สถานการณ์ความตึงเครียดทางทหารที่ดำเนินอยู่ในตะวันออกกลางส่งผลให้ราคาน้ำมันในตลาดโลกปรับตัวสูงขึ้นเป็นเวลาหนึ่งสัปดาห์ ก่อนหน้านี้ ตลาดคาดการณ์ไว้ว่าอาจมีน้ำมันดิบล้นตลาด แต่ข้อตกลงหยุดยิงที่เปราะบางระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านก็ล่มสลายลงอย่างรวดเร็ว การขนส่งทางเรือในช่องแคบฮอร์มุซหยุดชะงักเกือบทั้งหมด และปริมาณสำรองน้ำมันดิบก็ลดลงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งบ่งชี้ถึงภาวะอุปทานตึงตัวในระยะยาว

ข้อมูลจากสำนักงานพลังงานระหว่างประเทศแสดงให้เห็นว่า การผลิตทั่วโลกลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับระดับก่อนเกิดความขัดแย้ง และทั้งน้ำมันดิบเชิงพาณิชย์และปริมาณสำรองปิโตรเลียมเชิงยุทธศาสตร์ของสหรัฐฯ ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายทศวรรษ ประกอบกับความเสียหายต่อโรงกลั่นในตะวันออกกลาง การโจมตีด้วยโดรนต่อโรงกลั่นของรัสเซีย และการบังคับใช้มาตรการห้ามส่งออกดีเซล ทำให้เกิดภาวะขาดแคลนสต็อกน้ำมันสำเร็จรูปอย่างรุนแรง แม้ว่าราคาน้ำมันดิบจะปรับตัวลดลงชั่วคราว แต่ราคาน้ำมันเบนซินและดีเซลก็ไม่น่าจะลดลงตามไปด้วย มาตรการต่างๆ ที่ประเทศต่างๆ ใช้เพื่อรักษาเสถียรภาพราคาน้ำมันเพื่อการดำรงชีพของประชาชน จะยิ่งทำให้ช่วงเวลาที่ราคาสูงยืดเยื้อออกไป

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ได้ส่งผลกระทบต่อความคาดหวังด้านอุปทานซ้ำแล้วซ้ำเล่า ส่งผลให้ปริมาณสินค้าคงคลังทั่วโลกลดลงอย่างต่อเนื่อง

เมื่อต้นเดือนที่ผ่านมา ตลาดคาดการณ์ว่าจะมีน้ำมันดิบล้นตลาดเนื่องจากการหยุดยิงชั่วคราวระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน และการกลับมาเดินเรือในช่องแคบไต้หวัน อย่างไรก็ตาม ความขัดแย้งระหว่างทั้งสองฝ่ายได้ทวีความรุนแรงขึ้นอีกครั้ง และการผ่านของเรือบรรทุกน้ำมันก็ลดลงและเกิดขึ้นไม่บ่อยนัก

รายงานของสำนักงานพลังงานระหว่างประเทศแสดงให้เห็นว่าปริมาณการผลิตน้ำมันดิบฟื้นตัวขึ้น 4.1 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนมิถุนายน แต่ปริมาณการผลิตโดยรวมยังคงน้อยกว่าก่อนสงครามถึง 9.4 ล้านบาร์เรล ในขณะที่ปริมาณสำรองน้ำมันดิบที่มองเห็นได้ทั่วโลกเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 21 ล้านบาร์เรล แต่ปริมาณสำรองน้ำมันดิบของกลุ่มประเทศ OECD ลดลงอย่างมากเป็นเดือนที่สองติดต่อกัน โดยลดลง 62 ล้านบาร์เรลในเดือนมิถุนายนเพียงเดือนเดียว และปริมาณสำรองน้ำมันดิบก็ลดลงอย่างต่อเนื่อง

แรงกดดันจากการปล่อยน้ำมันสำรองอย่างต่อเนื่องนั้นเด่นชัดเป็นพิเศษในสหรัฐอเมริกา ในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม รายงานข่าวระบุว่าปริมาณน้ำมันดิบในคลังเก็บที่คูชิง รัฐโอคลาโฮมา ลดลงถึงระดับต่ำสุดที่สามารถดำเนินการได้ และการสกัดน้ำมันต่อไปจะทำให้เครื่องมือจัดเก็บเสียหาย ในขณะเดียวกัน ปริมาณสำรองปิโตรเลียมเชิงยุทธศาสตร์ของสหรัฐฯ ก็ลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 1983 ซึ่งลดความอดทนของตลาดต่อภาวะช็อกด้านอุปทานลงอย่างมาก

แอนดี้ ลิโปว์ ประธานบริษัทลิโปว์ ปิโตรเลียม คอนซัลติ้ง กล่าวว่า ความเสี่ยงในตลาดจะกระจุกตัวมากขึ้นเมื่อปริมาณสินค้าคงคลังลดลงต่ำสุดในขอบเขตการดำเนินงาน การรักษาสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานทำได้โดยการขึ้นราคาเพื่อลดความต้องการเท่านั้น เมื่อปริมาณสินค้าคงคลังหมดไป ตลาดจะไม่มีตัวรองรับอีกต่อไป

ขณะนี้มีความขาดแคลนเชื้อเพลิงในเชิงโครงสร้างอย่างรุนแรง ซึ่งไม่สอดคล้องกับแนวโน้มราคาน้ำมันดิบ

ปัจจุบัน ราคาน้ำมันดิบเวสต์เท็กซัสอินเตอร์มีเดียต (WTI) อยู่ที่ประมาณ 82 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล โดยแตะระดับ 84 ดอลลาร์ ณ เวลาที่เขียนบทความนี้ เพิ่มขึ้น 18% เมื่อเทียบกับช่วงก่อนเกิดความขัดแย้ง ราคาน้ำมันเบนซินปรับตัวสูงขึ้นถึง 32% และตั้งแต่เดือนกรกฎาคม ส่วนต่างราคาน้ำมันเบนซิน (gasoline crack spread) เพิ่มขึ้นเป็น 0.9 ดอลลาร์ต่อแกลลอน ความแตกต่างของราคาที่เพิ่มขึ้นระหว่างสองอย่างนี้เกิดจากความแตกต่างของโครงสร้างสินค้าคงคลัง

เมื่อราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นก่อนหน้านี้ ประเทศสำคัญในเอเชียต่างพึ่งพาน้ำมันดิบสำรองที่สะสมไว้ก่อนหน้านี้เพื่อลดความเสี่ยงจากการป้องกันความเสี่ยงด้านการนำเข้า อย่างไรก็ตาม ทั่วโลกมีปริมาณสำรองน้ำมันสำเร็จรูปไม่เพียงพอ โรงกลั่นในตะวันออกกลางได้รับความเสียหายจากความขัดแย้ง และโรงกลั่นของรัสเซียประมาณหนึ่งในสี่ถูกทำลายโดยโดรน ซึ่งส่งผลให้การส่งออกดีเซลลดลง รัสเซียมีส่วนแบ่งเฉลี่ย 11% ของอุปทานดีเซลทั่วโลก และการห้ามส่งออกได้ก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ไปทั่วโลก

ข้อมูลจากสำนักงานพลังงานระหว่างประเทศแสดงให้เห็นว่า ปริมาณการแปรรูปน้ำมันดิบในตะวันออกกลางลดลง 20% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้วในไตรมาสที่สองของปีนี้ ซึ่งยิ่งทำให้ช่องว่างด้านอุปทานของผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปกว้างขึ้นไปอีก แม้ว่าราคาน้ำมันดิบจะอ่อนตัวลงในระยะสั้นเนื่องจากความคิดเห็นของประชาชน แต่ราคาน้ำมันสำเร็จรูปจะไม่ลดลงอย่างรวดเร็ว

ความต้องการเชื้อเพลิงที่ยังคงสูงส่งผลให้ราคาน้ำมันอยู่ในระดับสูง ทำให้ยากที่จะลดราคาน้ำมันในระยะสั้นโดยอาศัยการลดลงของความต้องการใช้เชื้อเพลิง

ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ได้ส่งผลให้การบริโภคน้ำมันเชื้อเพลิงลดลงบ้าง แต่ห่วงโซ่อุปทานและโลจิสติกส์ทั่วโลกยังคงพึ่งพาน้ำมันเบนซินและดีเซลอย่างมาก ซึ่งบ่งชี้ว่าความต้องการของผู้บริโภคโดยรวมยังคงแข็งแกร่ง เพื่อปกป้องความเป็นอยู่ของประชาชน รัฐบาลทั่วโลกโดยทั่วไปได้ดำเนินมาตรการอุดหนุนและควบคุมราคาเพื่อรักษาเสถียรภาพการบริโภคน้ำมันเชื้อเพลิง ซึ่งช่วยบรรเทาผลกระทบจากราคาสูงที่มีต่อความต้องการได้อย่างมีนัยสำคัญ

ในสภาวะที่อุปทานตึงตัว การลดความต้องการใช้น้ำมันเป็นกลไกตลาดที่ช่วยรักษาเสถียรภาพราคาน้ำมัน อย่างไรก็ตาม การพึ่งพาพลังงานอย่างมากของเศรษฐกิจโลกทำให้แนวทางนี้มีความเสี่ยงสูงมาก ประเทศต่างๆ จะไม่ยอมให้ความต้องการใช้น้ำมันลดลงอย่างมีนัยสำคัญ และราคาน้ำมันเชื้อเพลิงสำหรับผู้บริโภคขั้นสุดท้ายจะยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานาน

สรุป

เมื่อพิจารณาปัจจัยหลายประการ รวมถึงการขนส่งทางภูมิรัฐศาสตร์ ปริมาณสินค้าคงคลัง กำลังการกลั่น และความต้องการของผู้ใช้ปลายทาง การกีดขวางช่องแคบฮอร์มุซและการลดลงของปริมาณสินค้าคงคลังทั่วโลกยังคงเป็นความเสี่ยงต่ออุปทานน้ำมันดิบ ในขณะเดียวกัน ผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปกำลังประสบปัญหาการขาดแคลนอย่างอิสระเนื่องจากความเสียหายของโรงกลั่นและการห้ามส่งออก ซึ่งแยกตัวออกจากแนวโน้มราคาน้ำมันดิบ ระดับวิกฤตที่ใกล้เข้ามาของคลังเก็บน้ำมันของสหรัฐฯ กำลังเพิ่มความผันผวนของตลาด ในขณะที่นโยบายของประเทศต่างๆ ในการรักษาเสถียรภาพการบริโภคพลังงานกำลังลดผลกระทบของการหดตัวของอุปสงค์ ดังนั้น การลดลงอย่างต่อเนื่องของสินค้าโภคภัณฑ์ด้านพลังงานจึงไม่น่าจะเกิดขึ้นในระยะสั้น และคาดว่ารูปแบบของราคาน้ำมันและราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่สูงจะยังคงดำเนินต่อไป