เมื่อวันอังคารที่ 21 กรกฎาคม เงินยูโรซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 1.1425 เทียบกับดอลลาร์สหรัฐ อัตราแลกเปลี่ยนทรงตัวอยู่ประมาณ 1.14 ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐจะลดลงอย่างมากในเดือนมิถุนายน แต่การลดลงของอัตราดอกเบี้ยที่หนุนดอลลาร์ ความเสี่ยงด้านการขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้น และการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังด้านนโยบายไปสู่การเข้มงวดนโยบายของธนาคารกลางในยุโรปและสหรัฐพร้อมกัน ทำให้อัตราแลกเปลี่ยนอยู่ในช่วงนี้ ประเด็นสำคัญในตลาดปัจจุบันไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงระหว่างความแข็งแกร่งและความอ่อนแออย่างง่ายๆ แต่เป็นการปรับราคาของอัตราการลดลงของเงินเฟ้อในสหรัฐ แรงกดดันด้านการนำเข้าพลังงานของยุโรป และกระแสเงินทุนที่ไหลเข้าสู่สินทรัพย์ปลอดภัย

อัตราเงินเฟ้อในสหรัฐฯ กำลังลดลง แต่ข้อได้เปรียบด้านอัตราดอกเบี้ยของดอลลาร์ยังคงอยู่

ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ ลดลง 0.4% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้าในเดือนมิถุนายน แต่เพิ่มขึ้น 3.5% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ขณะที่ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (ไม่รวมอาหารและพลังงาน) ทรงตัวเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า แต่เพิ่มขึ้น 2.6% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ข้อมูลดังกล่าวต่ำกว่าระดับก่อนหน้าอย่างมาก ทำให้ตลาดลดความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในเดือนกรกฎาคม และดัชนีค่าเงินดอลลาร์ก็อ่อนตัวลงจากระดับสูงสุดเมื่อเร็วๆ นี้ การประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในเดือนมิถุนายนยังคงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยเงินทุนของรัฐบาลกลางไว้ที่ 3.50% ถึง 3.75% และรายงานนโยบายล่าสุดยังคงระบุว่าอัตราเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมาย 2% ซึ่งหมายความว่าข้อมูลเพียงเดือนเดียวไม่เพียงพอที่จะยืนยันได้ว่าแรงกดดันด้านราคาได้ลดลงอย่างต่อเนื่อง

เงินดอลลาร์สหรัฐกำลังเผชิญกับความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงเล็กน้อย มากกว่าที่จะเป็นการเปลี่ยนแปลงไปสู่การผ่อนคลายอย่างสมบูรณ์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทของการขนส่งพลังงานที่หยุดชะงัก ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอาจผลักดันให้ราคาน้ำมันเชื้อเพลิง โลจิสติกส์ และสินค้าโภคภัณฑ์บางชนิดสูงขึ้นอีกครั้ง ราคาน้ำมันดิบเบรนท์เพิ่มขึ้นเกือบ 21% ตั้งแต่เดือนกรกฎาคม โดยล่าสุดปิดที่ 89.22 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หากต้นทุนพลังงานยังคงสูง ความคาดหวังในระดับปานกลางที่เกิดจากข้อมูลอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐในเดือนมิถุนายนอาจถูกปรับเปลี่ยนบางส่วน และธนาคารกลางสหรัฐจะระมัดระวังมากขึ้นในการออกแถลงการณ์ในการประชุมครั้งต่อไป

ดังนั้น แรงกดดันระยะสั้นต่อดอลลาร์สหรัฐและศักยภาพในการอ่อนค่าที่จำกัดในระยะกลางจึงไม่ได้ขัดแย้งกัน แรงกดดันระยะสั้นนั้นเกิดจากข้อมูลอัตราเงินเฟ้อและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ย ในขณะที่ศักยภาพในการอ่อนค่าในระยะกลางนั้นเกิดจากส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย และความเสี่ยงจากอัตราเงินเฟ้อในภาคพลังงาน สำหรับการที่ยูโรจะแข็งค่าขึ้นอย่างยั่งยืนเมื่อเทียบกับดอลลาร์นั้น การที่อัตราเงินเฟ้อรายเดือนของสหรัฐลดลงเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอ

ธนาคารกลางยุโรปคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม ตัวแปรสำคัญที่แท้จริงคือการกำหนดราคาในเดือนกันยายน

ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะประกาศการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในวันที่ 23 กรกฎาคม การประชุมในเดือนมิถุนายนได้ปรับเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก อัตราดอกเบี้ยรีไฟแนนซ์หลัก และอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะสั้น เป็น 2.25%, 2.40% และ 2.65% ตามลำดับ และตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าอัตราดอกเบี้ยเหล่านี้จะคงที่ในการประชุมครั้งนี้ จากผลสำรวจล่าสุด นักเศรษฐศาสตร์ทุกคนที่ได้รับการสำรวจคาดว่าจะไม่มีการปรับอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม แต่ส่วนใหญ่เชื่อว่าราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอาจกระตุ้นให้ ECB ดำเนินการอีกครั้งในเดือนกันยายน

อัตราเงินเฟ้อในยุโรปเพิ่มขึ้น 2.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้วในเดือนมิถุนายน ลดลงจาก 3.2% ในเดือนพฤษภาคม แต่ยังคงสูงกว่าเป้าหมายระยะกลางของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ที่ 2% เมื่อพิจารณาส่วนประกอบต่างๆ พบว่าภาคบริการมีส่วนทำให้เงินเฟ้อโดยรวมเพิ่มขึ้น 1.51 จุดเปอร์เซ็นต์ ในขณะที่ภาคพลังงานมีส่วนทำให้เพิ่มขึ้น 0.77 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าแรงกดดันด้านราคาไม่ได้อธิบายได้ทั้งหมดจากความผันผวนของราคาน้ำมันในระยะสั้น การที่อัตราเงินเฟ้อภาคบริการยังคงทรงตัวและต้นทุนพลังงานเพิ่มสูงขึ้น ทำให้ ECB ยากที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยทันทีและต่อเนื่อง หรือส่งสัญญาณผ่อนคลายทางการเงินอย่างชัดเจน

ในการแถลงข่าวหลังการประชุมเดือนมิถุนายน ลาการ์ดเน้นย้ำว่านโยบายจะยังคงขับเคลื่อนด้วยข้อมูลและตัดสินใจเป็นรายการประชุม โดยมีเป้าหมายเพื่อรักษาเสถียรภาพอัตราเงินเฟ้อไว้ที่ 2% กรอบการทำงานนี้บ่งชี้ว่าผลลัพธ์ของอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกรกฎาคมจะมีข้อมูลจำกัด ตลาดให้ความสนใจมากกว่าว่าเธอจะยอมรับหรือไม่ว่าวิกฤตพลังงานได้เปลี่ยนแปลงการกระจายความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ และเธอจะมีช่องทางที่ชัดเจนสำหรับการดำเนินการในเดือนกันยายนหรือไม่

ตลาดอัตราดอกเบี้ยได้คาดการณ์ไว้แล้วว่าอัตราดอกเบี้ยจะสูงขึ้นอีกประมาณ 43 จุดพื้นฐานภายในสิ้นปีนี้ โดยช่วงเวลาหลักสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปกำหนดไว้ในเดือนกันยายน สถานการณ์ปัจจุบันค่อนข้างตึงตัว และหากการแถลงข่าวไม่ให้คำเตือนที่ชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อ เงินยูโรอาจเผชิญกับการปรับตัวลง ในทางกลับกัน หากธนาคารกลางยุโรป (ECB) เน้นย้ำถึงความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับต้นทุนพลังงาน ค่าจ้าง และราคาบริการ อัตราดอกเบี้ยก็จะยังคงเป็นตัวช่วยพยุงเงินยูโรต่อไป

โครงสร้างทางเทคนิคบ่งชี้ว่าการซ่อมแซมยังคงดำเนินอยู่ แต่เงื่อนไขสำหรับการแก้ไขปัญหายังไม่พร้อม

กราฟรายวันแสดงให้เห็นว่าเงินยูโรดีดตัวขึ้นหลังจากแตะระดับต่ำสุดที่ 1.1324 เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ จากนั้นก็พบกับแนวต้านหลายครั้งในบริเวณ 1.1472 ถึง 1.1482 เส้นกลางของ Bollinger Band อยู่ที่ 1.1428 เส้นบนอยู่ที่ 1.1526 และเส้นล่างอยู่ที่ 1.1329 ราคาปัจจุบันอยู่ใกล้เคียงกับเส้นกลาง แสดงให้เห็นว่าตลาดอยู่ในช่วงของการตัดสินใจทิศทาง มากกว่าอยู่ในช่วงเร่งตัวของแนวโน้มขาเดียว

ในตัวชี้วัด MACD เส้นเร็วอยู่ที่ -0.0023 เส้นช้าอยู่ที่ -0.0032 และค่าฮิสโตแกรมดีดตัวขึ้นมาที่ 0.0018 เส้นเร็วอยู่เหนือเส้นช้า สะท้อนให้เห็นว่าโมเมนตัมขาลงก่อนหน้านี้อ่อนตัวลง แต่ทั้งสองเส้นยังคงอยู่ต่ำกว่าแกนศูนย์ แสดงว่าลักษณะการปรับฐานแข็งแกร่งกว่าลักษณะการกลับตัวของแนวโน้ม การที่ตัวแท่งเทียนแคบลงและการเพิ่มขึ้นของไส้เทียนบนและล่างยังแสดงให้เห็นว่าแรงของกระทิงและหมีกำลังเข้าสู่จุดสมดุลที่ประมาณ 1.14

ความผันผวนในระยะสั้นมีแนวโน้มที่จะยังคงอยู่ในระดับต่ำก่อนการประชุมของธนาคารกลางยุโรป (ECB) และอาจถูกกระตุ้นให้รุนแรงขึ้นโดยถ้อยคำทางการเมืองหรือความตึงเครียดในช่องแคบไต้หวัน หากมีความคืบหน้าในการเจรจาหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ค่าความเสี่ยงด้านพลังงานและความต้องการดอลลาร์สหรัฐในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยอาจลดลงไปพร้อมกัน แต่ว่ายูโรจะได้รับประโยชน์หรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับว่า ECB จะยังคงรักษาสถานะทางการเงินที่เข้มงวดต่อไปหรือไม่ หากความขัดแย้งทวีความรุนแรงขึ้นและส่งผลกระทบต่อการขนส่งพลังงานอย่างต่อเนื่อง ความน่าดึงดูดใจของดอลลาร์สหรัฐในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยอาจมีอิทธิพลเหนือกว่า ในขณะที่ต้นทุนการนำเข้าพลังงานที่ยุโรปเผชิญจะจำกัดประสิทธิภาพของยูโร