Sự xuất hiện đồng thời của một môi trường thị trường tăng giá, được thúc đẩy bởi các yếu tố kinh tế vĩ mô, xu hướng lãi suất và các yếu tố kỹ thuật, là một hiện tượng hiếm gặp. Tình hình thuận lợi này đặc biệt rõ rệt đối với đồng đô la Mỹ trước cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào tuần tới.

Kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục chuyển sang lập trường cứng rắn hơn, đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Mỹ tăng lên; hoạt động mua vào tài sản an toàn càng hỗ trợ đà tăng của đồng đô la; và việc thiếu các dữ liệu kinh tế quan trọng của Mỹ trong tuần này khiến việc đảo ngược xu hướng tăng giá của đồng đô la trở nên khó khăn.



Chỉ số đô la Mỹ gần đây đã bứt phá, chủ yếu do thị trường đánh giá cao hơn đáng kể kỳ vọng về lập trường cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang trước cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Các xung đột địa chính trị leo thang ở Trung Đông, đẩy giá năng lượng lên cao, đã tạo ra một cú hích mạnh mẽ về mặt cơ bản, củng cố thêm triển vọng kỹ thuật tăng giá cho đồng đô la Mỹ.

Dữ liệu xác nhận xu hướng bứt phá của chỉ số đô la Mỹ.

Dữ liệu ma trận tương quan xác nhận nhận định trên. Trong năm ngày giao dịch vừa qua, chỉ số đô la Mỹ và kỳ vọng của thị trường về lãi suất chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) kỳ hạn một năm đã cho thấy mối tương quan dương gần như hoàn hảo (hệ số tương quan 0,99), phản ánh sự điều chỉnh giá liên tục của thị trường và kỳ vọng rằng lãi suất quỹ liên bang sẽ duy trì ở mức thấp. Nhìn vào toàn bộ đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, hệ số tương quan giữa chỉ số đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm và 10 năm lần lượt đạt 0,86 và 0,89.

Nhìn vào mối tương quan giữa hai yếu tố này từ một góc độ khác, kết luận vẫn không thay đổi. Trong cùng kỳ, chỉ số đô la Mỹ và hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm cho thấy mối tương quan nghịch gần như hoàn hảo (hệ số tương quan -0,99), và logic cơ bản khá đơn giản: khi giá hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc giảm, lợi suất tương ứng sẽ tăng.

Căng thẳng địa chính trị tạo thêm động lực cho sự tăng trưởng.

Tất cả các dấu hiệu đều cho thấy đồng đô la Mỹ một lần nữa đang thu hút các quỹ trú ẩn an toàn. Chỉ số MOVE, đo lường biến động ngụ ý trên thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ, đang cho thấy mối tương quan tích cực ngày càng mạnh mẽ với chỉ số đô la Mỹ; biến động trên thị trường trái phiếu chính phủ toàn cầu nói chung đang gia tăng, sự bất ổn của thị trường ngày càng lớn, và điều này tiếp tục thúc đẩy nhu cầu đối với đồng đô la Mỹ.

Nhiều yếu tố đã thúc đẩy việc mua vào tài sản trú ẩn an toàn: việc Thủ tướng Anh mới liên tục ủng hộ các chính sách tài khóa mở rộng đã làm dấy lên những lo ngại trên thị trường về triển vọng tài chính của Vương quốc Anh, gây ra những biến động mạnh trên thị trường trái phiếu chính phủ Anh. Đồng thời, xung đột leo thang ở Trung Đông và giá năng lượng tăng cao đã làm trầm trọng thêm những rủi ro suy giảm đối với nền kinh tế của các quốc gia nhập khẩu năng lượng lớn như châu Âu và Nhật Bản, gián tiếp mang lại lợi ích cho đồng đô la Mỹ.

Phân tích kỹ thuật: Phe mua đô la giành lại quyền kiểm soát

Mặc dù chỉ số đô la Mỹ không thể giao dịch trực tiếp, nhưng nó có thể phản ánh một cách trực quan xu hướng tổng thể và rủi ro tăng giảm của đồng đô la Mỹ.


(Nguồn biểu đồ chỉ số đô la Mỹ hàng ngày: FX678)

Tuần trước, sau khi dữ liệu lạm phát CPI và PPI của Mỹ yếu hơn dự kiến, chỉ số đô la Mỹ đã giảm xuống dưới kênh tăng giá bắt đầu từ đầu tháng 5. Tuy nhiên, thị trường đã cải thiện đáng kể trong bốn ngày giao dịch gần đây: biểu đồ ngày đầu tiên cho thấy mô hình xuyên phá tăng giá, tiếp theo là lực mua liên tục, và giá cuối cùng đã phá vỡ đường xu hướng giảm bắt đầu từ đỉnh ngày 24 tháng 6.

Các tín hiệu xu hướng trung và dài hạn vẫn tích cực. Chỉ số đô la Mỹ tiếp tục giữ vững trên các đường trung bình động 50 ngày, 100 ngày và 200 ngày, với tất cả các đường trung bình động đều duy trì xu hướng tăng. Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) 14 ngày, vốn đã giảm kể từ cuối tháng 6, cũng đã phá vỡ kênh giảm giá của nó. Hiện tại, chỉ số RSI ở mức khoảng 58, chưa đạt mức cao mới, nhưng động lượng đã bắt đầu chuyển sang phía phe mua. Chỉ báo MACD vẫn tích cực, với hai đường tiếp tục hội tụ, cho thấy một tín hiệu giao cắt vàng tăng giá có thể sắp xảy ra.

Nếu áp lực mua tiếp tục, mục tiêu tăng giá đầu tiên là 101,30, nơi giá đã gặp kháng cự nhiều lần trong tháng này. Nếu vượt qua mức này, mục tiêu tiếp theo sẽ là 101,50, tiếp theo là mức cao nhất ngày 24 tháng 6 là 101,80. Nếu giữ vững trên mức này, mục tiêu tiếp theo sẽ là mức cao nhất tháng 5 năm 2025 là 102,00.

Mặt khác, nếu thị trường điều chỉnh giảm, đường xu hướng giảm đã bị phá vỡ trước đó sẽ trở thành mức đầu tiên cần theo dõi; hãy quan sát xem liệu mức kháng cự này có thể chuyển thành mức hỗ trợ hay không. Thêm vào đó, áp lực mua đáng kể đã xuất hiện dưới mức 100.50 vào tuần trước; mức hỗ trợ quan trọng hơn nằm ở 100.31, vốn trước đây là mức kháng cự quan trọng vào ngày 11 tháng 6.

Diễn biến của hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc Mỹ chứng thực logic thị trường.

Dữ liệu tương quan đã chứng minh mức độ liên kết cao giữa chỉ số đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm. Quan sát xu hướng của hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc có thể xác minh logic thị trường hiện tại từ một góc độ khác. Vì giá hợp đồng tương lai và lợi suất di chuyển ngược chiều nhau, sự suy yếu liên tục của hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm cho thấy thị trường tiếp tục đặt cược vào lập trường cứng rắn từ Cục Dự trữ Liên bang.

Thị trường hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm rõ ràng đang có xu hướng giảm. Trong sáu tuần qua, giá liên tục chạm các đỉnh thấp hơn và đáy thấp hơn, cho thấy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn tiếp tục tăng.

Sau khi dữ liệu lạm phát tuần trước giảm xuống, giá hợp đồng tương lai đã phục hồi trong thời gian ngắn, nhưng gặp áp lực bán sau khi chạm vùng kháng cự nơi đường trung bình động 50 ngày và đường xu hướng giảm giao nhau. Phe gấu giành lại quyền kiểm soát thị trường, và các mức đáy trước đó lại trở thành tâm điểm chú ý của thị trường.

Nếu mức đáy này bị phá vỡ, xu hướng giảm sẽ được xác nhận thêm, với mức hỗ trợ quan trọng ở 102,16. Mức này rất quan trọng: từ cuối năm 2024 đến đầu năm 2025, bất cứ khi nào giá kiểm tra hoặc thậm chí chỉ giảm xuống dưới mức này, đều nhận được lực mua mạnh. Việc liệu mức này có thể thu hút lực mua hỗ trợ trở lại hay không sẽ trực tiếp quyết định hướng đi tương lai của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn; nếu mức hỗ trợ này bị phá vỡ, nó sẽ càng củng cố luận điểm về đồng đô la Mỹ mạnh hơn.

Những yếu tố nào có thể chấm dứt đợt tăng giá mạnh của đồng đô la?

Trong ngắn hạn, hiện chưa có dấu hiệu rõ ràng nào cho thấy sự đảo ngược của các động lực tích cực hiện có.

Không có dữ liệu kinh tế quan trọng nào của Mỹ được công bố trong tuần này, khiến cho việc thay đổi bối cảnh cơ bản và kỹ thuật hiện tại trở nên khó xảy ra. Với việc Cục Dự trữ Liên bang bước vào giai đoạn im lặng trước cuộc họp, không có tác động đáng kể nào tại Mỹ trước quyết định chính sách vào tuần tới.

Sự biến động của thị trường có thể bắt nguồn từ các rủi ro bên ngoài: nếu tình hình ở Trung Đông dịu bớt đáng kể và áp lực giá năng lượng giảm xuống, đà tăng của đồng đô la Mỹ sẽ suy yếu. Mặt khác, đồng đô la Mỹ đã đạt mức cao nhất trong nhiều thập kỷ so với đồng yên Nhật; nếu đồng yên tiếp tục giảm giá nhanh chóng, không nên đánh giá thấp rủi ro Bộ Tài chính Nhật Bản can thiệp vào thị trường ngoại hối.

Trước đó, việc định giá dựa trên kỳ vọng về chính sách tiền tệ thắt chặt từ Cục Dự trữ Liên bang, sự gia tăng lợi suất trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Mỹ và mô hình kỹ thuật thuận lợi đã khiến cho xu hướng tăng giá của đồng đô la Mỹ vẫn là hướng đi ít gặp trở ngại nhất.