Ngân hàng Anh có khả năng sẽ công bố giảm lãi suất vào lúc 20:00 ngày thứ Năm (18 tháng 12), khi trọng tâm chính sách của họ chuyển từ áp lực lạm phát sang nền kinh tế và thị trường việc làm yếu kém của Vương quốc Anh.

Các nhà giao dịch và nhà kinh tế dự đoán Ngân hàng Anh sẽ cắt giảm lãi suất chuẩn 25 điểm cơ bản xuống còn 3,75%, mức thấp nhất trong gần ba năm.



Ủy ban Chính sách Tiền tệ dự kiến sẽ nới lỏng chính sách lần đầu tiên kể từ tháng 8, sau khi giữ lãi suất ổn định trong tháng 9 và tháng 11. Ban đầu, Thống đốc Ngân hàng Anh Andrew Bailey được kỳ vọng sẽ tiếp tục bỏ phiếu quyết định, nhưng sự sụt giảm mạnh của lạm phát hôm thứ Tư đã làm tăng khả năng một trong bốn thành viên có quan điểm cứng rắn của ủy ban sẽ thay đổi lập trường.

Với những bằng chứng cho thấy áp lực lạm phát ở Anh đang giảm bớt, và ngân sách tháng trước nhằm mục đích kiềm chế lạm phát trong ngắn hạn, con đường dẫn đến việc cắt giảm lãi suất đã được mở ra. Tuy nhiên, Ngân hàng Anh đang dần tiến đến giai đoạn cuối của chu kỳ cắt giảm lãi suất hiện tại, và nếu ngân hàng trung ương cắt giảm lãi suất như dự kiến vào thứ Năm, thị trường mới chỉ phản ánh đầy đủ khả năng sẽ có thêm một đợt cắt giảm lãi suất nữa.

Sự phân cực trong bỏ phiếu

Vào tháng 11, Bailey đã đạt được thỏa thuận với phe cứng rắn trong Ủy ban Chính sách Tiền tệ, bao gồm Phó Chủ tịch Claire Lombardy và nhà kinh tế trưởng Hugh Peele. Bailey tuyên bố rằng với ngân sách chính phủ sắp được công bố, ông cần thấy thêm bằng chứng về việc lạm phát giảm dần trước khi ủng hộ việc nới lỏng chính sách hơn nữa.

Kể từ cuộc họp đó, các số liệu đã cho thấy một bức tranh ôn hòa hơn. Lạm phát đã giảm xuống mức thấp nhất trong tám tháng, với tốc độ tăng trưởng tiền lương khu vực tư nhân chậm lại và nền kinh tế suy giảm trong vài tháng liên tiếp, khi mức giảm giá trong tháng 11 vượt quá dự kiến. Những dấu hiệu này được kỳ vọng sẽ đủ để thuyết phục Bailey chuyển sang ủng hộ bốn thành viên ôn hòa trong Ngân hàng Anh.

Quyết định này vẫn sẽ phản ánh những bất đồng kéo dài trong Ủy ban Chính sách Tiền tệ, với các cuộc khảo sát cho thấy các nhà kinh tế dự đoán sẽ có một kết quả bỏ phiếu 5-4 nữa tại cuộc họp này. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng cuộc khảo sát được thực hiện trước khi dữ liệu lạm phát yếu bất ngờ được công bố hôm thứ Tư. Ngân hàng Anh có thể sẽ cung cấp thêm chi tiết về đánh giá ban đầu của mình, bao gồm cả những thông tin liên quan đến Bộ trưởng Tài chính.

Trong cả hai trường hợp, thị trường đều kỳ vọng xác suất cắt giảm lãi suất cao hơn 90% và dự đoán sẽ có một đợt cắt giảm lãi suất nữa trước cuối tháng 4 năm sau.

hướng dẫn chính sách tiền tệ

Ủy ban Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng Anh trước đây đã có cách tiếp cận thận trọng đối với việc cắt giảm lãi suất trong tương lai, và hướng dẫn chính sách của ủy ban dự kiến sẽ không thay đổi đáng kể. Thị trường đang theo dõi sát sao mọi tín hiệu mà ngân hàng sẽ đưa ra liên quan đến quy mô của các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo.

Vào tháng 11, ủy ban vẫn duy trì dự báo về việc cắt giảm lãi suất “dần dần”, với điều kiện là có tiến triển trong việc kiềm chế lạm phát. Tuy nhiên, tuyên bố cũng nhấn mạnh rằng các ràng buộc chính sách đang giảm dần khi lãi suất chuẩn dần tiến đến mức trung lập - một phạm vi lãi suất không kích thích cũng không kìm hãm lạm phát.

Các nhà kinh tế sẽ tìm kiếm manh mối về hướng đi cuối cùng của lãi suất trong triển vọng riêng lẻ của chín thành viên này - đây mới chỉ là lần thứ hai trong lịch sử loạt dự báo này được công bố.

Tác động ngân sách

Ngân hàng Anh có thể công bố chi tiết đánh giá sơ bộ về tác động của ngân sách thứ hai do Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves đề xuất đối với triển vọng kinh tế.

Bà Lombardy tiết lộ rằng Ngân hàng Anh kỳ vọng những kế hoạch này—bao gồm việc đóng băng giá vé tàu hỏa, giảm hóa đơn năng lượng hộ gia đình và giảm thuế nhiên liệu cho người lái xe—sẽ giúp giảm lạm phát tới 0,5 điểm phần trăm vào mùa xuân năm sau. Bà cho biết ngân sách sẽ tạo ra một cú hích khiêm tốn 0,2% cho GDP vào năm 2027.

Các nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng Anh có thể phát tín hiệu về ý định bỏ qua sự bất ổn ngắn hạn do giá cả tăng cao này – trừ khi nó giúp làm giảm kỳ vọng lạm phát cao dai dẳng. Hầu hết các đợt tăng thuế và hạn chế chi tiêu bị trì hoãn trong kế hoạch tài chính của Bộ trưởng Tài chính đều có tác động vượt ra ngoài giai đoạn dự báo ba năm của Ngân hàng Anh.

Tăng trưởng kinh tế và lạm phát

Trước một loạt tín hiệu kinh tế yếu kém sau cuộc họp chính sách tiền tệ gần đây nhất, Ngân hàng Anh có thể sẽ hạ dự báo tăng trưởng cho quý cuối cùng của năm 2025.

Mặc dù ngân hàng trung ương đã dự báo vào tháng 11 rằng tăng trưởng GDP trong ba tháng cuối năm sẽ đạt 0,3%, nhưng dữ liệu chính thức được công bố tuần trước cho thấy sản lượng của Anh đã giảm tháng thứ hai liên tiếp trong tháng 10, và nhiều cuộc khảo sát chỉ ra rằng nền kinh tế vẫn yếu trước khi công bố ngân sách tháng 11. Điều này đã khiến các cơ quan dự báo cảnh báo rằng nền kinh tế Anh có thể phải đối mặt với sự suy giảm hàng quý đầu tiên trong hai năm.



Điều này cũng có thể cho thấy lạm phát thấp hơn dự kiến. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 11 giảm xuống 3,2%, so với dự báo 3,4% của Ngân hàng Anh vào tháng trước.

Sự biến động của đồng bảng Anh tối nay rất có thể không chủ yếu được quyết định bởi "việc có nên cắt giảm lãi suất hay không", mà là "cắt giảm lãi suất như thế nào" và "tương lai sẽ ra sao". Các nhà giao dịch sẽ phân tích từng thay đổi về từ ngữ trong tuyên bố của Ngân hàng Anh, từng chữ số thập phân trong các dự báo kinh tế và từng phiếu bầu không đồng nhất, giống như cách họ phân tích Cục Dự trữ Liên bang. Rủi ro lớn nhất nằm ở chi tiết của những bất đồng trong Ủy ban Chính sách Tiền tệ và bất kỳ gợi ý rõ ràng nào từ Thống đốc Bailey về hướng đi trong tương lai.

Vào lúc 10:28 giờ Bắc Kinh, đồng bảng Anh được giao dịch ở mức 1,3368/69 so với đồng đô la Mỹ.