Vào thứ Năm (30/10), giá vàng giao ngay đã phục hồi nhẹ sau bốn ngày giảm liên tiếp, tìm thấy ngưỡng hỗ trợ tại 3.900 đô la. Tuy nhiên, đà tăng vẫn yếu và giá vàng đã không thể phục hồi hiệu quả ngưỡng tâm lý 4.000 đô la, cho thấy xu hướng giảm ngắn hạn vẫn chưa thay đổi. Trong phiên giao dịch Bắc Mỹ, giá vàng giao ngay dao động quanh mức 3.980 đô la, trong bối cảnh kỳ vọng của các nhà giao dịch về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đang dao động, và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng tiếp tục gây áp lực lên giá vàng.

Nguyên tắc cơ bản:

Những phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell sau cuộc họp chính sách tuần này đã trở thành yếu tố then chốt dẫn đến đợt điều chỉnh giá vàng gần đây. Fed đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản đúng như dự đoán, hạ biên độ mục tiêu lãi suất quỹ liên bang xuống còn 3,75%-4,00%, đánh dấu lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản thứ hai liên tiếp nhằm mục đích "quản lý rủi ro". Tuy nhiên, tại cuộc họp báo, ông Powell đã tuyên bố rõ ràng rằng "việc tiếp tục cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 12 vẫn chưa chắc chắn", một tuyên bố mang tính diều hâu đã nhanh chóng đẩy chỉ số đồng đô la và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ lên cao, gây áp lực giảm giá lên vàng, một tài sản không sinh lãi.

Trong tuyên bố của mình, Ủy ban Chính sách Tiền tệ thừa nhận rằng hoạt động kinh tế tiếp tục tăng trưởng ở mức vừa phải, nhưng tăng trưởng việc làm đã chậm lại và lạm phát vẫn ở mức cao. Các nhà hoạch định chính sách đánh giá triển vọng kinh tế rất bất ổn, với những rủi ro suy giảm đối với thị trường lao động đã gia tăng trong những tháng gần đây. Đáng chú ý là quyết định cắt giảm lãi suất không nhận được sự đồng thuận cao; Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Milan ủng hộ mức cắt giảm lớn hơn 50 điểm cơ bản, trong khi Chủ tịch Fed Kansas City Schmid ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất. Sự khác biệt này phản ánh sự phức tạp của lộ trình chính sách.

Tại buổi họp báo, Powell nhấn mạnh sự căng thẳng chính sách giữa việc giải quyết lạm phát và hỗ trợ việc làm, cho rằng một công cụ chính sách duy nhất không thể đồng thời giải quyết cả hai mục tiêu. Ông cho biết lãi suất chính sách hiện đang nằm trong nhiều khoảng định giá trung lập, và nếu dữ liệu thị trường lao động cho thấy dấu hiệu ổn định hoặc mạnh lên, điều này sẽ ảnh hưởng đến các quyết định chính sách trong tương lai. Ủy ban ngày càng đồng thuận rằng việc đứng ngoài quan sát trước khi hành động tiếp theo có thể là thận trọng hơn. Hơn nữa, Cục Dự trữ Liên bang đã thông báo rằng họ sẽ kết thúc chính sách thắt chặt định lượng vào ngày 1 tháng 12, chấm dứt việc giảm lượng chứng khoán nắm giữ, đánh dấu sự tạm dừng trong quá trình giảm bảng cân đối kế toán.

Báo cáo Xu hướng Nhu cầu Vàng Quý 3 năm 2025 của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) cho thấy nhu cầu vàng toàn cầu tăng 3% so với cùng kỳ năm trước, đạt 1.313 tấn, mức cao kỷ lục trong một quý. Nhu cầu đầu tư tăng vọt 47%, đạt 537 tấn, nhờ dòng vốn đổ vào các quỹ ETF vàng 222 tấn và lượng vàng thỏi và vàng xu tiếp tục được mua vào, đạt tổng cộng 316 tấn. Lượng vàng mua vào của các ngân hàng trung ương vẫn ở mức cao, đạt 220 tấn trong Quý 3, tăng 28% so với quý trước, trong khi tiêu thụ trang sức giảm 19% do giá vàng cao kỷ lục.

Các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục tăng cường mua vàng bất chấp giá vàng đã vượt qua mức cao kỷ lục 4.380 USD. Việc phân bổ không nhạy cảm với giá này phản ánh mối lo ngại sâu sắc về sự ổn định của hệ thống tiền tệ pháp định. Ngân hàng trung ương Kazakhstan dẫn đầu cơn sốt mua vàng, trong khi Brazil quay trở lại hàng ngũ người mua sau bốn năm gián đoạn. Hội đồng Vàng Thế giới dự đoán lượng vàng mua vào của khu vực chính thức trong năm nay sẽ đạt 750 đến 900 tấn, vượt xa mức cơ sở trước xung đột Nga-Ukraine. Việc tái phân bổ chiến lược này cho thấy các ngân hàng trung ương coi vàng là công cụ cốt lõi để phòng ngừa rủi ro hệ thống, chứ không phải là một tài sản đầu cơ ngắn hạn. Đáng chú ý, khoảng hai phần ba nhu cầu vàng mới nhất không được đưa vào thống kê chính thức; "hoạt động mua vàng ngầm" này tiếp tục thắt chặt thanh khoản thị trường, tạo ra sự hỗ trợ mang tính cấu trúc cho giá cả.

Phân tích kỹ thuật:

Quan sát biểu đồ 60 phút, vàng giao ngay đang cho thấy mô hình tích lũy nêm giảm rõ ràng. Giá đã hình thành một kênh song song dốc xuống kể từ mức cao 4.144,31 đô la, với đường xu hướng giảm rõ ràng nối các mức cao, trong khi đường hỗ trợ cung cấp hỗ trợ hiệu quả quanh mức 3.886,51 đô la. Hiện tại, giá vàng đang giao dịch ở nửa dưới của mô hình nêm, cách ngưỡng hỗ trợ dưới khoảng 87 đô la và cách ngưỡng kháng cự trên khoảng 57 đô la.



Chỉ báo MACD đang giao dịch dưới đường zero, với đường DIFF và DEA duy trì xu hướng giảm. Tuy nhiên, biểu đồ histogram MACD cho thấy đà tăng trưởng của biểu đồ histogram màu xanh lá cây đang dần suy yếu. Đường DIFF đang ở mức 0,56, đường DEA đang ở mức -2,37, và biểu đồ histogram MACD đang ở mức -5,86. Mặc dù các chỉ báo vẫn đang trong vùng giảm, nhưng đà tăng trưởng đang yếu đi cho thấy áp lực giảm giá đã giảm nhẹ. Nếu đường DIFF có thể cắt lên trên đường DEA để tạo thành một giao cắt vàng, thì đó sẽ là một tín hiệu tăng giá ngắn hạn.

Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) (14) hiện đang ở mức khoảng 50,39, nằm trong vùng trung lập. Chỉ số này chưa rơi vào vùng quá mua cũng như quá bán. Sau khi giảm xuống mức thấp 32,87, đường cong RSI đã bắt đầu phục hồi và hiện đang tiến gần đến đường giữa 50, cho thấy tâm lý thị trường đang dần trở lại trạng thái cân bằng từ trạng thái cực kỳ bi quan.

Dựa trên phân tích cấu trúc sóng, giá vàng có thể đang trong sóng điều chỉnh cuối cùng của mô hình nêm giảm dần. Nếu giá ổn định và thoát khỏi mô hình nêm, một sóng xung lực tăng đột phá dự kiến sẽ xuất hiện, nhắm đến mức 4.029,90 đô la và ngưỡng kháng cự cao hơn là 4.070 đô la. Tuy nhiên, nếu ngưỡng hỗ trợ quan trọng 3.886,51 đô la bị phá vỡ, xu hướng giảm sẽ tiếp tục, và ngưỡng hỗ trợ tiếp theo có thể kiểm tra ngưỡng tâm lý 3.850 đô la.

Quan sát tâm lý thị trường:

Tâm lý thị trường hiện tại rõ ràng đang thận trọng, khi các nhà giao dịch tìm kiếm sự cân bằng giữa tín hiệu thay đổi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng. Tuyên bố của Powell rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 "không chắc chắn" đã khiến khả năng ngầm định về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 trên hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang giảm mạnh từ 70% xuống 45%, dẫn đến sự điều chỉnh mạnh về giá thị trường. Việc thiết lập lại kỳ vọng này đang gây áp lực giảm giá vàng trong ngắn hạn, do lãi suất thực tế tăng cao làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản sinh lãi.

Tuy nhiên, hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương cho thấy một logic phân bổ dài hạn hoàn toàn khác biệt so với tâm lý thị trường. Các khu vực chính thức vẫn tiếp tục mua ròng ngay cả khi giá vàng đạt mức cao kỷ lục. Sự không nhạy cảm với giá này phản ánh một cân nhắc chiến lược cho sự ổn định dài hạn của hệ thống tiền tệ, thay vì giao dịch chiến thuật dựa trên các yếu tố kỹ thuật ngắn hạn hoặc điều kiện lãi suất. Việc mua vàng mang tính cấu trúc này tạo ra một đáy vững chắc cho giá vàng, với mỗi lần giá giảm đều kích hoạt nhu cầu tiềm năng của giới chức.

Dòng tiền đổ vào các quỹ ETF vàng cũng đáng chú ý. Dòng tiền ròng kỷ lục 26 tỷ đô la trong quý 3 cho thấy các tổ chức và cá nhân có giá trị tài sản ròng cao đang tái phân bổ tài sản kim loại quý của họ. Mặc dù dòng tiền này có phần do dự sau những phát biểu cứng rắn của Powell, nhưng hiệu ứng từ động thái của ngân hàng trung ương đã củng cố niềm tin. Nhận thức của thị trường đang thay đổi, với các thuộc tính tiền tệ và chức năng trú ẩn an toàn của vàng đang lấy lại tầm quan trọng trong bối cảnh kinh tế vĩ mô hiện tại.