โดยทั่วไป ตลาดคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อราคาผู้บริโภคของสหรัฐฯ จะอ่อนตัวลงเล็กน้อยในเดือนมิถุนายน โดยการลดลงในปัจจุบันส่วนใหญ่เกิดจากการลดลงชั่วคราวของราคาน้ำมันเบนซิน อย่างไรก็ตาม การปะทุขึ้นอีกครั้งของความขัดแย้งในช่องแคบฮอร์มุซได้ผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น ทำให้ยากที่จะบรรเทาค่าครองชีพของประชาชนได้อย่างมีนัยสำคัญ เมื่อรวมกับอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่ยังคงทรงตัวและราคาบริการที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภคในเดือนมิถุนายนจึงไม่สามารถตัดความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ได้ เครื่องมือคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของ CME Group ระบุว่ามีความน่าจะเป็น 76.9% ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายน นักเศรษฐศาสตร์หลายคนมีความเห็นที่แตกต่างกันอย่างมาก โดยเชื่อว่าการชะลอตัวของอัตราเงินเฟ้อนี้ไม่ยั่งยืน และทางเลือกในการเข้มงวดนโยบายการเงินจะยังคงอยู่

ราคาพลังงานผันผวนอยู่บ่อยครั้ง ซึ่งช่วยบรรเทาภาระค่าใช้จ่ายของประชาชนได้เพียงเล็กน้อย

ก่อนหน้านี้ การผ่อนคลายความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในช่วงสั้นๆ ส่งผลให้ราคาน้ำมันเบนซินลดลงจากระดับสูงสุด ทำให้ตลาดคาดการณ์ว่าดัชนีราคาผู้บริโภคโดยรวมจะชะลอตัวลงในเดือนมิถุนายน อย่างไรก็ตาม การโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันในช่องแคบฮอร์มุซเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งจุดชนวนความขัดแย้งทางทหารระหว่างสองฝ่ายอีกครั้ง ประกอบกับการประกาศของสหรัฐฯ ที่จะฟื้นฟูการควบคุมน่านน้ำของช่องแคบ ทำให้ราคาน้ำมันดีดตัวขึ้นอีกครั้ง สถิติจากสมาคมยานยนต์อเมริกันแสดงให้เห็นว่าในวันจันทร์ (13 กรกฎาคม) ราคาน้ำมันเบนซินเฉลี่ยทั่วสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเป็น 3.87 ดอลลาร์ต่อแกลลอน ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากสัปดาห์ก่อนหน้า

ไบรอัน เบธูน นักเศรษฐศาสตร์กล่าวว่า แรงกดดันด้านราคาในปัจจุบันลดลงเพียงเล็กน้อยเท่านั้น และประชาชนยังคงแบกรับภาระค่าครองชีพที่สูงอยู่

ในเดือนพฤษภาคม ราคาน้ำมันเบนซินเฉลี่ยในสหรัฐอเมริกาอยู่ที่ 4.61 ดอลลาร์ต่อแกลลอน แม้ว่าจะลดลงเหลือ 4.18 ดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน แต่ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางได้ผลักดันให้ต้นทุนปุ๋ยและโลจิสติกส์สูงขึ้น ในขณะที่ภัยแล้งในประเทศทำให้ราคาสินค้าเกษตรเพิ่มขึ้น ราคาอาหารที่สูงขึ้นจะหักล้างผลประโยชน์ระยะสั้นจากราคาน้ำมัน ทำให้ยากที่จะทำให้ค่าครองชีพโดยรวมลดลงอย่างมีนัยสำคัญ นักเศรษฐศาสตร์ ไดแอน สวองค์ กล่าวว่า การลดราคาเป็นครั้งคราวในระดับค้าปลีกไม่สามารถพลิกกลับแนวโน้มราคาที่สูงขึ้นโดยรวมในทุกหมวดหมู่ได้

ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภคแสดงให้เห็นแนวโน้มที่แตกต่างกัน โดยความคงตัวของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานกลายเป็นข้อจำกัดสำคัญต่อการกำหนดนโยบาย

ผลการวิจัยชี้ว่า ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ คาดว่าจะอยู่ที่ 3.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้วในเดือนมิถุนายน ซึ่งลดลงอย่างมากจาก 4.2% ในเดือนพฤษภาคม และอาจลดลง 0.1% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ซึ่งนับเป็นการลดลงรายเดือนครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2020 ส่วนอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน (ไม่รวมราคาอาหารและพลังงานที่มีความผันผวน) แสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งอย่างน่าทึ่ง โดยอยู่ที่ 2.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว และ 0.2% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า โดยการเพิ่มขึ้นรายเดือนยังคงไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือนพฤษภาคม

การเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเกิดจากการเพิ่มขึ้นของราคาในหลายหมวดหมู่บริการ โดยโรงแรม การบริโภคที่เกี่ยวข้องกับกีฬา ค่าโดยสารเครื่องบิน และค่าเช่าที่อยู่อาศัยต่างก็ปรับตัวสูงขึ้นพร้อมกัน ในขณะที่ประกันภัยรถยนต์ฟื้นตัวหลังจากช่วงที่ตกต่ำมาเป็นเวลานาน ส่วนราคาสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ เสื้อผ้า และเฟอร์นิเจอร์ตกแต่งบ้านก็ฟื้นตัวเช่นกัน

นักเศรษฐศาสตร์ แอนดรูว์ ฮอลเลนฮอร์สต์ กล่าวว่า ตัวชี้วัดหลักของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการกำหนดนโยบายคือ อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน และข้อมูลระยะสั้นที่ลดลงเนื่องจากความผันผวนของภาคพลังงานนั้นมีคุณค่าในการอ้างอิงจำกัด นักวิเคราะห์คนอื่นๆ เสนอว่า ตัวเลขเงินเฟ้อพื้นฐานที่อยู่ในระดับปานกลางแสดงให้เห็นถึงความดื้อรั้นของเงินเฟ้อพื้นฐานอย่างชัดเจน โดยต้นทุนต้นน้ำและปัญหาคอขวดในห่วงโซ่อุปทานยังคงผลักดันให้ราคาสูงขึ้น

เนื่องจากคาดว่านโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะยังคงเข้มงวดต่อไป ตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เพียงเดือนเดียวจึงไม่สามารถบ่งชี้ทิศทางของอัตราดอกเบี้ยได้อย่างแน่ชัด

ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) ใช้ดัชนีการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลขั้นพื้นฐาน (Core Personal Consumption Expenditures Index) เป็นตัวชี้วัดเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อ 2% ในการประชุมเดือนมิถุนายน ธนาคารกลางสหรัฐคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.50%-3.75% อย่างไรก็ตาม รายงานการประชุมแสดงให้เห็นว่าความกังวลของเจ้าหน้าที่เกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อทวีความรุนแรงขึ้น และความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้เพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก ตลาดคาดการณ์ว่าโอกาสที่จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนนั้นใกล้เคียงกับ 50%

ซามูเอล ทอมบ์ส หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ ของ Pantheon Macroeconomics กล่าวว่า ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนมิถุนายนที่ออกมาผสมผสานกัน ไม่ได้ให้คำแนะนำเชิงนโยบายที่ชัดเจนแก่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ทำให้ยากที่จะระบุว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้หรือไม่

แม้ว่าราคาน้ำมันจะลดลงในระยะสั้น แต่ความเสี่ยงในระยะยาวจากภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ยังไม่หมดไป ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะไม่หันมาใช้มาตรการผ่อนคลายทางการเงินโดยอาศัยเพียงข้อมูลการชะลอตัวทางเศรษฐกิจในเดือนเดียว และจะยังคงมีช่องทางสำหรับการปรับนโยบายให้เข้มงวดขึ้นในอนาคต

สรุป

โดยสรุป การลดลงในระยะสั้นของดัชนีราคาผู้บริโภคโดยรวมของสหรัฐฯ ในเดือนมิถุนายนนั้น เกิดจากการลดลงชั่วคราวของราคาน้ำมันเบนซินเท่านั้น ความขัดแย้งที่เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่าในตะวันออกกลางได้ส่งผลกระทบต่อราคาน้ำมัน และเมื่อรวมกับการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของราคาอาหารและค่าบริการ ทำให้ความกดดันต่อชีวิตความเป็นอยู่ของประชาชนนั้นยากที่จะบรรเทาลงได้

ความคงที่ของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเป็นข้อจำกัดสำคัญของนโยบายการเงิน การคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนยังคงเพิ่มสูงขึ้น การผ่อนคลายอัตราเงินเฟ้อเพียงเดือนเดียวไม่เพียงพอที่จะเปลี่ยนแปลงท่าทีที่ระมัดระวังและเข้มงวดโดยรวมของธนาคารกลางสหรัฐฯ การติดตามราคาสินค้าพื้นฐาน ตลอดจนความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และพลังงานยังคงมีความจำเป็นอย่างต่อเนื่อง