Trong giờ giao dịch châu Á và châu Âu hôm thứ Năm (23/10), giá vàng giao ngay tăng nhẹ, lùi về trên 4.100 đô la/ounce, tăng khoảng 0,51% và hiện đang giao dịch quanh mức 4.120 đô la. Giá vàng đã giảm nhẹ xuống khoảng 4.066 đô la/ounce trong ngày. Giá bạc giao ngay cũng tăng nhẹ, tăng trên 49 đô la/ounce, tăng khoảng 1,57% và hiện đang giao dịch quanh mức 49,20 đô la.

Giá vàng và bạc đã giảm mạnh vào thứ Ba, ghi nhận mức giảm hàng ngày lớn nhất trong năm và bốn năm qua, nhưng theo một nhà phân tích thị trường, bất chấp sự biến động ngắn hạn, các điều kiện dẫn đến thị trường quá nóng vẫn còn.

Việc chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa liên tục và căng thẳng địa chính trị đang hỗ trợ giá vàng và bạc, khi thị trường coi những kim loại quý này là tài sản trú ẩn an toàn trong thời kỳ bất ổn. Kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tiếp tục cắt giảm lãi suất cũng đang hỗ trợ giá kim loại quý.

Áp lực mua quá mức đã giảm bớt sau khi vàng và bạc giảm mạnh, nhưng tỷ lệ phân bổ vẫn chưa đủ

Theo Ole Hansen, người đứng đầu chiến lược hàng hóa tại Saxo Bank, giá vàng và bạc đang trải qua đợt điều chỉnh đã quá hạn từ lâu, trong đó mức giảm mạnh hơn của bạc làm nổi bật khoảng cách thanh khoản giữa hai kim loại này, nhưng tỷ trọng của chúng trong danh mục đầu tư vẫn ở mức thấp và các yếu tố cấu trúc thúc đẩy đợt tăng giá vẫn còn nguyên vẹn.

"Mặc dù nhu cầu vàng đặc biệt mạnh mẽ trước lễ hội Diwali (Ấn Độ) đã hỗ trợ giá vàng, nhưng rủi ro điều chỉnh giảm thực sự đã gia tăng trong những ngày gần đây", Hansen nhận định hôm thứ Năm. "Tuy nhiên, sự kết hợp của một đợt tăng giá kỹ thuật quá mức nghiêm trọng, tâm lý ưa rủi ro mới trên thị trường chứng khoán, đồng đô la mạnh hơn, và nhu cầu vàng vật chất thường yếu hơn ở châu Á sau lễ hội Diwali, đã khiến các nhà giao dịch trở nên thận trọng hơn, ưu tiên chốt lời hơn là theo đuổi giá cao hơn."

Ông chỉ ra rằng mặc dù nguyên nhân cụ thể dẫn đến đợt bán tháo mạnh vào thứ Ba vẫn chưa rõ ràng, nhưng ba lần giá vàng không thành công khi chạm ngưỡng 4.380 đô la "có thể khiến các nhà giao dịch kim loại quý chuyển tâm lý từ tham lam sang sợ hãi".

Hansen phân tích: "Một kịch bản "bò tót giết bò" kinh điển đã xảy ra: các nhà giao dịch đòn bẩy tập trung vào phân tích kỹ thuật đã thanh lý hàng loạt vị thế của họ, và những người mua mới hoảng loạn bán tháo sau khi phát hiện lượng nắm giữ của họ đã giảm xuống dưới giá vốn, ngay lập tức thoát khỏi một lối thoát hẹp. Diễn biến thị trường mới nhất một lần nữa cho thấy sự khác biệt đáng kể về thanh khoản giữa vàng và bạc - thanh khoản của bạc chỉ bằng khoảng một phần chín so với vàng. Sự khác biệt này có thể khuếch đại cả lãi và lỗ: một làn sóng mua vào nhanh chóng làm cạn kiệt nguồn cung hạn chế, trong khi bất kỳ động thái chốt lời nào cũng có thể gây ra những biến động không cân xứng."

Ông lưu ý rằng cả vàng và bạc đều phục hồi vào thứ Tư sau một đợt giảm mạnh hiếm thấy trong nhiều năm. "Sự sụt giảm mạnh này cho thấy sau chín tuần tăng giá liên tiếp (vàng tăng 31% và bạc tăng 45%), tâm lý lạc quan đơn phương của thị trường đã dẫn đến sự điều chỉnh giá kỹ thuật ", Hansen nói. "Như đã đề cập trước đó, bên cạnh việc đồng đô la Mỹ mạnh lên, yếu tố chính thúc đẩy giá là nhu cầu suy yếu sau lễ hội Diwali ở Ấn Độ. Trong khi đó, bạc đã phục hồi từ mức hỗ trợ 47,80 đô la, trong khi vàng tìm thấy ngưỡng hỗ trợ mua trên 4.000 đô la."



(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: Yihuitong)

Ông nói thêm rằng thị trường kim loại quý đang rất cần sự điều chỉnh để tránh bong bóng có thể vỡ dữ dội hơn trong tương lai.

Hansen lưu ý: “Trọng tâm của thị trường bạc hiện đã chuyển sang cuộc điều tra sắp tới của Hoa Kỳ theo Mục 232 đối với việc nhập khẩu các khoáng sản quan trọng, bao gồm bạc, bạch kim và palladium – một phán quyết có thể định hình lại chuỗi cung ứng ngắn hạn và động lực giá cả ở cả hai bờ Đại Tây Dương. Một phán quyết miễn thuế quan sẽ khuyến khích nhiều bạc hơn từ kho dự trữ của Hoa Kỳ chảy vào châu Âu, giảm bớt tình trạng khan hiếm nguồn cung tại thị trường London, thu hẹp chênh lệch giá giữa London và COMEX, vốn đã đạt đến mức cực đoan trong thời kỳ đại dịch, và bình thường hóa giá thuê một tháng.”

Tất nhiên, việc áp thuế sẽ gây ra tác dụng hoàn toàn ngược lại. Ông phân tích: "Bạc đã có mặt tại Mỹ sẽ trở nên khan hiếm, làm trầm trọng thêm tình trạng khan hiếm trên thị trường London và đẩy phí bảo hiểm COMEX lên cao hơn nữa. Trong kịch bản này, bạc có thể nhanh chóng kiểm tra lại - hoặc thậm chí phá vỡ - mức cao gần đây, do áp lực bán mạnh hơn thay vì tăng trưởng nhu cầu thực sự."

Hansen cho biết Saxo Bank vẫn duy trì dự báo giá vàng và bạc sẽ tăng cho đến năm 2026 .

Ông dự đoán: "Sau đợt điều chỉnh/củng cố rất cần thiết này, các nhà giao dịch có thể chờ đợi và quan sát cho đến khi họ xác định được rằng các động lực cốt lõi của đợt tăng giá lịch sử năm nay vẫn chưa biến mất. Những yếu tố này sẽ tiếp tục hỗ trợ kim loại quý - xét cho cùng, thị trường hiện tại đã loại bỏ áp lực mua quá mức, nhưng việc phân bổ danh mục đầu tư vẫn bị định giá thấp. Trong ngắn hạn, nếu một cuộc họp về căng thẳng thương mại diễn ra, nó sẽ trở thành một sự kiện rủi ro quan trọng quyết định chu kỳ điều chỉnh hiện tại."

Bạc đang phải đối mặt với đợt bán tháo mạnh, nhưng tình trạng thiếu hụt nguồn cung cho thấy giá sẽ tăng cao hơn

Robert Minter, giám đốc chiến lược đầu tư ETF tại Abrdn, chia sẻ với Kitco News rằng mặc dù đợt bán tháo hôm thứ Ba diễn ra mạnh mẽ nhưng nó đã giúp giảm bớt tình trạng mua quá mức đối với vàng và bạc.

Minter cho biết nếu bạn thích vàng và bạc tuần trước khi giá cả không bền vững, thì bạn cũng nên thích chúng ngay bây giờ vì chúng đang ở trong một thị trường lành mạnh hơn. Đồng thời, Minter cho biết các nhà đầu tư kim loại quý nên làm quen với sự biến động cao hơn — đặc biệt là bạc, thứ mà ông dự đoán sẽ tiếp tục bị thiếu hụt nguồn cung nghiêm trọng.

Minter lưu ý rằng thị trường bạc đã bị thiếu hụt nguồn cung nghiêm trọng trong bốn năm qua do nhu cầu công nghiệp ngày càng tăng, nhưng sẽ mất một thời gian để giải phóng hết lượng hàng tồn kho trên mặt đất. Thị trường vừa đạt đến điểm không có đủ kim loại vật chất để đáp ứng nhu cầu tức thời.

Minter cho biết bạc đã rơi vào tình trạng thiếu hụt nguồn cung nghiêm trọng trong nhiều năm, nhưng dường như không ai quan tâm. Tuy nhiên, chúng ta có thể thấy giá bạc chỉ mới bắt đầu ổn định vào đầu năm nay.

Minter cho biết: "Chúng ta không nên ngạc nhiên khi thấy giá bạc tăng nhanh do điều kiện thị trường. Chúng ta cũng không nên ngạc nhiên khi thấy một số nhà đầu tư chốt lời ở mức giá này." Giá bạc đã có những biến động mạnh trong năm nay do thị trường chịu áp lực đáng kể từ cuộc chiến thương mại toàn cầu và mối đe dọa từ thuế quan của Hoa Kỳ.

Một lượng lớn bạc đã đổ vào Hoa Kỳ vào đầu năm, khi những người tham gia thị trường và các đại lý vàng thỏi tích trữ kim loại quý này để tránh các mức thuế quan tiềm ẩn.

Những cổ phiếu này đã gây tổn hại đến thị trường kim loại vật chất tại London, trong khi nhu cầu đầu tư chưa từng có trong những tuần gần đây đã làm cạn kiệt hoàn toàn lượng hàng tồn kho hiện có - đẩy giá thuê lên mức cao kỷ lục và đẩy chênh lệch giữa giá giao ngay và giá tương lai lên cao. Minter cho biết ông không kỳ vọng biến động thị trường sẽ sớm lắng xuống. Hiện tại, ông nói, không có đủ kim loại để đáp ứng tất cả các thị trường khác nhau. Nhưng ông không biết điều gì sẽ thay đổi điều đó. Ông không tin rằng sẽ có đủ vật liệu tái chế để đáp ứng nhu cầu.

Minter lưu ý rằng nguồn cung bạc đã giảm 8,8% kể từ năm 2016, bất chấp nhu cầu tăng. Ông đặt câu hỏi: "Làm thế nào để đạt được sự gia tăng đáng kể nguồn cung bạc?" Điều này sẽ đòi hỏi giá cao hơn, nhưng cũng còn nhiều hơn thế nữa. Ông tin rằng không có nhà khai thác bạc nào muốn tăng sản lượng, nhưng họ đang bị hạn chế. Phải mất ít nhất 10 năm để một mỏ mới đi vào hoạt động. Nhìn chung, Minter cho rằng thị trường bạc sẽ không thể sớm được giải quyết triệt để về cơ bản.



(Biểu đồ giá bạc giao ngay hàng ngày, nguồn: Yihuitong)

Giá vàng và bạc đang trải qua đợt điều chỉnh đã quá hạn từ lâu, trong đó mức giảm mạnh hơn của bạc làm nổi bật sự khác biệt về thanh khoản giữa hai loại tài sản này - nhưng Ole Hansen, người đứng đầu chiến lược hàng hóa tại Saxo Bank, chỉ ra rằng cả hai tài sản này vẫn chưa được phân bổ đầy đủ trong danh mục đầu tư và các động lực cấu trúc của đợt tăng giá vẫn vững chắc.

Vào lúc 15:04 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4118,92 USD/ounce.