Vào thứ Hai (ngày 12 tháng 1), chỉ số đô la Mỹ giao dịch quanh mức 98,75 trong phiên giao dịch châu Âu. Trước đó, chỉ số này đã giảm xuống mức thấp nhất là 97,7479 trước khi ổn định và phục hồi. Sau đó, nó bật tăng lên mức cao nhất khoảng 99,2679 trước khi gặp ngưỡng kháng cự và giảm trở lại.



Nhìn chung, giá hiện tại đang trong quá trình điều chỉnh phục hồi, nhưng có áp lực tăng rõ rệt và xu hướng tăng một chiều vẫn chưa hình thành. Về mặt kỹ thuật, MACD DIFF là -0.0059, DEA là -0.1303 và biểu đồ MACD đã chuyển sang dương ở mức 0.2489, cho thấy động lượng giảm đang suy yếu và lực lượng tăng giá đang bắt đầu phục hồi. RSI (14) ở mức 53.3049, nằm trong phạm vi trung lập đến mạnh, cho thấy thị trường vẫn đang ở thế bế tắc giữa phe mua và phe bán, và khó có khả năng xuất hiện một thị trường một chiều trong ngắn hạn.

Trong bối cảnh này, mức hỗ trợ quan trọng 98.2000 trở thành điểm cần quan sát. Nếu đợt điều chỉnh giảm tiếp theo không xuống dưới mức này, cấu trúc phục hồi dự kiến sẽ tiếp tục; một khi bị phá vỡ, nó có thể mở ra tiềm năng giảm giá. Điều đáng chú ý là xu hướng biến động này không chỉ đơn thuần do các yếu tố kỹ thuật thúc đẩy, mà còn phản ánh sự khác biệt cơ bản sâu sắc hơn - logic định giá của thị trường đang chuyển từ "dựa trên dữ liệu kinh tế" sang "lo ngại về sự ổn định của các thể chế".

Lệnh triệu tập gây ra một cơn địa chấn tài chính: tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang bị thách thức.

Điều thực sự gây xáo động trên thị trường ngoại hối gần đây không phải là một dữ liệu kinh tế cụ thể nào, mà là một diễn biến chính trị bất ngờ: Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell tiết lộ rằng Bộ Tư pháp đã ban hành trát triệu tập của bồi thẩm đoàn đối với Fed liên quan đến lời khai của ông trước Ủy ban Ngân hàng Thượng viện hồi tháng 6 năm ngoái. Trọng tâm là dự án cải tạo trụ sở Fed trị giá khoảng 2,5 tỷ đô la, một tòa nhà lịch sử, nhưng Powell đã tuyên bố rõ ràng rằng vấn đề cốt lõi không phải là bản thân dự án hay chi tiết ngân sách, mà là nỗ lực của các thế lực bên ngoài sử dụng các biện pháp pháp lý để can thiệp vào khả năng của ngân hàng trung ương trong việc xây dựng chính sách lãi suất dựa trên bằng chứng kinh tế.

Tuyên bố này nhanh chóng làm dấy lên lo ngại trên thị trường về tính độc lập của chính sách tiền tệ. Chỉ số đô la sau đó giảm mạnh, hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc dài hạn của Mỹ và hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán cũng suy yếu đồng loạt, trong khi giá vàng phá vỡ mức cao kỷ lục. Sự kết hợp hiếm hoi này - "đồng đô la giảm cùng với các tài sản rủi ro trong khi các tài sản an toàn tăng vọt" - thường chỉ xảy ra trong các cuộc khủng hoảng niềm tin mang tính hệ thống. Điều đó có nghĩa là các quỹ không còn chỉ đơn thuần đánh giá lạm phát và việc làm, mà đang tính toán lại mức phí bảo hiểm cho sự ổn định thể chế.

Tuy nhiên, hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc Mỹ đã ổn định sau một thời gian ngắn biến động, cho thấy các nhà giao dịch vẫn chưa hoàn toàn tính đến kịch bản cực đoan là Cục Dự trữ Liên bang mất hoàn toàn tính độc lập của mình. Thị trường dường như đang chờ xem mọi việc diễn biến như thế nào, điều này giải thích sự phục hồi kỹ thuật của đồng đô la sau đợt giảm giá nhanh chóng. Nói cách khác, làn sóng bán tháo đầu tiên xuất phát từ sự hoảng loạn, nhưng tính bền vững của nó phụ thuộc vào việc liệu có những cú sốc mạnh hơn tiếp theo hay không.

Cuộc chiến giữa dữ liệu và câu chuyện: Đồng đô la dao động giữa hai thế lực.

Trong bối cảnh rủi ro hệ thống đang leo thang, một số dữ liệu kinh tế lại cho thấy sự phục hồi, mang đến cho đồng đô la một khoảng thời gian tạm lắng. Dữ liệu được công bố tuần trước cho thấy tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ giảm xuống 4,4%, thấp hơn mức 4,6% trước đó và mức dự báo 4,5%; mức lương trung bình theo giờ tăng 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt quá kỳ vọng và tiếp tục tăng so với mức 3,6% trước đó. Những con số này báo hiệu thị trường lao động vẫn đang khan hiếm, ngụ ý rằng xu hướng giảm lạm phát có thể khó khăn hơn, do đó hạn chế khả năng cắt giảm lãi suất đáng kể của Cục Dự trữ Liên bang trong ngắn hạn.

Trong khi đó, một bộ dữ liệu khác lại cho thấy một bức tranh khác: nếu loại trừ các lĩnh vực không mang tính chu kỳ như y tế và trợ giúp xã hội, số lượng việc làm phi nông nghiệp trong khu vực tư nhân thực tế đã giảm 1.500 trong tháng 12, trung bình giảm 19.400 việc làm mỗi tháng trong ba tháng qua. Điều này cho thấy việc tạo việc làm mới ngày càng phụ thuộc vào một vài lĩnh vực ngược chu kỳ, và nền tảng cho sự mở rộng kinh tế nói chung đang suy yếu. Nếu xu hướng này tiếp tục, áp lực lên các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất sẽ dần xuất hiện, và kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất hơn nữa sẽ tăng lên tương ứng.

Sự giằng co giữa hai lực lượng này là nguyên nhân cốt lõi dẫn đến xu hướng biến động hiện tại của đồng đô la Mỹ. Một mặt, tăng trưởng tiền lương và tỷ lệ thất nghiệp được cải thiện hỗ trợ lãi suất cao, có lợi cho đồng đô la; mặt khác, sự bất ổn về thể chế đẩy phí bảo hiểm rủi ro lên cao, kìm hãm giá trị của đồng đô la. Do đó, bất chấp sức mạnh ngắn hạn của các dữ liệu, thị trường đã không đẩy đồng đô la lên cao một cách mạnh mẽ, và sự phục hồi này giống một sự điều chỉnh kỹ thuật hơn là một sự thiết lập xu hướng.

Lạm phát trở thành yếu tố then chốt quyết định kết quả, và hướng đi tương lai của đồng đô la Mỹ vẫn còn nhiều bất trắc.

Tiếp theo, sự chú ý của thị trường sẽ tập trung vào Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) tháng 12 sắp tới của Mỹ. Các nhà kinh tế dự đoán CPI lõi sẽ tăng lên 2,7% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn một chút so với mức 2,6% của tháng trước; CPI tổng thể cũng được dự báo ở mức 2,7% so với cùng kỳ năm ngoái. Nếu dữ liệu thực tế đáp ứng hoặc vượt quá kỳ vọng, nó sẽ củng cố luận điểm về "lạm phát dai dẳng và việc trì hoãn cắt giảm lãi suất", và đồng đô la Mỹ có thể nhận được một số hỗ trợ. Ngược lại, nếu lạm phát bất ngờ giảm xuống, cùng với các cuộc thảo luận mới về cơ cấu việc làm đang xấu đi, các dự đoán của thị trường về việc nới lỏng chính sách tiền tệ sẽ xuất hiện trở lại, và sự phục hồi của đồng đô la sẽ bị kìm hãm.

Quan trọng hơn, với luận điểm "sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang đang bị đe dọa" vẫn còn tồn tại, ngay cả khi dữ liệu thuận lợi cho đồng đô la, thị trường có thể hành động thận trọng hơn. Ví dụ, ngay cả khi lạm phát mạnh, các nhà giao dịch có thể chọn bán ra khi giá tăng thay vì đuổi theo đà tăng, dẫn đến động lực tăng giá của đồng đô la bị hạn chế.

Tình hình hiện tại, với giá vàng đạt mức cao kỷ lục và đồng đô la suy yếu đồng thời, cho thấy thị trường có xu hướng tin vào giả thuyết thứ hai hơn—rằng rủi ro từ các tổ chức đang làm xói mòn uy tín của đồng đô la. Do đó, mức 98.2000 không chỉ là mức hỗ trợ kỹ thuật mà còn là ngưỡng đáy về niềm tin. Nếu các sự kiện tiếp theo tiếp tục diễn ra và lãi suất dài hạn tăng mạnh (phản ánh áp lực tài chính hoặc sự suy giảm uy tín chính sách), đồng đô la có thể đối mặt với đợt giảm giá sâu hơn. Ngược lại, nếu tình hình diễn biến suôn sẻ, thị trường trái phiếu ổn định và dữ liệu lạm phát khả quan, đồng đô la có thể có cơ hội tiếp tục phục hồi từ mức hiện tại và kiểm tra lại mức kháng cự 99.2679.