Cơn bão dữ liệu kinh tế của Nhật Bản diễn ra ngay sau đêm công bố việc làm phi nông nghiệp! Đằng sau sự tăng trưởng giả tạo của USD/JPY, những yếu tố tiêu cực đang âm ỉ.
2026-01-09 11:09:29
Dữ liệu được công bố hôm thứ Sáu (ngày 9 tháng 1) cho thấy chi tiêu hộ gia đình Nhật Bản tăng mạnh trong tháng 11 năm 2025, làm dấy lên suy đoán rằng Ngân hàng Nhật Bản có thể tăng lãi suất và thu hút sự chú ý đặc biệt đến tỷ giá USD/JPY.
Dữ liệu chi tiêu hộ gia đình trái ngược hoàn toàn với dữ liệu tăng trưởng tiền lương tháng 11, dữ liệu sau cho thấy khả năng suy giảm tiêu dùng vào cuối năm, gây áp lực giảm giá lên đồng yên. Trong phiên giao dịch châu Á ngày thứ Sáu, tỷ giá USD/JPY biến động tăng, tiếp tục đà tăng của ba ngày giao dịch trước đó, với mức tăng hàng ngày khoảng 0,22%, hiện đang giao dịch quanh mức 157,20.
Sự gia tăng mạnh mẽ chi tiêu hộ gia đình chỉ tác động hạn chế đến lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm, cho thấy tầm quan trọng của dữ liệu tiền lương yếu. Tuy nhiên, xét đến triển vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất trong tương lai và Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) tăng lãi suất, triển vọng đối với cặp tỷ giá USD/JPY vẫn mang tính tiêu cực.
Chi tiêu hộ gia đình Nhật Bản tăng 6,2% so với tháng trước trong tháng 11, phục hồi sau mức giảm 3,5% trong tháng 10. So với cùng kỳ năm ngoái, chi tiêu hộ gia đình tăng 2,9%, so với mức giảm 2,9% trong tháng 10.
Dữ liệu chi tiêu tháng 11 sẽ cung cấp bằng chứng mạnh mẽ hơn cho các nhà hoạch định chính sách tiền tệ tại Ngân hàng Nhật Bản để thúc đẩy việc duy trì lãi suất trung lập cao hơn và tăng lãi suất. Chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ sẽ thúc đẩy lạm phát do cầu, hỗ trợ lập trường chính sách tiền tệ thắt chặt hơn. Hơn nữa, tiêu dùng tư nhân chiếm khoảng 55% tăng trưởng GDP của Nhật Bản.
Với việc Ngân hàng Nhật Bản tập trung vào đà tăng trưởng kinh tế và giá cả, dữ liệu chi tiêu hộ gia đình tháng 11 ủng hộ lập trường chính sách thắt chặt hơn. Tuần này, Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda tuyên bố rằng nếu xu hướng giá cả và kinh tế phù hợp với kỳ vọng của Ngân hàng Nhật Bản, thì sẽ có thêm các đợt tăng lãi suất.
Ngược lại, dữ liệu tăng trưởng tiền lương tháng 11 cho thấy cần thận trọng về việc thắt chặt chính sách tiền tệ trong quý đầu tiên năm 2026. Thu nhập tiền mặt bình quân tăng 0,5% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 11, giảm đáng kể so với mức tăng 2,5% của tháng 10, trong khi tiền lương làm thêm giờ tăng 1,2% so với cùng kỳ năm ngoái (tháng 10: 2,1%).
Thông thường, tốc độ tăng lương chậm hơn, kết hợp với đồng yên yếu hơn, sẽ làm suy yếu sức mua của hộ gia đình, từ đó làm giảm tiêu dùng. Sự sụt giảm chi tiêu của người tiêu dùng sẽ làm giảm lạm phát do cầu tăng và báo hiệu đà suy yếu của nền kinh tế, điều này sẽ hỗ trợ Ngân hàng Nhật Bản áp dụng lộ trình tăng lãi suất ít mạnh mẽ hơn.
Mặc dù dữ liệu tháng 11 có nhiều biến động, các nhà kinh tế dự đoán tiền lương sẽ phục hồi trong tháng 12, điều này sẽ củng cố triển vọng giảm giá của đồng đô la so với đồng yên.
Tạp chí East Asian Economic Review đã phân tích các dữ liệu kinh tế gần đây của Nhật Bản, bao gồm cả số liệu tăng trưởng tiền lương tháng 11, và lưu ý rằng:
"Báo cáo khu vực hàng quý của Ngân hàng Nhật Bản cho thấy tình hình kinh tế vẫn ổn định, và với sự phục hồi kể từ tháng 3, sự sụt giảm nhẹ về niềm tin người tiêu dùng trong tháng 12 không đáng lo ngại. Tăng trưởng tiền lương trong tháng 11 có sự biến động, nhưng dự kiến sẽ phục hồi trong tháng 12 nhờ tiền thưởng tăng lên."
Vào lúc 21:30 giờ Bắc Kinh ngày thứ Sáu, báo cáo việc làm phi nông nghiệp được mong đợi của Mỹ sẽ ảnh hưởng đến kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất vào tháng 3 năm 2026. Các nhà kinh tế dự đoán rằng số việc làm phi nông nghiệp sẽ tăng 60.000 trong tháng 12, sau mức tăng 64.000 trong tháng 11; đồng thời, họ kỳ vọng tỷ lệ thất nghiệp sẽ giảm xuống 4,5% trong tháng 12 từ mức 4,6%. Hơn nữa, các nhà kinh tế dự đoán mức tăng trưởng thu nhập bình quân theo giờ hàng năm trong tháng 12 sẽ tăng lên 3,6% từ mức 3,5% trong tháng 11.
Dữ liệu thị trường lao động yếu hơn dự kiến sẽ làm gia tăng kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất vào tháng 3. Một lộ trình lãi suất ôn hòa hơn từ Fed sẽ làm giảm nhu cầu đối với đồng đô la, dẫn đến tỷ giá hối đoái đô la-yên yếu hơn.
Theo công cụ CME FedWatch, xác suất Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất trong tháng 3 đã giảm xuống khoảng 40% từ mức 41,6% vào ngày 8 tháng 1. Dữ liệu PMI dịch vụ của Mỹ mạnh hơn dự kiến đã làm suy yếu kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất trong tháng 3. Chỉ số PMI dịch vụ của Viện Quản lý Cung ứng (ISM) đã tăng lên 54,4 trong tháng 12 từ mức 52,6 trong tháng 11, cho thấy nền kinh tế Mỹ đang mạnh mẽ.
Báo cáo việc làm phi nông nghiệp của Mỹ vào cuối ngày hôm nay sẽ là yếu tố then chốt ảnh hưởng đến diễn biến ngắn hạn của USD/JPY. Nếu kỳ vọng của thị trường về việc Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 3 suy yếu, điều đó có thể đảo ngược triển vọng giảm giá ngắn hạn hiện tại và đẩy USD/JPY tăng cao hơn.
Tuy nhiên, kỳ vọng về việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất và khả năng chủ tịch mới của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ ưu tiên cắt giảm lãi suất vẫn là những yếu tố chính ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái. Những yếu tố cơ bản này củng cố triển vọng giảm giá trong trung hạn đối với cặp USD/JPY.
Đối với tỷ giá USD/JPY, các nhà giao dịch nên đánh giá các khía cạnh kỹ thuật và đặc biệt chú ý đến các yếu tố cơ bản.
Nhìn vào biểu đồ hàng ngày, tỷ giá USD/JPY đang nằm trên đường trung bình động hàm mũ 50 ngày và 200 ngày (EMA, 155.22, 151.56), cho thấy xu hướng tăng giá. Mặc dù các chỉ báo kỹ thuật vẫn ủng hộ xu hướng tăng, nhưng những thay đổi trong các yếu tố cơ bản tiêu cực đã bù đắp phần nào tác động của các chỉ báo kỹ thuật.
Ngược lại, nếu tỷ giá hối đoái giảm xuống dưới đường trung bình động 50 ngày (155,22) và mức hỗ trợ 155, đà giảm sẽ tăng tốc, với đường trung bình động 200 ngày trở thành mức hỗ trợ tiếp theo. Nếu tỷ giá giảm xuống dưới đường trung bình động 200 ngày, mức tâm lý 150 sẽ là mức hỗ trợ quan trọng tiếp theo.
Điều quan trọng là, nếu giá giảm mạnh xuống dưới đường EMA 50 ngày và 200 ngày, triển vọng giảm giá trong trung hạn sẽ càng được củng cố.
(Biểu đồ USD/JPY hàng ngày, nguồn: FX678)
Vào lúc 11:09 giờ Bắc Kinh, tỷ giá đô la Mỹ so với yên Nhật là 157,17/18.
Dữ liệu chi tiêu hộ gia đình trái ngược hoàn toàn với dữ liệu tăng trưởng tiền lương tháng 11, dữ liệu sau cho thấy khả năng suy giảm tiêu dùng vào cuối năm, gây áp lực giảm giá lên đồng yên. Trong phiên giao dịch châu Á ngày thứ Sáu, tỷ giá USD/JPY biến động tăng, tiếp tục đà tăng của ba ngày giao dịch trước đó, với mức tăng hàng ngày khoảng 0,22%, hiện đang giao dịch quanh mức 157,20.
Sự gia tăng mạnh mẽ chi tiêu hộ gia đình chỉ tác động hạn chế đến lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm, cho thấy tầm quan trọng của dữ liệu tiền lương yếu. Tuy nhiên, xét đến triển vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất trong tương lai và Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) tăng lãi suất, triển vọng đối với cặp tỷ giá USD/JPY vẫn mang tính tiêu cực.
Chi tiêu hộ gia đình và tác động của lạm phát
Chi tiêu hộ gia đình Nhật Bản tăng 6,2% so với tháng trước trong tháng 11, phục hồi sau mức giảm 3,5% trong tháng 10. So với cùng kỳ năm ngoái, chi tiêu hộ gia đình tăng 2,9%, so với mức giảm 2,9% trong tháng 10.
Dữ liệu chi tiêu tháng 11 sẽ cung cấp bằng chứng mạnh mẽ hơn cho các nhà hoạch định chính sách tiền tệ tại Ngân hàng Nhật Bản để thúc đẩy việc duy trì lãi suất trung lập cao hơn và tăng lãi suất. Chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ sẽ thúc đẩy lạm phát do cầu, hỗ trợ lập trường chính sách tiền tệ thắt chặt hơn. Hơn nữa, tiêu dùng tư nhân chiếm khoảng 55% tăng trưởng GDP của Nhật Bản.
Với việc Ngân hàng Nhật Bản tập trung vào đà tăng trưởng kinh tế và giá cả, dữ liệu chi tiêu hộ gia đình tháng 11 ủng hộ lập trường chính sách thắt chặt hơn. Tuần này, Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda tuyên bố rằng nếu xu hướng giá cả và kinh tế phù hợp với kỳ vọng của Ngân hàng Nhật Bản, thì sẽ có thêm các đợt tăng lãi suất.
Tăng trưởng tiền lương làm dấy lên lo ngại.
Ngược lại, dữ liệu tăng trưởng tiền lương tháng 11 cho thấy cần thận trọng về việc thắt chặt chính sách tiền tệ trong quý đầu tiên năm 2026. Thu nhập tiền mặt bình quân tăng 0,5% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 11, giảm đáng kể so với mức tăng 2,5% của tháng 10, trong khi tiền lương làm thêm giờ tăng 1,2% so với cùng kỳ năm ngoái (tháng 10: 2,1%).
Thông thường, tốc độ tăng lương chậm hơn, kết hợp với đồng yên yếu hơn, sẽ làm suy yếu sức mua của hộ gia đình, từ đó làm giảm tiêu dùng. Sự sụt giảm chi tiêu của người tiêu dùng sẽ làm giảm lạm phát do cầu tăng và báo hiệu đà suy yếu của nền kinh tế, điều này sẽ hỗ trợ Ngân hàng Nhật Bản áp dụng lộ trình tăng lãi suất ít mạnh mẽ hơn.
Mặc dù dữ liệu tháng 11 có nhiều biến động, các nhà kinh tế dự đoán tiền lương sẽ phục hồi trong tháng 12, điều này sẽ củng cố triển vọng giảm giá của đồng đô la so với đồng yên.
Tạp chí East Asian Economic Review đã phân tích các dữ liệu kinh tế gần đây của Nhật Bản, bao gồm cả số liệu tăng trưởng tiền lương tháng 11, và lưu ý rằng:
"Báo cáo khu vực hàng quý của Ngân hàng Nhật Bản cho thấy tình hình kinh tế vẫn ổn định, và với sự phục hồi kể từ tháng 3, sự sụt giảm nhẹ về niềm tin người tiêu dùng trong tháng 12 không đáng lo ngại. Tăng trưởng tiền lương trong tháng 11 có sự biến động, nhưng dự kiến sẽ phục hồi trong tháng 12 nhờ tiền thưởng tăng lên."
Báo cáo việc làm của Mỹ: Một chất xúc tác quan trọng trong ngắn hạn
Vào lúc 21:30 giờ Bắc Kinh ngày thứ Sáu, báo cáo việc làm phi nông nghiệp được mong đợi của Mỹ sẽ ảnh hưởng đến kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất vào tháng 3 năm 2026. Các nhà kinh tế dự đoán rằng số việc làm phi nông nghiệp sẽ tăng 60.000 trong tháng 12, sau mức tăng 64.000 trong tháng 11; đồng thời, họ kỳ vọng tỷ lệ thất nghiệp sẽ giảm xuống 4,5% trong tháng 12 từ mức 4,6%. Hơn nữa, các nhà kinh tế dự đoán mức tăng trưởng thu nhập bình quân theo giờ hàng năm trong tháng 12 sẽ tăng lên 3,6% từ mức 3,5% trong tháng 11.
Dữ liệu thị trường lao động yếu hơn dự kiến sẽ làm gia tăng kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất vào tháng 3. Một lộ trình lãi suất ôn hòa hơn từ Fed sẽ làm giảm nhu cầu đối với đồng đô la, dẫn đến tỷ giá hối đoái đô la-yên yếu hơn.
Theo công cụ CME FedWatch, xác suất Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất trong tháng 3 đã giảm xuống khoảng 40% từ mức 41,6% vào ngày 8 tháng 1. Dữ liệu PMI dịch vụ của Mỹ mạnh hơn dự kiến đã làm suy yếu kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất trong tháng 3. Chỉ số PMI dịch vụ của Viện Quản lý Cung ứng (ISM) đã tăng lên 54,4 trong tháng 12 từ mức 52,6 trong tháng 11, cho thấy nền kinh tế Mỹ đang mạnh mẽ.
Báo cáo việc làm phi nông nghiệp của Mỹ vào cuối ngày hôm nay sẽ là yếu tố then chốt ảnh hưởng đến diễn biến ngắn hạn của USD/JPY. Nếu kỳ vọng của thị trường về việc Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 3 suy yếu, điều đó có thể đảo ngược triển vọng giảm giá ngắn hạn hiện tại và đẩy USD/JPY tăng cao hơn.
Tuy nhiên, kỳ vọng về việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất và khả năng chủ tịch mới của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ ưu tiên cắt giảm lãi suất vẫn là những yếu tố chính ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái. Những yếu tố cơ bản này củng cố triển vọng giảm giá trong trung hạn đối với cặp USD/JPY.
Triển vọng công nghệ: Các chỉ số quan trọng cần theo dõi
Đối với tỷ giá USD/JPY, các nhà giao dịch nên đánh giá các khía cạnh kỹ thuật và đặc biệt chú ý đến các yếu tố cơ bản.
Nhìn vào biểu đồ hàng ngày, tỷ giá USD/JPY đang nằm trên đường trung bình động hàm mũ 50 ngày và 200 ngày (EMA, 155.22, 151.56), cho thấy xu hướng tăng giá. Mặc dù các chỉ báo kỹ thuật vẫn ủng hộ xu hướng tăng, nhưng những thay đổi trong các yếu tố cơ bản tiêu cực đã bù đắp phần nào tác động của các chỉ báo kỹ thuật.
Ngược lại, nếu tỷ giá hối đoái giảm xuống dưới đường trung bình động 50 ngày (155,22) và mức hỗ trợ 155, đà giảm sẽ tăng tốc, với đường trung bình động 200 ngày trở thành mức hỗ trợ tiếp theo. Nếu tỷ giá giảm xuống dưới đường trung bình động 200 ngày, mức tâm lý 150 sẽ là mức hỗ trợ quan trọng tiếp theo.
Điều quan trọng là, nếu giá giảm mạnh xuống dưới đường EMA 50 ngày và 200 ngày, triển vọng giảm giá trong trung hạn sẽ càng được củng cố.
(Biểu đồ USD/JPY hàng ngày, nguồn: FX678)
Vào lúc 11:09 giờ Bắc Kinh, tỷ giá đô la Mỹ so với yên Nhật là 157,17/18.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
