Trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ là loại trái phiếu có hiệu suất vượt trội so với các thị trường trái phiếu chính phủ lớn trong năm nay, vì triển vọng về một đợt cắt giảm lãi suất khác của Cục Dự trữ Liên bang đã hoàn toàn đảo ngược quan điểm chung bi quan của thị trường đối với trái phiếu Hoa Kỳ.



Theo dữ liệu chỉ số của Bloomberg, trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ dự kiến sẽ đạt mức lợi nhuận 5,8% vào năm 2025, dẫn đầu 15 thị trường trái phiếu nội tệ lớn nhất thế giới. Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ so với các thị trường trái phiếu toàn cầu đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba năm, khẳng định sức mạnh của đợt tăng giá này.

Đồng đô la yếu không thể che giấu được bờ vực nợ của Hoa Kỳ và trái phiếu chính phủ của nhiều quốc gia đang phải đối mặt với những trở ngại

Trong khi đồng đô la yếu đã thúc đẩy lợi nhuận từ tài sản nước ngoài so với trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, không tính đến các yếu tố tỷ giá hối đoái, thì nợ công ở các thị trường lớn khác lại hoạt động kém hiệu quả trong bối cảnh nhiều yếu tố bất lợi. Thâm hụt ngân sách ngày càng gia tăng của Pháp và lập trường cứng rắn của Ngân hàng Nhật Bản đã gây áp lực lên thị trường trái phiếu trong nước.

Prashant Newnaha, chiến lược gia cấp cao tại TD Securities, cho biết: " Fed đã cắt giảm lãi suất khi nền kinh tế yếu và điều đó trở thành cơ sở để trái phiếu kho bạc có hiệu suất vượt trội hơn các tài sản khác ".

Triển vọng cắt giảm lãi suất của Fed đã hoàn toàn xóa tan những lo ngại bao trùm thị trường cách đây vài tháng, khi thâm hụt ngân sách của Hoa Kỳ tiếp tục vượt quá ngưỡng cảnh báo 6% GDP, khiến các nhà phân tích bi quan về trái phiếu Hoa Kỳ.

Các nhà giao dịch hoán đổi lãi suất hiện đang dự đoán gần ba đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào cuối năm nay, với đợt đầu tiên dự kiến diễn ra tại cuộc họp của Fed tuần này. Dữ liệu việc làm yếu kém thậm chí đã khiến thị trường dự đoán lãi suất sẽ giảm 50 điểm cơ bản trong tuần này.

Tranh cãi chính trị vẫn tiếp diễn khi phán quyết của tòa án ủng hộ sự độc lập của Fed

Sự căng thẳng giữa chính quyền Trump và Cục Dự trữ Liên bang leo thang hơn nữa vào đầu tuần này, khi tòa phúc thẩm tạm thời chặn việc cách chức Thống đốc Fed Tim Cook.

Thượng viện cũng đã xác nhận cố vấn kinh tế của Trump là Stephen Milan vào vị trí này.

Những yếu tố chính trị này trước đây đã làm dấy lên mối lo ngại của thị trường về tính độc lập của Fed, nhưng hiện đã được bù đắp rõ ràng bởi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất .

Lợi thế về lợi suất thu hẹp nhưng vẫn dẫn đầu các thị trường chính

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm khoảng 50 điểm cơ bản trong năm nay và hiện đang dao động gần mức thấp nhất trong năm tháng. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Pháp tăng gần 30 điểm cơ bản và Nhật Bản tăng gần 50 điểm cơ bản.

Mặc dù lợi thế về lợi suất của trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ so với trái phiếu chính phủ toàn cầu đã thu hẹp từ 200 điểm cơ bản vào tháng 1 xuống còn 120 điểm cơ bản, nhưng vẫn ở mức đáng kể .

Xét đến biến động tỷ giá hối đoái, bức tranh đầu tư lại cho thấy một bức tranh khác. Sự suy yếu của đồng đô la Mỹ trong năm nay đã mang lại lợi nhuận bổ sung cho các nhà đầu tư đầu tư vào các tài sản không phải bằng đô la Mỹ .

Theo thước đo này, trái phiếu Ý là thị trường trái phiếu lớn có hiệu suất tốt nhất, với mức lợi nhuận 16%, tiếp theo là trái phiếu Tây Ban Nha với mức 15%.

Các tổ chức như BlackRock đang bắt đầu lạc quan về các cơ hội đầu tư ngoài trái phiếu chính phủ. Simon Blundell, người đứng đầu bộ phận trái phiếu cố định châu Âu của công ty, cho biết: "Chúng tôi ưa chuộng thị trường trái phiếu châu Âu và thậm chí cả thị trường trái phiếu chính phủ Anh."

Tuy nhiên, một loạt chính sách nới lỏng mới của Cục Dự trữ Liên bang có thể đẩy giá trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ tăng cao hơn nữa. MFS Investment Management chỉ ra rằng dữ liệu việc làm yếu kém "hỗ trợ cho việc đầu tư dài hạn vào trái phiếu dài hạn của Hoa Kỳ".