JPMorgan Chase tin rằng việc Nhà Trắng tập trung vào cắt giảm lãi suất có thể phản tác dụng, làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát và đẩy lãi suất lên cao hơn. Mặt khác, Trump thẳng thừng tuyên bố rằng quan điểm của Jamie Dimon là sai lầm, cho rằng ông ta chỉ muốn duy trì lãi suất cao để cho phép các ngân hàng của mình kiếm được nhiều lợi nhuận hơn. Trump cũng gọi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell là "kẻ phản diện", tin rằng ông ta đang cản trở sự thịnh vượng của nền kinh tế Mỹ.



Thực tế, hiệu quả hoạt động của nền kinh tế Mỹ đã mạnh mẽ một cách đáng ngạc nhiên. Ngân hàng Thế giới chỉ ra rằng nền kinh tế Mỹ đã thể hiện khả năng phục hồi mạnh mẽ trước các chính sách thuế quan và đã nâng dự báo tăng trưởng GDP của Mỹ năm 2025 từ 1,4% lên 2,1%, và dự báo tăng trưởng năm 2026 từ 1,6% lên 2,2%. Điều đáng chú ý là sự tăng trưởng của các chỉ số kinh tế này không dựa trên các chính sách của Nhà Trắng, mà xuất phát từ đầu tư quy mô lớn vào công nghệ trí tuệ nhân tạo. Tuy nhiên, ông Trump lại có quan điểm riêng. Cựu tổng thống tuyên bố rằng chính phủ Mỹ đã đạt được sự tăng trưởng kinh tế và năng suất bùng nổ trong 11 tháng qua, kiềm chế thành công lạm phát đồng thời thúc đẩy sự bùng nổ trên thị trường đầu tư. Liệu sẽ có những màn trình diễn ấn tượng hơn nữa trong tương lai?

Tuy nhiên, chúng tôi đã phải điều chỉnh chiến lược tranh cử cho cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ. Mặc dù lạm phát của Mỹ đã giảm xuống mức 2,6%-2,7%, nhưng vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu chính sách 2%. Bất chấp tăng trưởng GDP mạnh mẽ, thị trường lao động hạ nhiệt đã khiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phải hạ lãi suất từ 4,5% xuống 3,75% vào năm 2025. Hiện tại, các quan chức Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) tin rằng chính sách tiền tệ đang ở mức phù hợp và dự định duy trì việc tạm dừng điều chỉnh lãi suất hiện tại, một lập trường hỗ trợ đồng đô la Mỹ.

Trong khi đó, đồng yên tiếp tục suy yếu. Các nhà đầu tư dự đoán bà Sanae Takashi sẽ giải tán Quốc hội và kêu gọi tổng tuyển cử mới ngay trong tháng Hai. Kỳ vọng này đã đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng cao, và tỷ giá đô la-yên tăng vọt lên mức cao nhất trong 18 tháng, trở lại phạm vi mà chính phủ Nhật Bản từng can thiệp vào thị trường ngoại hối. Vị thế của đảng cầm quyền Dân chủ Tự do (LDP) càng vững chắc, thì khả năng có một gói kích thích tài chính quy mô lớn càng cao. Đồng thời, chính phủ Nhật Bản có thể gây áp lực lên ngân hàng trung ương để ngăn chặn việc tăng lãi suất, vì điều này sẽ trực tiếp làm tăng chi phí trả lãi trái phiếu chính phủ.

Trong bối cảnh đó, tuyên bố của Kazuo Ueda rằng "quá trình bình thường hóa chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục, với điều kiện các điều kiện do Ngân hàng Nhật Bản đặt ra được đáp ứng" có vẻ hợp lý và có cơ sở. Các nhà đầu tư kỳ vọng Ngân hàng Nhật Bản sẽ không tăng lãi suất trước tháng 6, trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có khả năng duy trì lập trường tạm dừng tăng lãi suất trong một thời gian dài. Nhiều yếu tố này đã cùng nhau đẩy tỷ giá USD/JPY tăng cao.