Vào thứ Hai (ngày 11 tháng 8), hợp đồng dầu cọ chính trên Sàn giao dịch phái sinh Bursa Malaysia (BMD) đã tăng 3,03% lên 4.384 MYR/tấn, mức giá đóng cửa cao nhất kể từ ngày 3 tháng 4. Diễn biến mạnh mẽ này được thúc đẩy trực tiếp bởi dữ liệu tồn kho tháng 7 của Ủy ban Dầu cọ Malaysia (MPOB) và dự báo xuất khẩu của các hãng vận tải. Về mặt kỹ thuật, đường MACD hàng ngày của hợp đồng đã hình thành một giao cắt vàng, chỉ báo RSI tăng trên ngưỡng trung tính đến mạnh là 63,18, và giới hạn trên của dải Bollinger đã bị phá vỡ lên 4.107 MYR, cho thấy đà tăng trưởng mạnh mẽ trong ngắn hạn.

Tăng trưởng hàng tồn kho thấp hơn dự kiến, trong khi dữ liệu xuất khẩu lại mạnh.

Dữ liệu do MPOB công bố hôm thứ Hai cho thấy lượng dầu cọ tồn kho của Malaysia đã tăng 4,02% so với tháng trước, đạt 2,11 triệu tấn vào cuối tháng 7, mức cao nhất trong gần hai năm, nhưng thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng của thị trường là tăng 5%-6%. Mặc dù sản lượng phục hồi theo mùa, đạt 1,82 triệu tấn (tăng 12,3% so với tháng trước), nhưng xuất khẩu lại bất ngờ tăng mạnh, tăng 9,8% so với tháng trước, đạt 1,42 triệu tấn. Quan trọng hơn là dữ liệu xuất khẩu trong 10 ngày đầu tháng 8: các công ty khảo sát vận tải biển ITS và AmSpec ghi nhận mức tăng trưởng hàng tháng lần lượt là 23,3% và 23,7%, vượt xa mức lịch sử của cùng kỳ. Một thương nhân tại Kuala Lumpur chỉ ra: "Không có sự tích tụ hàng tồn kho do hoảng loạn của MPOB, và việc hợp đồng dầu đậu nành và dầu cọ đồng loạt tăng trên Sàn giao dịch Hàng hóa Đại Liên của Trung Quốc đã củng cố thêm tâm lý lạc quan của thị trường."

Chính sách nhiên liệu sinh học và liên kết thị trường bên ngoài

Eniya Listiani Dewi, một quan chức cấp cao của Bộ Năng lượng Indonesia, đã xác nhận hôm thứ Hai rằng chương trình nhiên liệu sinh học B50 (tăng tỷ lệ pha trộn dầu cọ lên 50%) sẽ được triển khai vào năm tới, nhưng việc triển khai có thể bị trì hoãn cho đến sau quý đầu tiên. Tuyên bố này đã xoa dịu những lo ngại của thị trường về áp lực nguồn cung ngắn hạn. Hơn nữa, thị trường dầu mỏ và chất béo bên ngoài đã chứng kiến sự phục hồi: giá dầu đậu nành trên Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CBOT) tăng 1,68%, hợp đồng dầu đậu nành chính trên Sàn giao dịch hàng hóa Đại Liên tăng 0,52% và hợp đồng dầu cọ tăng vọt 2,29%. Đáng chú ý, đồng ringgit tăng nhẹ 0,09% so với đô la Mỹ. Mặc dù điều này gây áp lực nhẹ lên chi phí nhập khẩu, nhưng không thể bù đắp được những yếu tố cơ bản tích cực.

Quan điểm của tổ chức: Tìm kiếm sự cân bằng giữa những khác biệt

Một số nhà phân tích tỏ ra thận trọng về tính bền vững của xu hướng tăng hiện tại. Trưởng bộ phận nghiên cứu sản phẩm nông nghiệp tại một tổ chức uy tín nhận định: "Tồn kho vẫn ở mức cao tuyệt đối trong tháng 7, và đỉnh điểm mua hàng theo mùa của Ấn Độ vẫn chưa bắt đầu hoàn toàn. Nếu tăng trưởng xuất khẩu không duy trì được trong tháng 8, giá có thể sẽ phải đối mặt với áp lực giảm." Tuy nhiên, nhiều người tham gia thị trường có xu hướng lạc quan. Một nhà giao dịch tại một quỹ đầu cơ hàng hóa ở Singapore cho biết: "Những biến động thời tiết thường xuyên ở các khu vực sản xuất Đông Nam Á, cùng với sự tăng trưởng nhu cầu dài hạn do chính sách B50 mang lại, dự kiến sẽ dần dần làm tăng giá dầu cọ trung tâm."

Triển vọng thị trường

Trong ngắn hạn, tâm lý thị trường đã được khơi dậy, với những đột phá kỹ thuật và sự cải thiện của các yếu tố cơ bản tạo nên sự đồng điệu. Tuy nhiên, cần lưu ý hai điểm chính: Thứ nhất, tháng 8 thường là thời điểm sản lượng đạt đỉnh theo mùa; nếu tăng trưởng xuất khẩu chậm lại, áp lực tồn kho có thể tái diễn; thứ hai, tác động tiềm tàng của biến động đồng đô la Mỹ lên tỷ giá hối đoái ringgit ở cấp độ vĩ mô. Về trung và dài hạn, tiến độ thực hiện chính sách dầu diesel sinh học và tác động tiềm tàng của El Niño lên sản lượng trong năm 2026 sẽ là những yếu tố thúc đẩy. Nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ báo cáo hàng tháng của MPOB và dữ liệu vận chuyển để xác minh tính bền vững của đợt tăng giá hiện tại.