Vào thứ Hai (ngày 28 tháng 7), hợp đồng dầu cọ chính FCPOC3 của Sở Giao dịch Chứng khoán Phái sinh Malaysia (BMD) đóng cửa ở mức 4.239 ringgit/tấn, giảm 34 ringgit (0,8%) trong ngày, đánh dấu ngày giảm thứ hai liên tiếp. Các chỉ báo kỹ thuật cho thấy giá vẫn nằm giữa đường giữa (4.182 ringgit) và đường trên (4.372 ringgit) của kênh Bollinger, nhưng thanh MACD đang thu hẹp và chỉ báo RSI (56,26) đang ở mức trung tính và mạnh, cho thấy đà tăng ngắn hạn đang yếu đi.

Áp lực cung cầu chi phối tâm lý thị trường

Lo ngại về sản lượng và hàng tồn kho xuất hiện <br/>David Ng, một nhà giao dịch độc quyền tại công ty giao dịch Iceberg X ở Kuala Lumpur, chỉ ra: "Sự suy yếu của dầu đậu nành Đại Liên và dầu đậu nành Chicago trong phiên giao dịch châu Á đã kéo giảm giá dầu cọ, và những lo ngại của thị trường về sự phục hồi sản lượng và tình trạng tích trữ hàng tồn kho càng làm giảm giá." Dữ liệu xuất khẩu dầu cọ của Malaysia từ ngày 1 đến ngày 25 tháng 7 không khả quan, và các hãng vận tải ước tính mức giảm hàng tháng là 9,2%-15,2%. Cùng với chu kỳ tăng sản lượng theo mùa, kỳ vọng của thị trường về việc hàng tồn kho tăng vào cuối tháng đã tăng lên.

Thị trường dầu mỡ bên ngoài yếu <br/>Hợp đồng dầu đậu nành chính (DBYcv1) của Sở giao dịch hàng hóa Đại Liên giảm 0,49%, hợp đồng dầu cọ (DCPcv1) giảm 0,42%; giá dầu đậu nành (BOcv1) của Sở giao dịch hàng hóa Chicago (CBOT) cũng giảm 0,29%. Mặc dù dầu thô quốc tế phục hồi nhẹ, nhưng đồng đô la Mỹ mạnh lên và nhu cầu nhập khẩu của Ấn Độ suy yếu đã bù đắp cho việc ủng hộ khái niệm nhiên liệu sinh học và làm suy yếu lợi thế thay thế của dầu cọ.

Quan điểm thể chế: Áp lực ngắn hạn và mâu thuẫn cấu trúc cùng tồn tại

Một số nhà phân tích cho rằng những mâu thuẫn hiện tại của thị trường tập trung vào cuộc chiến giữa áp lực cung ngắn hạn và khả năng phục hồi nhu cầu dài hạn. Dữ liệu từ các tổ chức uy tín cho thấy đồng Ringgit Malaysia đã mất giá 0,24% so với đô la Mỹ. Mặc dù điều này đã cải thiện khả năng cạnh tranh của giá xuất khẩu dầu cọ, nhưng vẫn chưa thể bù đắp được những yếu tố cơ bản tiêu cực. Một nhà giao dịch dầu mỡ và dầu mỡ tại Singapore cho biết thêm: "Nếu dữ liệu sản lượng đầu tháng 8 xác nhận mức tăng so với tháng trước, giá có thể giảm xuống mức tâm lý 4.000 Ringgit."

Trọng tâm tương lai: thời tiết và các biến số chính sách

Mặc dù xu hướng hiện tại còn yếu nhưng vẫn tồn tại các biến số tiềm ẩn:
1. Biến động thời tiết ở Đông Nam Á: Nếu hiện tượng El Nino gây hạn hán ở các vùng sản xuất chính, có thể ảnh hưởng đến sản lượng trong nửa cuối năm;
2. Động lực chính sách về nhiên liệu sinh học: Kế hoạch B40 của Indonesia và việc Malaysia dự kiến điều chỉnh tỷ lệ pha trộn nhiên liệu sinh học có thể định hình lại mô hình nhu cầu dài hạn.

Dầu cọ đang bị hạn chế bởi nguồn cung lỏng lẻo và sức ép từ thị trường bên ngoài trong ngắn hạn, nhưng chúng ta cần cảnh giác với các đợt điều chỉnh kỹ thuật sau khi bán quá mức và các chính sách tích cực tiềm năng. Các nhà giao dịch nên theo dõi sát sao báo cáo MPOB tháng 8 và những thay đổi trong mô hình thời tiết tại các nước sản xuất chính.