Vào thứ Năm (ngày 4 tháng 9), giá vàng giao ngay giảm nhẹ, dao động quanh mức 3.540 đô la trước khi thị trường Mỹ mở cửa, do lực bán chốt lời sau bảy ngày tăng liên tiếp. Đà tăng giá đã đẩy giá vàng lên mức cao kỷ lục gần 3.578 đô la trong phiên giao dịch trước đó. Đợt tăng giá, bắt đầu ở mức 3.310 đô la vào ngày 20 tháng 8, đã chứng kiến mức tăng tích lũy hơn 7%. Kể từ khi ổn định ở mức 3.500 đô la, giá vàng đã tăng thêm khoảng 2%. Thị trường hiện đang thận trọng trước khi công bố các dữ liệu kinh tế vĩ mô quan trọng, và những biến động ngắn hạn đã trở lại mức hợp lý hơn, nhưng xu hướng cơ bản mạnh mẽ vẫn còn nguyên vẹn.

Nguyên tắc cơ bản: Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất hỗ trợ thị trường, trong khi rủi ro sự kiện hạn chế mong muốn theo đuổi mức giá cao hơn.

Động lực cốt lõi của đợt tăng giá gần đây vẫn là việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng giá sau khi hạ lãi suất trong tháng này. Sự suy yếu nhẹ gần đây của dữ liệu việc làm đã tạo cơ sở cho một sự thay đổi chính sách: Số lượng việc làm được tạo ra theo JOLTS hôm thứ Tư đã giảm xuống còn 7,18 triệu, so với mức 7,35 triệu đã được điều chỉnh trước đó, củng cố các dấu hiệu cho thấy nhu cầu lao động tiếp tục hạ nhiệt. Cùng với đó, đồng đô la Mỹ đã phục hồi nhẹ dưới mức cao trước đó, thiếu tính bền vững. "Mối lo ngại về nợ" xuất phát từ việc lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng mạnh trong tuần này đã lắng xuống, và khẩu vị rủi ro trên thị trường tài chính đã ổn định. Điều này cung cấp lý do ngắn hạn để vàng được hưởng lợi, nhưng không làm thay đổi sự hỗ trợ mang tính cấu trúc của tâm lý e ngại rủi ro trung hạn và nhu cầu phân bổ.

Bất ổn chính trị và chính sách tiếp tục tạo ra một vùng đệm cho kim loại quý. Cuộc tranh luận đang diễn ra giữa các cơ quan hành pháp và tư pháp Hoa Kỳ về Cục Dự trữ Liên bang và thuế quan đã làm gia tăng sự bất ổn của các tổ chức, làm dấy lên nghi ngờ về tính liên tục và khả năng dự đoán của chính sách trên thị trường, do đó hỗ trợ vàng từ nhu cầu phòng ngừa rủi ro. Trong khi đó, dữ liệu ADP, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu và dữ liệu dịch vụ ISM vào thứ Năm sẽ đóng vai trò là bước khởi động cho báo cáo bảng lương phi nông nghiệp, trong khi báo cáo NFP vào thứ Sáu sẽ là quyết định cuối cùng về tốc độ và quy mô cắt giảm lãi suất. Nếu việc làm tháng Tám một lần nữa không đạt kỳ vọng, thị trường sẽ kiên quyết hơn trong dự đoán về việc cắt giảm lãi suất trong tháng này, hạn chế khả năng phục hồi của đồng đô la và có khả năng kiềm chế đà giảm của vàng. Ngược lại, nếu việc làm phục hồi đáng kể, vàng sẽ phải đối mặt với một đợt điều chỉnh giá và định giá lại "xác minh dữ liệu".

Các khía cạnh kỹ thuật:

Từ biểu đồ hàng giờ, giá vàng đã giảm sau khi hình thành mức cao định kỳ tại 3578,29, chạm mức thấp tại 3511,44 trước khi dao động quanh mức 3540. Dải Bollinger cho thấy sự hội tụ nhẹ ở các mức cao, với dải trên tại 3577,30, dải giữa tại 3548,90 và dải dưới tại 3520,50. Các dải hiện đang hội tụ nhẹ ở các mức cao, với giá hiện đang bị giới hạn trong một dải hẹp bên dưới dải giữa và bên trên dải dưới, phản ánh sự củng cố ở các mức cao sau một xu hướng mạnh. Nếu giá có thể lấy lại và ổn định trên 3548,90, giá có thể kiểm tra lại các cửa sổ kháng cự chồng chéo là 3577,30 và 3578,29 trong ngắn hạn, có khả năng phá vỡ mức mở rộng Fibonacci tại 3589 và số tròn 3600.



Về MACD: DIFF là -0,31, vẫn thấp hơn mức 1,87 của DEA, và giá trị biểu đồ là -4,36, nhưng thanh âm ngắn hơn so với chu kỳ trước, cho thấy "sự giảm tốc" của động lượng; điều này thường tương ứng với một sự tạm dừng kỹ thuật trong xu hướng hơn là một tín hiệu đảo chiều. RSI (14) đang ở khoảng 48,38, và chỉ báo dao động đã trở lại vùng trung lập, tạo ra nhiều khoảng trống cho việc lựa chọn hướng đi tiếp theo.

Nhìn chung, 3520,50 và 3511,44 là các dải hỗ trợ chính theo giờ, và ngưỡng tâm lý 3500 là ngưỡng hỗ trợ tĩnh sâu hơn; ngưỡng kháng cự trên lần lượt là 3548,90, 3577,30 và 3578,29. Chỉ sau khi vượt qua, giá mới có thể kỳ vọng bắt đầu một đợt mở rộng xu hướng mới lên 3589/3600.

Quan sát tâm lý thị trường: sự phân kỳ ở mức cao tăng cường, nhưng niềm tin tăng giá vẫn không thay đổi

Sự tăng tốc trong hai tuần qua đã khiến một số nhà đầu tư cảm thấy lo lắng "bỏ lỡ cơ hội", trong khi đợt thoái lui sau đó đã kích hoạt hoạt động chốt lời định kỳ, khiến tâm lý ngắn hạn nhanh chóng chuyển đổi giữa hưng phấn và thận trọng. Sự ổn định đồng thời của thị trường cổ phiếu và trái phiếu đã làm giảm nhu cầu cấp thiết về các tài sản trú ẩn an toàn, do đó làm giảm nhu cầu mua vàng ở mức độ vừa phải. Trong khi đó, sự phục hồi khiêm tốn của đồng đô la Mỹ và sự ổn định của lợi suất đã đặt ra những hạn chế bên ngoài đối với vàng. Đáng chú ý, sự đồng thuận của thị trường về việc cắt giảm lãi suất vẫn không thay đổi, và vàng vẫn giữ được giá trị phòng ngừa rủi ro và đa dạng hóa từ góc độ cân bằng rủi ro. Tuy nhiên, với báo cáo bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ và cuộc họp lãi suất đang đến gần, các quỹ đòn bẩy đang có xu hướng giảm vị thế và mức độ biến động, điều này giải thích cho hiện tượng "hạ nhiệt", với chỉ báo RSI trở lại mức trung tính và động lượng MACD suy yếu. Tâm lý chung là sự pha trộn giữa lạc quan lý trí và tâm lý phòng thủ trước sự kiện: động lực theo đuổi lợi nhuận đã bị kiềm chế, nhưng mong muốn tích lũy khi thoái lui vẫn còn.

Triển vọng thị trường

(I) Đường tăng giá: Nếu dữ liệu và thông tin chính sách tiếp tục củng cố kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong tháng này, trong khi đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu không có xu hướng tăng rõ rệt, vàng dự kiến sẽ xây dựng một nền tảng cao hơn. Về mặt kỹ thuật, một khi vàng quay trở lại và ổn định ở mức 3548,90 (dải Bollinger giữa), giá vàng sẽ nhanh chóng đối mặt với ngưỡng kháng cự kép tại 3577,30 và 3578,29. Một sự bứt phá được xác nhận sẽ định vị giá hướng tới 3589 (dự báo Fibonacci) và ngưỡng 3600. Trong giao dịch theo xu hướng, các ngưỡng 3600 thường đóng vai trò vừa là "mức từ trường" vừa là "ngưỡng phân định". Nếu một sự bứt phá với khối lượng giao dịch lớn được xác nhận và một đợt thoái lui hoàn tất, việc mở rộng kênh giá cao sẽ tiếp tục chi phối thị trường. Trong kịch bản này, MACD dự kiến sẽ hình thành một giao cắt vàng và chuyển sang dương, và RSI sẽ trở lại vùng 60-70. Biến động giá-khối lượng sẽ xuất hiện trở lại dưới dạng mô hình mạnh điển hình của "sự tăng khối lượng lớn tiếp theo là sự củng cố trên khối lượng giảm".

(II) Đường xu hướng giảm: Nếu báo cáo bảng lương phi nông nghiệp mạnh hơn đáng kể so với dự kiến, đồng đô la Mỹ mạnh lên và lợi suất tăng trở lại, thì việc "định giá lại chính sách nới lỏng" sẽ kích hoạt một đợt điều chỉnh sâu hơn của vàng. Việc phá vỡ dưới 3520,50 (dải Bollinger dưới) sẽ gây áp lực lên mức thấp định kỳ là 3511,44, biến ngưỡng tâm lý 3500 thành một van điều chỉnh tâm lý ngắn hạn: thanh khoản dưới mức này có thể trở nên khan hiếm và giá sẽ bước vào giai đoạn "đảo ngược xu hướng trung bình do động lượng dẫn dắt", tiếp theo là dải Bollinger mở rộng và chỉ số RSI dao động yếu về mức 40. Điều quan trọng cần nhấn mạnh là ngay cả trong kịch bản này, xét đến kỳ vọng tiếp tục cắt giảm lãi suất, xu hướng giảm giống như một "điều chỉnh xu hướng" hơn là một sự đảo chiều trung và dài hạn, trừ khi dữ liệu tiếp theo mạnh mẽ một cách nhất quán và có hệ thống, đồng thời làm tăng đáng kể lãi suất thực.