ดาวน์โหลด

[ข้อมูลเฟดฟิลาเดลเฟียเผยข้อมูลสำคัญ: ความกังวลที่ซ่อนอยู่และกระแสเงินเฟ้อท่ามกลางความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจ] ⑴ วันพฤหัสบดีเริ่มต้นด้วยผลสำรวจภาคการผลิตของเฟดฟิลาเดลเฟีย ดัชนีสภาวะธุรกิจเดือนกรกฎาคมพุ่งขึ้นสู่ระดับ 41.4 สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 13.0 และสูงกว่าตัวเลขก่อนหน้าที่ 10.3 อย่างมาก นับเป็นตัวเลขที่แข็งแกร่งที่สุดครั้งหนึ่งในรอบนี้ และบ่งชี้ถึงการเร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของกิจกรรมการผลิต ⑵ ดัชนีคำสั่งซื้อใหม่ก็พุ่งขึ้นสู่ระดับ 37.0 จาก 27.3 ก่อนหน้านี้ ขณะที่ดัชนีการจ้างงานฟื้นตัวจาก 7.9 เป็น 10.0 การขยายตัวของตัวชี้วัดหลักทั้งสามตัวบ่งชี้ว่าความผันผวนของอุตสาหกรรมหลังความขัดแย้งในตะวันออกกลางกำลังลดลง และภาคการผลิตกำลังกลับคืนสู่เสถียรภาพในอัตราที่เร็วกว่าที่คาดไว้ ⑶ แรงกดดันจากฝั่งปัจจัยการผลิตก็ปรากฏให้เห็นเช่นกัน ดัชนีราคาที่จ่ายเพิ่มขึ้นอีกจาก 53.2 เป็น 53.9 โดยการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องยืนยันว่าผลกระทบจากการส่งผ่านต้นทุนพลังงานยังคงดำเนินต่อไป ซึ่งสะท้อนถึงความเสี่ยงเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นตามที่ตลาดน้ำมันบ่งชี้ ทำให้เกิดข้อสงสัยเพิ่มเติมเกี่ยวกับเรื่องการลดลงของราคาในเดือนมิถุนายน (4) อย่างไรก็ตาม ตัวชี้วัดที่มองไปข้างหน้ากำลังส่งสัญญาณเตือน ความคาดหวังเกี่ยวกับสภาวะธุรกิจในหกเดือนข้างหน้าลดลงอย่างมากจาก 50.2 เป็น 34.4 และความคาดหวังเกี่ยวกับการใช้จ่ายด้านทุนลดลงอย่างมากจาก 41.2 เป็น 30.1 ความกระตือรือร้นของธุรกิจสำหรับแผนการขยายธุรกิจในอนาคตลดลงอย่างเห็นได้ชัด และความไม่แน่นอนของนโยบายที่เกิดจากวาทกรรมภาษีของทรัมป์อาจเป็นปัจจัยกดดันที่สำคัญ (5) ความแตกต่างระหว่างผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในปัจจุบันและความคาดหวังที่อ่อนแอลงนี้วาดภาพที่ซับซ้อนของโมเมนตัมระยะสั้นที่แข็งแกร่งในภาคการผลิต แต่ความเชื่อมั่นระยะกลางเสียหาย ธุรกิจต่างๆ กำลังระมัดระวังมากขึ้นเกี่ยวกับการตัดสินใจลงทุนระยะยาว ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับข้อมูลคำสั่งซื้อและผลผลิตที่แข็งแกร่ง (6) เมื่อรวมกับแนวโน้มที่ดีขึ้นในการสำรวจของธนาคารกลางนิวยอร์กครั้งก่อน ผลการดำเนินงานที่ดีกว่าที่คาดไว้ของข้อมูลจากธนาคารกลางฟิลาเดลเฟียยิ่งตอกย้ำความคาดหวังของการเติบโตของ GDP ที่แข็งแกร่งในไตรมาสที่สอง อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของตัวชี้วัดราคาและการลดลงอย่างมากของความคาดหวังด้านการใช้จ่ายด้านทุน หมายความว่าจุดสนใจของตลาดจะค่อยๆ เปลี่ยนจากความยืดหยุ่นของการเติบโตไปสู่ความเสี่ยงของภาวะเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นซ้ำๆ และเบี้ยประกันภัยสำหรับความไม่แน่นอนของนโยบาย (7) หลังจากการเผยแพร่ข้อมูล ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เผชิญกับแรงกดดันขาขึ้น และผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีอาจผันผวนอยู่ในช่วง 4.58%-4.68% ซึ่งเคลื่อนตัวเข้าใกล้ขีดจำกัดบน การประเมินแนวโน้มเงินเฟ้อและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในสุนทรพจน์ของเจ้าหน้าที่เฟดในภายหลังจะกลายเป็นจุดยึดสำคัญสำหรับการกำหนดราคาในตลาดในขั้นตอนต่อไป