Thứ Tư, ngày 17 tháng 12. Khi năm sắp kết thúc, thị trường đang cân bằng giữa việc công bố dữ liệu thị trường lao động Mỹ bị trì hoãn và việc tái cân bằng vị thế để chuẩn bị cho dữ liệu Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) sắp tới của Mỹ. Trong bối cảnh đó, tỷ giá USD/CAD đã phục hồi từ mức thấp gần đây khoảng 1,3745, giao dịch trên mức 1,3780 trong phiên giao dịch châu Âu.



Cốt lõi của những biến động tỷ giá USD/CAD lần này vẫn là sức mạnh tương đối giữa "việc định giá lại lộ trình cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed)" và "sự sẵn lòng duy trì lãi suất của Ngân hàng Trung ương Canada (BOCA)". Dữ liệu thị trường lao động Mỹ cho thấy dấu hiệu suy yếu: số lượng việc làm ròng giảm khoảng 105.000 trong tháng 10, và mặc dù đã phục hồi khoảng 64.000 trong tháng 11, con số này vẫn thấp hơn kỳ vọng của thị trường về một "sự phục hồi mạnh mẽ hơn"; tỷ lệ thất nghiệp tăng lên mức cao nhất trong bốn năm là 4,6%, trong khi tăng trưởng tiền lương chậm lại ở mức 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái. Chỉ nhìn vào thông tin này, thông thường thị trường sẽ hướng tới kỳ vọng về lãi suất ôn hòa hơn, có nghĩa là Fed có nhiều dư địa hơn để tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ. Vấn đề là tỷ giá hối đoái không chỉ giao dịch dựa trên bản thân dữ liệu, mà còn dựa trên "sự gia tăng của dữ liệu so với kỳ vọng" và "liệu những kỳ vọng đó đã được phản ánh vào giá hay chưa". Khi thị trường đã phản ánh vào giá cả những dữ liệu yếu và kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, áp lực giảm giá đối với đồng đô la từ những thông tin mới có thể giảm bớt, thậm chí dẫn đến mô hình điển hình "đầu tiên giảm, sau đó ổn định, rồi bật tăng trở lại".

Điều này cũng giải thích sự phục hồi của đồng đô la sau một thời kỳ suy yếu. Kỳ vọng của thị trường về các hành động của Fed trong tháng Giêng đã giảm đáng kể, trong khi đánh giá về cuộc họp tháng Ba gần như chia đều 50/50. Trong bối cảnh phân kỳ này, hướng đi của đồng đô la được thúc đẩy bởi điểm dữ liệu lạm phát quan trọng tiếp theo: nếu lạm phát cho thấy bằng chứng rõ ràng hơn về xu hướng giảm, câu chuyện về việc cắt giảm lãi suất sẽ suôn sẻ hơn; nếu lạm phát vẫn dai dẳng, tốc độ cắt giảm lãi suất sẽ buộc phải bị trì hoãn. Khi Chỉ số Giá tiêu dùng của Mỹ sắp được công bố, các quỹ có xu hướng giảm bớt rủi ro đơn phương và thay vào đó phòng ngừa rủi ro thông qua các biến động ngắn hạn, điều này sẽ dẫn đến sự biến động thường xuyên hơn của cặp USD/CAD trong phạm vi thấp.

Các biến số ở phía Canada tương đối "ổn định" hơn. Tuyên bố của Thống đốc Ngân hàng Canada Macklem nhấn mạnh rằng mức lãi suất hiện tại là "phù hợp", với mục tiêu giữ lạm phát ở mức gần 2%, truyền tải tín hiệu "trì hoãn" mạnh mẽ và kìm hãm kỳ vọng của thị trường về một đợt tăng lãi suất khác trong thời gian ngắn. Trong khi đó, Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) tháng 11 của Canada vẫn ở mức 2,2% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn so với kỳ vọng trước đó của thị trường về sự phục hồi lên 2,4%; CPI lõi giảm 0,1% so với tháng trước, và tỷ lệ tăng trưởng hàng năm là 2,9%, không thay đổi so với tháng trước. Đối với đồng đô la Canada, dữ liệu này không chỉ đơn giản có nghĩa là tăng hay giảm: lạm phát chưa phục hồi đáng kể, khiến việc tăng lãi suất tiếp theo trở nên ít cấp bách hơn; tuy nhiên, lạm phát cũng chưa giảm mạnh, có nghĩa là cũng không có lý do thuyết phục nào để nhanh chóng chuyển sang nới lỏng chính sách tiền tệ. Kết quả là, giá trị của đồng đô la Canada dao động trong phạm vi hẹp hơn, biến động phù hợp hơn với đồng đô la Mỹ bên ngoài.

Việc xem xét cả hai khía cạnh cùng nhau giúp giải thích cấu trúc "giảm xuống mức thấp rồi được kéo lên" của cặp tỷ giá USD/CAD: Trong khi đồng đô la Mỹ chịu áp lực từ điều kiện thị trường lao động suy yếu, sự thay đổi nhỏ trong kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất có thể đã được phản ánh một phần vào giá; đồng đô la Canada, được neo bởi "lãi suất phù hợp" của Ngân hàng Canada, thiếu các chất xúc tác mới để tăng giá đáng kể. Do đó, tỷ giá hối đoái dễ điều chỉnh lại trước khi các dữ liệu quan trọng được công bố: nhu cầu bổ sung đô la và việc chốt lời của những người bán khống ở mức thấp cùng nhau thúc đẩy sự phục hồi từ khoảng 1.3745 lên các vùng 1.3780 và 1.3790.

Các khía cạnh kỹ thuật

Biểu đồ hàng ngày cho thấy tỷ giá hối đoái trước đó đã giảm từ mức cao gần 1.41, gần đây đã phá vỡ xuống dưới và kiểm tra lại vùng tham chiếu quan trọng quanh mức 1.3820, và hiện đang giao dịch dưới mức này. Về các chỉ báo động lượng, MACD nằm dưới đường số 0 và biểu đồ histogram yếu, phản ánh rằng xu hướng giảm vẫn chiếm ưu thế; RSI đang dao động quanh mức 30, cho thấy áp lực bán ngắn hạn đã được giải tỏa phần lớn, nhưng điều này không tự động có nghĩa là xu hướng đảo chiều. Nó giống như đang bước vào giai đoạn tích lũy "giảm, sau đó phục hồi, và sau đó lại chọn hướng đi". Mức thấp gần đây ở gần 1.3729 cho thấy bóng nến dưới, và kết hợp với giá hiện tại là 1.3790, tình hình hiện tại có thể được hiểu là sự kết hợp giữa phục hồi tâm lý và bật tăng kỹ thuật ở các mức thấp hơn.



Diễn biến của chỉ số đô la Mỹ cũng cung cấp một khuôn khổ bên ngoài cho cặp tỷ giá USD/CAD. Sự tăng nhẹ của chỉ số đô la sau khi phân tích dữ liệu thị trường lao động cho thấy các quỹ không trực tiếp đánh đồng "lực lượng lao động suy yếu" với "sự suy yếu dài hạn của đô la", mà đang chờ xác nhận từ dữ liệu lạm phát trước khi quyết định hướng đi trung hạn. Một số nhà phân tích, dựa trên các mô hình giá, tin rằng chỉ số đô la có thể đang cố gắng bước vào giai đoạn tăng giá, với mức kháng cự ban đầu quanh mức 98,80. Ngay cả khi sự tăng giá này chỉ là một sự phục hồi trong một đợt điều chỉnh lớn hơn, nó cũng đủ để cung cấp hỗ trợ ngắn hạn cho cặp tỷ giá USD/CAD, ngăn chặn sự giảm giá nhanh chóng kéo dài trước khi các dữ liệu quan trọng được công bố.

Tóm lại, các chủ đề chính hiện tại đối với tỷ giá USD/CAD có thể được tóm gọn trong ba điểm: Thứ nhất, kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất vẫn còn, nhưng mức độ cắt giảm có thể sâu hơn nữa cần được xác minh bằng dữ liệu lạm phát; thứ hai, việc Ngân hàng Trung ương Canada nhấn mạnh vào chính sách phù hợp khiến đồng đô la Canada ổn định hơn, có vẻ thụ động hơn khi theo dõi biến động của đồng đô la trong ngắn hạn; thứ ba, việc giảm thanh khoản cuối năm và điều chỉnh vị thế khiến giá cả dễ biến động hai chiều hơn. Trong thời gian tới, các nhà giao dịch có khả năng sẽ tiếp tục theo dõi sát sao Chỉ số Giá tiêu dùng của Mỹ và tác động của nó đến lộ trình lãi suất, đồng thời chú ý xem liệu lạm phát và tăng trưởng của Canada có cho thấy những sai lệch mới hay không, từ đó làm thay đổi trọng tâm các tuyên bố của Ngân hàng Trung ương Canada.