週四(10月30日)，現貨黃金在經歷連續四日的下挫後展開温和修復，在3900美元關口獲得支撐，但多頭動能依然疲弱，金價尚未能有效收復4000美元心理關口，短期空頭趨勢仍未改變。北美時段現貨黃金交投3980美元附近，交易員對美聯儲12月降息預期出現動搖，美債收益率走高繼續對金價構成壓力。

基本面:

美聯儲主席鮑威爾在本週議息會議後的表態成為本輪金價回調的關鍵觸發因素。美聯儲如期降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至3.75%-4.00%，這已是連續第二次實施25個基點的"風險管理型"降息。然而，鮑威爾在新聞發佈會上明確指出"12月會議進一步降息遠非板上釘釘"，這一鷹派表態迅速推升美元指數和美債收益率，對無息資產黃金形成壓制。

貨幣政策委員會在聲明中承認經濟活動繼續以温和步伐擴張，但就業增長已有所放緩，通脹水平仍處於略微偏高狀態。決策層認為經濟前景的不確定性依然較高，就業市場的下行風險在近幾個月有所上升。值得注意的是，本次降息決定並非全票通過，美聯儲理事米蘭主張更大幅度的50個基點降息，而堪薩斯城聯儲主席施密德則傾向於維持利率不變，這種分歧反映出政策路徑的複雜性。

鮑威爾在發佈會上強調，在應對通脹和支持就業之間存在政策張力，單一政策工具難以同時解決兩個目標。他表示政策利率目前已處於許多中性利率估值區間內，若勞動力市場數據顯示企穩或走強跡象，將對未來政策決定產生影響。委員會內部"越來越多的聲音"認為在採取下一步行動前保持觀望可能更為審慎。此外，美聯儲宣佈將於12月1日結束量化緊縮，停止縮減其證券持有規模，這標誌着資產負債表縮減進程的暫停。

世界黃金協會發布的2025年第三季度黃金需求趨勢報告顯示，全球黃金總需求同比增長3%至1313噸，創下季度歷史新高。其中投資需求激增47%至537噸，推動力來自黃金ETF吸納222噸資金流入以及金條金幣316噸的持續買盤。央行購金保持強勁勢頭，第三季度購入220噸，較前一季度增長28%，而珠寶消費在創紀錄高價壓制下下降19%。

全球央行在黃金價格突破4380美元歷史高位的背景下，仍持續加碼購金行為，這種價格不敏感型配置反映出對法定貨幣體系穩定性的深層擔憂。哈薩克斯坦央行領跑購金隊伍，巴西在中斷四年後重新加入買方陣營。世界黃金協會預計全年官方部門購金量將達到750至900噸區間，遠高於俄烏衝突前的基線水平。這種戰略性重新配置凸顯央行將黃金視為對沖系統性脆弱性的核心工具，而非短期投機標的。值得關注的是，約三分之二的最新購金需求未納入官方統計，這種"影子買盤"持續收緊市場流通量，為價格提供結構性支撐。

技術面:

從60分鐘級別圖表觀察，現貨黃金呈現出明顯的下降楔形整理形態。價格從4144.31美元的高點開始構建向下傾斜的平行通道，下降趨勢線清晰連接高點與高點，而支撐線則在3886.51美元附近提供有效承接。當前金價正處於楔形結構的中下軌區域運行，距離楔形下軌支撐約87美元，距離上軌阻力約57美元。



MACD指標在零軸下方運行，DIFF線與DEA線保持空頭排列，但MACD柱狀圖顯示綠柱動能逐步衰竭。DIFF線數值為0.56，DEA線為-2.37，MACD柱狀圖為-5.86，雖然指標仍處於空頭區域，但動能衰減跡象明顯，暗示下行壓力有所緩和。若DIFF線能夠向上穿越DEA線形成金叉，將構成短期多頭信號。

相對強弱指數RSI(14)當前讀數約為50.39，處於中性區域，既未進入超買區也未觸及超賣區。RSI曲線在前期跌至32.87低位後展開修復，目前正向50中線靠攏，表明市場情緒從極度悲觀狀態逐步迴歸平衡。

從波浪結構推演，金價可能正處於下降楔形末端的最後一個調整浪，若能止跌企穩，有望展開楔形突破向上的推動浪行情，目標指向4029.90美元以及更高的4070美元阻力位。然而若跌破3886.51美元關鍵支撐，則下降趨勢將延續，下一支撐位可能下探至3850美元心理關口附近。

市場情緒觀察:

當前市場情緒呈現明顯的觀望氛圍，交易員在美聯儲政策轉向信號與央行持續購金之間尋找平衡點。鮑威爾關於12月降息"遠非板上釘釘"的表態導致聯邦基金利率期貨隱含的12月降息概率從此前的70%驟降至45%，市場定價出現劇烈調整。這種預期重置在短期內對金價形成壓制，因為較高的實際利率提升持有生息資產的機會成本。

然而，央行購金行為展現出與市場情緒截然不同的長期配置邏輯。官方部門在金價接近歷史高位時仍持續淨買入，這種價格不敏感特徵反映出對貨幣體系長期穩定性的戰略性考量，而非基於短期技術面或利率環境的戰術性交易。這種結構性買盤為金價提供了堅實的底部支撐，每次價格回調都會激活潛在的官方買需。

黃金ETF資金流向同樣值得關注，第三季度260億美元的淨流入創下季度紀錄，顯示機構和高淨值人羣正重新配置貴金屬資產。這波資金迴流在鮑威爾鷹派表態後雖有所猶豫，但央行的示範效應提供了信心支撐。市場認知正在發生轉變，黃金的貨幣屬性和避險功能在當前宏觀環境下重新獲得重視。