Xuất khẩu của Nhật Bản đã tăng tháng thứ ba liên tiếp, và các đơn đặt hàng máy móc cốt lõi cũng tăng lên, cho thấy nền kinh tế đang phục hồi sau sự suy giảm của quý trước. Thị trường kỳ vọng Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào thứ Sáu (ngày 19 tháng 12), ngay cả khi định hướng chính sách tiền tệ vẫn ở mức trung lập.

Xuất khẩu của Nhật Bản tăng trưởng nhanh hơn dự kiến trong tháng 11, chủ yếu do nhu cầu ổn định từ Hoa Kỳ và Liên minh châu Âu.

Kim ngạch xuất khẩu tăng 6,1% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng (so với mức tăng 3,6% trong tháng 10, trong khi dự báo của thị trường là 5,0%). Việc hoàn tất thỏa thuận thương mại Mỹ-Nhật và sự tăng trưởng mạnh mẽ của nhu cầu bán dẫn toàn cầu là những động lực chính thúc đẩy sự gia tăng đáng kể xuất khẩu của Nhật Bản.

Về điểm đến xuất khẩu, xuất khẩu sang châu Á tăng 4,5%, với sự tăng trưởng đáng kể ở xuất khẩu sang Malaysia (14,3%) và Việt Nam (14%). Xuất khẩu sang Hoa Kỳ và Liên minh châu Âu cũng tăng mạnh, lần lượt là 8,8% và 19,6%.

Xét theo các loại sản phẩm xuất khẩu, xuất khẩu máy móc tăng 5,1%, và xuất khẩu máy móc điện tăng 7,4%. Xuất khẩu chất bán dẫn tăng 13%, phù hợp với xu hướng tăng trưởng của các nhà sản xuất chip lớn khác ở châu Á. Xuất khẩu chất bán dẫn vẫn duy trì mạnh mẽ trên toàn khu vực châu Á. Xuất khẩu ô tô giảm 4,1%. Tuy nhiên, lượng ô tô xuất khẩu sang Hoa Kỳ tăng nhẹ (1,5%), trong khi xuất khẩu sang Liên minh châu Âu vẫn mạnh mẽ (tăng 25,7%).

Nhờ nhu cầu ổn định đối với các sản phẩm máy móc, xuất khẩu của Nhật Bản đang dần phục hồi.

(Đường đứt đoạn màu cam biểu thị máy móc/thiết bị máy móc; đường đứt đoạn màu xanh lam biểu thị động cơ điện/máy móc điện; đường đứt đoạn màu nâu biểu thị ô tô/xe cơ giới)

Theo một báo cáo khác, đơn đặt hàng máy móc thiết bị cốt lõi đã tăng đáng kể trong tháng thứ hai liên tiếp.

Xuất khẩu tăng 7,0% so với tháng trước trong tháng 10 sau khi điều chỉnh theo mùa, so với mức tăng 4,2% trong tháng 9. Nhu cầu nước ngoài mạnh hơn nhu cầu trong nước có thể thúc đẩy tăng trưởng xuất khẩu trong những tháng tới. Tuy nhiên, nhu cầu phi sản xuất yếu cho thấy sự phục hồi trong kỳ vọng chi tiêu vốn của doanh nghiệp có thể yếu hơn so với dự kiến trước đây.

Các số liệu gần đây về sản lượng công nghiệp, doanh số bán lẻ, dữ liệu thương mại và kết quả khảo sát đã củng cố kỳ vọng của thị trường rằng tăng trưởng kinh tế sẽ phục hồi trong quý IV năm 2025. Thị trường hiện dự báo tăng trưởng 0,4% so với quý trước trong quý IV năm 2025, với tăng trưởng GDP cả năm là 1,2% và dự kiến 1,4% cho năm 2026.

Các đơn đặt hàng máy móc thiết bị cốt lõi đã ghi nhận mức tăng trưởng mạnh trong hai tháng liên tiếp.

(Màu cam thể hiện tốc độ tăng trưởng đơn đặt hàng máy móc thiết bị cốt lõi theo tháng đã điều chỉnh theo mùa; màu xanh lam thể hiện tốc độ tăng trưởng đơn đặt hàng máy móc thiết bị cốt lõi theo tháng đã điều chỉnh theo mùa trong ba tháng.)

Trước thềm cuộc họp chính sách của Ngân hàng Nhật Bản.

Các nhà đầu tư trên thị trường gần như đã phản ánh đầy đủ vào mức tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, và sự chú ý hiện đang tập trung vào những phát biểu của Thống đốc Ueda Kazuo. Trước những lo ngại ngày càng gia tăng về lãi suất thị trường leo thang, Thống đốc Ueda dự kiến sẽ không đưa ra bất kỳ tín hiệu cứng rắn nào trong cuộc họp báo của mình. Ngân hàng Nhật Bản dự đoán rằng lãi suất thực sẽ vẫn ở mức âm sau đợt tăng lãi suất vào cuối tuần này, tạo dư địa cho những đợt tăng lãi suất tiếp theo.

Kỳ vọng thị trường hiện tại cho thấy khả năng tăng lãi suất sẽ diễn ra vào tháng 6 hoặc tháng 7 năm sau. Tuy nhiên, các đánh giá cho thấy xác suất tăng lãi suất vào tháng 10 cao hơn. Ngân hàng Nhật Bản dự kiến sẽ duy trì ước tính hiện tại về lãi suất trung lập trong khoảng 1%-2,5% trong tương lai gần. Phản ứng gần đây của thị trường đối với bình luận của Thống đốc Ueda về việc đánh giá lại lãi suất trung lập dường như hơi thái quá. Điều quan trọng cần làm rõ là lãi suất trung lập là một phạm vi khái niệm, không phải là một con số chính xác, và Ngân hàng Nhật Bản không cố gắng định nghĩa nó một cách chính xác.

Trong thời gian tới, Ngân hàng Nhật Bản sẽ theo dõi sát sao tác động kinh tế của việc tăng lãi suất đối với hoạt động vay vốn của doanh nghiệp, cho vay ngân hàng, tiêu dùng cá nhân và chi tiêu vốn. Các chỉ số quan trọng cần theo dõi trong thời gian ngắn sắp tới bao gồm các cuộc đàm phán tiền lương mùa xuân và diễn biến tỷ giá đồng yên.

Các số liệu kinh tế tích cực gần đây cho thấy GDP dự kiến sẽ phục hồi vào quý IV năm 2025.

(Màu cam biểu thị tỷ lệ phần trăm so với quý trước; màu xanh lam biểu thị tỷ lệ phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái)

Đánh giá tổng quan về tỷ giá hối đoái USD/JPY

Ngắn hạn (trước và sau quyết định): Diễn biến tỷ giá hối đoái sẽ phụ thuộc rất nhiều vào giọng điệu và định hướng chính sách trong quyết định của Ngân hàng Nhật Bản và cuộc họp báo của Thống đốc Ueda. Do "việc tăng lãi suất đã được phản ánh vào giá cả", bất kỳ tín hiệu nào ít cứng rắn hơn so với tín hiệu ngầm của thị trường đều có thể kích hoạt sự phục hồi của USD/JPY (làm suy yếu đồng yên). Ngược lại, một tín hiệu cứng rắn mạnh mẽ hơn sẽ làm mạnh đồng yên. Hôm thứ Tư, chịu ảnh hưởng bởi đồng đô la mạnh hơn, tỷ giá USD/JPY đã biến động tăng khoảng 0,48%.

Trong trung hạn: Việc xác nhận sự phục hồi kinh tế của Nhật Bản (đặc biệt là dữ liệu GDP quý 4) và chu kỳ nhu cầu bán dẫn toàn cầu sẽ tiếp tục hỗ trợ cơ bản cho đồng yên. Tuy nhiên, liệu đồng yên có thể mạnh lên trong xu hướng tăng bền vững hay không phụ thuộc nhiều hơn vào việc Ngân hàng Nhật Bản có tăng lãi suất nhanh hơn Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hay không, và liệu kỳ vọng về sự thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản có tiếp tục được củng cố hay không.



(Biểu đồ USD/JPY hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 15:20 giờ Bắc Kinh, tỷ giá đô la Mỹ so với yên Nhật là 155,47/48.