Tải App

[Dữ liệu bùng nổ từ Cục Dự trữ Liên bang Philadelphia: Những lo ngại tiềm ẩn và dòng chảy ngầm của lạm phát trong bối cảnh kinh tế phục hồi] ⑴ Ngày thứ Năm với nhiều dữ liệu bắt đầu bằng cuộc khảo sát sản xuất của Cục Dự trữ Liên bang Philadelphia. Chỉ số điều kiện kinh doanh tháng 7 tăng vọt lên 41,4, vượt xa kỳ vọng của thị trường là 13,0 và mức đọc trước đó là 10,3, đánh dấu một trong những mức đọc mạnh nhất của chu kỳ này và báo hiệu sự tăng tốc đáng kể trong hoạt động sản xuất. ⑵ Chỉ số đơn đặt hàng mới cũng tăng lên 37,0, tăng từ 27,3 trước đó, trong khi chỉ số việc làm phục hồi từ 7,9 lên 10,0. Sự mở rộng của cả ba chỉ số cốt lõi cho thấy sự biến động của ngành sau cuộc xung đột ở Trung Đông đang giảm dần, và ngành sản xuất đang trở lại ổn định với tốc độ nhanh hơn dự kiến. ⑶ Áp lực từ phía đầu vào cũng rất rõ ràng. Chỉ số giá phải trả tiếp tục tăng từ 53,2 lên 53,9, với sự gia tăng liên tục xác nhận rằng hiệu ứng truyền dẫn chi phí năng lượng vẫn đang diễn ra. Điều này phản ánh rủi ro lạm phát gia tăng do thị trường dầu mỏ gây ra, làm dấy lên thêm nghi ngờ về câu chuyện giá dầu hạ nhiệt trong tháng Sáu. (4) Tuy nhiên, các chỉ báo hướng tới tương lai đang phát ra tín hiệu cảnh báo. Kỳ vọng về điều kiện kinh doanh trong sáu tháng đã giảm mạnh từ 50,2 xuống 34,4, và kỳ vọng về chi tiêu vốn đã giảm mạnh từ 41,2 xuống 30,1. Sự nhiệt tình của các doanh nghiệp đối với các kế hoạch mở rộng trong tương lai rõ ràng đã giảm sút, và sự không chắc chắn về chính sách do những phát ngôn về thuế quan của Trump gây ra có thể là một yếu tố kìm hãm đáng kể. (5) Sự khác biệt giữa hiệu suất mạnh mẽ hiện tại và kỳ vọng suy yếu này vẽ nên một bức tranh phức tạp về động lực ngắn hạn mạnh mẽ trong lĩnh vực sản xuất nhưng niềm tin trung hạn bị tổn hại. Các doanh nghiệp đang trở nên thận trọng hơn về các quyết định đầu tư dài hạn, điều này trái ngược hoàn toàn với dữ liệu đơn đặt hàng và sản lượng mạnh mẽ. (6) Kết hợp với xu hướng cải thiện trong cuộc khảo sát trước đó của Cục Dự trữ Liên bang New York, hiệu suất tốt hơn dự kiến của dữ liệu Cục Dự trữ Liên bang Philadelphia đã củng cố thêm kỳ vọng về tăng trưởng GDP mạnh mẽ trong quý thứ hai. Tuy nhiên, việc các chỉ số giá tiếp tục tăng và kỳ vọng chi tiêu vốn giảm mạnh đồng nghĩa với việc trọng tâm thị trường sẽ dần chuyển từ khả năng phục hồi của tăng trưởng sang rủi ro lạm phát tái diễn và phí bảo hiểm cho sự không chắc chắn về chính sách. (7) Sau khi dữ liệu được công bố, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ phải chịu áp lực tăng lên, và lợi suất 10 năm có thể dao động trong phạm vi 4,58%-4,68%, tiến gần hơn đến giới hạn trên. Việc đánh giá triển vọng lạm phát và rủi ro địa chính trị trong các bài phát biểu tiếp theo của các quan chức Fed sẽ trở thành điểm neo chính cho việc định giá thị trường trong giai đoạn tiếp theo.