Xung đột Mỹ-Iran leo thang và những lo ngại về lạm phát, nhưng các tổ chức dự đoán đồng đô la sẽ quay trở lại mức 100 đô la vào cuối năm nay.
2026-07-16 14:12:27
Vào thứ Năm (ngày 16 tháng 7), trong giờ giao dịch châu Á, giá bạc giao ngay giảm ngày thứ hai liên tiếp, giao dịch quanh mức 57,35 đô la mỗi ounce. Cuộc xung đột leo thang giữa Mỹ và Iran - với việc Mỹ phát động một loạt các cuộc tấn công mới vào eo biển Hormuz và bắn tên lửa vào ống khói của một tàu chở dầu - đã đẩy giá dầu lên cao và làm dấy lên những lo ngại mới về lạm phát, đe dọa kéo dài môi trường lãi suất cao của Cục Dự trữ Liên bang và gây áp lực lên bạc, một tài sản không sinh lãi.
Căng thẳng quân sự giữa Mỹ và Iran tiếp tục leo thang. Bộ Tư lệnh Trung ương Mỹ đã phát động một cuộc tấn công mới ở eo biển Hormuz, nhắm vào ống khói của một tàu chở dầu và làm tê liệt nó, gây ra căng thẳng cao độ trên thị trường toàn cầu.
Khi được hỏi liệu Iran có phải tuân thủ một lịch trình nghiêm ngặt hay không—liệu Mỹ có bắt đầu tấn công các cơ sở hạ tầng của Iran, chẳng hạn như cầu, sau thời hạn đó hay không—ông Trump nói với các phóng viên rằng ông "không thích đặt ra thời hạn".
Căng thẳng ở eo biển Hormuz đã trực tiếp đẩy giá dầu tăng cao, khiến thị trường lo ngại rằng chi phí năng lượng tăng có thể làm bùng phát lại áp lực lạm phát.
Đối với bạc, chuỗi tác động này có nghĩa là: xung đột địa chính trị → giá dầu tăng → lo ngại lạm phát leo thang → kỳ vọng ngày càng cao rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì lãi suất cao → áp lực lên các tài sản không sinh lãi. Mặc dù xung đột địa chính trị thường có đặc điểm là tài sản trú ẩn an toàn, nhưng trong môi trường thị trường hiện tại, logic lãi suất đã lấn át nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn, và bạc tiếp tục suy yếu.
Dữ liệu lạm phát của Mỹ cho thấy xu hướng giảm nhiệt trong ngày thứ hai liên tiếp. Chỉ số CPI tháng 6 công bố hôm thứ Ba giảm xuống 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn mức 4,2% của tháng 5 (mức cao nhất trong ba năm) và kỳ vọng của thị trường là 3,8%. Chỉ số PPI công bố hôm thứ Tư giảm xuống 5,5% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn mức 6,0% của tháng 5 và kỳ vọng của thị trường là 6,2%; chỉ số này cũng giảm 0,3% so với tháng trước, so với mức tăng 0,6% trong tháng 5 và kỳ vọng của thị trường là không thay đổi.
Dữ liệu lạm phát giảm nhanh chóng đã làm thay đổi định giá thị trường về lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 đã giảm từ khoảng 50% một tuần trước xuống còn 44%. Mặc dù sự sụt giảm kỳ vọng về lãi suất lẽ ra phải hỗ trợ giá bạc, nhưng phản ứng của thị trường đối với yếu tố tích cực này lại khá hạn chế.
Một vấn đề then chốt mà các nhà tham gia thị trường đang phải đối mặt là dữ liệu lạm phát tháng 6 vẫn chưa phản ánh tác động kinh tế của việc leo thang quân sự giữa Mỹ và Iran trong tháng này. Thỏa thuận hòa bình tạm thời được ký kết tháng trước về cơ bản đã sụp đổ, và xung đột quân sự ở eo biển Hormuz đang đẩy giá năng lượng lên cao, những tác động này sẽ dần dần thể hiện rõ trong dữ liệu lạm phát trong những tháng tới.
Điều này có nghĩa là, mặc dù dữ liệu lạm phát yếu hơn hiện tại đã mang lại sự tạm lắng cho bạc, nhưng áp lực tăng lạm phát tiềm tàng từ các rủi ro địa chính trị có thể làm dấy lên kỳ vọng về việc tăng lãi suất trong những tuần tới. Tiềm năng tăng giá của bạc trong bối cảnh hiện tại có thể bị hạn chế—cho đến khi có những dấu hiệu rõ ràng về việc giảm bớt căng thẳng địa chính trị hoặc dữ liệu đáng kể bác bỏ những lo ngại về lạm phát.
Trong báo cáo nghiên cứu mới nhất vào tháng 7, Bank of America tin rằng với sự thu hẹp tỷ lệ vàng-bạc, giá bạc giao ngay có thể quay trở lại mức trên 100 USD/ounce vào cuối năm 2026, và thậm chí có thể đạt mức 135-309 USD trong kịch bản nguồn cung cực mạnh.
Nhà phân tích Michael Widmer chỉ ra rằng mặc dù giá vàng đã giảm xuống dưới 60 đô la, nhưng nhu cầu công nghiệp mạnh mẽ (năng lượng mới, chất bán dẫn) và các bất động sản đầu tư an toàn sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng. Nếu vàng tăng giá do các ngân hàng trung ương mua vàng và các yếu tố địa chính trị, thì bạc, với tư cách là một tài sản có hệ số beta cao, dự kiến sẽ khuếch đại mức tăng của nó.
Ngân hàng dự đoán rằng mặc dù thâm hụt thị trường bạc toàn cầu sẽ thu hẹp vào năm 2026, nhưng độ co giãn của nguồn cung sẽ bị hạn chế, và sự tăng trưởng của ngành công nghiệp quang điện và điện tử sẽ hỗ trợ nhu cầu trong dài hạn. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, biến động giá sẽ gia tăng do sự không chắc chắn xung quanh các chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và áp lực lãi suất cao.
Trong báo cáo nghiên cứu tháng 7, HSBC dự báo rằng thâm hụt thị trường bạc toàn cầu sẽ thu hẹp từ 143 triệu ounce vào năm 2025 xuống còn 73 triệu ounce vào năm 2026, và tiếp tục giảm xuống 25 triệu ounce vào năm 2027, chủ yếu do nguồn cung tăng từ các mỏ và hoạt động tái chế. Nhu cầu công nghiệp (đặc biệt là trong lĩnh vực quang điện) dự kiến sẽ giảm, và nhu cầu trang sức cũng sẽ yếu, trong khi nhu cầu đầu tư đóng vai trò là yếu tố ổn định.
HSBC cảnh báo rằng giá cao sẽ làm giảm một số mặt tiêu dùng, và cùng với đồng đô la mạnh hơn và lợi suất thực tăng, khả năng giá bạc tăng mạnh bền vững là không cao. Mục tiêu cuối năm là 70 đô la vào năm 2026 và 65 đô la vào năm 2027. Trong ngắn hạn, các yếu tố địa chính trị và dữ liệu kinh tế vĩ mô sẽ chi phối sự biến động; trong trung và dài hạn, việc nguồn cung giảm dần sẽ hạn chế sự tăng giá.
Tóm lại, bạc hiện đang bị giằng co giữa rủi ro địa chính trị và kỳ vọng về lãi suất. Dữ liệu lạm phát giảm nhẹ mang lại sự hỗ trợ nhỏ, nhưng xung đột leo thang giữa Mỹ và Iran, đẩy giá dầu lên và làm gia tăng lo ngại về lạm phát, đang hạn chế tiềm năng tăng giá của bạc.
Trong ngắn hạn, giá bạc có thể biến động và ổn định trong khoảng 56-58 đô la. Nếu xung đột giữa Mỹ và Iran tiếp tục leo thang, giá bạc có thể giảm xuống mức 55-56 đô la. Nếu có dấu hiệu giảm căng thẳng hoặc kỳ vọng lạm phát giảm đáng kể, giá bạc dự kiến sẽ phục hồi về mặt kỹ thuật.
(Biểu đồ giá bạc giao ngay hàng ngày, nguồn: EasyForex)
Vào lúc 14:11 giờ Bắc Kinh ngày 16 tháng 7, giá bạc giao ngay ở mức 57,35 đô la Mỹ/ounce.
Địa chính trị: Mỹ tấn công eo biển Hormuz lần nữa, giá dầu tăng cao làm dấy lên lo ngại về lạm phát.
Căng thẳng quân sự giữa Mỹ và Iran tiếp tục leo thang. Bộ Tư lệnh Trung ương Mỹ đã phát động một cuộc tấn công mới ở eo biển Hormuz, nhắm vào ống khói của một tàu chở dầu và làm tê liệt nó, gây ra căng thẳng cao độ trên thị trường toàn cầu.
Khi được hỏi liệu Iran có phải tuân thủ một lịch trình nghiêm ngặt hay không—liệu Mỹ có bắt đầu tấn công các cơ sở hạ tầng của Iran, chẳng hạn như cầu, sau thời hạn đó hay không—ông Trump nói với các phóng viên rằng ông "không thích đặt ra thời hạn".
Căng thẳng ở eo biển Hormuz đã trực tiếp đẩy giá dầu tăng cao, khiến thị trường lo ngại rằng chi phí năng lượng tăng có thể làm bùng phát lại áp lực lạm phát.
Đối với bạc, chuỗi tác động này có nghĩa là: xung đột địa chính trị → giá dầu tăng → lo ngại lạm phát leo thang → kỳ vọng ngày càng cao rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì lãi suất cao → áp lực lên các tài sản không sinh lãi. Mặc dù xung đột địa chính trị thường có đặc điểm là tài sản trú ẩn an toàn, nhưng trong môi trường thị trường hiện tại, logic lãi suất đã lấn át nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn, và bạc tiếp tục suy yếu.
Dữ liệu lạm phát: Cả CPI và PPI đều thấp hơn dự kiến, làm giảm khả năng tăng lãi suất.
Dữ liệu lạm phát của Mỹ cho thấy xu hướng giảm nhiệt trong ngày thứ hai liên tiếp. Chỉ số CPI tháng 6 công bố hôm thứ Ba giảm xuống 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn mức 4,2% của tháng 5 (mức cao nhất trong ba năm) và kỳ vọng của thị trường là 3,8%. Chỉ số PPI công bố hôm thứ Tư giảm xuống 5,5% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn mức 6,0% của tháng 5 và kỳ vọng của thị trường là 6,2%; chỉ số này cũng giảm 0,3% so với tháng trước, so với mức tăng 0,6% trong tháng 5 và kỳ vọng của thị trường là không thay đổi.
Dữ liệu lạm phát giảm nhanh chóng đã làm thay đổi định giá thị trường về lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 đã giảm từ khoảng 50% một tuần trước xuống còn 44%. Mặc dù sự sụt giảm kỳ vọng về lãi suất lẽ ra phải hỗ trợ giá bạc, nhưng phản ứng của thị trường đối với yếu tố tích cực này lại khá hạn chế.
Cảnh báo thị trường: Dữ liệu tháng 6 chưa tính đến tác động của việc leo thang quân sự.
Một vấn đề then chốt mà các nhà tham gia thị trường đang phải đối mặt là dữ liệu lạm phát tháng 6 vẫn chưa phản ánh tác động kinh tế của việc leo thang quân sự giữa Mỹ và Iran trong tháng này. Thỏa thuận hòa bình tạm thời được ký kết tháng trước về cơ bản đã sụp đổ, và xung đột quân sự ở eo biển Hormuz đang đẩy giá năng lượng lên cao, những tác động này sẽ dần dần thể hiện rõ trong dữ liệu lạm phát trong những tháng tới.
Điều này có nghĩa là, mặc dù dữ liệu lạm phát yếu hơn hiện tại đã mang lại sự tạm lắng cho bạc, nhưng áp lực tăng lạm phát tiềm tàng từ các rủi ro địa chính trị có thể làm dấy lên kỳ vọng về việc tăng lãi suất trong những tuần tới. Tiềm năng tăng giá của bạc trong bối cảnh hiện tại có thể bị hạn chế—cho đến khi có những dấu hiệu rõ ràng về việc giảm bớt căng thẳng địa chính trị hoặc dữ liệu đáng kể bác bỏ những lo ngại về lạm phát.
Quan điểm thể chế
Trong báo cáo nghiên cứu mới nhất vào tháng 7, Bank of America tin rằng với sự thu hẹp tỷ lệ vàng-bạc, giá bạc giao ngay có thể quay trở lại mức trên 100 USD/ounce vào cuối năm 2026, và thậm chí có thể đạt mức 135-309 USD trong kịch bản nguồn cung cực mạnh.
Nhà phân tích Michael Widmer chỉ ra rằng mặc dù giá vàng đã giảm xuống dưới 60 đô la, nhưng nhu cầu công nghiệp mạnh mẽ (năng lượng mới, chất bán dẫn) và các bất động sản đầu tư an toàn sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng. Nếu vàng tăng giá do các ngân hàng trung ương mua vàng và các yếu tố địa chính trị, thì bạc, với tư cách là một tài sản có hệ số beta cao, dự kiến sẽ khuếch đại mức tăng của nó.
Ngân hàng dự đoán rằng mặc dù thâm hụt thị trường bạc toàn cầu sẽ thu hẹp vào năm 2026, nhưng độ co giãn của nguồn cung sẽ bị hạn chế, và sự tăng trưởng của ngành công nghiệp quang điện và điện tử sẽ hỗ trợ nhu cầu trong dài hạn. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, biến động giá sẽ gia tăng do sự không chắc chắn xung quanh các chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và áp lực lãi suất cao.
Trong báo cáo nghiên cứu tháng 7, HSBC dự báo rằng thâm hụt thị trường bạc toàn cầu sẽ thu hẹp từ 143 triệu ounce vào năm 2025 xuống còn 73 triệu ounce vào năm 2026, và tiếp tục giảm xuống 25 triệu ounce vào năm 2027, chủ yếu do nguồn cung tăng từ các mỏ và hoạt động tái chế. Nhu cầu công nghiệp (đặc biệt là trong lĩnh vực quang điện) dự kiến sẽ giảm, và nhu cầu trang sức cũng sẽ yếu, trong khi nhu cầu đầu tư đóng vai trò là yếu tố ổn định.
HSBC cảnh báo rằng giá cao sẽ làm giảm một số mặt tiêu dùng, và cùng với đồng đô la mạnh hơn và lợi suất thực tăng, khả năng giá bạc tăng mạnh bền vững là không cao. Mục tiêu cuối năm là 70 đô la vào năm 2026 và 65 đô la vào năm 2027. Trong ngắn hạn, các yếu tố địa chính trị và dữ liệu kinh tế vĩ mô sẽ chi phối sự biến động; trong trung và dài hạn, việc nguồn cung giảm dần sẽ hạn chế sự tăng giá.
Triển vọng: Dự kiến sẽ có áp lực ngắn hạn; trọng tâm là căng thẳng địa chính trị và kỳ vọng lạm phát.
Tóm lại, bạc hiện đang bị giằng co giữa rủi ro địa chính trị và kỳ vọng về lãi suất. Dữ liệu lạm phát giảm nhẹ mang lại sự hỗ trợ nhỏ, nhưng xung đột leo thang giữa Mỹ và Iran, đẩy giá dầu lên và làm gia tăng lo ngại về lạm phát, đang hạn chế tiềm năng tăng giá của bạc.
Trong ngắn hạn, giá bạc có thể biến động và ổn định trong khoảng 56-58 đô la. Nếu xung đột giữa Mỹ và Iran tiếp tục leo thang, giá bạc có thể giảm xuống mức 55-56 đô la. Nếu có dấu hiệu giảm căng thẳng hoặc kỳ vọng lạm phát giảm đáng kể, giá bạc dự kiến sẽ phục hồi về mặt kỹ thuật.
(Biểu đồ giá bạc giao ngay hàng ngày, nguồn: EasyForex)
Vào lúc 14:11 giờ Bắc Kinh ngày 16 tháng 7, giá bạc giao ngay ở mức 57,35 đô la Mỹ/ounce.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
