Khi Ngày Phán Xét của Cục Dự trữ Liên bang đang đến gần, đồng đô la và vàng sẽ đi về đâu? Mọi giao dịch đều không thể tránh khỏi ranh giới này!
2025-09-15 18:40:29
Vào thứ Hai (ngày 15 tháng 9), thị trường toàn cầu cho thấy một mô hình ổn định thận trọng trước thềm cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Chỉ số đô la Mỹ giảm nhẹ, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tiếp tục giảm xuống còn 4,059%, giảm 0,22% trong ngày. Giá vàng giao ngay vẫn tương đối ổn định, dao động trong biên độ hẹp quanh mức 3.643,06 đô la/ounce. Sau khi đạt mức cao kỷ lục 3.673,95 đô la/ounce vào tuần trước, tâm lý thị trường vẫn giữ thái độ e ngại rủi ro. Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ và chứng khoán châu Âu tăng nhẹ, trong khi Chỉ số MSCI Toàn cầu dao động dưới mức cao kỷ lục. Tuy nhiên, sự chú ý của các nhà đầu tư vẫn đổ dồn vào quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trong tuần này.
Những dấu hiệu cho thấy thị trường lao động đang suy yếu đã củng cố kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, điều mà thị trường tiền tệ đã phản ánh đầy đủ, đưa lãi suất quỹ liên bang xuống mức 4,00%-4,25%. Tuy nhiên, định hướng từ biểu đồ điểm và bình luận của Chủ tịch Powell sẽ là những biến số quan trọng; bất kỳ tín hiệu tích cực nào cũng có khả năng tác động đến thị trường trái phiếu và ngoại hối.
Sự mở cửa này phản ánh sự tiếp nhận của thị trường đối với các thay đổi chính sách: Một mặt, Ngân hàng Canada cũng dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong tuần này, trong khi Ngân hàng Nhật Bản và Ngân hàng Anh dự kiến sẽ duy trì lãi suất. Mặt khác, các yếu tố địa chính trị, chẳng hạn như cuộc tấn công bằng máy bay không người lái của Ukraine vào các nhà máy lọc dầu của Nga, đang được truyền đến thị trường hàng hóa thông qua việc giá dầu tăng nhẹ (dầu thô Brent tăng lên 67,143 đô la một thùng). Phản ứng của đồng euro đối với những biến động trong lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ khá yếu, chỉ tăng nhẹ lên 1,1738. Bất chấp việc hạ xếp hạng tín nhiệm quốc gia của Pháp, danh sách các diễn giả của ECB dự kiến sẽ cung cấp thêm hỗ trợ. Nhìn chung, sự khởi đầu tuần bình lặng che giấu khả năng biến động và phản ứng của thị trường trái phiếu sẽ là phép thử đối với lập trường ôn hòa của Fed.
Xét về góc độ cơ bản, lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đang ở ngã ba đường trước quyết định của Fed. Mặc dù thị trường đã định giá đầy đủ mức cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, nhưng nếu biểu đồ điểm vẫn duy trì dự báo trung bình về hai lần cắt giảm lãi suất vào năm 2025, điều này sẽ trái ngược với lộ trình nới lỏng 69 điểm cơ bản cho đến cuối năm. Xu hướng định giá này cho thấy phạm vi cho một bất ngờ ôn hòa đã thu hẹp. Nếu tuyên bố chỉ thừa nhận thị trường lao động đang suy yếu mà không chỉ rõ việc cắt giảm lãi suất vào tháng 10, thị trường trái phiếu sẽ phải đối mặt với áp lực tăng giá. Các nhà kinh tế tại các tổ chức lớn chỉ ra rằng tuyên bố của Fed dự kiến sẽ thừa nhận sự chậm lại trong việc làm nhưng không thay đổi đáng kể định hướng chính sách, điều này có thể củng cố khả năng phục hồi của lợi suất. Hơn nữa, lạm phát vẫn chưa trở lại mục tiêu và rủi ro tiềm ẩn của luận điệu về thuế quan có thể làm tăng thêm kỳ vọng về giá, hạn chế khả năng lợi suất giảm hơn nữa so với mức hiện tại.
Theo truyền thống, khi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu một chu kỳ nới lỏng, lợi suất trái phiếu kho bạc thường giảm - giá trái phiếu tăng - ngoại trừ sự phục hồi bất ngờ của năm ngoái. Tuần này, trọng tâm là tránh lặp lại sai lầm đó: thị trường tiền tệ đã định giá 125 điểm cơ bản cho các đợt cắt giảm lãi suất tích lũy đến hết năm 2026. Nếu biểu đồ điểm không báo hiệu một lộ trình mạnh mẽ hơn, sự thất vọng của nhà đầu tư có thể đẩy đường cong lợi suất lên cao hơn. Những lời lẽ về thuế quan của Trump tiếp tục làm gia tăng lo ngại của thị trường, làm gia tăng bất ổn về lạm phát, điều này trái ngược với dữ liệu lao động yếu hơn. Một số nhà giao dịch tin rằng thị trường trái phiếu đang thử nghiệm sự cân bằng giữa ôn hòa và diều hâu của Fed. Một nhà phân tích cấp cao đã nhấn mạnh trong một bài đăng: "Nếu lợi suất giữ trên 4%, khả năng phục hồi ngắn hạn là rất cao, nhưng chúng ta nên cảnh giác với các tín hiệu việc làm trong bài phát biểu của Powell." Một nhà quan sát tổ chức khác cho biết thêm rằng sự gián đoạn năng lượng bắt nguồn từ tình hình Nga-Ukraine đang gián tiếp hỗ trợ giá dầu, nhưng việc truyền tải đến thị trường trái phiếu sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào giọng điệu của Fed.
Phân tích kỹ thuật tiếp tục xác nhận sự bế tắc này. Trên biểu đồ 240 phút, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống dưới Dải Bollinger giữa ở mức 4,050%, tiến gần đến dải dưới ở mức 4,001%, cho thấy sự thống trị của xu hướng giảm giá ngắn hạn. Đường DIFF của chỉ báo MACD ở mức -0,007, đường DEA ở mức -0,016 và Biểu đồ MACD đã tăng lên 0,017, cho thấy khả năng phân kỳ đáy, mặc dù xu hướng chung vẫn là giảm. Mức cao trước đó là 4,183% đã trở thành ngưỡng kháng cự mạnh, trong khi mức thấp gần đây là 3,988% cung cấp hỗ trợ quan trọng. Trọng tâm trong ngày là phạm vi hỗ trợ 3,98% - 4,01%. Nếu giữ vững, nó có thể kích hoạt sự phục hồi để kiểm tra dải kháng cự 4,05% - 4,18%. Ngược lại, việc phá vỡ dưới dải dưới có thể đẩy nhanh sự suy giảm, khuếch đại các cược của thị trường vào việc nới lỏng kỳ vọng. Kết hợp với bài kiểm tra ban đầu sau dữ liệu CPI tuần trước, mức 4% đã chứng minh vai trò quan trọng của nó và các nhà giao dịch nên theo dõi chặt chẽ tâm lý trước và sau quyết định của Fed.
Sự đan xen giữa các yếu tố cơ bản và kỹ thuật này làm nổi bật sự bất ổn ngắn hạn của lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ: những sai lệch nhỏ trong tín hiệu chính sách có thể đẩy lợi suất dao động trong khoảng 4,00% - 4,20% trong vòng 2-3 ngày, thử thách khả năng tiếp nhận của thị trường.
Số phận của đồng đô la Mỹ thường phản ánh chặt chẽ lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, và mối tương quan này sẽ càng rõ nét hơn trong tuần này. Từ góc nhìn của thị trường trái phiếu, áp lực tăng tiềm tàng lên lợi suất sẽ là hỗ trợ chính cho đồng đô la Mỹ. Nếu biểu đồ điểm của Fed duy trì xu hướng diều hâu, những rủi ro kết hợp từ việc không đạt được mục tiêu lạm phát và những lời lẽ cứng rắn về thuế quan sẽ hạn chế đà giảm của thị trường trái phiếu, mang lại sự hỗ trợ cho đồng đô la Mỹ. Hiện tại, chỉ số đồng đô la Mỹ giảm nhẹ 0,17% xuống 97,4339, nhưng nhìn chung vẫn ổn định trong phạm vi gần đây, phản ánh thái độ chờ đợi của thị trường đối với tín hiệu "cắt giảm lãi suất liên tục" của Fed. David Mericle, nhà kinh tế trưởng tại một tổ chức uy tín, lưu ý trong bài phân tích của mình rằng câu hỏi quan trọng tại cuộc họp tuần này là liệu Fed có báo hiệu đây là khởi đầu của một loạt các đợt cắt giảm lãi suất hay không. Tuyên bố này có thể nhấn mạnh vào thị trường lao động đang suy yếu mà không điều chỉnh định hướng, điều này sẽ truyền tải sự hỗ trợ nhẹ từ thị trường trái phiếu sang đồng đô la Mỹ.
Cộng đồng giao dịch đang rất chú ý đến cơ chế truyền dẫn này. Một chiến lược gia ngoại hối đã đăng: "Nếu lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ phục hồi sau quyết định, chỉ số đô la Mỹ sẽ kiểm tra ngưỡng trung bình 97,65, tránh được một đợt điều chỉnh sâu hơn." Một người dùng khác, trích dẫn dữ liệu thị trường quyền chọn, lưu ý rằng các nhà giao dịch đang dự đoán mức biến động 1% trong quyết định hôm thứ Tư, gắn liền với phản ứng của Powell trước áp lực từ thị trường nhà đất. Sức mạnh của đồng yên Nhật và đồng krone Na Uy - tỷ giá USD/JPY đã giảm xuống còn 147,42 và đồng krone đạt mức cao nhất trong năm 2023 - càng làm nổi bật sự yếu kém tương đối của đồng đô la, nhưng điều này xuất phát từ kỳ vọng chính sách khu vực hơn là từ các lực lượng thị trường trái phiếu.
Về mặt kỹ thuật, Chỉ số Đô la Mỹ đang lơ lửng trên Dải Bollinger dưới ở mức 97,4018 trên biểu đồ 240 phút, cho thấy mức hỗ trợ ngay lập tức. Dải giữa ở mức 97,6719 đã trở thành mức kháng cự tiềm năng. Các đường DIFF và DEA của MACD lần lượt ở mức -0,0610 và -0,0463, với biểu đồ tần suất phẳng dần, cho thấy đà giảm đang suy yếu. Giá đã dao động giữa mức thấp là 97,1463 và mức cao là 97,9375, hình thành nên mô hình củng cố. Việc phá vỡ phạm vi hỗ trợ 97,15-97,40 có thể kích hoạt các đợt giảm tiếp theo; ngược lại, việc phá vỡ trên ngưỡng kháng cự 97,65-97,95 sẽ xác nhận tín hiệu đảo chiều. Các nhà giao dịch trong ngày nên theo dõi các dấu hiệu phục hồi từ mức 97,40, đặc biệt là trước cuộc họp của Fed, khi những điều chỉnh tinh tế về lợi suất trái phiếu thường cung cấp một chỉ báo hàng đầu về hướng đi của đồng đô la Mỹ.
Nhìn chung, khả năng phục hồi của lợi suất trái phiếu sẽ chi phối đường đi ngắn hạn của đồng đô la Mỹ: nếu mức hỗ trợ 4% được giữ vững, chỉ số đồng đô la Mỹ dự kiến sẽ chạm đáy trong khoảng 97,40-97,95, được hưởng lợi từ vùng đệm của các sai lệch chính sách; nếu không, việc tăng cường định giá lỏng lẻo có thể kéo tỷ giá hối đoái kiểm tra mức thấp hơn.
Diễn biến giá vàng giao ngay tuần này sẽ phụ thuộc rất nhiều vào hiệu ứng trú ẩn an toàn được truyền tải qua thị trường trái phiếu. Với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đang tiến gần đến ngưỡng dưới 4%, khả năng giá trái phiếu tăng thường kích thích các vị thế mua vàng, củng cố sức hấp dẫn của vàng như một tài sản không sinh lời. Nhờ các yếu tố cơ bản, giá vàng giữ ổn định ở mức 3.643,06 USD/ounce sau khi đạt mức cao kỷ lục 3.673,95 USD vào tuần trước, với mức biến động hạn chế. Tuy nhiên, những bất ổn địa chính trị, chẳng hạn như vụ tấn công bằng máy bay không người lái của Ukraine vào một nhà máy lọc dầu của Nga, đang gián tiếp hỗ trợ nhu cầu trú ẩn an toàn thông qua giá dầu. Một quyết định ôn hòa của Fed sẽ khuếch đại hiệu ứng này, trong khi một tín hiệu diều hâu sẽ gây áp lực lên vàng trong ngắn hạn, những lo ngại về lạm phát và thuế quan sẽ hạn chế tổn thất. Một nhà giao dịch hàng hóa nhận xét: "Nếu thị trường trái phiếu tiếp tục xu hướng giảm, vàng sẽ kiểm tra lại mức cao nhất nhờ tâm lý trú ẩn an toàn. Chúng tôi sẽ theo dõi lập trường của Fed về lạm phát." Quan điểm này được nhiều tổ chức đồng tình khi nhấn mạnh rằng trong bối cảnh thị trường lao động đang suy yếu, giá trị phân bổ của vàng đang tràn ra khỏi thị trường trái phiếu.
Logic đằng sau sự lan truyền rủi ro này rất rõ ràng: lợi suất thấp hơn làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng, trong khi những lo ngại của thị trường về sự bất ổn chính sách - bao gồm cả phản ứng của Powell đối với thị trường nhà đất - càng thúc đẩy nhu cầu. Mặc dù triển vọng lãi suất mạnh mẽ của khu vực đồng euro hỗ trợ đồng euro, nhưng tác động của nó đối với vai trò tài sản trú ẩn an toàn toàn cầu của vàng lại khá hạn chế. Ngược lại, dữ liệu châu Á, mặc dù cho thấy một số chỉ số thấp hơn kỳ vọng, nhưng không làm giảm sự lạc quan của nhà đầu tư về các biện pháp kích thích kinh tế, gián tiếp mang lại lợi ích cho vàng như một kênh phòng ngừa rủi ro.
Các chỉ báo kỹ thuật củng cố kỳ vọng về đà tăng. Trên biểu đồ 240 phút, giá vàng đang giao dịch ngay dưới Dải Bollinger giữa ở mức 3641,54, với Dải Bollinger trên ở mức 3659,82 tạo ra giới hạn trên ngay lập tức, cho thấy xu hướng tăng tổng thể. Chỉ báo MACD đang tăng mạnh, với đường DIFF ở mức 8,71 trên đường DEA ở mức 11,80 và biểu đồ tần suất -6,17 cho thấy sự phân kỳ dương, xác nhận sự thống trị của xu hướng tăng. Mức cao trước đó là 3674 là mức kháng cự quan trọng, trong khi mức thấp gần đây là 3611 đã chuyển thành mức hỗ trợ. Phạm vi hỗ trợ vững chắc từ 3623-3641 sẽ báo hiệu một cửa sổ mua; việc vượt qua ngưỡng kháng cự 3659-3674 sẽ khởi đầu cho một đợt đột phá đi lên. Trọng tâm trong ngày là mức 3641. Nếu lợi suất trái phiếu tiếp tục giảm, mức này có thể dễ dàng được bảo vệ và có khả năng mở rộng lên trên, với các yếu tố địa chính trị và lạm phát đóng vai trò là chất xúc tác.
Hiệu ứng trú ẩn an toàn được khuếch đại trên thị trường trái phiếu khiến vàng trở nên kiên cường hơn trong ngắn hạn: mỗi lần lợi suất giảm sẽ củng cố lợi nhuận lan tỏa của vàng.
Nhìn về hai đến ba ngày tới, lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ dự kiến sẽ dao động trong khoảng từ 4,00% đến 4,20%, do quyết định của Fed thúc đẩy. Nếu biểu đồ điểm không trở nên ôn hòa hơn dự kiến, tiềm năng giảm giá sẽ bị hạn chế, với mức hỗ trợ 4% trở thành trọng tâm chính. Chỉ số đô la Mỹ sẽ phản ánh xu hướng này, với việc giữ ở mức thấp hơn 97,40 có khả năng thúc đẩy sự củng cố đi lên. Xu hướng này được hưởng lợi từ khả năng phục hồi của thị trường trái phiếu, nhưng cần thận trọng với những biến động 1% do sự thất vọng về chính sách gây ra. Mặt khác, vàng giao ngay đang tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn trên thị trường trái phiếu, tiếp tục đà tăng của tuần trước. Có khả năng cao là giao dịch trên phạm vi trung bình 3641, có khả năng kiểm tra mức cao 3674. Tuy nhiên, một bất ngờ diều hâu có thể dẫn đến sự thoái lui ngắn hạn về mức hỗ trợ 3623. Với động lực chung thúc đẩy thị trường, các tín hiệu thị trường trái phiếu đang dẫn đường. Quỹ đạo ngắn hạn của Huijin Asset Management sẽ xoay quanh việc giải quyết vấn đề, trong khi việc điều chỉnh tâm lý thị trường sẽ quyết định hướng đi cuối cùng.
Những dấu hiệu cho thấy thị trường lao động đang suy yếu đã củng cố kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, điều mà thị trường tiền tệ đã phản ánh đầy đủ, đưa lãi suất quỹ liên bang xuống mức 4,00%-4,25%. Tuy nhiên, định hướng từ biểu đồ điểm và bình luận của Chủ tịch Powell sẽ là những biến số quan trọng; bất kỳ tín hiệu tích cực nào cũng có khả năng tác động đến thị trường trái phiếu và ngoại hối.
Sự mở cửa này phản ánh sự tiếp nhận của thị trường đối với các thay đổi chính sách: Một mặt, Ngân hàng Canada cũng dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong tuần này, trong khi Ngân hàng Nhật Bản và Ngân hàng Anh dự kiến sẽ duy trì lãi suất. Mặt khác, các yếu tố địa chính trị, chẳng hạn như cuộc tấn công bằng máy bay không người lái của Ukraine vào các nhà máy lọc dầu của Nga, đang được truyền đến thị trường hàng hóa thông qua việc giá dầu tăng nhẹ (dầu thô Brent tăng lên 67,143 đô la một thùng). Phản ứng của đồng euro đối với những biến động trong lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ khá yếu, chỉ tăng nhẹ lên 1,1738. Bất chấp việc hạ xếp hạng tín nhiệm quốc gia của Pháp, danh sách các diễn giả của ECB dự kiến sẽ cung cấp thêm hỗ trợ. Nhìn chung, sự khởi đầu tuần bình lặng che giấu khả năng biến động và phản ứng của thị trường trái phiếu sẽ là phép thử đối với lập trường ôn hòa của Fed.
Trò chơi ngắn hạn của lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ: cuộc chiến giằng co giữa kỳ vọng chính sách và hỗ trợ kỹ thuật
Xét về góc độ cơ bản, lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đang ở ngã ba đường trước quyết định của Fed. Mặc dù thị trường đã định giá đầy đủ mức cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, nhưng nếu biểu đồ điểm vẫn duy trì dự báo trung bình về hai lần cắt giảm lãi suất vào năm 2025, điều này sẽ trái ngược với lộ trình nới lỏng 69 điểm cơ bản cho đến cuối năm. Xu hướng định giá này cho thấy phạm vi cho một bất ngờ ôn hòa đã thu hẹp. Nếu tuyên bố chỉ thừa nhận thị trường lao động đang suy yếu mà không chỉ rõ việc cắt giảm lãi suất vào tháng 10, thị trường trái phiếu sẽ phải đối mặt với áp lực tăng giá. Các nhà kinh tế tại các tổ chức lớn chỉ ra rằng tuyên bố của Fed dự kiến sẽ thừa nhận sự chậm lại trong việc làm nhưng không thay đổi đáng kể định hướng chính sách, điều này có thể củng cố khả năng phục hồi của lợi suất. Hơn nữa, lạm phát vẫn chưa trở lại mục tiêu và rủi ro tiềm ẩn của luận điệu về thuế quan có thể làm tăng thêm kỳ vọng về giá, hạn chế khả năng lợi suất giảm hơn nữa so với mức hiện tại.
Theo truyền thống, khi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu một chu kỳ nới lỏng, lợi suất trái phiếu kho bạc thường giảm - giá trái phiếu tăng - ngoại trừ sự phục hồi bất ngờ của năm ngoái. Tuần này, trọng tâm là tránh lặp lại sai lầm đó: thị trường tiền tệ đã định giá 125 điểm cơ bản cho các đợt cắt giảm lãi suất tích lũy đến hết năm 2026. Nếu biểu đồ điểm không báo hiệu một lộ trình mạnh mẽ hơn, sự thất vọng của nhà đầu tư có thể đẩy đường cong lợi suất lên cao hơn. Những lời lẽ về thuế quan của Trump tiếp tục làm gia tăng lo ngại của thị trường, làm gia tăng bất ổn về lạm phát, điều này trái ngược với dữ liệu lao động yếu hơn. Một số nhà giao dịch tin rằng thị trường trái phiếu đang thử nghiệm sự cân bằng giữa ôn hòa và diều hâu của Fed. Một nhà phân tích cấp cao đã nhấn mạnh trong một bài đăng: "Nếu lợi suất giữ trên 4%, khả năng phục hồi ngắn hạn là rất cao, nhưng chúng ta nên cảnh giác với các tín hiệu việc làm trong bài phát biểu của Powell." Một nhà quan sát tổ chức khác cho biết thêm rằng sự gián đoạn năng lượng bắt nguồn từ tình hình Nga-Ukraine đang gián tiếp hỗ trợ giá dầu, nhưng việc truyền tải đến thị trường trái phiếu sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào giọng điệu của Fed.
Phân tích kỹ thuật tiếp tục xác nhận sự bế tắc này. Trên biểu đồ 240 phút, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống dưới Dải Bollinger giữa ở mức 4,050%, tiến gần đến dải dưới ở mức 4,001%, cho thấy sự thống trị của xu hướng giảm giá ngắn hạn. Đường DIFF của chỉ báo MACD ở mức -0,007, đường DEA ở mức -0,016 và Biểu đồ MACD đã tăng lên 0,017, cho thấy khả năng phân kỳ đáy, mặc dù xu hướng chung vẫn là giảm. Mức cao trước đó là 4,183% đã trở thành ngưỡng kháng cự mạnh, trong khi mức thấp gần đây là 3,988% cung cấp hỗ trợ quan trọng. Trọng tâm trong ngày là phạm vi hỗ trợ 3,98% - 4,01%. Nếu giữ vững, nó có thể kích hoạt sự phục hồi để kiểm tra dải kháng cự 4,05% - 4,18%. Ngược lại, việc phá vỡ dưới dải dưới có thể đẩy nhanh sự suy giảm, khuếch đại các cược của thị trường vào việc nới lỏng kỳ vọng. Kết hợp với bài kiểm tra ban đầu sau dữ liệu CPI tuần trước, mức 4% đã chứng minh vai trò quan trọng của nó và các nhà giao dịch nên theo dõi chặt chẽ tâm lý trước và sau quyết định của Fed.
Sự đan xen giữa các yếu tố cơ bản và kỹ thuật này làm nổi bật sự bất ổn ngắn hạn của lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ: những sai lệch nhỏ trong tín hiệu chính sách có thể đẩy lợi suất dao động trong khoảng 4,00% - 4,20% trong vòng 2-3 ngày, thử thách khả năng tiếp nhận của thị trường.
Thị trường trái phiếu phản ánh xu hướng của đồng đô la Mỹ: khả năng phục hồi lợi suất hỗ trợ sự ổn định của tỷ giá hối đoái
Số phận của đồng đô la Mỹ thường phản ánh chặt chẽ lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, và mối tương quan này sẽ càng rõ nét hơn trong tuần này. Từ góc nhìn của thị trường trái phiếu, áp lực tăng tiềm tàng lên lợi suất sẽ là hỗ trợ chính cho đồng đô la Mỹ. Nếu biểu đồ điểm của Fed duy trì xu hướng diều hâu, những rủi ro kết hợp từ việc không đạt được mục tiêu lạm phát và những lời lẽ cứng rắn về thuế quan sẽ hạn chế đà giảm của thị trường trái phiếu, mang lại sự hỗ trợ cho đồng đô la Mỹ. Hiện tại, chỉ số đồng đô la Mỹ giảm nhẹ 0,17% xuống 97,4339, nhưng nhìn chung vẫn ổn định trong phạm vi gần đây, phản ánh thái độ chờ đợi của thị trường đối với tín hiệu "cắt giảm lãi suất liên tục" của Fed. David Mericle, nhà kinh tế trưởng tại một tổ chức uy tín, lưu ý trong bài phân tích của mình rằng câu hỏi quan trọng tại cuộc họp tuần này là liệu Fed có báo hiệu đây là khởi đầu của một loạt các đợt cắt giảm lãi suất hay không. Tuyên bố này có thể nhấn mạnh vào thị trường lao động đang suy yếu mà không điều chỉnh định hướng, điều này sẽ truyền tải sự hỗ trợ nhẹ từ thị trường trái phiếu sang đồng đô la Mỹ.
Cộng đồng giao dịch đang rất chú ý đến cơ chế truyền dẫn này. Một chiến lược gia ngoại hối đã đăng: "Nếu lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ phục hồi sau quyết định, chỉ số đô la Mỹ sẽ kiểm tra ngưỡng trung bình 97,65, tránh được một đợt điều chỉnh sâu hơn." Một người dùng khác, trích dẫn dữ liệu thị trường quyền chọn, lưu ý rằng các nhà giao dịch đang dự đoán mức biến động 1% trong quyết định hôm thứ Tư, gắn liền với phản ứng của Powell trước áp lực từ thị trường nhà đất. Sức mạnh của đồng yên Nhật và đồng krone Na Uy - tỷ giá USD/JPY đã giảm xuống còn 147,42 và đồng krone đạt mức cao nhất trong năm 2023 - càng làm nổi bật sự yếu kém tương đối của đồng đô la, nhưng điều này xuất phát từ kỳ vọng chính sách khu vực hơn là từ các lực lượng thị trường trái phiếu.
Về mặt kỹ thuật, Chỉ số Đô la Mỹ đang lơ lửng trên Dải Bollinger dưới ở mức 97,4018 trên biểu đồ 240 phút, cho thấy mức hỗ trợ ngay lập tức. Dải giữa ở mức 97,6719 đã trở thành mức kháng cự tiềm năng. Các đường DIFF và DEA của MACD lần lượt ở mức -0,0610 và -0,0463, với biểu đồ tần suất phẳng dần, cho thấy đà giảm đang suy yếu. Giá đã dao động giữa mức thấp là 97,1463 và mức cao là 97,9375, hình thành nên mô hình củng cố. Việc phá vỡ phạm vi hỗ trợ 97,15-97,40 có thể kích hoạt các đợt giảm tiếp theo; ngược lại, việc phá vỡ trên ngưỡng kháng cự 97,65-97,95 sẽ xác nhận tín hiệu đảo chiều. Các nhà giao dịch trong ngày nên theo dõi các dấu hiệu phục hồi từ mức 97,40, đặc biệt là trước cuộc họp của Fed, khi những điều chỉnh tinh tế về lợi suất trái phiếu thường cung cấp một chỉ báo hàng đầu về hướng đi của đồng đô la Mỹ.
Nhìn chung, khả năng phục hồi của lợi suất trái phiếu sẽ chi phối đường đi ngắn hạn của đồng đô la Mỹ: nếu mức hỗ trợ 4% được giữ vững, chỉ số đồng đô la Mỹ dự kiến sẽ chạm đáy trong khoảng 97,40-97,95, được hưởng lợi từ vùng đệm của các sai lệch chính sách; nếu không, việc tăng cường định giá lỏng lẻo có thể kéo tỷ giá hối đoái kiểm tra mức thấp hơn.
Sự lan tỏa của vàng từ thị trường trái phiếu: đà tăng trong bối cảnh lợi suất giảm
Diễn biến giá vàng giao ngay tuần này sẽ phụ thuộc rất nhiều vào hiệu ứng trú ẩn an toàn được truyền tải qua thị trường trái phiếu. Với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đang tiến gần đến ngưỡng dưới 4%, khả năng giá trái phiếu tăng thường kích thích các vị thế mua vàng, củng cố sức hấp dẫn của vàng như một tài sản không sinh lời. Nhờ các yếu tố cơ bản, giá vàng giữ ổn định ở mức 3.643,06 USD/ounce sau khi đạt mức cao kỷ lục 3.673,95 USD vào tuần trước, với mức biến động hạn chế. Tuy nhiên, những bất ổn địa chính trị, chẳng hạn như vụ tấn công bằng máy bay không người lái của Ukraine vào một nhà máy lọc dầu của Nga, đang gián tiếp hỗ trợ nhu cầu trú ẩn an toàn thông qua giá dầu. Một quyết định ôn hòa của Fed sẽ khuếch đại hiệu ứng này, trong khi một tín hiệu diều hâu sẽ gây áp lực lên vàng trong ngắn hạn, những lo ngại về lạm phát và thuế quan sẽ hạn chế tổn thất. Một nhà giao dịch hàng hóa nhận xét: "Nếu thị trường trái phiếu tiếp tục xu hướng giảm, vàng sẽ kiểm tra lại mức cao nhất nhờ tâm lý trú ẩn an toàn. Chúng tôi sẽ theo dõi lập trường của Fed về lạm phát." Quan điểm này được nhiều tổ chức đồng tình khi nhấn mạnh rằng trong bối cảnh thị trường lao động đang suy yếu, giá trị phân bổ của vàng đang tràn ra khỏi thị trường trái phiếu.
Logic đằng sau sự lan truyền rủi ro này rất rõ ràng: lợi suất thấp hơn làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng, trong khi những lo ngại của thị trường về sự bất ổn chính sách - bao gồm cả phản ứng của Powell đối với thị trường nhà đất - càng thúc đẩy nhu cầu. Mặc dù triển vọng lãi suất mạnh mẽ của khu vực đồng euro hỗ trợ đồng euro, nhưng tác động của nó đối với vai trò tài sản trú ẩn an toàn toàn cầu của vàng lại khá hạn chế. Ngược lại, dữ liệu châu Á, mặc dù cho thấy một số chỉ số thấp hơn kỳ vọng, nhưng không làm giảm sự lạc quan của nhà đầu tư về các biện pháp kích thích kinh tế, gián tiếp mang lại lợi ích cho vàng như một kênh phòng ngừa rủi ro.
Các chỉ báo kỹ thuật củng cố kỳ vọng về đà tăng. Trên biểu đồ 240 phút, giá vàng đang giao dịch ngay dưới Dải Bollinger giữa ở mức 3641,54, với Dải Bollinger trên ở mức 3659,82 tạo ra giới hạn trên ngay lập tức, cho thấy xu hướng tăng tổng thể. Chỉ báo MACD đang tăng mạnh, với đường DIFF ở mức 8,71 trên đường DEA ở mức 11,80 và biểu đồ tần suất -6,17 cho thấy sự phân kỳ dương, xác nhận sự thống trị của xu hướng tăng. Mức cao trước đó là 3674 là mức kháng cự quan trọng, trong khi mức thấp gần đây là 3611 đã chuyển thành mức hỗ trợ. Phạm vi hỗ trợ vững chắc từ 3623-3641 sẽ báo hiệu một cửa sổ mua; việc vượt qua ngưỡng kháng cự 3659-3674 sẽ khởi đầu cho một đợt đột phá đi lên. Trọng tâm trong ngày là mức 3641. Nếu lợi suất trái phiếu tiếp tục giảm, mức này có thể dễ dàng được bảo vệ và có khả năng mở rộng lên trên, với các yếu tố địa chính trị và lạm phát đóng vai trò là chất xúc tác.
Hiệu ứng trú ẩn an toàn được khuếch đại trên thị trường trái phiếu khiến vàng trở nên kiên cường hơn trong ngắn hạn: mỗi lần lợi suất giảm sẽ củng cố lợi nhuận lan tỏa của vàng.
Triển vọng liên kết trái phiếu và ngoại hối ngày 2 và 3: Tìm kiếm điểm neo giữa biến động
Nhìn về hai đến ba ngày tới, lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ dự kiến sẽ dao động trong khoảng từ 4,00% đến 4,20%, do quyết định của Fed thúc đẩy. Nếu biểu đồ điểm không trở nên ôn hòa hơn dự kiến, tiềm năng giảm giá sẽ bị hạn chế, với mức hỗ trợ 4% trở thành trọng tâm chính. Chỉ số đô la Mỹ sẽ phản ánh xu hướng này, với việc giữ ở mức thấp hơn 97,40 có khả năng thúc đẩy sự củng cố đi lên. Xu hướng này được hưởng lợi từ khả năng phục hồi của thị trường trái phiếu, nhưng cần thận trọng với những biến động 1% do sự thất vọng về chính sách gây ra. Mặt khác, vàng giao ngay đang tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn trên thị trường trái phiếu, tiếp tục đà tăng của tuần trước. Có khả năng cao là giao dịch trên phạm vi trung bình 3641, có khả năng kiểm tra mức cao 3674. Tuy nhiên, một bất ngờ diều hâu có thể dẫn đến sự thoái lui ngắn hạn về mức hỗ trợ 3623. Với động lực chung thúc đẩy thị trường, các tín hiệu thị trường trái phiếu đang dẫn đường. Quỹ đạo ngắn hạn của Huijin Asset Management sẽ xoay quanh việc giải quyết vấn đề, trong khi việc điều chỉnh tâm lý thị trường sẽ quyết định hướng đi cuối cùng.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
