เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 16 กรกฎาคม ในช่วงเวลาซื้อขายของเอเชีย ราคาสปอตเงินลดลงเป็นวันที่สองติดต่อกัน โดยซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 57.35 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ซึ่งสหรัฐฯ ได้เปิดฉากโจมตีรอบใหม่ในช่องแคบฮอร์มุซและยิงขีปนาวุธใส่ปล่องควันของเรือบรรทุกน้ำมัน ได้ผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้นและก่อให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อครั้งใหม่ ซึ่งอาจทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ต้องคงอัตราดอกเบี้ยสูงต่อไป และสร้างแรงกดดันต่อเงิน ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย

ภูมิรัฐศาสตร์: สหรัฐฯ โจมตีช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นยิ่งทำให้เกิดความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ

สถานการณ์ความตึงเครียดทางทหารระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านยังคงทวีความรุนแรงขึ้นอย่างต่อเนื่อง กองบัญชาการกลางสหรัฐฯ ได้เปิดฉากโจมตีครั้งใหม่ในช่องแคบฮอร์มุซ โดยมุ่งเป้าไปที่ปล่องควันของเรือบรรทุกน้ำมัน ทำให้เรือลำดังกล่าวใช้งานไม่ได้ ส่งผลให้เกิดความตึงเครียดสูงในตลาดโลก

เมื่อถูกถามว่าอิหร่านเผชิญกับกำหนดเวลาที่เข้มงวดหรือไม่—ว่าสหรัฐฯ จะเริ่มโจมตีโครงสร้างพื้นฐานของอิหร่าน เช่น สะพาน หลังจากกำหนดเส้นตายหรือไม่—ทรัมป์กล่าวกับผู้สื่อข่าวว่าเขา “ไม่ชอบกำหนดเส้นตาย”

ความตึงเครียดในช่องแคบฮอร์มุซส่งผลโดยตรงต่อราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น โดยตลาดมีความกังวลว่าต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้นอาจจุดชนวนให้เกิดภาวะเงินเฟ้ออีกครั้ง

สำหรับเงินนั้น ห่วงโซ่การเปลี่ยนแปลงนี้หมายถึง: ความขัดแย้งทางภูมิศาสตร์การเมือง → ราคาน้ำมันที่สูงขึ้น → ความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้น → ความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงอัตราดอกเบี้ยสูง → แรงกดดันต่อสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย แม้ว่าความขัดแย้งทางภูมิศาสตร์การเมืองมักจะมีคุณสมบัติเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย แต่ในสภาพตลาดปัจจุบัน ตรรกะเรื่องอัตราดอกเบี้ยมีน้ำหนักมากกว่าความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย และราคาเงินจึงอ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่อง

ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อ: ทั้งดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) และดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งลดโอกาสในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ บ่งชี้ถึงแนวโน้มการชะลอตัวเป็นวันที่สองติดต่อกัน ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ประจำเดือนมิถุนายนที่ประกาศเมื่อวันอังคารลดลงเหลือ 3.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน ต่ำกว่า 4.2% ในเดือนพฤษภาคม (ระดับสูงสุดในรอบสามปี) และต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 3.8% ส่วนดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ที่ประกาศเมื่อวันพุธลดลงเหลือ 5.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน ต่ำกว่า 6.0% ในเดือนพฤษภาคม และต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 6.2% นอกจากนี้ยังลดลง 0.3% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ซึ่งลดลงจาก 0.6% ในเดือนพฤษภาคม และต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลง

ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงอย่างรวดเร็วทำให้การกำหนดราคาในตลาดเกี่ยวกับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ เปลี่ยนแปลงไป เครื่องมือ CME FedWatch แสดงให้เห็นว่าความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนลดลงจากประมาณ 50% ในสัปดาห์ก่อนหน้าเหลือ 44% แม้ว่าการลดลงของความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยควรจะสนับสนุนราคาสินเงิน แต่ปฏิกิริยาของตลาดต่อปัจจัยเชิงบวกนี้กลับมีจำกัด

คำเตือนสำหรับตลาด: ข้อมูลเดือนมิถุนายนยังไม่ได้คำนึงถึงผลกระทบจากการเพิ่มความตึงเครียดทางทหาร

ประเด็นสำคัญที่ผู้เข้าร่วมตลาดต้องเผชิญคือ ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อเดือนมิถุนายนยังไม่สะท้อนผลกระทบทางเศรษฐกิจจากการยกระดับความขัดแย้งทางทหารระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในเดือนนี้ ข้อตกลงสันติภาพชั่วคราวที่ลงนามเมื่อเดือนที่แล้วได้ล่มสลายลงแล้ว และความขัดแย้งทางทหารในช่องแคบฮอร์มุซกำลังผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น ซึ่งผลกระทบเหล่านี้จะค่อยๆ ปรากฏให้เห็นในข้อมูลอัตราเงินเฟ้อในอีกหลายเดือนข้างหน้า

นี่หมายความว่า แม้ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่อ่อนตัวลงในปัจจุบันจะช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านเงินเฟ้อให้กับเงินได้ชั่วคราว แต่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้นจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์อาจจุดประกายความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาเงินในสภาพแวดล้อมปัจจุบันอาจมีจำกัด จนกว่าจะมีสัญญาณที่ชัดเจนว่าความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์กำลังคลี่คลายลง หรือมีข้อมูลที่สำคัญมาหักล้างความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ

มุมมองของสถาบัน

ในรายงานวิจัยล่าสุดเมื่อเดือนกรกฎาคม ธนาคารแห่งอเมริกาเชื่อว่า ด้วยอัตราส่วนทองคำต่อเงินที่ลดลง ราคาสปอตเงินอาจกลับมาสูงกว่า 100 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสิ้นปี 2026 และอาจแตะระดับ 135-309 ดอลลาร์ในกรณีที่เกิดภาวะบีบตัวอย่างรุนแรง

นักวิเคราะห์ Michael Widmer ชี้ให้เห็นว่า แม้ราคาทองคำจะลดลงต่ำกว่า 60 ดอลลาร์ แต่ความต้องการในภาคอุตสาหกรรมที่แข็งแกร่ง (พลังงานใหม่ เซมิคอนดักเตอร์) และอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนที่ปลอดภัยจะยังคงให้การสนับสนุนต่อไป หากราคาทองคำแข็งค่าขึ้นเนื่องจากการซื้อทองคำของธนาคารกลางและปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ คาดว่าเงินซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่มีค่าเบต้าสูง จะช่วยเสริมการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำได้

ธนาคารคาดการณ์ว่า แม้ว่าภาวะขาดแคลนในตลาดเงินทั่วโลกจะแคบลงในปี 2026 แต่ความยืดหยุ่นของอุปทานจะมีจำกัด และการเติบโตของอุตสาหกรรมพลังงานแสงอาทิตย์และอิเล็กทรอนิกส์จะช่วยสนับสนุนความต้องการในระยะยาว อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้น ความผันผวนของราคาจะเพิ่มขึ้นเนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ และแรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยที่สูง

ในรายงานวิจัยประจำเดือนกรกฎาคม HSBC คาดการณ์ว่าปริมาณเงินในตลาดโลกจะลดลงจาก 143 ล้านออนซ์ในปี 2025 เหลือ 73 ล้านออนซ์ในปี 2026 และลดลงอีกเหลือ 25 ล้านออนซ์ในปี 2027 สาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของอุปทานจากเหมืองและการรีไซเคิล ความต้องการในภาคอุตสาหกรรม (โดยเฉพาะในภาคพลังงานแสงอาทิตย์) คาดว่าจะลดลง และความต้องการในเครื่องประดับก็จะอ่อนแอเช่นกัน โดยความต้องการด้านการลงทุนจะทำหน้าที่เป็นตัวช่วยพยุงตลาด

HSBC เตือนว่าราคาสูงจะลดการบริโภคลง และเมื่อผนวกกับค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นและผลตอบแทนที่แท้จริงที่เพิ่มขึ้น การพุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่องของราคาสินเงินจึงมีความเป็นไปได้น้อย เป้าหมายสิ้นปีอยู่ที่ 70 ดอลลาร์ในปี 2026 และ 65 ดอลลาร์ในปี 2027 ในระยะสั้น ปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์และข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคจะมีอิทธิพลต่อความผันผวนเป็นหลัก ในระยะกลางถึงระยะยาว อุปทานที่ค่อยๆ ลดลงจะจำกัดการเพิ่มขึ้นของราคา

แนวโน้ม: คาดว่าจะเผชิญกับแรงกดดันในระยะสั้น โดยให้ความสำคัญกับความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองและการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ

โดยสรุปแล้ว ปัจจุบันราคาสินเงินกำลังเผชิญกับความท้าทายจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงช่วยหนุนราคาเพียงเล็กน้อย แต่ความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ซึ่งส่งผลให้ราคาน้ำมันสูงขึ้นและความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อ ก็จำกัดศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาสินเงิน

ในระยะสั้น ราคาสินเงินอาจผันผวนและทรงตัวอยู่ในช่วง 56-58 ดอลลาร์ หากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านทวีความรุนแรงขึ้น ราคาสินเงินอาจลดลงไปอีกในบริเวณ 55-56 ดอลลาร์ หากมีสัญญาณบ่งชี้ว่าความตึงเครียดลดลง หรือความคาดหวังด้านเงินเฟ้อลดลงอย่างมีนัยสำคัญ คาดว่าราคาสินเงินจะดีดตัวขึ้นในเชิงเทคนิค


(กราฟราคาสปอตเงินรายวัน แหล่งที่มา: EasyForex)

เมื่อเวลา 14:11 น. ตามเวลาปักกิ่ง ในวันที่ 16 กรกฎาคม ราคาสปอตเงินอยู่ที่ 57.35 ดอลลาร์ต่อออนซ์