Chỉ số đồng đô la Mỹ giảm nhẹ 0,09% trong phiên giao dịch Á-Âu hôm thứ Hai (11/8), giao dịch dưới đường trung bình động 10, 20 và 50 ngày. Xu hướng trung hạn của chỉ số này đang bị kìm hãm và hiện đang giao dịch ở mức 98,14, thấp hơn mốc 100 ngày. Biến động của chỉ số đồng đô la Mỹ gắn liền chặt chẽ với đánh giá của thị trường về sức hấp dẫn của các tài sản bằng đô la Mỹ. Chỉ số này cũng chịu ảnh hưởng của nhiều yếu tố từ kỳ vọng chính sách, dữ liệu kinh tế và tâm lý thị trường.

Kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất gây áp lực lên chỉ số đồng đô la Mỹ

Chỉ số đô la Mỹ phản ánh sức mạnh của đồng đô la Mỹ so với rổ tiền tệ, phản ánh sự phân bổ vốn toàn cầu vào các tài sản bằng đô la Mỹ. Chuỗi logic "lãi suất - sức hấp dẫn - dòng vốn" minh họa rõ ràng đường truyền dẫn của kỳ vọng chính sách đến chỉ số đô la Mỹ.

Kỳ vọng của thị trường về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang là một biến số cơ bản ảnh hưởng đến chỉ số đô la Mỹ. Do thị trường hiện đang kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất nhiều lần trong năm nay, Michael Feroli, chuyên gia kinh tế trưởng tại Mỹ của JPMorgan Chase, tin rằng "thị trường hiện dự đoán ít nhất hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay". "Đối với Powell, những cân nhắc về quản lý rủi ro tại cuộc họp tiếp theo có thể vượt ra ngoài việc cân bằng giữa rủi ro việc làm và lạm phát. Hiện tại, chúng tôi tin rằng con đường dễ dàng nhất là đưa đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo, mỗi lần 25 điểm cơ bản, lên trước cuộc họp tháng 9."

Nếu Fed cắt giảm lãi suất như dự kiến, thì ECB, ngược lại, dường như đã kết thúc chu kỳ cắt giảm lãi suất dài hạn. Có 86,3% khả năng lãi suất tiền gửi sẽ duy trì ở mức 2,00% tại cuộc họp tiếp theo vào ngày 10 tháng 9, cho thấy sau một vài lần cắt giảm lãi suất hồi đầu năm nay, ECB hiện tin rằng lập trường chính sách tiền tệ trung lập là phù hợp.

Điều này có thể làm giảm đáng kể sức hấp dẫn tương đối của đồng đô la Mỹ, do đó "làm giảm nhu cầu đối với các tài sản được định giá bằng đô la Mỹ". Dòng vốn chảy ra khỏi các tài sản bằng đô la Mỹ trực tiếp dẫn đến áp lực bán đô la Mỹ trên thị trường ngoại hối, đẩy chỉ số đô la Mỹ xuống thấp hơn.

Do đó, kỳ vọng ngày càng tăng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất đã trở thành yếu tố "nguồn" hiện đang ảnh hưởng đến chỉ số đồng đô la Mỹ.

Đồng đô la đang chịu áp lực do tâm lý ưa rủi ro và những khó khăn về chính sách.

Dấu hiệu cho thấy thị trường chứng khoán tiếp tục tăng trưởng mạnh. Chuyên gia kinh tế trưởng Torsten Sloane của Apollo đã lưu ý trong một nghiên cứu gần đây rằng Nvidia, cổ phiếu lớn nhất trong S&P 500, đã đạt tỷ lệ giá trên thu nhập cao nhất kể từ Microsoft vào năm 1999. Các đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) như Firefly Aerospace (FLY) tiếp tục tăng vọt trong ngày giao dịch đầu tiên, và tiền điện tử và các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử cũng chứng kiến một đợt tăng giá mới.

Điều này phản ánh sự gia tăng liên tục trong khẩu vị rủi ro của thị trường. Trong bối cảnh khẩu vị rủi ro ngày càng tăng, dòng vốn có xu hướng đổ vào các tài sản rủi ro có lợi suất cao hơn là đồng đô la Mỹ, vốn chủ yếu là tài sản trú ẩn an toàn. Yếu tố tâm lý này sẽ kết hợp với kỳ vọng chính sách để kìm hãm chỉ số đồng đô la Mỹ. Xu hướng tiềm năng của chỉ số đồng đô la Mỹ có thể được tóm tắt là "chủ yếu chịu áp lực trong ngắn hạn và phụ thuộc vào sự cân bằng chính sách trong dài hạn".

Dữ liệu kinh tế tiếp tục điều chỉnh kỳ vọng chính sách

Chuyên gia kinh tế cấp cao Alan Detmeister của UBS lưu ý rằng báo cáo CPI tháng 7 được công bố vào thứ Ba (ngày 11 tháng 8) dự kiến sẽ cung cấp thông tin cập nhật về cách thuế quan ảnh hưởng đến lạm phát.

Các nhà kinh tế Phố Wall dự đoán lạm phát chung sẽ tăng 2,8% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 7, tăng từ mức 2,7% trong tháng 6. "Chỉ số CPI dự kiến sẽ tăng 2,8% trong tháng 7", họ viết. "Thuế quan đang đẩy nhanh lạm phát, và dữ liệu của tháng 7 sẽ khởi động xu hướng tăng kéo dài nhiều tháng. Detmeister dự đoán CPI cốt lõi sẽ tăng từ 2,9% trong tháng 6 lên 3,5% vào cuối năm." Nếu lạm phát vượt quá kỳ vọng, Cục Dự trữ Liên bang có thể buộc phải đánh giá lại tốc độ cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, sự đồng thuận hiện tại của thị trường vẫn ủng hộ việc cắt giảm lãi suất trong dài hạn, vì vậy dữ liệu lạm phát tiếp theo nhiều khả năng sẽ được hiểu là nhu cầu cắt giảm lãi suất ngày càng tăng, qua đó càng làm gia tăng áp lực lên chỉ số đồng đô la Mỹ.

Vào thứ Sáu (ngày 15 tháng 8), các nhà đầu tư sẽ nhận được thông tin cập nhật về chi tiêu tiêu dùng với dữ liệu bán lẻ tháng 7. Các nhà kinh tế dự kiến tổng doanh số bán lẻ sẽ tăng 0,5% trong tháng 7, chậm hơn một chút so với mức tăng 0,6% của tháng trước. Tuy nhiên, Michael Reid, chuyên gia kinh tế cấp cao tại Ngân hàng Hoàng gia Canada, đã viết trong một lưu ý gửi khách hàng rằng một phần lớn mức tăng này dự kiến đến từ doanh số bán ô tô. Trong nhóm đối chứng là doanh số bán lẻ (một phân ngành không bao gồm một số ngành hàng biến động mạnh, chẳng hạn như ô tô, và được bao gồm trong dữ liệu tổng sản phẩm quốc nội (GDP) hàng quý), Reid dự kiến doanh số sẽ chỉ tăng 0,1%. "Ngoại trừ doanh số bán ô tô, chúng tôi dự kiến các dữ liệu còn lại sẽ không mấy khả quan", Reid viết.

Tóm lại , với kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất đang chiếm ưu thế và khẩu vị rủi ro gia tăng, chỉ số đồng đô la Mỹ nhiều khả năng sẽ tiếp tục chịu áp lực trong ngắn hạn. Sức mạnh của xu hướng này sẽ được xác định bởi những điều chỉnh tiếp theo về kỳ vọng chính sách dựa trên dữ liệu như CPI tháng 7 và doanh số bán lẻ.



(Biểu đồ hàng ngày của Chỉ số đô la Mỹ, nguồn: Yihuitong)

Giờ Bắc Kinh: 16:25, chỉ số đồng đô la Mỹ hiện ở mức 98,17.