Giữa bối cảnh thị trường tài chính toàn cầu biến động, vàng, vốn là tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, một lần nữa chứng tỏ sức hấp dẫn vô song của mình. Vào thứ Hai, giá vàng giao ngay tăng vọt hơn 2,5%, đảo ngược toàn bộ mức giảm của thứ Sáu và đạt mức cao kỷ lục mới là 4.381,29 đô la một ounce. Cuối cùng, giá vàng đóng cửa ở mức 4.356,26 đô la, tăng khoảng 2,5%. Sự phục hồi mạnh mẽ này của giá vàng không chỉ được thúc đẩy bởi kỳ vọng mạnh mẽ của các nhà đầu tư về việc Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục cắt giảm lãi suất mà còn bởi nhu cầu trú ẩn an toàn liên tục và sự bất ổn tiềm ẩn xung quanh các cuộc đàm phán thương mại Trung-Mỹ. Với việc chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa bước sang ngày thứ 20 và việc công bố các dữ liệu kinh tế quan trọng bị trì hoãn, thị trường rất nhạy cảm. Trong phiên giao dịch đầu giờ sáng tại châu Á vào thứ Ba (ngày 21 tháng 10), giá vàng giao ngay dao động ở mức cao, hiện giao dịch quanh mức 4.368,89 đô la một ounce.

Chính phủ Hoa Kỳ tiếp tục đóng cửa

Đợt tăng giá vàng này không phải là ngẫu nhiên mà là kết quả của nhiều yếu tố.

Thứ nhất, việc thiếu dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ đã làm gia tăng sự lo lắng của thị trường. Do chính phủ đóng cửa 20 ngày, việc công bố dữ liệu Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) theo kế hoạch ban đầu đã bị trì hoãn đến thứ Sáu, khiến các nhà đầu tư và các nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hoang mang trước cuộc họp chính sách sắp tới.

Các chuyên gia chỉ ra rằng sự chậm trễ trong công bố dữ liệu này không chỉ làm gia tăng bất ổn kinh tế mà còn củng cố sự lan rộng của tâm lý e ngại rủi ro. Jeffrey Christian, đối tác quản lý của CPM Group, thẳng thắn tuyên bố rằng những lo ngại về chính trị và kinh tế là động lực cốt lõi thúc đẩy giá vàng phục hồi nhanh chóng sau đợt giảm mạnh vào thứ Sáu tuần trước.

Ông nhấn mạnh rằng giá vàng đã giảm xuống mức thấp 4.186,45 USD một ounce vào thứ Sáu tuần trước do phát biểu của Tổng thống Hoa Kỳ Trump về việc xoa dịu căng thẳng thương mại giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ, đánh dấu mức giảm trong một ngày lớn nhất kể từ giữa tháng 5, nhưng sự sụt giảm này chỉ là tạm thời và sớm được thay thế bằng những lo ngại lớn hơn.

Vào ngày 20 tháng 10, giờ địa phương, Thượng viện Hoa Kỳ đã bỏ phiếu thông qua dự luật tài trợ cho chính phủ lần thứ 11 nhưng vẫn không được thông qua, do đó tiếp tục tình trạng đóng cửa chính phủ Hoa Kỳ bắt đầu vào ngày 1 tháng 10. Dự luật ban đầu có mục đích gia hạn tài trợ cho chính phủ cho đến ngày 21 tháng 11, cuối cùng đã không đạt được ngưỡng 60 phiếu bầu cần thiết để thông qua, với 50 phiếu thuận và 43 phiếu chống.

Thị trường đặt cược vào việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất thêm hai lần nữa trong năm nay

Đồng thời, kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang đã trở thành động lực mạnh mẽ thúc đẩy giá vàng tăng.

Các nhà giao dịch đang đặt cược với xác suất gần 99% rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tuần tới, và thậm chí dự kiến sẽ có thêm một đợt cắt giảm lãi suất nữa vào tháng 12. Nguyên nhân của kỳ vọng nới lỏng này là sự suy yếu tiềm tàng của nền kinh tế Mỹ và tác động gián tiếp của căng thẳng thương mại lên lạm phát và tăng trưởng.

Byron Anderson, giám đốc bộ phận thu nhập cố định tại Laffer Tengler Investments, cho biết thị trường trái phiếu hiện đang hoạt động tốt và không có sự hoảng loạn, nhưng việc đóng cửa chính phủ càng kéo dài thì sự bất ổn càng lớn, điều này sẽ thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục duy trì lộ trình cắt giảm lãi suất. Ông tin rằng các hành động của Fed không chỉ cần thiết mà còn tiếp tục hỗ trợ vàng, vì môi trường lãi suất thấp thường làm giảm sức hấp dẫn của đồng đô la Mỹ và thay vào đó lại thúc đẩy giá trị của các tài sản không sinh lãi như vàng.

Hiệu ứng thanh kiếm treo của các cuộc đàm phán thương mại quốc tế

Tiến triển của các cuộc đàm phán thương mại Trung-Mỹ luôn là một biến số quan trọng ảnh hưởng đến biến động giá vàng. Giá vàng tăng vào thứ Hai khi các nhà đầu tư vẫn rất thận trọng về các cuộc đàm phán sắp tới.

Mặc dù Trump cho biết vào thứ sáu rằng cuộc gặp theo lịch trình của ông với Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình sẽ diễn ra theo đúng kế hoạch và bày tỏ sự ngưỡng mộ đối với nhà lãnh đạo Trung Quốc, nhưng thị trường vẫn chưa hoàn toàn bị thuyết phục.

Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Jeffrey Bessant dự kiến sẽ gặp Phó Thủ tướng Trung Quốc Hà Lập Phong tại Malaysia trong tuần này để cố gắng ngăn chặn việc leo thang thuế quan đối với Trung Quốc. Trump cũng đã bóng gió về việc nới lỏng thuế quan nếu Trung Quốc tiếp tục mua các sản phẩm nông nghiệp chủ chốt như đậu nành. Mặc dù điều này đã xoa dịu một số lo ngại, nhưng căng thẳng tiềm ẩn trong cuộc chiến thương mại vẫn còn. Việc Trump đổ lỗi cho Trung Quốc về các biện pháp kiểm soát xuất khẩu đất hiếm trong cuộc đối đầu gần đây càng làm nổi bật sự phức tạp của các rủi ro địa chính trị.

Nhìn rộng hơn, căng thẳng thương mại đã lan rộng sang thị trường ngoại hối và trái phiếu toàn cầu. Thị trường trái phiếu Mỹ ghi nhận mức tăng nhẹ vào thứ Hai, với lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm xuống 3,989% và kỳ hạn 30 năm xuống 4,579%, phản ánh sự thận trọng liên tục của các nhà đầu tư bất chấp triển vọng thương mại đang cải thiện.

Ông Stan Shipley, giám đốc điều hành của Evercore ISI, lưu ý rằng tâm lý đối với Trung Quốc và thương mại đã được cải thiện, tin rằng tình hình sẽ không trở thành cơn ác mộng, nhưng điều này không có nghĩa là rủi ro đã hoàn toàn biến mất. Tương tự, trên thị trường ngoại hối, chỉ số đô la Mỹ tăng nhẹ lên 98,587, nhưng khả năng phục hồi của chỉ số này đang phải đối mặt với nhiều thử thách, bao gồm thiệt hại đối với hoạt động kinh tế do việc đóng cửa chính phủ và áp lực lên thu nhập hộ gia đình và lợi nhuận doanh nghiệp do thuế quan.

Klaus Baader, nhà kinh tế trưởng toàn cầu tại Societe Generale, cảnh báo rằng những yếu tố này sẽ tiếp tục thử thách đồng đô la và sự yếu kém tương đối của đồng đô la có xu hướng khuếch đại sức hấp dẫn của vàng.

Kính lúp soi rọi sự bất ổn kinh tế toàn cầu

Tính chất trú ẩn an toàn của vàng càng được khuếch đại trong môi trường kinh tế toàn cầu hiện nay. Chứng khoán Mỹ đóng cửa tăng mạnh vào thứ Hai, với Chỉ số công nghiệp Dow Jones tăng 1,12% lên 46.706,58, S&P 500 tăng 1,07% lên 6.735,13 và Nasdaq tăng 1,37% lên 22.990,54. Sự phục hồi này được thúc đẩy bởi thu nhập quý lạc quan và giảm bớt lo ngại về chất lượng tín dụng của các ngân hàng khu vực. Giá cổ phiếu của Apple đạt mức cao kỷ lục và Chỉ số bán dẫn Philadelphia cũng phá kỷ lục mới, cho thấy đà tăng mạnh mẽ của cổ phiếu công nghệ và tài chính. Tuy nhiên, sự lạc quan này không hoàn toàn che giấu những rủi ro tiềm ẩn. Paul Nolte, cố vấn tài sản cấp cao tại Murphy & Sylvest, tin rằng đợt phục hồi nhẹ nhõm của cổ phiếu tài chính có thể là sự điều chỉnh quá mức của phản ứng giảm giá vào tuần trước, nhưng thị trường nói chung vẫn thiếu một vùng đệm chống lại các yếu tố tiêu cực.

Trên bình diện quốc tế, những diễn biến chính trị tại Nhật Bản và khu vực đồng euro cũng gián tiếp tác động đến thị trường vàng. Đồng yên Nhật Bản giảm nhẹ do gần như chắc chắn bà Sanae Takaichi, một chính trị gia bảo thủ cứng rắn, sẽ trở thành nữ thủ tướng đầu tiên, làm dấy lên lo ngại về việc mở rộng tài khóa, có khả năng làm đồng yên yếu hơn nữa và đồng đô la tăng giá. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) sẽ tổ chức cuộc họp chính sách vào ngày 30 tháng 10, với thị trường dự đoán khả năng tăng lãi suất là 23%, trái ngược hoàn toàn với lộ trình cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Đồng euro tăng nhẹ so với đồng đô la, nhưng việc căng thẳng chính trị ở Pháp dịu đi chỉ là tạm thời, và việc đóng băng cải cách lương hưu không loại bỏ được những rủi ro tiềm ẩn. Những bất ổn chính trị toàn cầu này đã làm gia tăng nhu cầu trú ẩn an toàn đối với vàng.

Barclays chỉ ra rằng do thiếu chất xúc tác rõ ràng, tình trạng đóng cửa chính phủ có thể kéo dài đến tháng 11, khi áp lực chính trị và kinh tế sẽ gia tăng, từ đó hỗ trợ thêm cho giá vàng.

Hơn nữa, hiện tượng "thị trường tăng trưởng đang đi ngang" trên thị trường trái phiếu cũng đáng được chú ý. Chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm và 10 năm đã thu hẹp xuống còn 52,4 điểm cơ bản, thường báo hiệu tâm lý e ngại rủi ro gia tăng hoặc kỳ vọng lạm phát giảm, thường là dấu hiệu báo trước việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất. Các nhà phân tích của BMO nhận định trong một báo cáo rằng dữ liệu CPI lõi tháng 9 sắp tới dự kiến sẽ tăng 0,3%, tương tự như tháng 8, củng cố quan điểm cho rằng tác động của chiến tranh thương mại đối với lạm phát là hạn chế. Tuy nhiên, ngay cả khi dữ liệu cao hơn, điều đó cũng sẽ không ngăn cản việc cắt giảm lãi suất trong tháng này. Quan điểm về lạm phát này cung cấp thêm hỗ trợ cho vàng, vì kim loại này có xu hướng tăng giá mạnh khi kỳ vọng lạm phát biến động.

Tình hình địa chính trị vẫn còn bất ổn

Máy bay không người lái của Ukraine đã tấn công một nhà máy xử lý khí đốt ở miền Nam nước Nga do Gazprom, tập đoàn nhà nước, vận hành vào Chủ nhật. Một máy bay không người lái khác đã tấn công nhà máy lọc dầu Novokubinesk gần Orenburg, tỉnh Samara, Nga.

Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelensky hôm thứ Hai cho biết sau cuộc gặp với Tổng thống Hoa Kỳ Trump, "lập trường của chúng tôi trên mặt trận này vẫn kiên định". Ông cũng cho biết xung đột Nga-Ukraine "không thể kết thúc nhanh chóng" và tình hình ở Ukraine là độc nhất vô nhị trên thế giới và vượt xa các cuộc xung đột vũ trang khác về quy mô.

Điều này có nghĩa là nguy cơ leo thang chiến tranh giữa Nga và Ukraine vẫn còn hiện hữu.

Ngoài ra, chiến tranh Trung Đông đã bùng phát trở lại. Cơ quan Phòng vệ Dân sự Gaza cho biết một loạt các cuộc không kích do Israel tiến hành hôm Chủ nhật đã khiến ít nhất 11 người thiệt mạng tại Dải Gaza, và Israel và Hamas cáo buộc lẫn nhau vi phạm thỏa thuận ngừng bắn.

Theo tuyên bố của Lực lượng Phòng vệ Israel vào ngày 20 giờ địa phương, một số chiến binh Palestine đã vượt qua "ranh giới vàng" do quân đội Israel đánh dấu tại Dải Gaza vào ngày hôm đó và nổ súng vào quân đội Israel. Trong cuộc đấu súng, máy bay không người lái của quân đội Israel đã giết chết hai chiến binh Palestine. Quân đội Israel cho đến nay không có thương vong.

Tương lai tươi sáng của vàng

Nhìn về tương lai, triển vọng thị trường vàng rất lạc quan. Jeffrey Christian mạnh dạn dự đoán giá vàng sẽ tiếp tục tăng trong những tuần và tháng tới. Sẽ không ngạc nhiên nếu giá vàng sớm đạt 4.500 đô la một ounce, và thậm chí 5.000 đô la vào một thời điểm nào đó trong năm tới cũng không phải là không thể. Điều này phụ thuộc vào việc các vấn đề chính trị sẽ tiếp tục hay xấu đi, một kịch bản điển hình được minh họa bằng căng thẳng thương mại Trung-Mỹ hiện nay, tình trạng đóng cửa chính phủ và bất ổn chính trị toàn cầu.

Matthew Keator, đối tác quản lý của Keator Group, cho biết thêm rằng những bất ổn của doanh nghiệp như luật thuế và thuế quan hồi đầu năm nay đã tạm thời lắng xuống, khi các công ty tập trung nhiều hơn vào lợi nhuận, điều này có thể tạo ra sự hỗ trợ cho nền kinh tế, nhưng tác động lâu dài của chiến tranh thương mại vẫn sẽ kìm hãm tăng trưởng, điều này có lợi cho vàng.

Nhìn chung, đợt tăng giá vàng này phản ánh sự gia tăng mạnh mẽ nhu cầu trú ẩn an toàn trong bối cảnh bất ổn toàn cầu. Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao dữ liệu CPI tuần này, diễn biến đàm phán thương mại Mỹ-Trung và cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vào tuần tới, vì những sự kiện này sẽ trực tiếp định hình quỹ đạo giá vàng trong tương lai. Trong thời điểm biến động như hiện nay, vàng không chỉ là một kim loại; nó còn đóng vai trò là điểm tựa cho niềm tin của nhà đầu tư. Với mục tiêu tiềm năng 5.000 đô la đang hiện hữu, các chiến lược đầu tư hợp lý có thể là lựa chọn khôn ngoan nhất vào lúc này.

(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: Yihuitong)

Vào lúc 7:10 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4.368,79 USD một ounce.