Các nhà phân tích của Citigroup đã khẳng định rõ ràng rằng thị trường kim loại quý dự kiến sẽ tiếp tục đà tăng mạnh mẽ đến quý đầu tiên năm 2026, và đã mạnh dạn nâng cao mục tiêu giá ngắn hạn của họ: vàng dự kiến sẽ đạt 5.000 đô la mỗi ounce ngay trong quý đầu tiên, trong khi mục tiêu giá bạc được đặt ở mức 100 đô la mỗi ounce.

Theo dữ liệu thị trường thời gian thực, giá vàng giao ngay quốc tế đã ổn định trên mức 4.600 USD/ounce và tiếp tục thách thức các mức cao kỷ lục; giá bạc giao ngay thậm chí đã vượt qua mốc 90 USD/ounce, thiết lập một kỷ lục lịch sử mới.

Năm ngoái, bạc đã vượt trội hơn vàng trên thị trường, với mức tăng lũy kế lên tới 150%. Lý do cơ bản là do hiện tượng ép bán khống quy mô lớn bùng phát vào tháng 10, kết hợp với tình trạng thiếu hụt nguồn cung kéo dài trên thị trường giao ngay Luân Đôn.

Tuy nhiên, xét từ các chi tiết của thị trường, vàng và bạc có thể sẽ phải trải qua một đợt điều chỉnh trước khi đạt đến đỉnh điểm dự kiến trong năm.

Các yếu tố thúc đẩy chính: Được hỗ trợ bởi cả kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất và rủi ro địa chính trị.

Lý do cốt lõi thúc đẩy đợt tăng giá cuối năm nay là sự hội tụ của nhiều yếu tố tích cực.

Một mặt, các nhà giao dịch đã tăng đáng kể kỳ vọng vào việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất trong năm nay. Kỳ vọng này đã trực tiếp thúc đẩy sự phục hồi mạnh mẽ của giá vàng và bạc, làm tăng đáng kể nhu cầu đối với kim loại quý. Áp lực cực lớn từ Nhà Trắng đối với ông Powell đã khiến Fed chú trọng hơn đến các dữ liệu kinh tế khách quan. Trọng tâm thị trường hiện tại đã chuyển sang các dữ liệu kinh tế tiếp theo để tìm kiếm thêm bằng chứng xác thực về lý lẽ đằng sau việc cắt giảm lãi suất.

Mặt khác, rủi ro địa chính trị tiếp tục hỗ trợ mạnh mẽ cho vàng. Việc Iran đàn áp các cuộc biểu tình trong nước, cùng với các mối đe dọa can thiệp của Mỹ, tiếp tục làm trầm trọng thêm tâm lý né tránh rủi ro trên thị trường toàn cầu. Các nhà giao dịch có xu hướng tăng tỷ lệ phân bổ vào các tài sản trú ẩn an toàn như vàng, trực tiếp tạo ra nhu cầu mua vào và củng cố khả năng phục hồi của nhu cầu này.

Ngoài ra, các nhà phân tích của Citigroup nhấn mạnh rằng sự tăng vọt giá kim loại quý không chỉ đơn thuần do các yếu tố kinh tế vĩ mô mà còn do những gián đoạn thực tế trong lĩnh vực logistics.

Đặc biệt, giá bạc và các kim loại nhóm bạch kim gần đây trở nên nhạy cảm bất thường với sự thay đổi hàng tồn kho và dòng chảy thương mại. Điều này giải thích tại sao thị trường hiện tại biến động mạnh hơn nhiều so với điều kiện thị trường bình thường, chỉ cần một sự xáo trộn nhỏ nhất cũng có thể gây ra những biến động mạnh.

Tổng quan thị trường: Bạc dẫn đầu, kim loại công nghiệp có thể chiếm lĩnh thị trường trong nửa cuối năm.

Citigroup nhấn mạnh rằng sự bất ổn của thị trường vào đầu năm 2026 sẽ tiếp tục là yếu tố hỗ trợ mạnh mẽ cho kim loại quý.

Trong một thị trường bị chi phối bởi tâm lý ngại rủi ro, đặc tính phòng hộ của vàng chắc chắn sẽ thu hút một lượng vốn đầu tư khổng lồ; trong khi đó, bạc lại có cả thuộc tính tài chính và công nghiệp, điều này quyết định rằng sự biến động của nó sẽ lớn hơn đáng kể so với vàng trong các thị trường có xu hướng rõ rệt.

Mặc dù vàng và bạc đều đạt mức cao kỷ lục vào đầu năm, Citigroup vẫn duy trì quan điểm cốt lõi rằng bạc sẽ vượt trội hơn vàng.

Từ góc nhìn thị trường rộng hơn, xu hướng tăng giá của kim loại quý đang dần lan rộng sang nhiều loại hàng hóa khác, trong đó kim loại công nghiệp rất có khả năng sẽ trở thành lĩnh vực dẫn đầu mới. Đây chính xác là mô hình giao dịch cốt lõi của thị trường hàng hóa năm 2026: vàng và bạc sẽ đón đầu xu hướng tăng giá trong nửa đầu năm, trong khi trọng tâm của nửa cuối năm sẽ là các cơ hội bắt kịp ở các kim loại chuyển đổi năng lượng như đồng.

Cảnh báo rủi ro: Cần thận trọng với các biến số chính sách và sự biến động dữ liệu ngắn hạn.

Citigroup xếp chính sách thương mại của Mỹ là yếu tố rủi ro hàng đầu, đặc biệt là với việc sắp có quyết định về khoáng sản thiết yếu theo Điều 232 của Đạo luật Thương mại Mỹ, kết quả cuối cùng sẽ trực tiếp quyết định liệu thuế quan hoặc các hạn chế thương mại khác có được áp dụng hay không.

Ngay cả việc chỉ cần dự đoán về việc tăng thuế quan cũng đủ để định hình lại dòng chảy hàng hóa và tạo ra tình trạng thiếu hụt nguồn cung ở một số khu vực. Tình huống này được định nghĩa như một trò chơi rủi ro nhị phân điển hình: nếu thuế quan cao được áp dụng, khoảng cách cung cầu trên thị trường vật chất sẽ mở rộng mạnh trong ngắn hạn, và giá kim loại chắc chắn sẽ tăng vọt; ngược lại, nếu chính sách này được thực hiện rõ ràng, lượng kim loại tồn kho trước đây đổ vào Hoa Kỳ sẽ quay trở lại với tốc độ nhanh hơn, gây áp lực giảm giá.

Citigroup đặc biệt cảnh báo rằng rủi ro này là "thanh gươm Damocles" đối với bạc. Nếu nó gây ra sự chảy ra ồ ạt của kim loại hoặc tái cấu trúc hàng tồn kho, giá bạc sẽ là kim loại đầu tiên chịu ảnh hưởng nặng nề, và thậm chí có thể tạo ra "hiệu ứng domino", kéo theo sự sụt giảm của các kim loại quý khác và cả kim loại cơ bản.

Những gián đoạn ngắn hạn: Dữ liệu doanh số bán lẻ và chỉ số giá sản phẩm (PPI) trở nên quan trọng.

Dữ liệu doanh số bán lẻ của Mỹ và Chỉ số Giá sản xuất (PPI), trong đó PPI là chỉ báo dẫn đầu của CPI trong vòng 3-6 tháng và dữ liệu doanh số bán lẻ là một thành phần quan trọng của tăng trưởng GDP, rất dễ tạo ra sự khác biệt giữa kỳ vọng kinh tế của Mỹ và thực tế. Hai chỉ số quan trọng này làm trầm trọng thêm sự biến động ngắn hạn của thị trường.

Tuy nhiên, do dữ liệu doanh số bán lẻ tháng 11 so với cùng kỳ năm trước chưa được công bố, mặc dù dữ liệu doanh số bán lẻ tháng trước cho thấy mức tăng trưởng 0,5%, vượt mức dự kiến 0,4%, chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 11 ghi nhận mức tăng 3%, cao hơn một chút so với mức dự kiến 2,7%. Điều này trái ngược với chỉ số giá tiêu dùng (CPI) thấp hơn dự kiến trước đó, cho thấy xu hướng lạm phát biến động. Kết quả là, chỉ số đô la Mỹ bị kéo theo cả hai hướng và không nhận được sự thúc đẩy đáng kể, trong khi giá vàng tăng nhẹ.

Tóm tắt và phân tích kỹ thuật:

Như đã đề cập trong các bài viết trước, giá bạc đã tăng từ 30 lên 50, sau đó từ 50 lên 70, và hiện đã đạt mức tăng đáng kể là 90. Đây là điểm chốt lời hợp lý. Nếu có thể giữ vững trên mức 90, mục tiêu tiếp theo là 110.

Đồng thời, kim loại quý cũng có những đặc tính công nghiệp, vì vậy cần xem xét mối tương quan của chúng với thị trường chứng khoán. Gần đây, thị trường chứng khoán đã cho thấy dấu hiệu biến động và chững lại trong đà tăng trưởng, điều này có thể ảnh hưởng đến kim loại quý.

Bạc là kim loại quý dẫn đầu tuyệt đối trên thị trường vào cuối năm 2025 và đầu năm 2026. Nếu giá bạc bắt đầu điều chỉnh, nó có thể kéo theo sự điều chỉnh của các kim loại quý khác. Tuy nhiên, nếu rủi ro địa chính trị tiếp tục leo thang, vàng có thể đi ngược xu hướng và tăng giá độc lập.

Robert Kiyosaki (tác giả cuốn "Rich Dad"), một nhà văn tài chính nổi tiếng từng dự đoán giá bạc trên Sàn giao dịch hàng hóa New York sẽ đạt 100 đô la một ounce, đã đưa ra cảnh báo rủi ro quan trọng cho các nhà đầu tư bạc, nói rằng "giá bạc đã đạt đỉnh" và họ cần phải cảnh giác. Lời chính xác của ông là: đây là đỉnh điểm.

Trong ngắn hạn, vàng và bạc vẫn có thể tăng giá nhờ ba yếu tố hỗ trợ: nguồn cung vàng vật chất khan hiếm, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất và rủi ro địa chính trị. Tuy nhiên, khi bước vào nửa cuối năm, với việc các xung đột địa chính trị toàn cầu có khả năng giảm bớt, "phần bù khủng hoảng" của vàng sẽ dần biến mất, và trọng tâm thị trường sẽ chuyển sang tăng trưởng kinh tế, chu kỳ đầu tư và nhu cầu công nghiệp. Nhôm và đồng, với vai trò là kim loại công nghiệp, dự kiến sẽ chiếm vị trí trung tâm trên thị trường.

Tuy nhiên, nếu chi phí đầu tư vốn vào AI trong tương lai hoặc lợi nhuận của các công ty AI không đạt kỳ vọng, cộng thêm giá nguyên liệu đầu vào tăng cao đẩy chi phí lên, tốc độ đầu tư vốn có thể chậm lại, dẫn đến sự điều chỉnh tương ứng về giá kim loại công nghiệp.

Về mặt kỹ thuật, như đã đề cập trong bài viết hôm qua, giá vàng giao ngay đã điều chỉnh lên mức kháng cự trên của kênh tăng và tìm thấy điểm hỗ trợ, sau đó tiếp tục tăng và đạt mức cao mới.

Hiện tượng "ép giá" do lệnh mua và bán khống có thể xảy ra sau đó, gây ra sự tăng vọt nhanh chóng của giá vàng giao ngay. Sự tăng tốc này tạo ra cơ hội chốt lời đáng giá.

Mức kháng cự hiện tại nằm quanh mức 4700, trong khi mức hỗ trợ nằm gần đường ray trên của kênh tăng và đường trung bình động 5 ngày.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày)

Trên biểu đồ trong ngày, hãy chú ý đến đáy của phạm vi giao dịch ở mức 4621. Khi giá vàng đạt đến khu vực này, hãy cẩn trọng với rủi ro giá phá vỡ xuống dưới phạm vi giao dịch và đảo chiều xu hướng.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay trong ngày, nguồn: EasyForex)

Vào lúc 21:55 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay hiện đang ở mức 4.635 đô la Mỹ/ounce.