Vào thứ năm (ngày 11 tháng 9) trong phiên giao dịch châu Âu, giá vàng giao ngay chịu áp lực sau khi phục hồi vào ngày hôm trước, dao động quanh mức 3.620 đô la và từ bỏ một số mức tăng; giá bị hạn chế bởi thị trường chứng khoán đang mạnh lên và đồng đô la Mỹ phục hồi nhẹ, nhưng xét đến kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trước cuộc họp lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào tuần tới tiếp tục nóng lên và bất ổn địa chính trị vẫn ở mức cao, tính đàn hồi giảm của giá vàng bị hạn chế và giá chung vẫn đang trong giai đoạn tái cân bằng sau một đợt thoái lui ở mức cao.

Nguyên tắc cơ bản:

Tại thị trường Mỹ, cả hai chỉ số chính đều đạt mức cao kỷ lục vào thứ Tư, với tâm lý ưa rủi ro tiếp tục kéo dài sang thứ Năm. Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản tăng hơn 1% trong phiên giao dịch châu Á, lập thêm một kỷ lục mới. Sự kết hợp giữa tâm lý ưa rủi ro và tâm lý e ngại rủi ro trên nhiều thị trường đang tạo áp lực ngắn hạn lên các tài sản không sinh lãi. Trong khi đó, đồng đô la Mỹ đã phục hồi nhẹ sau khi giảm xuống gần mức thấp nhất kể từ ngày 28 tháng 7, nhưng mức độ phục hồi vẫn còn hạn chế.

Liên quan đến dữ liệu kinh tế vĩ mô, Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ đã công bố vào thứ Tư rằng Chỉ số giá sản xuất trong tháng 8 đã giảm xuống 2,6% so với cùng kỳ năm trước, giảm so với mức 3,3% của tháng trước. PPI cốt lõi, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, đã tăng lên 2,8% so với cùng kỳ năm trước, so với mức 3,7% trước đó. Trong bối cảnh lo ngại về thuế quan kéo dài và giá nhập khẩu tăng, áp lực giá sản xuất đã giảm thay vì tăng. Điều này, cùng với các dấu hiệu cho thấy thị trường lao động đang suy yếu, củng cố cách diễn giải của thị trường về nhu cầu đang chậm lại. Về kỳ vọng lãi suất, thị trường nhìn chung tin rằng vẫn có một khả năng nhỏ về việc cắt giảm lãi suất bất thường tại cuộc họp ngày 17 tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang, với kỳ vọng về ba lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong năm nay. Kỳ vọng này đang kìm hãm sự phục hồi của đồng đô la và tạo ra một số đệm cho vàng.

Về bất ổn địa chính trị và chính sách, những diễn biến gần đây ở Đông Âu đã chứng kiến thêm nhiều biến động. Ba Lan đã bắn hạ một máy bay không người lái của Nga hôm thứ Tư khi nó xâm phạm không phận nước này sau một nhiệm vụ từ miền tây Ukraine, làm tăng mức phí bảo hiểm rủi ro một cách khách quan. Hơn nữa, về chính sách thương mại, Hoa Kỳ đã tăng thuế đối với một số hàng hóa Ấn Độ lên 50%. Mặc dù các biện pháp này chủ yếu thể hiện tín hiệu đàm phán và chính sách, nhưng chúng cũng đủ để tạo ra sự biến động trong tâm lý, tạo ra một số hỗ trợ thụ động cho vàng.

Các khía cạnh kỹ thuật:

Biểu đồ 4 giờ cho thấy xu hướng tăng hiện tại, bắt đầu vào cuối tháng 8, đã đạt mức cao nhất là 3674,34 gần dải Bollinger trên vào đầu tháng 9 trước khi bước vào giai đoạn củng cố. Hiện tại, giá đang giao dịch gần dải Bollinger giữa ở mức 3624,24, với dải Bollinger trên ở mức 3684,73 và dải Bollinger dưới ở mức 3563,74. Dải này đang hội tụ nhẹ nhàng, với dải trên phẳng dần, dải giữa tăng chậm và dải dưới tăng lên—một mô hình cấu trúc điển hình của một đợt thoái lui.



Về mặt chỉ báo động lượng, DIFF của MACD là 18,12 và DEA là 25,26. DIFF nằm dưới DEA và giá trị thanh là -14,29 và tăng dần, cho thấy động lượng ngắn hạn đã bước vào giai đoạn "phân kỳ-điều chỉnh". Giá dễ dàng bị đường trung bình động kéo ngược trở lại và liên tục kiểm tra lại đường giữa. Chỉ số sức mạnh tương đối RSI (14) đã giảm xuống 53,36, hạ nhiệt đáng kể từ vùng quá mua trước đó, cho thấy xu hướng trung tính đến yếu. Ở mức tĩnh, vị trí 3500,00 chồng lên dải Bollinger dưới 3563,74 tạo thành dải hỗ trợ đầu tiên; phía trên, hãy chú ý đến vùng giao dịch dày đặc gần 3650 và đỉnh giai đoạn là 3674,34. Nếu vượt lên trên, nó sẽ hướng đến dải Bollinger trên 3684,73. Nhận định toàn diện: xu hướng chưa bị phá vỡ, nhịp độ đã chậm lại và xu hướng ngắn hạn chủ yếu được lặp lại gần đường giữa.

Quan sát tâm lý thị trường:

Mâu thuẫn chính trong tâm lý hiện tại nằm ở việc "kỳ vọng giảm bớt hỗ trợ vàng" và "khẩu vị rủi ro kìm hãm nhu cầu trú ẩn an toàn". Thị trường chứng khoán liên tục đạt mức cao kỷ lục đang khơi dậy khẩu vị rủi ro gia tăng, trong khi quyền chọn và các quỹ định lượng có xu hướng chạy theo xu hướng, làm suy yếu mức chênh lệch lãi suất an toàn của vàng. Tuy nhiên, việc định giá lại kỳ vọng lãi suất đã làm giảm lợi nhuận phi rủi ro, và sự sụt giảm của lãi suất thực đã tạo ra một điểm tựa cho định giá vàng.

Trong khi đó, sự cố quân sự bất ngờ ở Đông Âu đã làm nổi lên "rủi ro đuôi" trong chương trình nghị sự của các nhà giao dịch, thúc đẩy xu hướng tiếp tục phân bổ vốn khi giá giảm trong các đợt điều chỉnh. Đáng chú ý, các chỉ số biến động thị trường gần đây cho thấy xu hướng giảm, và các đợt điều chỉnh ngắn hạn không gây ra bán tháo hoảng loạn, cho thấy một cấu trúc tương đối ổn định. Xét trên góc độ liên ngành, biến động lãi suất cao hơn so với lĩnh vực hàng hóa, cho thấy các CTA và quỹ định hướng xu hướng có nhiều khả năng sẽ tăng tỷ trọng danh mục đầu tư định hướng chỉ sau khi lãi suất được chốt. Nhìn chung, tâm lý đã chuyển từ "theo đuổi lợi nhuận một chiều" sang "lạc quan thận trọng trong bối cảnh biến động cao", với tác động lên giá cả thiên về sự hội tụ biến động trong biên độ hơn là đảo ngược xu hướng.

Triển vọng thị trường:

Ngắn hạn (dựa trên dữ liệu): Chất xúc tác chính trong 24-72 giờ tới sẽ là chỉ số lạm phát của Mỹ. Nếu lạm phát tiếp tục suy yếu và kỳ vọng cắt giảm lãi suất được củng cố, giá vàng dự kiến sẽ kiểm tra lại ngưỡng 3650 và 3674,34. Nếu vượt qua ngưỡng này, giá vàng sẽ được xem xét kỹ lưỡng tại 3684,73. Nếu lạm phát bất ngờ phục hồi và đồng đô la Mỹ mạnh lên, giá có thể giảm về vùng hỗ trợ 3563,74-3500,00. Tại thời điểm này, hãy theo dõi các mức tăng và giảm tại dải giữa ở mức 3624,24 và sức mạnh của dải dưới. Bất kể hướng đi nào, sự hội tụ của các chỉ báo vẫn có thể đi trước sự phát triển của xu hướng. Hãy cảnh giác với mô hình phổ biến "các cú phá vỡ giả tiếp theo là xác nhận thoái lui". Trong môi trường biến động giảm, giá có nhiều khả năng đi theo đường zigzag "leo chậm, thoái lui mạnh và hội tụ trở lại".