร์ได้อย่างสมบูรณ์ ก่อนการประเมินนโยบายการเงินรอบต่อไป ธนาคารกลางจะคงท่าทีที่ระมัดระวังและผ่อนปรน และจะดำเนินการปรับนโยบายการเงินให้เข้มงวดขึ้นอีกครั้งหากข้อมูลเงินเฟ้อยังคงแย่ลงอย่างต่อเนื่อง


แหล่งที่มาของกราฟรายวัน NZD/USD: EasyTrade

เมื่อเวลา 14:10 ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 14 กรกฎาคม เงินดอลลาร์นิวซีแลนด์ซื้อขายอยู่ที่ 0.5792/94 เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ