ดาวน์โหลด

[แรงกดดันต่อการอ่อนค่าของเงินเยนยังคงไม่คลี่คลายในปีนี้; Nuveen คาดการณ์ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในเดือนกันยายนและธันวาคม] ⑴ ลอร่า คูเปอร์ นักวิเคราะห์ของ Nuveen ชี้ให้เห็นว่า การแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยนของทางการญี่ปุ่นล้มเหลวในการพลิกกลับการอ่อนค่าของเงินเยน และท่าทีที่ระมัดระวังของผู้กำหนดนโยบายต่อการแทรกแซงตลาดเพิ่มเติมกำลังทำให้ความรับผิดชอบหลักในการควบคุมการอ่อนค่าตกอยู่กับธนาคารกลางญี่ปุ่น บังคับให้ธนาคารกลางต้องพิจารณาการปรับนโยบายการเงินให้เป็นปกติในอัตราที่เร็วขึ้น ⑵ คูเปอร์เน้นย้ำในรายงานว่า ตราบใดที่ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นยังคงอยู่ในระดับกว้างในปัจจุบัน การขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไปของธนาคารกลางญี่ปุ่นจะมีผลกระทบต่อการหนุนค่าเงินเยนอย่างจำกัดมาก เมื่อพิจารณาถึงลำดับความสำคัญของรัฐบาลในการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่ร้อนแรงเกินไป ธนาคารกลางที่ยังคงเข้มงวดนโยบายแต่ไม่สามารถป้องกันการอ่อนค่าของสกุลเงินได้ อาจเผชิญกับความเสี่ยงด้านความน่าเชื่อถือเนื่องจากกรอบนโยบายถูกจำกัดด้วยข้อพิจารณาทางการเมือง ⑶ จากตรรกะข้างต้น Nuveen คาดว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนและธันวาคมตามลำดับ โดยพยายามลดช่องว่างอัตราดอกเบี้ยผ่านการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่รวดเร็วยิ่งขึ้น อย่างไรก็ตาม คู่เงิน USD/JPY ยังคงอยู่ห่างจากจุดสูงสุดในรอบ 40 ปีที่ 162.83 ซึ่งทำได้เมื่อวันที่ 1 กรกฎาคมในวันอังคารเพียงเล็กน้อย (4) จากมุมมองด้านจิตวิทยาของตลาด ตำแหน่งขายเยนกำลังผันผวนระหว่างภัยคุกคามจากการแทรกแซงและความคาดหวังในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย หากธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นไม่ส่งสัญญาณที่เข้มงวดกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ตรรกะการค้าแบบ Carry Trade จะยังคงกดดันศักยภาพในการแข็งค่าของเยนต่อไป ตัวแปรสำคัญในอนาคตคือความคาดหวังเกี่ยวกับเส้นทางนโยบายของเฟดจะผ่อนคลายลงหรือไม่ และธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะปรับพารามิเตอร์ควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทนก่อนกำหนดในการประชุมเดือนกรกฎาคมหรือไม่