ข้อมูลที่เผยแพร่เมื่อวันศุกร์ (9 มกราคม) แสดงให้เห็นว่าการใช้จ่ายของครัวเรือนญี่ปุ่นพุ่งสูงขึ้นในเดือนพฤศจิกายน 2025 ทำให้เกิดการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจขึ้นอัตราดอกเบี้ย และดึงดูดความสนใจไปที่อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY อย่างใกล้ชิด

ข้อมูลการใช้จ่ายภาคครัวเรือนแตกต่างอย่างมากกับข้อมูลการเติบโตของค่าจ้างในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งบ่งชี้ถึงความเป็นไปได้ที่การบริโภคจะชะลอตัวในช่วงปลายปี ส่งผลให้เงินเยนอ่อนค่าลง ในช่วงการซื้อขายในเอเชียวันศุกร์ คู่เงิน USD/JPY ปรับตัวขึ้น โดยเพิ่มขึ้นต่อเนื่องจากสามวันทำการก่อนหน้า ด้วยการเพิ่มขึ้นประมาณ 0.22% ในวันนี้ และซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 157.20

การใช้จ่ายภาคครัวเรือนที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วมีผลกระทบจำกัดต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปี ซึ่งเน้นย้ำถึงความสำคัญของข้อมูลค่าจ้างที่อ่อนแอ อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาถึงแนวโน้มการลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตโดยธนาคารกลางสหรัฐฯ และการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในที่สุดโดยธนาคารกลางญี่ปุ่น แนวโน้มของคู่เงิน USD/JPY จึงยังคงเป็นขาลง

การใช้จ่ายของครัวเรือนและผลกระทบของภาวะเงินเฟ้อ

การใช้จ่ายภาคครัวเรือนของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น 6.2% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้าในเดือนพฤศจิกายน ฟื้นตัวจากที่ลดลง 3.5% ในเดือนตุลาคม เมื่อเทียบกับปีต่อปี การใช้จ่ายภาคครัวเรือนเพิ่มขึ้น 2.9% เมื่อเทียบกับที่ลดลง 2.9% ในเดือนตุลาคม

ข้อมูลการใช้จ่ายในเดือนพฤศจิกายนจะให้หลักฐานที่ชัดเจนยิ่งขึ้นสำหรับกลุ่มผู้สนับสนุนนโยบายการเงินที่เข้มงวดในธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น ในการผลักดันให้อัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางสูงขึ้นและปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่แข็งแกร่งจะขับเคลื่อนภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากอุปสงค์ ซึ่งสนับสนุนนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น นอกจากนี้ การบริโภคภาคเอกชนคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 55% ของการเติบโตของ GDP ของญี่ปุ่น

เนื่องจากธนาคารกลางญี่ปุ่นให้ความสำคัญกับโมเมนตัมทางเศรษฐกิจและราคา ข้อมูลการใช้จ่ายภาคครัวเรือนในเดือนพฤศจิกายนจึงสนับสนุนท่าทีที่แข็งกร้าวมากขึ้นในการกำหนดนโยบาย สัปดาห์นี้ นายคาซูโอะ อุเอดะ ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น กล่าวว่า หากแนวโน้มราคาและเศรษฐกิจสอดคล้องกับความคาดหวังของธนาคารกลางญี่ปุ่น ก็จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม

การเติบโตของค่าจ้างก่อให้เกิดความกังวล

ในทางตรงกันข้าม ข้อมูลการเติบโตของค่าจ้างในเดือนพฤศจิกายนชี้ให้เห็นว่าควรระมัดระวังเกี่ยวกับการเข้มงวดนโยบายการเงินในไตรมาสแรกของปี 2026 รายได้เฉลี่ยเป็นเงินสดเพิ่มขึ้น 0.5% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งลดลงอย่างมากจากที่เพิ่มขึ้น 2.5% ในเดือนตุลาคม ขณะที่ค่าจ้างล่วงเวลาเพิ่มขึ้น 1.2% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (ตุลาคม: 2.1%)

โดยทั่วไป การเติบโตของค่าจ้างที่ชะลอตัว ประกอบกับค่าเงินเยนที่อ่อนค่าลง จะทำให้กำลังซื้อของครัวเรือนลดลง ส่งผลให้การบริโภคลดลง การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ลดลงจะช่วยบรรเทาภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากอุปสงค์ และส่งสัญญาณถึงโมเมนตัมทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอลง ซึ่งจะสนับสนุนให้ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นดำเนินนโยบายปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระดับที่ไม่รุนแรงนัก

แม้ว่าข้อมูลเดือนพฤศจิกายนจะออกมาค่อนข้างผันผวน แต่นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าค่าจ้างจะฟื้นตัวในเดือนธันวาคม ซึ่งจะสนับสนุนมุมมองเชิงลบต่อดอลลาร์เมื่อเทียบกับเยน

วารสารเศรษฐกิจเอเชียตะวันออก (East Asian Economic Review) ได้วิเคราะห์ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดของญี่ปุ่น รวมถึงตัวเลขการเติบโตของค่าจ้างในเดือนพฤศจิกายน โดยระบุว่า:

"รายงานประจำไตรมาสของธนาคารกลางญี่ปุ่นระบุว่า สถานการณ์ทางเศรษฐกิจยังคงมีเสถียรภาพ และเมื่อพิจารณาจากการฟื้นตัวตั้งแต่เดือนมีนาคม การลดลงเล็กน้อยของความเชื่อมั่นของผู้บริโภคในเดือนธันวาคมจึงไม่น่ากังวล การเติบโตของค่าจ้างในเดือนพฤศจิกายนนั้นค่อนข้างผันผวน แต่คาดว่าจะฟื้นตัวในเดือนธันวาคมเนื่องจากโบนัสที่เพิ่มขึ้น"

รายงานการจ้างงานของสหรัฐฯ: ปัจจัยสำคัญในระยะสั้น

ในวันศุกร์ เวลา 21:30 น. ตามเวลาปักกิ่ง รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ที่หลายคนรอคอย จะส่งผลต่อความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในเดือนมีนาคม 2026 นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าการจ้างงานนอกภาคเกษตรจะเพิ่มขึ้น 60,000 ตำแหน่งในเดือนธันวาคม หลังจากเพิ่มขึ้น 64,000 ตำแหน่งในเดือนพฤศจิกายน ขณะเดียวกัน พวกเขาคาดว่าอัตราการว่างงานจะลดลงเหลือ 4.5% ในเดือนธันวาคม จาก 4.6% นอกจากนี้ นักเศรษฐศาสตร์ยังคาดว่าค่าจ้างเฉลี่ยต่อชั่วโมงจะเพิ่มขึ้น 3.6% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในเดือนธันวาคม จาก 3.5% ในเดือนพฤศจิกายน

ข้อมูลตลาดแรงงานที่อ่อนแอเกินคาดจะยิ่งกระตุ้นให้ตลาดคาดการณ์ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม นโยบายอัตราดอกเบี้ยที่ผ่อนคลายมากขึ้นของเฟดจะลดความต้องการดอลลาร์ ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์-เยนอ่อนค่าลง

จากข้อมูลของเครื่องมือ CME FedWatch ความน่าจะเป็นที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมลดลงเหลือประมาณ 40% จาก 41.6% เมื่อวันที่ 8 มกราคม ข้อมูลดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคบริการ (PMI) ของสหรัฐที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้ทำให้ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมลดลง ดัชนี ISM (Institute for Supply Management) เพิ่มขึ้นเป็น 54.4 ในเดือนธันวาคม จาก 52.6 ในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งบ่งชี้ถึงเศรษฐกิจสหรัฐที่แข็งแกร่ง

รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ที่จะประกาศในวันนี้จะเป็นตัวชี้วัดสำคัญต่อการเคลื่อนไหวระยะสั้นของ USD/JPY หากความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนมีนาคมลดลง ก็อาจพลิกกลับมุมมองขาลงในระยะสั้นและผลักดันให้ USD/JPY ปรับตัวสูงขึ้นได้

อย่างไรก็ตาม ความคาดหวังเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่น และความเป็นไปได้ที่ประธานธนาคารกลางสหรัฐคนใหม่จะสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่มีอิทธิพลต่ออัตราแลกเปลี่ยน ปัจจัยพื้นฐานเหล่านี้สนับสนุนมุมมองเชิงลบต่อค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ/เยนในระยะกลาง

ภาพรวมเทคโนโลยี: ระดับสำคัญที่ควรจับตา

สำหรับอัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY เทรดเดอร์ควรประเมินแง่มุมทางเทคนิคและให้ความสำคัญกับปัจจัยพื้นฐานอย่างใกล้ชิด

เมื่อพิจารณาจากกราฟรายวัน USD/JPY อยู่เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โปเนนเชียล 50 วันและ 200 วัน (EMA, 155.22, 151.56) ซึ่งบ่งชี้ถึงแนวโน้มขาขึ้น แม้ว่าปัจจัยทางเทคนิคจะยังคงเป็นขาขึ้น แต่การเปลี่ยนแปลงของปัจจัยพื้นฐานที่เป็นขาลงได้หักล้างผลกระทบทางเทคนิคไปแล้ว

ในทางกลับกัน หากอัตราแลกเปลี่ยนลดลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน (155.22) และระดับแนวรับ 155 การลดลงจะเร่งตัวขึ้น โดยค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันจะกลายเป็นระดับแนวรับถัดไป หากลดลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ระดับทางจิตวิทยาที่ 150 จะเป็นระดับแนวรับสำคัญถัดไป

ที่สำคัญคือ หากราคาหลุดต่ำกว่าเส้น EMA 50 วันและ 200 วันอย่างต่อเนื่อง จะยิ่งตอกย้ำแนวโน้มราคาขาลงในระยะกลาง



(กราฟรายวัน USD/JPY, ที่มา: FX678)

เวลา 11:09 ตามเวลาปักกิ่ง ดอลลาร์สหรัฐซื้อขายอยู่ที่ 157.17/18 เมื่อเทียบกับเยนญี่ปุ่น