วันจันทร์ (20 กรกฎาคม) ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านได้ลุกลามไปยังโครงสร้างพื้นฐานของพลเรือน โดยมีการบังคับใช้มาตรการจำกัดการผ่านช่องแคบฮอร์มุซเพิ่มเติม ราคาน้ำมันดิบ WTI ปรับตัวสูงขึ้นและทดสอบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน วิธีการคำนวณอัตราเงินเฟ้อ PCE ของสหรัฐฯ อาจได้รับการปรับปรุง ซึ่งอาจนำไปสู่การลดลงเล็กน้อยของตัวเลข และลดแรงกดดันในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยลงเล็กน้อย ผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวของสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นเนื่องจากภาวะขาดดุลและโครงสร้างการถือครองที่ไม่มั่นคง ค่าเงินปอนด์แข็งค่าขึ้นเนื่องจากเสถียรภาพทางการเมือง ขณะที่ราคาทองคำผันผวนระหว่างความต้องการในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยและการกดดันจากอัตราดอกเบี้ย



ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงอยู่ในระดับสูง แต่การหดตัวอย่างรวดเร็วของอุปสงค์และการผลิตน้ำมันของสหรัฐฯ ที่ทำสถิติสูงสุด ทำให้การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันฝ่ายเดียวไม่น่าจะเกิดขึ้น ในขณะเดียวกัน การปรับตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ อาจทำให้ดัชนีราคาผู้บริโภคขั้นพื้นฐาน (Core PCE) ลดลง ซึ่งจะทำให้เหตุผลในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอ่อนลง ความตึงตัวอย่างมากในตลาดดีเซลกำลังส่งสัญญาณถึงการฟื้นตัวของอัตราเงินเฟ้อ การแต่งตั้งนายกรัฐมนตรีคนใหม่ของสหราชอาณาจักรและการเลือกตั้งรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังจะมีอิทธิพลต่อความเชื่อมั่นในตลาดพันธบัตรของสหราชอาณาจักร บทความนี้จะวิเคราะห์ตัวแปรสำคัญ โดยเน้นที่ห่วงโซ่ดีเซล-เงินเฟ้อ-อัตราดอกเบี้ย และความเสี่ยงเชิงโครงสร้างในตลาดพันธบัตร

ราคาน้ำมันดิบ: การต่อสู้ระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขาย โดยค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันกลายเป็นระดับสำคัญสำหรับความเชื่อมั่นของตลาด

ความขัดแย้งได้ลุกลามไปถึงโครงสร้างพื้นฐานของคูเวตแล้ว แต่การซื้อน้ำมันดิบของประเทศผู้นำเข้าที่ใหญ่ที่สุดของโลกกลับลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบเกือบสิบปี การผลิตของสหรัฐฯ พุ่งสูงเป็นประวัติการณ์ และการปล่อยน้ำมันสำรองเชิงยุทธศาสตร์ยังคงดำเนินต่อไป ช่วยบรรเทาความตื่นตระหนก ราคาน้ำมัน WTI ได้ปิดช่องว่างที่ระดับ 82-83 ดอลลาร์ และกำลังทดสอบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันที่ประมาณ 85 ดอลลาร์ หากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์เลวร้ายลงและเกิดการทะลุแนวต้าน เป้าหมายทางเทคนิคอาจอยู่ที่บริเวณ 95-100 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ค่าพรีเมียมสปอตลดลง และมี sentiment "ขาขึ้นแต่ไม่กระตือรือร้น" ที่แข็งแกร่ง บ่งชี้ว่าราคาน้ำมันอาจคงอยู่ในรูปแบบผันผวนและไม่ต่อเนื่อง

ปริศนาเงินเฟ้อ: ข้อมูลเริ่มชะลอตัว แต่ราคาน้ำมันดีเซลกลับส่งสัญญาณเตือนภัยอย่างจริงจัง

การปรับวิธีการทางสถิติของดัชนีราคาผู้บริโภค (PCE) คาดว่าจะลดอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานลงประมาณ 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งจะช่วยลดความเร่งด่วนในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยลงเล็กน้อย และให้การสนับสนุนราคาทองคำที่ระดับ 4,000 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ตลาดน้ำมันดีเซลและน้ำมันกลั่นอยู่ในภาวะตึงตัวอย่างมาก ซึ่งหมายความว่าราคาน้ำมันดิบจะสูงกว่า 100 ดอลลาร์ และปริมาณสำรองเชิงยุทธศาสตร์และสินค้าคงคลังที่คูชิงกำลังลดลง ต้นทุนการขนส่งและการเกษตรที่เพิ่มสูงขึ้นจะผลักดันอัตราเงินเฟ้อที่แท้จริงให้สูงขึ้น ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ตกอยู่ในภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออก และความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่ผันผวนจะยิ่งเพิ่มความเสี่ยงของความผันผวนสองทางในราคาทองคำ

พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ: การขาดดุลและโครงสร้างที่ไม่มั่นคงส่งผลให้เบี้ยประกันระยะยาวสูงขึ้น

นักวิเคราะห์ต่างประเทศชี้ให้เห็นว่า การขาดดุลที่สูงผิดปกติได้บีบให้มีการออกพันธบัตรกระทรวงการคลังประมาณ 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี ในขณะที่สัดส่วนของผู้ถือพันธบัตรที่ไม่คำนึงถึงราคาได้ลดลงจาก 75% เหลือ 52% โดยมีกองทุนเฮดจ์ฟันด์หลั่งไหลเข้ามาและทำให้ความผันผวนเพิ่มมากขึ้น ส่วนต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีและ 10 ปีได้ขยายตัวเป็น 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์ โดยความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อในระยะยาวและความยั่งยืนของหนี้สินได้ผลักดันให้เบี้ยประกันระยะยาวสูงขึ้น อัตราผลตอบแทนระยะยาวมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นมากกว่าลดลง ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อราคาทองคำเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงสูงขึ้น ในขณะที่ดอลลาร์สหรัฐกำลังติดอยู่ในภาวะดึงดันระหว่างความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยและความกังวลเกี่ยวกับเครดิต

ปอนด์สเตอร์ลิง: ผลประโยชน์ทางการเมืองที่อยู่ได้ไม่นาน หนี้สินของสหราชอาณาจักรเป็นบททดสอบนายกรัฐมนตรีคนใหม่

การเปลี่ยนผ่านที่ราบรื่นส่งผลให้ค่าเงินปอนด์แข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยตลาดกำลังจับตาดูการคัดเลือกนายกรัฐมนตรีและรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังคนใหม่อย่างใกล้ชิด ผู้สมัครสายกลางจะช่วยบรรเทาความกังวลเกี่ยวกับการขยายตัวทางเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษอายุ 10 ปี ยังคงสูงที่สุดในกลุ่ม G7 ซึ่งความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อและหนี้สินยังคงอยู่ นักลงทุนยังคงจดจำวิกฤตการณ์แบบปี 2022 ได้อย่างชัดเจน และสัญญาณใดๆ ของความไม่เป็นระเบียบทางการคลังอาจกระตุ้นให้เกิดการลงโทษในตลาดพันธบัตร ซึ่งจะส่งผลเสียต่อความแข็งแกร่งของค่าเงินปอนด์ ค่าเงินปอนด์อาจแสดงความยืดหยุ่นในระยะสั้น แต่ควรคาดการณ์ถึงการปรับตัวลงเนื่องจากความผันผวนของพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษ

ในระยะสั้น ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันของราคาน้ำมันดิบจะเป็นตัวกำหนดความเชื่อมั่นของตลาด และข่าวภูมิรัฐศาสตร์สามารถกระตุ้นให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นได้อย่างง่ายดาย การหารือเกี่ยวกับการปรับปรุงประมาณการค่าใช้จ่ายส่วนบุคคล (PCE) อาจหนุนราคาทองคำ แต่ความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อของดีเซลจะจำกัดศักยภาพในการลดลง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะผันผวนในระดับสูง เงินปอนด์อังกฤษได้รับอิทธิพลจากการเลือกเลขาธิการกระทรวงการคลัง ในระยะยาว ความขัดแย้งที่ยืดเยื้อและการขาดแคลนดีเซลจะนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อที่แข็งแงกว่าที่คาดไว้ ทำให้ธนาคารกลางยากที่จะใช้นโยบายผ่อนคลายทางการเงิน อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงสูงจะกดดันราคาทองคำ ในขณะที่ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจากสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์จะให้การสนับสนุน โครงสร้างของพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และความน่าเชื่อถือของพันธบัตรสหราชอาณาจักรเป็นความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น ความเชื่อมั่นของตลาดมีความระมัดระวังและวิตกกังวล โปรดจับตาดูการส่งผ่านของวัฏจักรดีเซล-เงินเฟ้อ-อัตราดอกเบี้ย

คำถามที่พบบ่อย

เหตุใดราคาน้ำมันจึงไม่พุ่งสูงขึ้นในช่วงห้าเดือนของสงครามอิรัก?
การหดตัวอย่างรวดเร็วของอุปสงค์ การผลิตของสหรัฐฯ ที่ทำสถิติสูงสุด และการปลดปล่อยสำรองเชิงยุทธศาสตร์ มีผลเหนือกว่าความตื่นตระหนกด้านอุปทานที่เกิดจากการหยุดชะงักของการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ นอกจากนี้ การลดลงของราคาพรีเมียมในตลาดสปอตยังบ่งชี้ว่าอุปทานในทันทีนั้นเพียงพอ ซึ่งจำกัดโอกาสที่จะเกิดการพุ่งขึ้นอย่างฉับพลัน

การปรับสถิติ PCE จะช่วยป้องกันการขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้หรือไม่?
แม้ว่าจะไม่สามารถป้องกันภาวะเงินเฟ้อได้โดยตรง แต่ตัวเลขเงินเฟ้อพื้นฐานลดลงประมาณ 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งอาจลดความเร่งด่วนสำหรับเจ้าหน้าที่บางส่วนในการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ส่งผลให้ท่าทีของพวกเขาผ่อนคลายลงเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม แรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่แท้จริงซึ่งเกิดจากราคาน้ำมันดีเซลยังคงเป็นพื้นฐานสำหรับท่าทีที่แข็งกร้าวอยู่

การขาดแคลนน้ำมันดีเซลหมายความว่าอย่างไร?
ราคาน้ำมันดีเซลในปัจจุบันเทียบเท่ากับน้ำมันดิบที่สูงกว่า 100 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงภาวะขาดแคลนอย่างรุนแรงในสินค้าโภคภัณฑ์นี้ สถานการณ์นี้จะผลักดันให้ต้นทุนการขนส่งและการผลิตสูงขึ้น ส่งผลให้เงินเฟ้อที่แท้จริงฟื้นตัวขึ้น หักล้างกับการลดลงของดัชนีราคาผู้บริโภค และบังคับให้ธนาคารกลางต้องเฝ้าระวังอย่างต่อเนื่อง

นายกรัฐมนตรีคนใหม่ของอังกฤษจะมีผลกระทบต่อค่าเงินปอนด์สเตอร์ลิงอย่างไร?
การเปลี่ยนผ่านที่ราบรื่นจะนำมาซึ่งผลประโยชน์ทางการเมืองในระยะสั้น โดยทำให้ค่าเงินปอนด์แข็งค่าขึ้น อย่างไรก็ตาม หากรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังคนใหม่สนับสนุนการใช้จ่ายแบบขยายตัว ผลตอบแทนพันธบัตรของสหราชอาณาจักรอาจพุ่งสูงขึ้น ทำให้ค่าเงินปอนด์อ่อนค่าลง ตลาดกำลังจับตาดูวินัยทางการคลังอย่างใกล้ชิด

ทำไมราคาทองคำถึงติดอยู่ที่ระดับ 4,000 ดอลลาร์?
ความขัดแย้งทางภูมิศาสตร์การเมืองกำลังกระตุ้นให้เกิดการซื้อทองคำเพื่อเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย แต่ในขณะเดียวกัน อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงสูงและค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าก็ยังคงสร้างแรงกดดันต่อราคาทองคำอย่างต่อเนื่อง การลดดัชนีราคาผู้บริโภคอาจช่วยหนุนราคาทองคำได้ชั่วคราว หากช่วยลดความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่ภัยคุกคามจากภาวะเงินเฟ้อจากราคาน้ำมันดีเซลจำกัดศักยภาพในการปรับตัวขึ้น ส่งผลให้เกิดความเสี่ยงทั้งสองทางอย่างมีนัยสำคัญ