Tải App

[Bất ngờ thắt chặt tài trợ, giới hạn trên của hành lang lãi suất bị phá vỡ!] ⑴ Do sự tích lũy tiền mặt trong mùa thuế tháng 9 và việc thanh toán phiên đấu giá trái phiếu kho bạc trị giá 78 tỷ đô la, giá thầu lãi suất thế chấp qua đêm (GC) đã tăng vọt lên 4,60%, tăng đáng kể 12 điểm cơ bản so với thứ Sáu tuần trước. ⑵ Áp lực dòng vốn chảy ra, cùng với vị thế tăng giá của thị trường trước dự đoán về việc Ủy ban Thị trường Mở Liên bang cắt giảm lãi suất vào thứ Tư, đã dẫn đến nguồn cung tiền không đủ, khiến lãi suất GC vượt quá giới hạn trên của hành lang lãi suất 4,25%-4,50% là 10 điểm cơ bản. ⑶ Hoạt động thị trường mở (RP) của Cục Dự trữ Liên bang sẽ được thực hiện lúc 1:30 sáng thứ Tư với lãi suất 4,50%, với quy mô tối đa là 500 tỷ đô la. Nếu lãi suất qua đêm vẫn ở mức cao, hoạt động này có thể sẽ được sử dụng đáng kể. ⑷ Nhu cầu về hoạt động RP gần đây đã giảm. Tổng nhu cầu vào ngày 12 tháng 9 là 17,33 tỷ đô la, giảm so với mức 26,9 tỷ đô la của ngày hôm trước, với những người tham gia phân bổ 3,58 tỷ đô la mỗi người. (5) Phí bảo hiểm Kho bạc 10 năm đã biến mất khi hoàn tất việc thanh toán phiếu giảm giá hiện tại, trong khi phí bảo hiểm Kho bạc 20 năm đã tăng lên 55 điểm cơ bản trước phiên đấu giá hôm thứ Năm. Phí bảo hiểm Kho bạc 5 năm đã tăng lên 20 điểm cơ bản thông qua tỷ giá GC. (6) Thị trường hoán đổi lãi suất cho thấy OIS 0x3 đã giảm xuống 3,953%, thấp hơn 43,7 điểm cơ bản so với SOFR trung bình 10 ngày, cho thấy thị trường đang định giá đầy đủ mức cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống 4,00%-4,25% vào tháng 9. (7) Phạm vi lãi suất thị trường quỹ liên bang hiện tại là 4,31%-4,33% và hợp đồng tương lai quỹ liên bang đang định giá xác suất 100% về việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9, phù hợp với kỳ vọng của hợp đồng tương lai SOFR. (8) Lãi suất repo kỳ hạn 1 tháng, 2 tháng và 3 tháng lần lượt được báo cáo ở mức 4,23%, 4,27% và 4,28%. Giá thầu GCF đạt 4,61% và giá thầu tài sản thế chấp tăng lên 4,67%. ⑼ Chênh lệch lãi suất giữa GC và tỷ lệ dự trữ bắt buộc liên ngân hàng qua đêm là 0,20%, chênh lệch lãi suất với RP là 0,21% và chênh lệch lãi suất với 0x3 OIS là 0,547%, cho thấy chi phí tài trợ ngắn hạn tăng đáng kể. ⑽ Kỳ vọng thị trường và các yếu tố kỹ thuật như kỳ thuế và đấu giá đã làm trầm trọng thêm biến động thanh khoản. Các tổ chức giao dịch đang theo dõi chặt chẽ mối quan hệ giữa áp lực hành lang lãi suất và các tín hiệu điều chỉnh chính sách.